Ang Malaking Tax Bills na Nanggaling sa Vanguard

Tulad ng maraming kumpanya sa pamumuhunan, nag-aalok ang Vanguard ng mga target-date na pondo: mga bundle ng mga stock, bono at cash na awtomatikong nagiging mas konserbatibo habang papalapit ang mga mamumuhunan sa kanilang petsa ng pagreretiro.

Ang mga pondong ito ay iniakma para sa mga mamumuhunan sa 401(k)s o iba pang mga plano sa pagreretiro kung saan ang mga buwis ay ipinagpaliban. Kaya't ang mga target na pondo ay hindi pinamamahalaan upang mabawasan ang mga dibidendo o capital gains. Itago ang mga ito sa isang accountable na account sa halip na isang plano sa pagreretiro, at magkakaroon ka ng mga buwis sa mga pagbabayad na iyon—minsan ay higit pa kaysa sa gagawin mo sa ibang mga uri ng mga pondo.

Ipinapakita nito ang kahalagahan ng tinatawag ng mga financial adviser na "lokasyon ng asset," ang pagpili kung maglalagay ng mga partikular na pamumuhunan sa isang nabubuwisan o hindi nabubuwisan na account.

Karamihan sa pera sa mga target na pondo ng Vanguard ay nagmumula sa mga corporate at indibidwal na plano sa pagreretiro, kung saan ang mga kita at kita ng mga pondo ay kasalukuyang hindi nabubuwisan. Gayunpaman, ang ilang mga mamumuhunan ay naglalagay ng pera na hindi pagreretiro sa mga target na pondo, at noong Disyembre ay nakakuha sila ng isang hindi magandang sorpresa.

Ang mga pondo ng Vanguard's Target Retirement 2035 at Target Retirement 2040, halimbawa, ay namahagi ng humigit-kumulang 15% ng kanilang kabuuang mga asset bilang mga capital gain—na nabubuwisan sa labas ng mga retirement account.

Sumabog ang Fury sa Bogleheads.org, isang website na sikat sa mga Vanguard investor.

Isang mamumuhunan ang nag-post doon: "Sa palagay ko ay nabaliw ako sa Vanguard na nagreresulta sa isang napakalaking bayarin sa buwis…. Pakiramdam ko ay ginabayan ako ng Vanguard sa landas na ito na nakakabigo."

Sa lugar ng Bogleheads sa Reddit, isa pang online na forum, sinabi ng isang investor na nagpo-post bilang "Sitting-Hawk" na nakatanggap siya ng humigit-kumulang $550,000 sa mga pamamahagi sa Vanguard's Target Retirement 2035 fund. Kaya't may utang siyang 23.8% sa federal tax at 4.95% sa Illinois state tax—lahat sinabi, higit sa $150,000. "PAANO," tanong niya sa malalaking titik, "PWEDE BANG HAYAAN NG VANGUARD NA MANGYARI ITO??"

"Sitting-Hawk," na humiling sa akin na huwag ibunyag ang kanyang tunay na pangalan, ay nagsabing naglagay siya ng humigit-kumulang $1.9 milyon sa pondo sa isang taxable account noong 2015 pagkatapos niyang mag-max ng mga kontribusyon sa kanyang mga pondong ipinagpaliban ng buwis. Nagdagdag siya ng mas maraming ipon; noong nakaraang taon, mayroon siyang humigit-kumulang $3.6 milyon sa nabubuwisang pera sa pondo.

"Hindi ko nais na maging ang taong iyon na patuloy na nakikipagkalakalan," sabi niya. "Gusto ko lang i-set ito at kalimutan ito at magkaroon ng kaunting kapayapaan ng isip sa halip na pakialaman ito bawat dalawang araw."

"Nakakalungkot na kailangang mangyari ito," sabi niya.

Nangyari ito dahil iniwan ng malalaking kliyente ang maliliit na may hawak ng bag. Ang mga target na pondo ng Vanguard ay dumating sa higit sa isang format. Nakukuha ng mas maliliit na kliyente ang karaniwang bersyon; ang malalaking customer tulad ng mga corporate retirement plan ay nakakakuha ng institutional na bersyon na may magkaparehong mga hawak sa mas mababang bayad.

Sa pagtatapos ng 2020, binawasan ng Vanguard ang pinakamababang pamumuhunan sa mga pondo ng Target Retirement ng institusyonal sa $5 milyon mula sa $100 milyon. Nagsimula iyon ng isang elephant stampede, dahil ang multimillion-dollar na corporate retirement plan ay lumabas sa karaniwang target na pondo at sa mga katumbas na institusyonal. (Ang mga kliyente ay kailangang magbenta sa labas ng isang format upang bilhin ang isa pa.)

Noong nakaraang taon, ang mga asset sa 2035 na target na pondo ng Vanguard ay lumiit sa $38 bilyon mula sa $46 bilyon sa katapusan ng taon 2020; ang pondo noong 2040 ay lumiit sa $29 bilyon mula sa $36 bilyon.

Sa pag-alis ng malalaking kliyente, ang kanilang mga benta ay naging sanhi ng pag-offload ng mga pondo ng ilang mga pag-aari, na nag-trigger ng mga capital gains—na maaaring ipamahagi lamang sa lumiliit na grupo ng mga mamumuhunan na nananatili sa paligid. Nagkamali ang ilan sa pagmamay-ari ng mga pondong ito sa mga account na nabubuwisan.

Ang Vanguard ay walang anumang sasabihin tungkol sa kung paano ito ikinagalit ng mga indibidwal na mamumuhunan na may nabubuwisang pera sa mga pondong ito.

Sinabi ni Spokeswoman Carolyn Wegemann na dahil ang diskarte sa Target na Pagreretiro ay naglalayong bawasan ang panganib sa paglipas ng panahon sa pamamagitan ng awtomatikong pagbabawas ng mga posisyon ng stock, "ang mga pondong ito ay pinakamahusay na naihatid sa isang account na ipinagpaliban ng buwis."

Gayunpaman, wala saanman sa mga pangunahing pahina ng mga pondo sa Vanguard.com na sinasabi ng kompanya sa mga mamumuhunan na ang mga pondo ay hindi perpekto para sa mga account na nabubuwisan. Ang buod na prospektus, isang dokumentong halos walang nagbabasa, ay may tono sa pahina 10 ng 14 na "maaaring buwisan ang mga pamamahagi bilang ordinaryong kita o capital gain."

Ang Vanguard ay malayo sa nag-iisa. Ilang nangungunang asset manager ang malinaw at simpleng nagsasabi kung alin sa kanilang mga pondo ang dapat itago sa isang taxable account.

Iyan ay isang kahihiyan, sabi ni Eric Johnson, isang propesor sa marketing sa Columbia Business School at may-akda ng aklat na “The Elements of Choice.” Kapag ang isang mamumuhunan sa isang taxable account ay naghahangad na bumili ng isang pondo na maaaring hindi kabilang doon, sabi niya, ang isang dialog box ay maaaring mag-pop up na nagsasabing: "Maaaring hindi ito ang pinakamahusay na tahanan para sa iyong mga nabubuwisang dolyar. Bago ka mag-trade, mag-click dito para matuto pa.” Iyon ay mag-uugnay sa mas angkop na mga pagpipilian.

Ang isang kaugnay na ideya ay gumana nang maayos sa Betterment, ang kumpanya ng online na payo sa pamumuhunan, sabi ni Dan Egan, ang pinuno ng agham ng asal ng kumpanya. Noong ang mga kliyente ay malapit nang magbenta ng isang pamumuhunan na maaaring magpalitaw ng mga buwis, nakita ng ilan ang isang pop-up na nag-udyok sa kanila na tingnan ang kanilang tinantyang pananagutan sa buwis; ang iba ay hindi. Ang mga nakakita sa pop-up ay 15% na mas malamang na pumasok sa sell order.

Ang maliliit na interbensyon na tulad nito ay maaaring gumawa ng malaking pagkakaiba sa maliliit na mamumuhunan. Iyan ang mga taong ang yumaong tagapagtatag ng Vanguard, si John Bogle, ay nagwagi sa loob ng mga dekada. Sa ganitong sitwasyon, nabigo sila ng Vanguard.

Sumulat sa Jason Zweig at [protektado ng email]