Bumalik na ang Inverted Yield Curve. Ano ang Kailangang Malaman ng mga Mamumuhunan.

Laki ng teksto

Ang kurba ng ani ng Treasury ay patuloy na lumalawak, na walang mga palatandaan na ang trend ay malapit nang matapos.

Ang Federal Reserve itinaas ang target na rate ng pederal na pondo ng 75 na batayan na puntos, mula 1.50% hanggang 2.25%, noong nakaraang linggo. Gayunpaman, ang rate ay 75 basis point pa rin sa ibaba ng yield sa dalawang taong Treasury note. (Ang batayan na punto ay 1/100th ng isang porsyentong punto.)

Kung seryoso ang Fed tungkol sa pagbaba ng inflation rate sa 2%-3% na lugar, kailangan nitong itaas pa ang target na rate ng fed-funds. Ang index ng presyo ng consumer ay tumataas sa isang 9%-plus taunang rate, at maging ang ginustong panukala ng Fed—ang index ng paggasta ng personal na pagkonsumo—ay tumataas sa halos 5% taunang rate.

Sa pagtataas ng Fed ng panandaliang mga rate ng interes, ang merkado ng bono ay nagpapahiwatig na ang kanilang mga pagsisikap ay maglalagay sa ekonomiya sa pag-urong—kung hindi pa ito nagsisimula. Ang mga pangmatagalang rate ng interes ay mas mababa na ngayon kaysa sa mga panandalian. Ang bawat pag-urong ay naunahan ng mga panandaliang rate na nagtutulak sa itaas ng mga pangmatagalang rate ng interes.

Sa ibaba ay ipinapakita namin ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawang taong T-note yield at 10-year T-bond yield. Ipinapakita ng buwanang tsart na ang dalawang-taong ani ay 3/8 ng isang porsyentong punto na mas mataas kaysa sa 10-taong ani. Sa kasalukuyang antas nito, ang pagbabaligtad ay mas malawak kaysa noong 2006-07—bago pa nagsimula ang krisis sa pabahay. At ito ay nasa loob ng kapansin-pansing distansya ng 2000, nang ang dalawang taong ani ay kalahating punto na mas mataas kaysa sa 10-taong ani.

Ang implikasyon ng pamumuhunan: Sobra sa timbang mga stock ng biotech at healthcare at iwasan ang mga stock na may mataas na presyo/mga ratio ng kita. Ang baligtad na yield curve ay nagpapahiwatig na malapit na ang recession, at sa isang recession, ang mga industriya na ang mga kapalaran ay hindi direktang nakatali sa ekonomiya at may demographic tailwinds (tulad ng biotech at healthcare) ay hindi maaapektuhan nang masama. At sa isang pagbagal, ang mga stock na may mataas na P/E ay kadalasang nasa mas malaking panganib para sa pag-uulat ng mga kita na kulang sa inaasahan.

Si Andrew Addison ang may-akda ng Ang Institusyonal na Pananaw, isang serbisyo sa pananaliksik na nakatuon sa teknikal na pagsusuri. 

Sumulat sa [protektado ng email]