Ang Paradigm sa Pamumuhunan ay Bumagsak

Kung ang iyong portfolio ng pamumuhunan ay nahihirapan kamakailan, maaaring oras na upang muling pag-isipan ang iyong diskarte. Malamang na kung ano ang nagtrabaho sa nakalipas na sampung taon sa pamumuhunan ay ang hindi gagana sa susunod na sampung taon, habang ang mga pamumuhunan na hindi gumana sa nakalipas na sampung taon sa pamumuhunan ay maaaring ang mas gagana sa panahon ng susunod na sampung taon.

Sa madaling salita, maaaring panahon na para sundin ang payo ni George Costanza mula sa Seinfeld, na sikat na nagsabing, "Kung mali ang bawat instinct mo, kung gayon ang kabaligtaran ay kailangang tama."

Ito ay nagkakahalaga ng paggalugad kung bakit maaaring iyon ang kaso sa pamumuhunan ngayon.

Globalisasyon tungo sa Deglobalisasyon

Ang globalisasyon ay tila sumikat, at ang deglobalisasyon ay nagsimula na kung ano ang mukhang isang multi-taon na kalakaran. Nire-reshoring ng mga kumpanya ang produksyon habang sinusubukan ng mga bansa kung paano maging mas malaya sa enerhiya. Ang mga daloy ng kapital ay nagde-deglobal din. Hindi na pinopondohan ng China ang mga kakulangan sa badyet ng US sa pamamagitan ng pagbili ng mga Treasuries ng US, habang ginagawang mas mahirap ng Estados Unidos para sa mga mamumuhunan ng US na mamuhunan sa mga hindi nakahanay na bansa. Kasabay nito, ang Russia at China ay lumilikha ng isang koalisyon ng mga bansa upang makipagkalakalan sa mga lokal na pera sa halip na gamitin ang US dollars bilang isang intermediary currency. Ang lahat ng trend na ito ay makakaimpluwensya sa mga rate ng interes, mga rate ng palitan ng pera, at inflation.

Bumababa ang Presyo ng mga Commodity tungo sa Pagtaas ng Presyo ng Commodity

Sampung taon na ang nakalilipas, ang mga presyo ng mga bilihin ay napakataas, at ang mga kumpanya ay namumuhunan ng napakalaking halaga ng pera upang mapataas ang produksyon ng mga kalakal na iyon. Tulad ng sinasabi nila sa mga pamilihan ng kalakal, ang lunas sa mataas na presyo ay mataas na presyo. Bumaha ng bagong supply sa merkado, at bumaba ang mga presyo ng mga bilihin hanggang sa bumagsak ang mga ito noong Marso 2020. Simula noon, nagsimula nang tumaas ang mga presyo ng mga bilihin, ngunit hindi pa ito tumaas nang sapat o sapat na katagalan para mamuhunan ang mga kumpanya sa bagong produksyon. Maliban kung ang pamumuhunan at produksyon sa mga kalakal ay mabilis na lumago, ang susunod na sampung taon ay malamang na kumakatawan sa isang dekada ng pagtaas ng mga presyo ng mga bilihin, na makakaimpluwensya sa pangangailangan ng mga mamimili, mga margin ng kita ng kumpanya, at mga rate ng interes.

Mababang Inflation hanggang sa Mataas na Inflation

Ang inflation ay nagkaroon ng mahabang pagkakatulog hanggang 2021, na ang average na rate ng inflation sa pangkalahatan ay nananatili sa ibaba 2% bawat taon para sa isang dekada hanggang 2021. Ngayon, ang inflation ay nasa 40-taong mataas, at may mga nakakahimok na dahilan upang asahan na mataas na rate ng inflation ay malamang na magpapatuloy. Kabilang sa mga kadahilanang iyon ay ang deglobalisasyon at pagtaas ng mga uso sa presyo ng mga bilihin na tinalakay sa itaas. Sa isang mataas na kapaligiran ng inflation rate, ang mga rate ng interes ay malamang na tumaas, at ang mga ratio ng P/E ay malamang na bumaba, katulad ng nangyari noong 1970s, na may mahalagang implikasyon para sa stock market, merkado ng bono, at merkado ng real estate.

Ang mga trend na ito ay malamang na magpapatuloy sa loob ng maraming taon, na nangangahulugan na ang mga implikasyon sa pamumuhunan ay malamang na magpapatuloy din.

Ang mga treasury bond na nagbabayad ng fixed income ay isang napakahusay na pamumuhunan sa nakalipas na dekada. Habang bumababa ang mga rate ng interes, tumaas naman ang mga presyo ng bono, na nagpapahintulot sa mga mamumuhunan ng bono na makabuo ng kaakit-akit na kita hanggang sa bumaba ang mga ani ng bono sa 2020. Kung magpapatuloy ang inflation, na tila malamang, ang mga ani ng bono ay malamang na kailangang patuloy na tumaas, na nangangahulugan na ang mga presyo malamang na kailangang tanggihan. Higit pa rito, ang inflation ay mas mataas pa rin sa rate ng interes na binabayaran ng mga Treasury bond, na nangangahulugan na ang mga mamumuhunan sa Treasury bond ay binabayaran ng negatibong kita pagkatapos mag-adjust para sa inflation. Ang mga treasury bond ay maaaring maging kapaki-pakinabang para sa isang taktikal na kalakalan, ngunit, bilang isang pangmatagalang pamumuhunan, tila isang hindi magandang ideya.

Ang stock market sa United States ay ang pinakamahusay na gumaganap na stock market sa mundo sa nakalipas na dekada, na hinimok ng mga stock buyback at isang bubble sa mga stock ng teknolohiya. Ang bula sa mga stock ng teknolohiya ay nagsimula na sa deflate. Ang mga stock ng US ay dapat makakita ng maraming presyon sa pasulong dahil sa mas mataas na mga rate ng interes, pag-compress ng mga margin ng tubo, at pagbagsak ng mga ratio ng P/E. Hindi talaga nakakagulat na makitang ang US stock market ay hindi maganda ang performance kumpara sa mga stock market ng ibang mga bansa sa hinaharap.

Ang passive investing at growth investing ay malamang din para sa isang comeuppance. Ang mga passive na pondo ay kadalasang nagmamay-ari ng higit pa sa mga kumpanyang iyon na pinaka-overvalued. Iyon ang dahilan kung bakit ang S&P 500 Index ay pinangungunahan ng mga overvalued na stock ng paglago tulad ng TeslaTSLA
. Kasabay nito, ang mataas na inflation at tumataas na mga rate ng interes ay maaaring nakakalason para sa mga stock ng paglago na may mataas na mga ratio ng P/E, habang ang mga stock na may halaga na mayroon nang naka-compress na mga ratio ng P/E ay mas malamang na lumampas sa pagganap sa isang relatibong batayan. Hindi tulad ng huling sampung taon, ang susunod na sampung taon ay tila magandang panahon para sa mga aktibong tagapamahala kumpara sa mga passive na pondo, habang maaaring napakahusay na madaig ang paglago ng pamumuhunan pagkatapos ng isang dekada ng hindi magandang performance.

Ang mga alternatibong pamumuhunan ay ang lahat ng galit sa nakalipas na dekada. Ang venture capital, mga buyout na pondo, at mga pondo sa real estate ay nakalikom ng napakalaking halaga ng kapital at mahusay na nagawa dahil sa mababang inflation, pagbaba ng mga rate ng interes, at lumalaking bubble sa mga stock ng teknolohiya. Sa mataas na implasyon, pagtaas ng mga rate ng interes, at pag-deflating ng bubble sa mga stock ng teknolohiya, ang mga alternatibong diskarte sa pamumuhunan na ito ay karaniwang magpupumilit na makabuo ng uri ng mga pagbabalik na nabuo ng mga mamumuhunan sa kasaysayan.

Ang Japanese stock market ay nakabuo ng halos kalahati ng pagbabalik ng S&P 500 Index sa nakalipas na sampung taon. Ngunit ang mga stock ng Japan ay mura, mahusay ang kapital, at may mas kaunting mga kinakailangan sa paggasta ng kapital sa hinaharap na may kaugnayan sa reshoring kumpara sa mga kumpanya sa US. Bilang karagdagan, ang Japan ay marahil ang isa sa mga pinaka-matatag na bansa sa pulitika sa mundo, at malamang na manatiling ganoon. Ang mga stock ng Hapon ay tila isang magandang taya upang madaig ang mga stock ng US sa susunod na dekada.

Sampung taon na ang nakalilipas, ang mga umuusbong na stock sa merkado ay labis na pinahahalagahan at, bilang isang resulta, ang mga umuusbong na mga stock ay wala nang napunta sa nakalipas na sampung taon. Gayunpaman, walang umuusbong na mga stock sa merkado ang undervalued. Ang Asia ay tila malamang na higitan ang iba pang bahagi ng mundo sa hinaharap, habang ang South America ay puno ng mga kalakal na kailangan ng mundo. Habang ang umuusbong na mga stock sa merkado ay naging isang kahila-hilakbot na pamumuhunan sa nakalipas na dekada, ang trend na iyon ay tila malamang na baligtarin pasulong.

Ang presyo ng ginto ay wala ring napunta sa nakalipas na sampung taon. Sa susunod na sampung taon, ang pangunahing kapaligiran para sa ginto ay mukhang medyo kaakit-akit. Ang inflation ay tumataas, ang mga presyo ng mga bilihin ay tumataas, at ang mga stock at mga bono ay malamang na makabuo ng mas mababang kita sa hinaharap. Samantala, ang mga depisit sa US ay malamang na patuloy na tumaas, at ang mga dayuhang sentral na bangko ay nag-iipon ng ginto bilang mga reserbang dayuhang pera. Hindi tulad ng huling sampung taon, ang susunod na sampung taon ay tila isang magandang panahon para magkaroon ng makabuluhang alokasyon sa ginto.

Ang pinakamahalaga, ang kapaligiran ng pamumuhunan ay lumipat mula sa madali tungo sa mahirap. Kung ano ang nagtrabaho noon ay hindi kinakailangan kung ano ang gagana sa hinaharap. Mahalagang maunawaan kung paano nagbago ang macroeconomic na kapaligiran at kung ano ang ibig sabihin nito para sa iyong portfolio ng pamumuhunan sa hinaharap.

Ang artikulong ito ay para sa mga layuning pang-impormasyon lamang at hindi isang rekomendasyon ng isang partikular na diskarte. Ang mga pananaw ay kay Adam Strauss sa petsa ng paglalathala at maaaring magbago at sa pagtanggi ng Pekin Hardy Strauss Wealth Management.