Ang S&P 500 ay nagkaroon ng Pinakamasamang Unang Kalahati Mula noong 1970. Ano ang Hawak ng Ikalawang Kalahati.

Ang damdamin ng mamumuhunan ay bumagsak kasama ng mga presyo ng stock, at maraming mga analyst sa merkado ang umaasa na ang S&P 500 ay magdausdos pa. Ang 12 bear market mula noong Ikalawang Digmaang Pandaigdig—hindi kasama ang kasalukuyan—ay tumagal ng average na 10 buwan mula sa rurok ng merkado hanggang sa labangan, na may average na pagbaba ng 34%. Kung susundin ng kasalukuyang bear market ang pattern na ito, hindi ito magiging pinakamababa hanggang Oktubre.

Gayunpaman, ang isang rebound, pagdating, ay maaaring maging dramatiko. Ang mga merkado ay may posibilidad na gumanap nang pinakamahusay kapag ang mga namumuhunan ang pinakamalungkot.

Sa 20.6% nitong pagkawala ng taon hanggang sa kasalukuyan, nai-post ng S&P 500 ang pang-apat na pinakamasamang first-half performance nito sa record, sa likod lamang noong 1932, 1962, at 1970, nang mawala ito ng 45.4%, 23.5%, at 21.0%, ayon sa pagkakabanggit.

Lalong naghihirap ang ibang sulok ng stock market. Ang maliit na cap na benchmark

Index ng Russell 2000
ay pababa 24% year to date, ang pinakamasama nitong unang kalahati mula noong umpisa noong 1984. Iyon ay isang mas malaking pagbaba kaysa sa mga nakaraang tala—ang 14% na pagbagsak sa unang kalahati ng 2020 dahil sa pandemya na shock at ang 10% na pagkawala sa unang kalahati ng 2008 sa gitna ng pandaigdigang krisis sa pananalapi.

Samantala, ang tech-heavy

Nasdaq Composite
ay bumagsak ng 29.5% taon hanggang sa kasalukuyan, ito rin ang pinakamasamang unang kalahati ng isang taon na naitala mula noong ito ay nagsimula noong 1971. Ang matalim na pagbagsak ay nalampasan ang 25% na pagbaba sa unang kalahati ng 2002 sa kasagsagan ng pagsabog ng dot-com bubble, at ang 24% na pagkawala sa unang kalahati ng 1973 matapos ang US ay huminto sa pagpapalitan ng mga dolyar para sa ginto at nakita ang isang matagal na panahon ng inflation.

Ang mga tech na kumpanya ay nakakaranas ng isang partikular na matarik na pagsisid, ngunit halos walang anumang sulok ng kanlungan sa stock market. Ang takot sa recession ay nagtulak sa 10 sa 11 na sektor sa pulang teritoryo, na pinangungunahan ng mga consumer discretionary at mga serbisyo sa komunikasyon—mga bagay na kadalasang pinuputol ng mga tao kapag kailangan nilang higpitan ang sinturon. Ang mga stock ng consumer discretionary sa S&P 500 ay bumagsak ng 33%, habang ang mga serbisyo sa komunikasyon ay bumaba ng 30%.

Ang mga stock ng enerhiya lamang ang nag-post ng mga nadagdag sa unang kalahati sa likod ng tumataas na presyo ng langis, ngunit maging ang sektor na iyon ay nawalan ng momentum mula noong Hunyo. Bagama't ang mga kumpanya ng enerhiya ay nagbubulsa pa rin ng kita sa ngayon, alam ng mga mangangalakal na ang pag-urong ay magha-drag pababa ng demand, mapipigilan ang mga presyo ng langis, at makakabawas sa kanilang mga kita. Ang sektor ng enerhiya ng S&P 500 ay bumagsak ng 22% sa nakalipas na tatlong linggo, ngunit nakikipagkalakalan pa rin ng 28% na mas mataas kaysa sa kung saan ito noong simula ng taon. 

Kahit na ang pangkalahatang merkado ay gumanap nang mas mahusay sa nakaraang dalawang linggo, marami ang nag-aalala na ang mga bagay ay maaaring tumagal ng mas masahol na pagliko sa ikalawang kalahati ng taon.

Noong nakaraang linggo, 59% ng mga mamumuhunan ay bearish tungkol sa kung saan patungo ang merkado sa susunod na anim na buwan, 18% lamang ang bullish, ayon sa isang lingguhang survey ng sentimento mula sa American Association of Individual Investors. Ang bearish reading ay ang ikaanim na pinakamataas mula noong nagsimula ang survey noong 1987. Sa simula ng Hunyo, 37% lang ang bearish habang 32% ang nanatiling bullish.

Ang takot sa isang mas mababang merkado ay higit sa lahat dahil sa mga pag-asa ng mas mahinang kita sa mga darating na buwan. Ayon kay

Bank ng Amerika
Ni
pandaigdigang fund manager survey noong Hunyo, 72% ng mga mamumuhunan ay umaasa na lalala ang mga pandaigdigang kita sa susunod na 12 buwan, tumaas ng 6 na porsyentong puntos mula Mayo at ang pinakamataas na antas mula noong Setyembre 2008. Sinasabi ng mga namumuhunan sa mga kumpanya na "i-play ito nang ligtas" at palakasin ang kanilang balanse sheet, sa halip na dagdagan ang capital expenditure o maghatid ng mga share buyback.

"Ang merkado ng oso ay hindi matatapos hanggang sa dumating ang pag-urong o ang panganib ng isa ay napatay," ang isinulat

Morgan Stanley

punong US equity strategist na si Mike Wilson noong nakaraang linggo. Ang isang ganap na pag-urong ay maaaring itulak ang S&P 500 sa ibaba malapit sa 2900, o higit sa 23% sa ibaba ng kasalukuyang antas nito, ayon kay Wilson.

Ang ibang mga higante sa Wall Street ay may katulad na mga inaasahan.

Goldman Sachs

Sinabi ng mga strategist na ang mga stock ay nagpepresyo lamang sa isang katamtamang pag-urong, na iniiwan ang mga ito na bukas sa higit pang paglala sa mga inaasahan. Sinabi ng Bank of America na ang S&P 500 ay maaaring mas mababa sa 3000 sa isang pinakamasamang sitwasyon.

Kung mayroong anumang silver lining sa malabong mga inaasahan na ito, nararapat na tandaan na ang sentimento ng mamumuhunan ay kadalasang isang contrarian indicator. Sa kasaysayan, hindi pangkaraniwang bearish na damdamin—isang tanda ng takot at maingat na pag-uugali—ay malamang na sinusundan ng mas mataas sa average na pagbabalik ng merkado, habang ang sobrang bullish na damdamin—isang tanda ng kasakiman at pagkuha ng panganib—ay kadalasang sinusundan ng mas mababa sa average na kita.  

Sa katunayan, sa mga nakaraang taon nang ang S&P 500 ay bumaba ng hindi bababa sa 15% sa kalagitnaan ng taon, ang index ay natapos nang mas mataas sa huling anim na buwan sa bawat isang pagkakataon, na may average na pagbalik na halos 24%. "Bagaman ang karamihan sa mga mamumuhunan ay malamang na hindi nararamdaman na posible iyon sa 2022, tandaan lamang na ang kasaysayan ay nagsasabi na ang isang sorpresang bullish move ay posible," isinulat ng LPL Financial chief market strategist na si Ryan Detrick noong nakaraang linggo.

Citi

ang mga analyst, para sa isa, ay naniniwala sa ikalawang kalahati ng taon ay maaaring magdala ng "mababang double digit na pagtaas" sa S&P 500. Karamihan sa merkado ay may presyo sa mga nakaplanong pagtaas ng rate ng Fed at ang mga epekto nito sa mga pagtatasa ng stock, isinulat ng mga analyst sa isang tala sa pananaliksik noong nakaraang linggo. Ang anumang mga palatandaan ng paghina ng ekonomiya ay maaaring makatulong sa pagpapagaan ng mga alalahanin tungkol sa inflation at higit pang mga hawkish na paglipat ng Fed. 

Samantala, naniniwala sila na ang mga kumpanya ay dapat magkaroon ng sapat na kapangyarihan sa pagpepresyo upang maipasa ang tumataas na mga gastos sa mga mamimili, na nangangahulugan na ang mga margin ay maaaring tumagal nang mas mahusay kaysa sa inaasahan. "Ang mga kita na mas mahusay kaysa sa kinatatakutan at mga palatandaan ng mga peaking rate, na sinamahan ng mahinang pagpoposisyon ng mamumuhunan, ay sumusuporta sa isang positibong [ikalawang kalahati] na set up ng panganib/gantimpala," isinulat nila.

Bagama't ibinaba ng Citi ang target nitong pagtatapos ng taon para sa S&P 500 patungong 4200 mula 4700, mas mataas pa rin ito kaysa sa marami sa mga kapantay nito. Ang index ay natapos sa 3785.38 puntos pagkatapos ng pagtatapos ng Huwebes.

Sumulat kay Evie Liu sa [protektado ng email]