Ang stock market ay maaaring nasa bingit ng isang 'tradeable' rebound, ayon sa isang pangunahing teknikal na tagapagpahiwatig

Noong Lunes, ang VIX ay
VIX,
+ 7.82%
kalakalan sa itaas ng 31, na iniiwan ito sa track na magsara sa itaas ng 30 sa unang pagkakataon mula noong Hunyo 21.

Ang antas ng VIX ay maaaring maging isang mahalagang antas upang panoorin, ayon sa DataTrek Research co-founder na si Nicholas Colas. Sa isang tala sa mga kliyente noong Lunes, itinuro ni Colas na bagama't ang VIX ay hindi pa nangunguna sa 40 — isang antas na naabot sa halos bawat makabuluhang selloff mula sa nakalipas na 20 taon bago dumating ang isang pangmatagalang ibaba sa merkado — maaaring may isa pang mas kapaki-pakinabang. antas upang bantayan.

Tingnan ang: Maaari bang ibaba ang stock market nang walang sukat ng takot sa Wall Street na tumama sa mga antas ng 'panic'?

Bakit hindi pa umabot ng 40 ang VIX?

Bakit hindi natin nakitang mas mataas ang sukat ng takot sa Wall Street sa taong ito?

Para sa ilan sa Wall Street, ang VIX ay tila kapansin-pansing pinigilan dahil sa antas ng natanto na pagkasumpungin na nakikita sa merkado ngayong taon. Ang S&P 500 ay nakakita na ng 47 araw-araw na pagbaba ng 1% o higit pa mula noong simula ng taon. Iyan ang pinakamarami sa isang taon mula noong 2002, ayon sa Dow Jones Market Data. At may tatlong buwan pa.

Mas mataas iyon sa 20-taong average na 23.6.

Gayunpaman, ang VIX ay nangunguna sa 36 noong Hunyo. Bakit hindi mas mataas?

Mahirap sabihin nang eksakto, ngunit sa huli ay maaaring hindi ito mahalaga. Dahil gaya ng itinuro ni Colas, ang maramihang pagsasara sa itaas ng 30 na antas ay, sa ngayon sa taong ito, ay isang mas maaasahang tagapagpahiwatig ng isang nagbabantang turnaround. Ipinapaliwanag ni Colas ang higit pa sa ibaba:

• "Ang VIX ay nagsara lamang ng higit sa 36 (2 standard deviations above its long run mean) isang beses sa taong ito. Iyon ay noong ika-7 ng Marso (36.5 malapit). Nagtagal ito sa itaas ng 30 para sa susunod na 5 session ng kalakalan. Iyon ay isang mabababang nabibili: ang S&P 500 ay nag-rally ng 11 porsiyento hanggang sa katapusan ng Marso.

• "Ang susunod na oras na gumugol ang VIX ng 5 araw sa itaas ng 30 ay Mayo 5 - Mayo 12. Ang S&P pagkatapos ay nag-rally ng 6 na porsyento hanggang ika-2 ng Hunyo.

• "Ang huling cluster ng +30 VIX na pagsasara sa taong ito ay dumating sa paligid ng Hunyo 16th lows, at ang S&P ay nag-rally ng 17 porsiyento hanggang kalagitnaan ng Agosto."

Kung mauulit ang pattern na ito, ang mga mamumuhunan ay maaaring nasa tuktok na ng "tradable" entry point.

Ngunit may iba pang mahahalagang antas na dapat bantayan na nakatali sa "fear gauge" ng Wall Street.

Ang VIX futures curve, na sumasalamin sa mga inaasahan para sa kung gaano pabagu-bago ang S&P 500, ay naging "baligtad" noong Biyernes - isang phenomenon na huling naganap noong Hunyo. Ayon sa data ng FactSet, ang VIX futures curve ay kasalukuyang baligtad hanggang Disyembre 21.

Ang pinakabagong mga ruction sa merkado ay isang biyaya para sa mga mangangalakal ng VIX. Ang mga indibidwal na mamumuhunan ay maaaring makakuha ng pagkakalantad sa volatility gauge sa maraming paraan, kabilang ang pagbili ng mga opsyon o exchange-traded na mga produkto tulad ng Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures exchange-traded note
VXX.ID,
+ 3.42%
o ang ProShares Ultra VIX Short Term Futures exchange-traded fund
UVXY,
+ 5.49%.

Iba pang mga tagapagpahiwatig ng mababang 'tradable'

Gayunpaman, ang spread sa pagitan ng spot level ng VIX at kung saan ang VIX futures para sa paghahatid sa Disyembre 21 ay nakikipagkalakalan ay ilang puntos lamang.

Tulad ng itinuro ni Johnathan Krinsky, punong technician ng merkado sa BTIG, sa isang kamakailang tala sa mga kliyente: "Hindi kami nakakuha ng isang malaking pagbabaligtad noong Hunyo, at habang maaaring hindi namin makuha ito, sinabi ng kasaysayan na hindi pa kami nakakita ng 'panghuling ' mababa hanggang sa makakuha tayo ng hindi bababa sa 10-point inversion."

Ang isa pang salik na maaaring nagpalala sa pinakahuling pag-indayog ng mga merkado ay ang antas ng pagbili ng put option — na tumutulong sa mga mamumuhunan na umiwas laban sa mga karagdagang pagtanggi — kaugnay sa halaga ng pagbili ng tawag (magbabayad ang mga tawag kapag tumaas ang mga stock sa isang partikular na antas, na kilala bilang “ strike price”).

Ayon kay Jeff deGraaf ng Renaissance Macro, ang CBOE US Equity Put-Call ratio ay umabot sa 1.29 noong Biyernes, malapit sa pinakamataas na antas nito mula noong Hunyo. Sa ngayon sa taong ito, ang antas na ito ay kasabay ng mga positibong pagbabalik para sa mga stock makalipas ang tatlong buwan.

Tingnan ang: Ang milestone ng stock-market na ito ay nagpapahiwatig na ang S&P 500 ay maaaring mas mataas ng 16% isang taon mula ngayon

Ngunit habang ang S&P 500 ay lumalapit sa kanyang intraday lows mula Hunyo, may isa pang mas mababa, antas na maaaring maging isang mas maaasahang tagapagpahiwatig na ang pinakabagong selloff sa mga stock ay malapit na sa isang punto ng pagkaubos.

Ang antas na iyon ay ang 500-araw na moving average ng S&P 200, na 3,585.

"Sa index talaga doon, at ilang katamtaman na mga signal ng capitulatory na gumagapang, sa palagay namin ay malapit na ang isang mapagpalit na ilalim. Ang tanong ay mula sa anong antas. Ang undercut ng June lows na lumalapit sa 200 Week Moving Average (3,585) ay may katuturan sa atin, lalo na kung nakikita natin ang isang mas malawak na pagbabaligtad ng VIX curve," isinulat ni Krinsky.

Si Lori Calvasina, pinuno ng diskarte sa equity ng US sa RBC, ay naniniwala na ang susunod na pangunahing antas ng panonood ay magiging 3,500 kapag nalampasan na ang lows form ng Hunyo.

Tingnan ang: Stock market 'nasa sukdulan' ng mahalagang pagsubok: Panoorin ang antas ng S&P 500 na ito kung 2022 mababa ay magbibigay daan, sabi ng RBC

Bagama't nakatutukso na umasa sa mga teknikal na tagapagpahiwatig na maaaring gumana sa nakaraan, ang parehong mga tunay na ani at ang dolyar ay higit na mataas kaysa sa mga ito kahit tatlong buwan na ang nakalipas, itinuro ni Krinsky.

Ang ICE US Dollar Index
DXY,
-0.09%
ay nakikipagkalakalan sa 20-taong mataas sa hilaga ng 114. At ang 2-taong Treasury yield
TMUBMUSD02Y,
4.336%
noong Lunes ay umakyat sa pinakamataas na antas nito mula noong Oktubre 2007 habang ang mga pandaigdigang bono ay pumasok sa teritoryo ng bear-market.

Tingnan ang: Ang mga pandaigdigang bono ay nasa unang bear market sa loob ng 76 na taon batay sa dalawang siglo ng data, sabi ng Deutsche Bank

Naniniwala si Krinsky na kakailanganin ng dolyar na i-pause man lang ang walang humpay na martsa nito nang mas mataas bago ang mga stock ay maaaring tumalbog.

Ang Nasdaq Composite
COMP
-0.60%
ay bumaba sa 0.5% sa 10,817, mas mataas pa rin nang bahagya sa pagsasara nito mula Hunyo, habang ang Dow
DJIA,
-1.11%
ay bumaba ng 1.2% sa 29,238, na iniwan ito sa track upang makapasok sa isang bear market pagkatapos magtapos ng Biyernes sa pinakamababa nito mula noong Nobyembre 2020.