Tawagan itong "Oo, ngunit" stock market.
Oo, ngunit…mahirap maunawaan kung bakit masigasig na tumugon ang merkado sa mga balita ng linggo. Ang mga mamumuhunan ay pumasok sa linggong umaasa, kung hindi para sa isang pag-urong, pagkatapos ay para sa hindi bababa sa ilang mga palatandaan na ang ekonomiya ay sapat na bumagal upang panatilihin ang Federal Reserve mula sa agresibong pagtaas ng mga rate ng interes. Ngunit ang ISM Non-Manufacturing Index dumating nang mas malakas kaysa sa inaasahan, tulad ng ginawa durable-goods orders at ang Jolts ulat ng mga bakanteng trabaho. Ang data ng mga payroll ng Hunyo, ang highlight ng mga ulat sa ekonomiya, ay mukhang partikular na malakas: Ang Nagdagdag ang ekonomiya ng 372,000 trabaho noong nakaraang buwan, halos 100,000 higit pa sa hinulaang ng mga ekonomista—at iyon ang unang naging dahilan ng pagbenta ng stock market.
Oo, ngunit…ang ulat ng mga trabaho, sa partikular, ay maaaring hindi kasing ganda ng hitsura nito. Bagama't napakalakas ng numero ng establisyimento, ang sarbey ng sambahayan ay nagpakita ng pagkawala ng 300,000 trabaho, habang ang unemployment rate ay nanatiling hindi nagbabago sa 3.6% lamang dahil lumiit ang manggagawa. Kasabay nito, ang average na oras-oras na kita ay tumaas ng 0.3% lamang noong Hunyo mula sa antas ng Mayo, mas mababa kaysa sa rate ng inflation.
Iyan ay magandang balita sa harap ng inflation—ang mga sahod na tumutugma sa mga presyo ay isang paraan upang sila ay maging malagkit, ang pag-obserba ng Deutsche Bank strategist na si Alan Ruskin—at maaaring ituro ang isang mahinang paglapag para sa ekonomiya kung ang mga manggagawa ay may sapat na pera sa ipon upang maiwasan ang pagbagsak sa paggasta .
"Malamang, ang pinakabagong data, na may mas malambot na oras ay nagtrabaho, ngunit matatag na trabaho at sapat na matatag, ngunit mas mabagal, paglago ng sahod, halos akma sa makitid na malambot na lupain na ito," isinulat ni Ruskin, "ngunit kung ito ay maaaring ulitin buwan-buwan mangangailangan ng swerte gaya ng anumang kasanayan sa Central Banking.”
Tiyak na tila hindi malamang. Sa katunayan, ang tanging bagay na tila tiyak ay ang Fed ay patuloy na magtataas ng mga rate. Ang CME FedWatch tool ay nagpapakita ng isang 100% na pagkakataon na ang sentral na bangko ay magtataas ng mga rate ng tatlong-kapat ng isang punto sa Hulyo 27, at isang 100% na pagkakataon na ito ay mapalakas ang mga ito ng hindi bababa sa kalahating punto sa Setyembre. Ang isa pang malapit na katiyakan ay ang mga kita ay bababa, isang bagay na itinala ni Richard Bernstein ng Advisors Richard Bernstein na hindi madalas mangyari.
Hindi rin ito masyadong maganda para sa merkado. Ang S&P 500 ay may kasaysayang nagbalik ng 1.7% kada quarter, na may 43% na pagkakataon ng pagkalugi, sa ilalim ng dalawang kundisyong iyon.
Oo, ngunit…may mga dahilan pa rin para sa optimismo. Kabilang sa mga ito: Ang treasury inflation-protected securities ay nagsisimula nang magpresyo sa mas mababang inflation, na may 10-taong TIPS na sumasalamin lamang sa 2.33% inflation, pababa mula sa halos 3% noong Abril. Katulad nito, ang mga presyo ng bilihin ay bumagsak, at ang dolyar ay tumaas. Ang lahat ng mga senyales na ang Fed ay maaaring hindi malayo sa likod ng kurba gaya ng iniisip ng ilang mamumuhunan, isinulat ni Michael Darda, punong ekonomista ng MKM Partners.
Kung ganoon ang kaso, ang stock market ay maaaring matalo nang sapat. "Pag-urong o walang pag-urong, ang mga mamumuhunan ay malamang na hindi makakapag-time sa ilalim ng merkado," paliwanag ni Darda. "Kaya, ang kontrarian ay maglalagay ng ilang pondo para magtrabaho dito."
Oo pero…
Sumulat sa Ben Levisohn sa [protektado ng email]