Ang summer rally ng stock market ay natapos noong Biyernes habang natutunaw ng mga mamumuhunan ang mga hawkish na komento ni Federal Reserve Chair Jerome Powell sa central bank's taunang symposium sa Jackson Hole, Wyo.
Nilinaw ni Powell iyon paglaban sa inflation ang pangunahing priyoridad ng Fed at kahit na kailangan ng ilang "sakit", ang bangko sentral ay patuloy na magtataas ng mga rate ng interes at pag-urong ng balanse nito "para sa ilang oras."
Ang S&P 500 ay bumaba sa lahat ng tatlong araw ng kalakalan mula noong talumpati at ngayon ay bumaba ng higit sa 5% mula sa presyo ng pagsasara ng Huwebes. Ang tech-heavy Nasdaq, na mas sensitibo sa patakaran ng Fed, ay bumaba ng halos 7% sa parehong panahon.
Paul Christopher, pinuno ng pandaigdigang diskarte sa merkado sa Wells Fargo, ay isinulat sa isang tala ng pananaliksik noong Martes na sa panahon ng equity market rally ngayong tag-init, inaasahan ng mga mamumuhunan ang Fed na "mag-pivot" sa mga pagbawas sa rate ng interes dahil sa tumataas na takot sa recession. Ngunit mabilis na binago ng pananalita ni Powell ang pananaw na iyon, na naging sanhi ng pagbagsak ng mga stock sa linggong ito.
"Ang mensahe mula sa pandaigdigang simposyum ng ekonomiya ng sentral na bangko noong nakaraang linggo sa Jackson Hole, Wyoming, ay ang matigas na inflation ay mangangailangan ng patuloy na agresibong patakaran sa karamihan ng mga bansa. Ang mensahe ng Fed para sa US ay lalong malinaw sa puntong ito, "isinulat niya.
Sa buong 2022, ang Fed ay naging pagtataas ng mga rate ng interes sa pagtatangkang palamigin ang ekonomiya at bawasan ang mga presyo ng consumer, lahat nang hindi nag-uudyok ng recession. Ngunit sa ngayon, ang mga pagsusumikap nito ay hindi nakagawa ng malaking pinsala, na may natitira pang inflation malapit sa 40-taong mataas noong nakaraang buwan.
Nangangahulugan ito na ang kamakailang pagbaba sa stock market ay malugod na balita para sa mga opisyal ng Fed na nangangailangan ng mga presyo ng asset na bumaba kung gusto nilang kontrolin ang inflation.
Ang pagbagsak ng mga presyo ng stock ay isang senyales na ang merkado ay nakatanggap ng tamang mensahe: ang Fed ay nakatuon sa inflation higit sa lahat, at ang isang mahigpit na paninindigan sa patakaran ay dapat na inaasahan para sa hindi bababa sa natitirang bahagi ng taon.
Bilang resulta, ipinagdiriwang ng mga opisyal ng Fed ang negatibong reaksyon ng merkado sa mga komento ni Powell.
"Talagang natutuwa akong makita kung paano natanggap ang talumpati ni Chair Powell sa Jackson Hole," sinabi ni Neel Kashkari, ang presidente ng Federal Reserve Bank ng Minneapolis, sa Bloomberg's Tracy Alloway at Joe Weisenthal sa Odd Lots podcast ngayong linggo. "Naiintindihan na ngayon ng mga tao ang kaseryosohan ng aming pangako na ibalik ang inflation sa 2%."
Itinuro ni Kashkari iyon pagkatapos ng Fed's pulong ng Hunyo, nakuha ng mga kalahok sa merkado ang maling ideya tungkol sa pananatiling kapangyarihan ng mga hakbang sa paglaban sa inflation ng Fed, na humantong sa humigit-kumulang 17% na rally sa mga stock mula Hunyo hanggang kalagitnaan ng Agosto.
"Tiyak na hindi ako nasasabik na makita ang pag-rally ng stock market pagkatapos ng aming huling pulong ng Federal Open Market Committee," sabi niya. “Kasi alam ko kung gaano tayo ka-commited para bumaba ang inflation. At sa palagay ko sa palagay ko ang mga merkado ay hindi naiintindihan iyon."
Hindi si Kashkari ang unang opisyal ng Fed na nagbigay-diin na ang mga presyo ng asset, kabilang ang mga presyo ng stock, ay dapat bumaba upang mabawasan ang inflation.
Noong Abril, si Bill Dudley, ang dating presidente ng New York Federal Reserve, ay sumulat ng isang artikulo na pinamagatang "Kung Hindi Bumaba ang Stocks, Kailangang Pilitin ng Fed ang mga ito” kung saan ipinaliwanag niya kung paano bahagi ng layunin ng Fed kapag nagtataas ng mga rate ng interes ay dapat na bawasan ang mga presyo ng stock dahil naiimpluwensyahan nila ang pakiramdam ng mga Amerikano tungkol sa kanilang kayamanan at, samakatuwid, kung paano sila gumagastos.
"Sa isang paraan o iba pa, upang makontrol ang inflation, kakailanganin ng Fed na itulak ang mga ani ng bono na mas mataas at mas mababa ang mga presyo ng stock," paliwanag ni Dudley.
Sinabi ni Jeffrey Roach, punong ekonomista ng LPL Financial Mabuting kapalaran na ang talumpati ni Powell at ang mga komento mula sa kasalukuyan at dating mga opisyal ng Fed ay katibayan ng pangako ng sentral na bangko na "iwasan ang punch bowl mula sa mesa."
Ang metapora ng "punch bowl" ni Roach ay nagbabalik sa dating Fed Chair William McChesney Martin, na nagsabi sa isang talumpati noong 1955 sa Investment Bankers Association na kapag ang Fed ay nagbabawas ng mga rate, ito ay nasa posisyon ng "chaperone na nag-utos na alisin ang punch bowl kapag ang partido ay talagang umiinit."
Naninindigan si Roach na ang mga pagtatangka ng Fed na pasiglahin ang paglago ng ekonomiya sa nakalipas na dekada sa pamamagitan ng mga pagbawas sa rate ng interes at quantitative easing (QE)—isang patakaran kung saan ang sentral na bangko ay bumibili ng mga securities na may suporta sa mortgage at mga bono ng gobyerno upang madagdagan ang pagpapautang at pamumuhunan—nagsimula ng isang partido sa mga peligrosong ari-arian.
Sa taong ito, natapos na ng mga pagtaas ng interes ng Fed ang partidong iyon, ngunit naisip ng mga mamumuhunan na ang punchbowl (mababang mga rate ng interes at QE) ay maaaring bumalik sa gitna ng mga pangamba sa recession. Nilinaw ng pagsasalita ng Jackson Hole na malabong mangyari ito anumang oras sa lalong madaling panahon.
Bagama't maaaring hindi maganda ang pag-alis ng punch bowl para sa mga mamumuhunan, maaaring kailanganin itong bawasan ang inflation bilang merkado ng paggawa nananatiling mainit. Binanggit ni Roach na, noong Hulyo, ang bilang ng mga nagbubukas ng trabaho sa bawat taong walang trabaho ay tumalon pabalik sa malapit sa pinakamataas nitong Marso.
"Mayroon pa ring humigit-kumulang dalawang bakanteng trabaho para sa bawat isang taong magagamit upang magtrabaho. Kaya sa ngayon, ang Fed ay may higit pang mga dahilan upang patuloy na magsalita nang mahigpit sa kanyang inflation-fighting mandate," aniya.
Sumulat din si Jim Reid ng Deutsche Bank sa isang tala ng pananaliksik noong Martes na sinusubukan ng Fed na maiwasan ang "pag-uulit ng mga pagkakamali noong 1970s" sa pamamagitan ng pagpapatuloy sa mga agresibong pagtaas ng rate hanggang sa kontrolado nang mabuti ang inflation.
Ang kahinaan ng merkado pagkatapos ng mga komento ng Fed ay hindi nakakagulat dahil sa agresibong paninindigan ng patakarang ito, sinabi ni David Bahnsen, punong opisyal ng pamumuhunan ng The Bahnsen Group, isang wealth management firm, Mabuting kapalaran.
"Ang merkado ay nakikipagbuno sa iba't ibang mga ulo ng balita mula sa direksyon ng inflation hanggang sa kawalan ng katiyakan sa patakaran ng Federal Reserve at kung paano ang mga kita ng korporasyon ay magiging sa buong natitirang bahagi ng taon at lahat ng mga salik na ito ay mga driver ng pagkasumpungin," sabi niya.
Si Jason Draho, ang pinuno ng paglalaan ng asset sa UBS Global Wealth Management, ay gumawa ng katulad na tono sa isang tala sa pananaliksik noong Martes, na nagsasabing ang mga mamumuhunan ay dapat maghanda para sa isang "market regime ng mataas na volatility."
Ang kuwentong ito ay orihinal na itinampok sa Ang kapalaran.com
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html