Ang Kambal na Magkapatid Ng Malungkot na Agham

Ang mga numero ng inflation ay nasa at sila ay tumaas ngunit ang mga ani sa mga bono ay bumababa.

Ito ay kumplikado. Mukhang ipinapahiwatig ni Fed Chair Jerome Powell na ang mas mataas na mga rate ng interes (na idinisenyo upang labanan ang inflation) ay hindi papayagang tumaas nang napakabilis. Medyo umatras siya mula sa kanyang Agosto na "dapat masakit!" mga pahayag na ginawa niya sa Jackson Hole.

Ito ay nakakatawa dahil ang kamakailang mga hakbang para sa inflation ay tila nagmumungkahi na ito ay lumalala ngunit ang merkado ng bono ay nais na huwag pansinin iyon at pumunta sa magandang pakiramdam na nakukuha nito mula sa kamakailang mga komento ni Powell. Nagkamali ba ang mga bumibili ng mga bono tungkol sa mga ganitong bagay?

Ang mga may degree sa ekonomiya, ngayon ay nag-e-enjoy sa mataas na bayad na investment bank gig, tumitingin sa kanilang mga laptop sa umaga at sinasabi sa kanilang sarili, “This IS the dimal science. Dapat ay pilosopiya ang kinuha ko."

Ang pilosopong taga-Scotland na si Thomas Carlyle ang nagbuo ng terminong "dismal science" noong nagsusulat siya tungkol sa ekonomiya. Ang kanyang thesis ay ang bilang ng mga tao sa mundo ay palaging lalago nang mas mabilis kaysa sa dami ng pagkain na ginawa. Malungkot.

Narito ang CBOE 30-Year US Treasury Yield index point-and-figure chart:

Ang ani ay tumaas nang mas maaga sa taong ito doon sa 4.4% at ngayon ay bumagsak sa 3.56% habang ang mga mamimili ng bono ay masigasig na bumalik sa merkado. Tandaan na sa kabila ng pagbaba ng chart na ito ay may natitirang mga ani sa isang pangunahing pagtaas ng trend. Ang pinakamababa noong 2020, hindi pa ganoon katagal para sa sektor ng fixed income, ay .85%.

Ang point-and-figure chart para sa CBOE 10-Year US Treasury Yield index ganito ang hitsura nito:

Sa simula ng taong 2020, ang 10-taong ani ay nasa .40%. Noong 2022, umakyat ito sa 4.30%. Ang kamangha-manghang hakbang na iyon ay ang resulta ng paglalaglag ng mga namumuhunan ng bono ng mga bagay-bagay. Ngayon, sa huling bahagi ng 2022, ang mga mamimili ay bumalik at bumaba ang ani sa 3.506%.

Narito ang point-and-figure chart para sa CBOE 5-Year US Treasury Yield:

Ang uptrend sa yield sa 5-taon ay hindi napunta kahit saan. Iyon ay isang mababang 2020 sa .20% at isang kamakailang peak sa 4.40%. Ang pagbili ng mga bono na nagtagumpay sa mga nagbebenta sa nakalipas na ilang linggo ay ibinalik ang ani sa 3.66%.

Narito ang ang point-and-figure chart para sa US Treasury 2-Year yield:

Ang yield ay umabot sa .13% noong 2020 at, pagkatapos umakyat ng ilang linggo ang nakalipas sa 4.50%, ito ay nasa 4.28%. Ang pangunahing bagay tungkol sa chart na ito ay kung paano bumalik ang 2-Year yield sa itaas ng downtrend line na nagmula noong panahon ni Paul Volcker noong unang bahagi ng 1980s. Sa ngayon, nananatiling buo ang kalakaran na iyon pabalik, isang nakakabahalang pag-iisip para sa tunay na ekonomista.

Ang lahat ng nasa itaas ay napapailalim sa mga salita ni Jerome Powell at anuman ang ipinapakita ng susunod na index ng presyo ng consumer, bukod sa iba pang mga kadahilanan.