Ang Dalawang Salita na Maaaring Magpataas sa S&P 500

Ang Wall Street ay nagkakaroon ng kaso ng pagkabalisa sa talumpati ni Federal Reserve chief Jerome Powell, Wyo., noong Biyernes. Ang rally ng S&P 500 ay nasa ilalim ng presyon kasabay ng pagbabago sa mga logro na pumapabor sa isa pang 75-basis-point na pagtaas ng rate noong Setyembre 21.

X

Ngunit ano ba talaga ang dapat ikatakot sa pagsasalita ni Powell? Pagkatapos ng lahat, sinuspinde ng Fed chairman ang pasulong na patnubay sa kanyang kumperensya ng balita noong Hulyo 27. Dahil dito, nagdududa na siya ay papanig sa laki ng susunod na pagtaas ng rate.

Ang pag-aalala ay susubukan ni Powell na i-undo ang dovish impression na ibinigay niya sa kanya Hulyo 27 kumperensya ng balita. Ang mga komentong iyon ay nakatulong sa rally ng S&P 500 ng hanggang 18% mula noong Hunyo 16 sa mababang pagsasara, na lumabas sa isang bear market.

Gayunpaman, mananatili si Powell sa kanyang optimistikong pananaw na ang Fed ay mayroon pa ring pagkakataon na mag-engineer ng isang medyo malambot na landing para sa ekonomiya ng US. At habang ang mga gumagawa ng patakaran ay maaaring hindi maging ligaw tungkol sa rally sa stock market, na gumagana laban sa kanilang mga pagsisikap na palamigin ang ekonomiya at bawasan ang inflation, si Powell ay masyadong maingat upang direktang i-target ang mga presyo ng stock.

Kaya ano ang maaaring sabihin ni Powell na maaaring masira ang S&P 500? Ang dalawang salitang ito: "The 1970s."

Aralin sa Kasaysayan ng Federal Reserve

Sa isang kapansin-pansing talumpati noong Marso 21, nilibot ni Powell ang kasaysayan ng mga soft landings ng Fed upang i-back up ang kanyang pagtatalo na ang kasalukuyang paghihigpit ay maaaring magbunga ng katulad na resulta. Binanggit ni Powell ang 1965, 1984 at 1994 bilang patunay na ang pagpapahigpit ng Fed ay hindi kailangang magresulta sa recession.

Binanggit din niya ang paghigpit ng Federal Reserve noong 2015 hanggang 2019 upang palakasin ang kanyang kaso. At habang naganap ang recession noong 2020, si Covid - hindi ang Fed - ang may kasalanan.

Ang Mga Minuto ng Pagpupulong ng Federal Reserve ay Bawasan ang Malaking Rate-Hike Odds

Ngayon, iniisip ng ilang ekonomista na maaaring magpasya si Powell na magbigay ng medyo hindi gaanong nakapagpapasiglang aralin sa kasaysayan. Ang mga ekonomista ng Nomura na sina Aichi Amemiya at Robert Dent ay sumulat sa kanilang Jackson Hole preview na ang talumpati ni Powell ay maaaring nagtatampok ng "isang diin sa karanasan noong 1970s."

"Ang bilang ng mga kalahok ng Fed ay nagturo kamakailan sa panahong iyon na may ilang antas ng pag-iingat, kadalasan upang bigyang-diin ang kanilang kagustuhan na maiwasan ang isang 'stop and go' tightening path," isinulat nila.

'Mas mahigpit Para sa Mas Mahabang' Pinakain?

Maliban sa bago lamang ang pandemya, ang huling pagkakataon na ang kawalan ng trabaho ay naging kasing baba ng 3.5% ay noong 1969. Tumugon ang Fed sa pamamagitan ng pagtaas ng pangunahing rate ng interes nito sa 9% upang subukan at i-short-circuit ang isang labanan ng inflation na pinamumunuan ng sahod.

Ngunit binaligtad ng Fed ang kurso noong 1970. Pinutol nito ang rate ng pederal na pondo sa mas mababa sa 4% sa unang bahagi ng 1971. Nakatulong iyon sa pag-usad ng unemployment rate hanggang 6%. Ngunit ito ay "hindi sapat na mataas upang mapawi ang mga panggigipit sa sahod," isinulat ni Jefferies chief financial economist Aneta Markowska sa isang tala noong Hunyo 3.

"Ang Fed ay hindi lumikha ng sapat na malubay upang pisilin ang inflation at patatagin ang mga inaasahan sa inflation," isinulat niya. "Inulit ng mga policymakers ang parehong pagkakamali noong kalagitnaan ng 1970s, agresibo ang paglalakad at nagdulot ng panibagong recession, ngunit pagkatapos ay humina kaagad at pinahihintulutan ang mga panggigipit sa inflationary na muling igiit ang kanilang mga sarili."

Ang aral, sa pananaw ni Markowska: "Kapag nahaharap sa isang feedback loop sa pagitan ng mga presyo at sahod, ang Fed ay kailangang manatiling mas mahigpit nang mas matagal."

"Mas mahigpit nang mas matagal" ang huling mensaheng gustong marinig ng mga namumuhunan, at malamang na hindi mahawakan ni Powell ang isang termino. Iyon ay dahil ang S&P 500 rally ay itinayo nang hindi bababa sa bahagyang sa pag-asang ihihinto ng Fed ang mga rate ng pag-hiking sa unang bahagi ng 2023 at mag-pivot sa pagbabawas ng mga rate sa kalagitnaan ng taon.

Pagpapagaan ng Kondisyon sa Pinansyal

Ang mga pamilihan sa pananalapi ay naghahanap na ng pagbaligtad ng pagpapahigpit ng Fed. Na, sa turn, ay nagkaroon ng epekto ng pagpapagaan ng mga kondisyon sa pananalapi, na makikita sa mas mababang mga rate ng interes sa merkado at isang mas mataas na S&P 500, Dow Jones Industrial Average at Nasdaq.

Mga minuto mula sa Federal Reserve Hulyo 26-27 pulong binigyang-diin ang isang "makabuluhang panganib" na "maaaring maging matatag ang mataas na inflation kung ang publiko ay nagsimulang magtanong sa desisyon ng Komite na ayusin nang sapat ang paninindigan ng patakaran."

Ang mga minuto ay nagsabi: "Kung ang panganib na ito ay magkatotoo, ito ay magpapalubha sa gawain ng pagbabalik ng inflation sa 2% at maaaring mapataas nang malaki ang mga gastos sa ekonomiya sa paggawa nito."

Ang CPI Inflation Rate ay Sa wakas Bumababa — Higit Pa sa Inaasahan

Upang matugunan ang panganib na ito - na ang kamakailang pagpapagaan ng mga kondisyon sa pananalapi ay nagpapanatili ng inflation na mas mataas kaysa kung hindi man - maaaring gusto ni Powell na magtanim ng higit na pagdududa na ang isang pivot ng Fed sa pagputol ng rate ay paparating na anumang oras sa lalong madaling panahon.

Maaaring hindi iyon maganda para sa S&P 500 o sa ekonomiya ng US sa malapit na panahon. Gayunpaman, isinulat ng mga ekonomista ng Nomura, si Powell ay maaaring gumawa ng isang kaso na ang mga pagkabigo ng Fed noong 1970s at ang pangwakas na "mga pagsisikap ng Fed na mapababa ang inflation" sa ilalim ng upuan na si Paul Volcker ay nagpapakita na ang malapit na pananakit ay magiging sulit.

Siguraduhing basahin ang IBD's Ang Big Picture column pagkatapos ng bawat araw ng pangangalakal upang makuha ang pinakabago sa kasalukuyang trend ng stock market at kung ano ang ibig sabihin nito para sa iyong mga desisyon sa pangangalakal.

Mangyaring sundin si Jed Graham sa Twitter @IBD_JGraham para sa saklaw ng patakaran sa ekonomiya at mga pamilihan sa pananalapi.

MAAARI KA LAMANG NG:

IBD Stock Of The Day: Nakakuha ang Apple ng Bagong Buy Point Bago ang iPhone 14 Reveal

IBD Digital: I-unlock ang Mga Listahan ng Premium na Stock ng IBD, Mga Tool At Pagsusuri Ngayon

Bakit Pinapasimple ng IBD Tool na Ito Ang Paghingalch Para sa Mga Nangungunang Stock

Kita Mula sa Panandaliang Trades: IBD SwingTrader

Hanapin ang Pinakamahusay na Mga Stock sa Paglago Ngayon Upang Manood Sa IBD 50