Isinuko ng US dollar ang katayuan nito bilang pangunahing ligtas na kanlungan sa mundo noong Q4. Narito kung paano.

Ngunit may nagbago para sa dolyar sa simula ng ikaapat na quarter. Ang mga sentral na bangko sa Europa at — kamakailan — ang Japan ay naglapat ng isang mas agresibong patakaran sa pananalapi, na nagpapahiwatig na nilalayon nilang isara ang puwang sa mas mataas na ani ng US na nilikha ng Federal Reserve. Nakatulong ito sa pagpapataas ng kanilang mga pera.

Kasabay nito, ang mga mamumuhunan sa US ay tumataya na ang kampanya ng Fed ng pagtaas ng rate ng interes ay papalapit sa pagtatapos nito.

Nagresulta ito sa euro
EURUSD,
+ 0.22%
tumataas ng humigit-kumulang 8.8% laban sa dolyar, ang pinakamalaking quarterly gain mula noong 2010, ayon sa Dow Jones Market Data.

Samantala, ang ICE US Dollar Index
DXY,
-0.33%,
isang sukatan ng lakas ng dolyar laban sa isang basket ng anim na pangunahing pera, ay nasa track na bumaba ng 7.7%, ang pinakamalaking pagbaba ng quarterly mula noong ikalawang kalahati ng 2010, ang Dow Jones Market Data show. Ang yen
USDJPY,
-0.01%
at British pound
GBPUSD,
+ 0.02%
lumakas din, kasama ang maraming umuusbong na mga pera sa merkado, at sa loob ng isang quarter, ang taon-to-date na pag-usad ng dolyar ay halos nabawasan sa kalahati.

Sa kabila nito, ang dollar index ay tumaas pa rin ng 7.9% sa taong ito, ang pinakamalaking kita sa kalendaryong taon mula noong 2015, nang tumaas ito ng 9.3% sa gitna ng krisis sa utang sa eurozone na nagdulot ng pangamba na maaaring talikuran ng mga Greek ang euro.

Bago ang simula ng ikaapat na quarter, ang dollar index ay umabot sa 114.11, ang pinakamataas na antas ng settlement ng taon, noong Setyembre 27, ayon sa data ng FactSet. Sa puntong iyon, ang sikat na sukatan ng halaga ng dolyar ay tumaas ng humigit-kumulang 19% para sa taon.

Sinisi ng mga currency analyst ang pagbabagong ito sa dalawang bagay. Ang isa ay ang pang-unawa na ang inflation sa US ay nagsimulang lumamig, na nagpapagaan sa presyon sa Fed na maging napaka-agresibo sa pagtaas ng interes nito.

“… Bumababa ang inflation at paglago sa US at kung magpapatuloy iyon, mas mababawasan ang posibilidad ng karagdagang pagtaas ng Fed rate,” sabi ni Bipan Rai, pandaigdigang pinuno ng diskarte sa FX sa CIBC, sa isang tala sa pananaliksik mula sa mas maaga sa quarter .

Kasabay nito, ang European Central Bank ay nagpahiwatig na ito ay malayo sa tapos na mga rate ng hiking, habang ang mga mamumuhunan ay kumakapit sa pag-asa na ang unang pagbawas sa rate ng Fed ay maaaring dumating sa 2023, kahit na ang pinakahuling pagtataya ng "dot plot" ng Fed ay nagmungkahi na ang unang pagbawas ay hindi darating hanggang maaga sa susunod na taon.

Itinaas ito ng ECB ng base rate sa pamamagitan ng 50 na batayan na puntos dalawang linggo na ang nakakaraan pagkatapos lamang na ihatid ng Fed ang isang katulad na pagtaas, ngunit hindi katulad ng Fed, ang pinuno ng ECB na si Christine Lagarde at iba pang mga senior policymakers ay nagbigay ng senyales na malayo pa sila matapos sa kanilang pagtaas ng rate.

“…[T]he Fed ay malapit nang matapos ang rate hike campaign nito, at ayon sa mga market, mas malapit pa kaysa sa kasalukuyang iniisip nito. Pangalawa, ang ECB ay lumilitaw na tumatakbo para sa pamagat ng 'pinaka-hawkish na pangunahing pandaigdigang sentral na bangko' dahil ang mga miyembro ng ECB Governing Council ay naging isang hawkish, "sabi ng mga analyst sa Sevens Report Research sa isang kamakailang tala.

Patungo sa 2023, inaasahan ng marami sa Wall Street na patuloy na hihina ang dolyar.

Gayunpaman, inaalok ng mga currency analyst ang caveat na ito: anuman ang mangyari sa greenback ay maaaring depende sa Fed. Kung i-maximize ng Fed ang Fed funds rate sa humigit-kumulang 5% gaya ng inaasahan, posibleng bumaba ang dolyar, ngunit kung pipilitin ng matigas na inflation at malakas na labor market ng US ang Fed na maging mas agresibo sa patakarang monetary nito, kung gayon ang dolyar maaaring makatanggap ng panibagong tulong.