Sa mga bear market, ang mga stock ay hindi karaniwang nahuhulog sa isang tuwid na linya.
Sa nakalipas na 50 taon, kahit na sa pinakamalalang krisis sa pananalapi ng modernong panahon, ang mga maikling rally ay naganap. 6.5 beses sa average bawat bear market.
Hindi nakakagulat, ang taong ito ay naging walang kakaiba. Pero lahat sa daan, ang punong opisyal ng pamumuhunan ng Morgan Stanley at ang equity strategist ng US na si Mike Wilson ay mayroon binalaan ang mga mamumuhunan ay hindi mahulog sa mga “bear market traps” na ito.
At kahit na pagkatapos ng higit sa 20% na pagbaba sa S&P 500 sa taong ito, si Wilson—na tumanggap ng tango bilang ang nangungunang stock strategist sa pinakabago Institusyonal na Mamumuhunan survey—naniniwalang mas babagsak pa ang stocks. Ang mga mamumuhunan ay masyadong nakatuon sa pagtaas ng rate ng Federal Reserve at inflation, sabi niya, kapag ang tunay na problema ay ang paghina ng paglago ng ekonomiya at mga kita ng korporasyon.
"Ang pag-urong ng kita mismo ay maaaring katulad ng nangyari noong 2008/2009," isinulat ni Wilson sa isang tala ng pananaliksik noong Lunes. "Ang aming payo-huwag ipagpalagay na ang merkado ay nagpepresyo ng ganitong uri ng kinalabasan hanggang sa ito ay aktwal na mangyari."
Naniniwala si Wilson na ang S&P 500 ay lulubog sa pagitan ng 3,000 at 3,300 sa unang quarter ng 2023 mula sa humigit-kumulang 3,800 ngayon. At sa pagtatapos ng susunod na taon, inaasahan niyang mababawi ang index sa 3,900 lamang—o kahit 3,500 sa isang “bear case.”
Ngunit sa kabila ng kamakailang mga hula sa ekonomiya ng katapusan ng mundo ng Wall Street para sa isang pag-urong na "double ang normal na haba" o kahit na "ibang variant ng isang Mahusay na Depresyon," sinabi ni Wilson na ang ekonomiya ay malamang na makakaranas ng tumataas na mga rate ng interes at mataas na inflation, o sa pinakamababang pag-iwas sa isang "balance sheet recession" at "systemic financial risk."
Para sa mga mamumuhunan, sa kabilang banda, ang strategist ay nag-alok ng nakakatakot na babala: "[P]pagbaba ng bigas para sa mga equities ay magiging mas masahol pa kaysa sa inaasahan ng karamihan sa mga mamumuhunan."
Isang flashback sa Agosto 2008?
Sa kanyang tala sa Lunes, sinabi ni Wilson na ang mga mamumuhunan ay gumagawa ng parehong pagkakamali na ginawa nila noong Agosto ng 2008-minumaliit ang panganib na babagsak ang mga kita ng korporasyon.
"Ipinadala namin ito dahil madalas naming marinig mula sa mga kliyente na alam ng lahat na ang mga kita ay masyadong mataas sa susunod na taon, at samakatuwid, ang merkado ay nagpresyo nito," isinulat niya, na tumutukoy sa mga optimistikong pagtataya sa kita. “Gayunpaman, naaalala namin na nakarinig kami ng mga katulad na bagay noong Agosto 2008 nang ang pagkalat sa pagitan ng aming modelo ng kita at ang pinagkasunduan sa kalye ay kasing lapad.”
Para sa ilang background, sa kalagitnaan ng Agosto 2008, ang ekonomiya ng US ay nasa recession na at ang S&P 500 ay bumaba ng 20% sa taon sa humigit-kumulang 1,300. Maraming mga mamumuhunan ang nagsimulang mag-isip na ang pinakamasama sa merkado ng oso ay tapos na, ngunit pagkatapos ay nahulog ang ilalim habang ang mga kita ng korporasyon ay lumubog.
Noong Marso ng sumunod na taon, ang blue-chip index ay nasa 683 lamang. Gumawa si Wilson ng tsart na naghahambing ng ilang pangunahing istatistika ng stock market mula Agosto ng 2008 hanggang ngayon sa kanyang tala.
Sa loob nito, itinuro niya ang katotohanan na ang S&P 500, sa kasalukuyan, ay pinahahalagahan pa rin ng mga mamumuhunan. Noong Agosto ng 2008, ito ay nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang 13 beses na kita, ngunit ngayon ito ay hanggang 16.8 beses.
Noon, binawasan na rin ng Federal Reserve ang mga rate ng interes ng 3.25% sa pagsisikap na iligtas ang ekonomiya ng US mula sa kung ano ang makikilala sa kalaunan bilang Great Financial Crisis.
Ngayon ay plano nitong ipagpatuloy ang pagtataas ng mga rate at panatilihin itong mataas upang labanan ang inflation. Sinabi ni Wilson na sa pagkakataong ito “maaaring higit na nakatali ang mga kamay ng Fed” sa pamamagitan ng mataas na inflation, ibig sabihin ay hindi nito kayang iligtas ang mga stock sa pamamagitan ng mga pagbawas sa rate kung magkakaroon ng recession.
Year-over-year inflation, gaya ng sinusukat ng consumer price index, ay 5.3% noong Agosto 2008, kumpara sa 7.1% ngayon.
Hindi naniniwala si Wilson na ang mga stock ay makakaranas ng malaking pagbaba gaya ng nangyari noong 2008 dahil nasa mas magandang lugar ang merkado ng pabahay at sistema ng pagbabangko, ngunit inaasahan pa rin niya na babagsak ang S&P 500 sa mga bagong mababang para sa pagbagsak na ito.
At kahit na maiiwasan ang pag-urong, maaaring hindi ito magandang bagay para sa mga namumuhunan.
“Bagama't ang ilang mga mamumuhunan ay maaaring maaliw sa katotohanang iyon bilang isang senyales na maaari nating maiwasan ang pag-urong ng ekonomiya sa susunod na taon—ibig sabihin, isang 'malambot na landing,' kami ay mag-iingat laban sa kahihinatnan na iyon para sa mga mamumuhunan ng equity dahil sa aming pananaw ay nangangahulugan lamang ito na walang kaluwagan. na nagmumula sa Fed kahit na ang mga pagtataya ng kita ay pinutol, "isinulat ni Wilson.
Sa buong 2022, maraming namumuhunan sa equity ang umaasa na bababa ang inflation, na nagpapahintulot sa Fed na i-pause ang mga pagtaas ng interes nito o kahit na mag-pivot sa mga pagbawas sa rate. Ngunit naninindigan si Wilson na ang mga kita ay magdurusa habang humihina ang inflation dahil ang mga korporasyon ng US ay nakapagpataas ng kanilang mga kita sa pamamagitan ng pagtataas ng mga presyo at pagpasa ng mga karagdagang gastos sa mga mamimili.
"Ang mga rate at inflation ay maaaring tumaas ngunit nakikita namin na bilang isang babala na senyales para sa kakayahang kumita, isang katotohanan na pinaniniwalaan namin ay hindi pa rin pinahahalagahan ngunit hindi na maaaring balewalain," isinulat niya noong Lunes, idinagdag na ang "pagtingin sa kita ay lumala" sa mga nakaraang buwan.
Ang kuwentong ito ay orihinal na itinampok sa Ang kapalaran.com
Higit pa mula sa Fortune:
Ang mga taong lumaktaw sa kanilang bakuna sa COVID ay nasa mas mataas na panganib ng mga insidente sa trapiko
Sinabi ni Elon Musk na ang pagbo-boo ng mga tagahanga ni Dave Chapelle ay 'isang una para sa akin sa totoong buhay' na nagmumungkahi na alam niya ang pagbuo ng backlash
Nakahanap ang Gen Z at mga batang millennial ng bagong paraan para makabili ng mga mararangyang handbag at relo—pamumuhay kasama ang nanay at tatay
Ang tunay na kasalanan ni Meghan Markle na hindi mapapatawad ng publiko sa Britanya–at hindi maintindihan ng mga Amerikano
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html