(Bloomberg) — Naging magulo, at magastos, oras para sa maraming mamumuhunan. Ngunit ang 2022 ay kalahati pa lamang at ang kuwento ng mga stock ay malamang na magkaroon ng higit pang mga twist at mga pagliko bago matapos ang taon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Mula sa pinakamasamang unang kalahati mula noong 1970, ang mga equities ng US ay nahaharap ngayon sa isang triple whammy ng malagkit na inflation, mga panganib sa pag-urong at ang banta sa mga kita ng kumpanya mula sa paglubog ng kumpiyansa ng consumer. Pagkatapos halos lahat ng tao sa Wall Street ay mali ang kanilang mga hula sa 2022, ang mga mamumuhunan ay nakatuon na ngayon sa isang nakakalason na halo na nagpapahiwatig ng stagflation, pati na rin ang mas maraming pinsala sa mga valuation.
"Ang susunod na 10% ay malamang na pababa mula dito, hindi pataas," sabi ni Scott Ladner, punong opisyal ng pamumuhunan sa Horizon Investments. "Ang isang mabilis na pagbaba ng merkado ay mangangailangan ng isang turn sa patakaran ng sentral na bangko, at sa palagay namin ay hindi iyon isang posibilidad sa susunod na ilang buwan."
Sa katunayan, ang Federal Reserve ay inaasahang magpapatuloy sa mga rate ng hiking habang sinusubukan nitong pigilan ang inflation, sa halip na i-flush ang market ng cash tulad ng ginawa nito noong 2008 at 2020 — halos ang rocket fuel para sa malakas na bull market na ngayon ay huminto .
Ang taong ito ay isa na sa pinakamasama sa mga tuntunin ng malaking pang-araw-araw na pagbaba, kung saan ang S&P 500 Index ay bumagsak ng 2% o higit pa sa 14 na pagkakataon, na inilagay ang 2022 sa nangungunang 10 listahan ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg na bumalik sa dalawang dekada.
Sa kabila nito, ang CBOE Volatility Index, ang tinatawag na fear gauge, ay mas mababa sa mga antas na nakikita sa mga nakaraang bear market, na nagmumungkahi na ang merkado ay hindi pa nakikita ang washout na kailangan upang mag-spark ng isang napapanatiling rally.
Batay sa kasaysayan ng mga nakaraang bear market, ang S&P 500 ay dapat na makakita ng ilang rebound sa pagtatapos ng 2022. Sa mga taon ng recession, ito ay ibang kuwento, na may mga bagong mababang mauuna.
Sinabi ni Michael J. Wilson sa Morgan Stanley, isa sa mga pinaka-vocal bear ng Wall Street, na ang S&P 500 ay kailangang mag-drop ng isa pang 15% hanggang 20% sa humigit-kumulang 3,000 puntos para sa merkado upang ganap na maipakita ang sukat ng pag-urong ng ekonomiya. Para kay Peter Garnry, pinuno ng equity strategy sa Saxo Bank A/S, ang ibaba ay humigit-kumulang 35% sa ibaba ng record high noong Enero, na nagpapahiwatig ng karagdagang pagbaba ng humigit-kumulang 17%.
"Ang mga kumpanya tulad ng Tesla at Nvidia, at mga cryptocurrencies, ay dapat sumuko bago maalis ang mga speculative excesses at maabot ang ilalim," sabi ni Garnry.
Nakikita ng mga bull sa Wall Street ang isang mas mahusay na ikalawang kalahati, kahit na hindi ito sapat upang mabawi ang lahat ng pagbaba sa ngayon. Sa Europe, inaasahan ng mga strategist sa isang survey ang Stoxx 600 na mag-post ng mga pagbaba ng 4% sa taon. Ito ay kasalukuyang bumaba ng humigit-kumulang 17%.
Pagsusulit sa Kita
Sa gitna ng lahat ng kadiliman, ang mga pagtatantya ng mga kita ay nanatiling medyo mataas. Masusubok iyon kapag nagsimulang mag-ulat ang mga kumpanya ng US at European na mga kita sa ikalawang quarter sa loob ng dalawang linggo. Sa ngayon, humina ang demand kahit na sumama ang mood ng mga mamimili, ngunit may mga palatandaan kamakailan na lumalambot ang paggasta ng US.
"Napatigil ang paggastos dahil ang agwat ay natulay ng mga ipon na naipon sa panahon ng pandemya," sabi ni Anneka Treon, managing director sa Van Lanschot Kempen. "At iyan ay malinaw na hindi napapanatiling."
Maraming saklaw para sa mga pag-downgrade, na ang mga pagtatantya sa margin ng kita sa buong mundo ay nakikitang masyadong optimistiko. Para sa mga strategist ng Goldman Sachs Group Inc., ang mga margin para sa mga kumpanya ng US ay malamang na bababa sa susunod na taon, bumagsak man o hindi ang ekonomiya sa recession.
Sa Europe, ang mga analyst para sa Stoxx 600 firms ay ang pinaka-bullish mula noong 2001, ayon sa data ng Bloomberg. At habang ang index ng Citigroup Inc. na sumusubaybay sa kaugnay na bilang ng mga pag-upgrade at pag-downgrade ng mga kita-bawat-bahagi ay nagpapakita ng pinakamalalaking pagbawas sa US mula noong 2020, ang bilang ng mga pagbabawas sa Europa ay nagsimula pa lamang na higit sa mga pag-upgrade.
Ang Germany ay kabilang sa mga merkado na nanganganib dahil ang pagbawas ng Russia sa mga suplay ng gas ay nagbabanta sa industriyal na puso ng pinakamalaking ekonomiya ng Europe.
Dahil sa malakas na inaasahan sa mga kita, ang mga valuation ng US at European ay mukhang mas mura kumpara sa mga pangmatagalang average, na tinutukso ang ilang mamumuhunan na bilhin ang pagbaba at paggatong ng mga panandaliang rally. Ngunit kung ikukumpara sa mga ani ng bono, ang mga equities, sa Europa man lang, ay hindi mukhang mura.
'Inflation Inflation Inflation'
Habang ang mga alalahanin sa recession ay tumataas, sa gitna ng problema ay runaway inflation. Ito ay patuloy na tumataas kahit na ang mga sentral na bangko ay nagsasagawa ng mas agresibong mga hakbang, na lumilikha ng isang-dalawang suntok na maaaring maging malaking bahagi ng tipping point ng recession. Bagama't may ilang mga indikasyon na malapit na ang peak inflation, ang mga sentral na bangkero ay nagpapatuloy, na inakusahan ng minamaliit ang banta sa simula ng taon.
"Ang inflation ay nasa mga antas na hindi pa nararanasan ng maraming tao noon at ang mga sentral na bangko ay nag-hiking ng mga rate sa mga antas na hindi nakikita mula noong krisis sa pananalapi ng mundo," sabi ni Caroline Shaw, portfolio manager sa Fidelity International. "Malamang ang mga pagkakamali sa patakaran at maaaring magkaroon ito ng malaking epekto sa mga merkado."
Sa mga umuusbong na merkado, masyadong, ang mga mamumuhunan ay nagsasabi na kailangan nilang makita ang Fed na maging mas hawkish upang mapagaan ang mga alalahanin. Iyan ay sa kabila ng pagbagsak ng mga valuation habang ang mga stock ay nag-post ng kanilang pinakamasamang pagganap sa unang kalahati mula noong 1998, nang ang krisis sa pananalapi sa Asya ay nagpatalsik sa mga merkado at ang Russia ay nag-default. Ang mga Hawkish na sentral na bangko at mas mabagal na paglago ng ekonomiya ay partikular na magigipit sa tech-heavy, export-oriented na mga merkado ng Taiwan at South Korea. Ang kani-kanilang mga stock benchmark ay kabilang sa mga pinakamalaking laggard sa rehiyon ngayong taon.
"Inflation inflation inflation," sabi ni Ipek Ozkardeskaya, senior analyst sa Swissquote. Iyon ay "tutukoy kung makakakita tayo ng isang U-turn bago lumala ang mga bagay o kung ang mundo ay dapat maghanda para sa mas malalim na kadiliman sa ikalawang kalahati ng taon."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/worst-stock-selloff-half-century-090513988.html