Maaaring May Higit pang Downside para sa Stock Market

Laki ng teksto

Parang Winnie the Pooh in ang Hundred Acre Wood, namuhay ang mga namumuhunan sa walang muwang na pananaw sa mundo na magiging maayos ang lahat. Ang ganoong uri ng pag-iisip ay maaari kang mapahamak sa isang bear market.

Ang

Nasdaq Composite
is nasa bear market na, at ang

S&P 500
ay malamang na gawin ang parehong, kahit na hindi pa nito natutugunan ang tumpak na kahulugan ng isang 20% ​​na pagbaba. Ang index, pagkatapos ng lahat, ay bumagsak ng 14% mula sa Enero sa lahat ng oras na mataas pagkatapos bumaba ng 0.2% nitong nakaraang linggo, habang halos kalahati ng mga stock sa loob nito ay bumaba ng hindi bababa sa 20%, dahil ang kanilang mga valuation ay nagkontrata at ang kanilang mga kita ay bumababa.

Ito ang uri ng selloff na, sa nakaraan, ay nagpapadala sa mga mamumuhunan na nag-shuffle sa merkado upang bumili ng kanilang mga paboritong stock, alam na walang malubhang pinsalang darating sa kanila. Ngunit "ngayon, ang anumang lakas na lumilitaw sa mga equity market ay ginagamit bilang isang pagkakataon upang magbenta, isang malinaw na senyales na ang landas ng hindi bababa sa paglaban ay nananatili sa downside, maliban kung napatunayan kung hindi," ang isinulat ni David Rosenberg, punong ekonomista sa Rosenberg Research.

Wala nang mas malinaw kaysa sa reaksyon nitong nakaraang linggo Pagpupulong ng Federal Open Market Committee.

Hindi nasorpresa ng Federal Reserve ang sinuman nang itinaas nito ang mga rate ng interes ng kalahating porsyento na punto at inihayag ang mga detalye kung paano nito babaguhin ang balanse nito. At hindi rin ito nakakuha ng maraming reaksyon sa anunsyo. Ito ay lamang kapag Fed Chairman Jerome Powell sinabi na ang sentral na bangko ay hindi nagpaplanong itaas ang mga rate ng interes ng tatlong-kapat ng isang punto na nagsimula ang merkado, na ang S&P 500 ay tumaas ng 3%, ang pinakamalaking kita nito mula noong Mayo 18, 2020.

Kahit noon pa, medyo nawala iyon. Ang kalahating punto ay kalahating punto pa rin, at ang mga komento ni Powell tungkol sa “neutral na rate”—ni hindi sapat na mababa upang palakasin ang ekonomiya o sapat na mataas para saktan ito—na 2% hanggang 3% ay tila napakababa, dahil sa kasalukuyang bilis ng inflation. Si Dennis DeBusschere, tagapagtatag ng 22V Research, ay nagmamasid na ang ilang mga macro investor ay naglalagay ng neutral na rate na kasing taas ng 4%, at karamihan ay naniniwala na ito ay napakahirap na mapaamo ang inflation nang hindi nagdudulot ng paghina ng ekonomiya, sa kabila ng layunin ni Powell na "malambot o malambot. landing.”

Ang konklusyon ni DeBusschere: "Walang naniniwala sa sinabi ni Powell noong Miyerkules."

Malinaw iyon noong Huwebes, nang ibalik ng stock market ang mga nadagdag na iyon, at pagkatapos ay ilan. Ito ay hindi lahat tungkol sa mga mamumuhunan na muling isinasaalang-alang ang paninindigan ng monetary-policy ng central bank; bagaman, kasama ang ani ng 10-taong Treasury bond ay tumaas pabalik sa itaas ng 3%, malamang na bahagi iyon ng problema. Gayundin ang data ng ekonomiya na nagpakita pagbagsak ng produktibidad ng manggagawa at ang mga gastos sa yunit ng paggawa ay tumataas ng 11.6%, masamang balita para sa isang ekonomiyang nahihirapan sa mataas na inflation.

Kahit na Ang pinaghalong data ng mga payroll ng Biyernes—ang 428,000 na trabaho ay nagdagdag ng higit pa sa pagtataya ng pinagkasunduan ng mga ekonomista na 396,000, ngunit ang rate ng pakikilahok ng lakas-paggawa ay tumangging gumalaw-ay kinuha bilang isang senyales upang ibenta ang parehong mga stock at mga bono. "Ang Fed ay may mas maraming trabaho na dapat gawin, at alam ito ng merkado," ang isinulat ni Michael Darda, punong ekonomista sa MKM Partners.

Sa katunayan, parang nasa kapaligiran tayo ngayon kung saan ang mabuting balita ay masamang balita, at ang masamang balita ay masamang balita, na sa huli ay maaaring maging mabuting balita. Iyan ay hindi kasing baliw bilang ito tunog. Sinabi ni Frank Gretz, teknikal na analyst sa Wellington Shields, na nagtatapos ang mga bear market kapag ang lahat ng kailangang magbenta ay naibenta na, at nangyayari lamang iyon kapag may dahilan ang mga namumuhunan na magbenta. "Ang masamang balita ay nag-uudyok sa pagbebenta, at ang pag-alis ng pagbebenta ay kung paano nangyayari ang mga mababang," isinulat ni Gretz.

Iminumungkahi din ng sentimento na papalapit na tayo sa puntong iyon, sabi ni Lori Calvasina, pinuno ng diskarte sa equity ng US sa RBC Capital Markets.

Natuklasan ng American Association of Individual Investors sentiment survey na ang porsyento ng mga bullish respondent ay bumababa sa 16.4% lamang, bago tumalon sa 26.9% para sa linggong natapos noong Mayo 4. Ngunit ang data ng pagpoposisyon ng CFTC ay nagpakita pa rin ng kakulangan ng pagsuko sa mga pro. At ang

Cboe Volatility
index, o VIX—ang sukat ng takot sa merkado—bagama't mataas sa 30.19, ay mas mababa sa mga taluktok nito sa nakalipas na dekada.

Para sa Calvasina, iyon ay nagpapahiwatig ng isang merkado na malamang na nasa matinding takot sa paglago, tulad ng noong 2015 at 2018, ngunit maaari pa ring magkaroon ng mas maraming downside, kung saan ang S&P ay maaaring bumaba sa 3,850. "Sa tingin namin ang data ay patuloy na nagpinta ng isang larawan ng matinding takot at isang kontrarian na pagkakataon para sa mga mas matagal na mamumuhunan, kahit na may saklaw para sa karagdagang paggalaw / higit pang downside sa napakalapit na termino sa ilang mga gauge," dagdag niya.

Gayunpaman, ang mga bear market ay hindi nagtatapos dahil gusto namin ang mga ito. Karaniwan, may nangyayaring magbabago ng damdamin, at apat na bagay ang maaaring magkasya sa panukala, sabi ni Louis-Vincent Gave, CEO sa Gavekal Research: Nagiging dovish ang Fed, bumagsak ang mga presyo ng langis, bumagsak ang rallying dollar, o napakamura ng mga asset na hindi nila mapaglabanan . "Kung ang ganitong mga pag-unlad ay hindi naganap, may ilang mga dahilan upang isipin na ang mga uso sa taong ito...ay magbabago," isinulat ni Gave.

Hanggang sa gawin nila, mas mahusay na maging isang Eeyore kaysa sa isang Pooh.

Sumulat sa Ben Levisohn sa [protektado ng email]