Ang panahon ng mga kita sa bangko ay nagkaroon ng mga nanalo at natalo, ngunit ang mga nanalo ay hindi maaaring maging mas naiiba.
Sa anim na malalaking bangko na nag-post ng mga resulta ng ikaapat na quarter ngayong buwan, tatlo lang ang nakakita ng pagtaas ng kanilang mga stock sa kani-kanilang araw ng kita:
Ang mga bangko ay magkakaiba sa mga lugar na pinagtutuunan ng pansin, ngunit sila ay nagbabahagi ng isang mahalagang bagay: mas mahusay na pamamahala ng gastos kaysa sa kanilang mga hindi masuwerte na mga kapantay.
Ang tumataas na mga gastos sa buong sektor ay mahusay na nai-telegraph bago ang mga kita. Sa loob ng maraming buwan, ang mga ulo ng balita ay umiikot tungkol sa pagtaas ng inflation, at ang mga bangko ay kailangang magmadali upang itaas ang kabayaran upang mahanap at mapanatili ang talento.
JPMorgan Chase
(JPM) ay kailangang pataasin ang mga panimulang suweldo nang dalawang beses sa nakalipas na pitong buwan, sama-samang nagbibigay sa mga analyst ng unang taon ng $25,000 na pagtaas. Ngunit ang reaksyon sa mga kita mula sa JPMorgan,
Goldman Sachs Group
(GS), at
Citigroup
(C) nagpahiwatig na kakaunti sa Wall Street ang inaasahan na ang mas mataas na mga gastos sa kompensasyon ay hahantong sa pinakamababa.
Ngunit narito ang pagkakaiba ng Bank of America, Wells Fargo, at Morgan Stanley—kahit na kailangan din nilang itaas ang kabayaran. Sinabi ng BofA na ang pagtaas ng kita ay nalampasan ang tumataas na mga gastos, habang ang slim-down na plano ni Wells Fargo kasunod ng pekeng-account na iskandalo nito ay nagpapahintulot dito na aktwal na mag-post ng pagbaba sa mga gastos.
Ang mas mataas na gastos ng Morgan Stanley ay bahagyang naiugnay sa mga kamakailang pagkuha nito ng E*Trade at Eaton Vance. Tinamaan din ito ng tumataas na mga gastos sa kompensasyon, ngunit nabanggit ng bangko na ang kompensasyon nito ay direktang nakatali sa kita na dinadala ng mga banker nito.
Sa hinaharap, ang isang mamumuhunan ay hindi maaaring magkamali sa pagpili ng alinman sa tatlong mga stock na ito, kahit na para sa ibang mga kadahilanan.
Morgan Stanley ay lumitaw na hindi masisira mula nang lumabas sa krisis sa pananalapi noong 2007-09. Ito ay matalinong lumipat sa pamamahala ng kayamanan, na nagbibigay ng mas matatag na mapagkukunan ng kita. At nakinabang ito nang husto mula sa pagtaas ng aktibidad ng kalakalan at paggawa ng deal sa nakalipas na dalawang taon. Noong 2021, naghatid ang bangko ng return on tangible common equity na 20%—mas mataas kaysa sa target nitong 14% hanggang 16%. Inaasahan nitong mapanatili—o tumaas pa—ang antas na iyon.
Gayunpaman, ang bangko ay hindi mukhang mahal, kumpara sa mga kapantay. Nakikipag-trade ito sa 12.9 beses na pasulong na mga kita, mas mababa sa average ng industriya na 15 beses, ayon sa data ng FactSet.
Ang Wells Fargo ay isang magandang laro para sa mga mamumuhunan na maaaring magtiis ng kaunting kawalan ng katiyakan. Ang bangko ay nagkaroon ng mapanghamong pagtakbo sa nakalipas na limang taon, ngunit ang mga kita nito sa ika-apat na quarter at ang pinahusay na ratio ng kahusayan nito—63% kumpara sa 80% sa mas naunang panahon—ay nagpapakita na inaayos nito ang mga gawain nito. Ang bangko ay "lumalabas na naabot ang uka nito sa mga batayan, kabilang ang pagpapabilis ng paglago ng pautang, net interest margin na tumataas mula sa pagtaas ng mga rate, naghihikayat sa pag-unlad sa mga naka-target na pagtitipid sa gastos, at solidong pagbabalik ng kapital," ang isinulat ng analyst ng Evercore ISI na si John Pancari.
Ngunit ang Bank of America ay mukhang ang pinakamahusay na all-weather play. Ito ay mahusay na pinamamahalaan, at sa malalaking bangko, ay pinakamahusay na nakahanda para sa pagtaas ng mga rate ng interes. Sa ikaapat na quarter, nakita ng bangko ang pagtaas ng netong kita ng interes ng $316 milyon dahil nakapag-invest ito ng labis na pagkatubig. Nakakita rin ito ng pagtaas sa mga pautang, na magpapalaki ng netong kita sa interes. Mas mahalaga, inaasahan ng BofA na ang 100-basis-point na pagtaas sa mga rate ng interes, na nagiging consensus na pagtatantya para sa inaasahan ng Wall Street na gagawin ng Fed sa 2022, ay magpapalaki ng netong kita ng interes ng $6.5 bilyon sa loob ng 12 buwan.
Hindi isang masamang araw ng suweldo para sa pagsunod sa Fed.
Sumulat sa Carleton English sa [protektado ng email]