Ang inflation ay nawalan ng mga badyet, at iyon ay partikular na totoo sa grocery store, dahil ang pang-araw-araw na mahahalagang bagay mula sa cereal hanggang sa asukal ay tumaas ang presyo. Ang sticker shock na iyon ay nagbibigay ng motibasyon para sa mga strapped consumer na iwasan ang kanilang mga paboritong brand para sa mas murang generics—kadalasan ay ginawa ng
Mga Pagkain ng TreeHouse
.
Ang TreeHouse (ticker: THS) ay ang tanging pangunahing ipinagbibili sa publiko na purong paglalaro sa mga produktong pagkain na may pribadong label, isang lugar na lumalawak bago ang pandemya at mula noon ay na-turbocharged ng mga pagtaas ng presyo, pagkabalisa sa ekonomiya, at pagnanais ng mga tindahan na magbenta ng mga eksklusibong produkto. Hindi iyon nakatulong sa stock, na, dahil sa mataas na gastos at mga problema sa supply-chain, ay umakyat lamang ng 3.3% sa nakalipas na tatlong taon, kahit na ang S&P 500 ay nakakuha ng 39%.
Ang TreeHouse sa ngayon—isang pangunahing vendor sa mga retailer kabilang ang
Pakyawan ng Costco
(Gastos),
Walmart
(WMT),
Amazon.com
(AMZN), Aldi, at Trader Joe's—mukhang ibang-iba kaysa noong nakaraang 10 buwan. Dahil sa kumbinasyon ng mga pagbabago sa pamamahala at pagbebenta ng asset, naging mas payat at mas nakatutok ito sa kung ano ang pinakamahusay na ginagawa nito—paglikha ng magagandang produkto para sa mga kumpanyang gustong palakasin ang kanilang mga benta ng mga produktong pagkain na wala sa label. At ito ang dahilan kung bakit ang JANA Partners ay malakas pa rin sa kakayahan ng kumpanya na pakinabangan ang mga lakas nito dalawang taon matapos ang unang kumuha ng stake sa kumpanya.
"Ang TreeHouse ay isa sa mga tanging paraan upang mamuhunan [sa] dalawa sa pinakamakapangyarihang pinagbabatayan ng megatrends sa pagkain," sabi ni Scott Ostfeld, isang managing partner at portfolio co-manager sa JANA na nakaupo sa board of directors ng TreeHouse. "Ang una ay ang pagtuon sa pagpapalawak ng mga tatak ng tindahan ng pribadong label sa gastos ng mga pambansang tatak ng malalaking retailer ng Amerika, dahil ang pagtagos ng mga tatak ng tindahan ay mas mababa kaysa sa ibang mga bansa. At pangalawa ay ang paghahanap para sa halaga at affordability ng mga mamimili.”
Hindi naging madali para sa TreeHouse na makarating sa puntong ito. Nahirapan ang kumpanya habang pinipigilan ng mabilis na inflation ng mga bilihin ang manipis na mga margin at ang problema sa supply-chain ay sumasakit sa mga operasyon. Bilang karagdagan, nabibigatan ito ng hindi magandang pagsasama ng pagkuha—ang mga pagkakamali ay tiyak na mangyayari sa isang kumpanya na binuo mula sa dose-dosenang mga deal—at isang hindi mahusay na negosyo sa paghahanda ng pagkain na kinabibilangan ng mga produkto tulad ng mga pasta at syrup. Ang dibisyong iyon ay umabot ng humigit-kumulang 60% ng mga benta sa mga nakaraang taon, ngunit ang mababang margin at mga problema sa pagpapatakbo nito ay nangangahulugan na ang paglago ng kita ay hindi pare-pareho.
"Ito ay napakahaba at mahirap na daan, ngunit pagkatapos ng muling pagsasaayos, sa wakas ay maayos na ang posisyon nito," sabi ni Benjamin Nahum, isang portfolio manager sa Neuberger Berman Intrinsic Value fund, na nagmamay-ari ng mga bahagi mula noong 2017. "TreeHouse ay nasubok, at ito ay lumabas na isang mas payat, mas kumikitang kumpanya.”
Ang mas malaking pagbabago ay maaaring ang pagbebenta ng meal-prep unit nito sa isang private-equity firm sa halagang $950 milyon—o isang makatas na 14 na beses na kita bago ang interes, mga buwis, depreciation, at amortization. Iyan ay isang mas mataas na maramihan kaysa sa stock, sa 11.8 beses, na kasalukuyang nag-uutos. Ang paglipat ay pinalakas ang balanse ng TreeHouse at iniwan ito ng isang magandang portfolio ng meryenda at inumin. Inaasahan na ngayon ng mga analyst na ang mga kita sa bawat bahagi ng kumpanya ay higit sa doble sa 2023, sa $2.62, sa halos 7% na pagtaas sa kita.
"Sa tingin namin ito ay isang mahusay na deal, full stop," sabi ni Nahum. "Ito ay isang mahusay na transaksyon na nagpasimple sa kumpanya." Sumasang-ayon si Ostfeld. "Ang TreeHouse ay isa na ngayong mas mataas na paglago, mas mataas na margin na kumpanya na dapat mag-trade sa isang premium sa kung saan ito dati nang nakipagkalakalan," sabi niya.
Hindi pa nangyayari yun. TreeHouse stock trades para sa 17.5 beses na forward earnings, mas mababa sa limang taong average nito na 18.7 at ng mga kapantay tulad
Post Holdings
(POST), sa 19.4 beses. Kahit na ang isang mas mahusay kaysa sa inaasahang ulat ng mga kita noong nakaraang buwan ay hindi makapagpapataas ng stock, dahil ang mahinang gabay sa pagbebenta sa ikalawang quarter, marahil ang resulta ng mga pagpapabuti ng supply-chain na naglipat ng mga order mula sa ikalawang quarter patungo sa una, ay tumitimbang sa mga bahagi. "Ito ay isang mahusay na simula ng taon para sa TreeHouse, [na] kasama ang pribadong-label na paglago na lumalampas sa mga antas ng 2019," isinulat ng analyst ng Truist Securities na si Bill Chappell, na mayroong $60 na target na presyo sa stock, na tumaas ng 20% mula noong Biyernes sa pagsasara ng $49.84 .
Ang susunod na leg up ay maaaring dumating sa araw ng mamumuhunan ng TreeHouse sa Hunyo 13. Sinabi ng CEO na si Steve Oakland na plano ng kumpanya na magbigay sa mga mamumuhunan ng "mas malalim na pag-unawa" sa diskarte nito at sa pinabuting istraktura ng kapital nito—na nagbigay-daan dito na bumili
Magsasaka Bros.
' (FARM) coffee-processing facility at shipping business para sa $100 milyon, inihayag nitong nakaraang linggo.
Dumating ang hakbang sa panahon na ang mga retailer ay sumisigaw na pagandahin ang kanilang mga brand gamit ang mga de-kalidad na pribadong label na produkto. Bagama't ang mga mamimili ay maaaring minsan ay tumingin nang may pag-aalinlangan sa mga opsyon na ito na walang pangalan, karamihan sa stigma na nakapaligid sa kanila ay nawala, salamat sa mga paborito ng kulto tulad ng Kirkland brand ng Costco at mga alok mula sa Trader Joe's.
Target
(TGT) at Amazon ay patuloy ding gumagawa ng kanilang sariling mga tatak na hindi gaanong napapailalim sa kumpetisyon at paghahambing ng presyo.
Ang pinakamalaking panganib ay maaaring ang paglamig ng inflation at ang mas mababang mga presyo ay maaaring humantong sa mas kaunting mga mamimili sa pangangalakal. Gayunpaman, malabong mangyari ang malaking deflation ng pagkain, lalo na habang tinitingnan ng mga pambansang tatak na protektahan ang kanilang mga margin, dahil sa mas mataas na gastos sa packaging at transportasyon. Samantala, nahaharap pa rin ang mga mamimili sa mas matataas na singil para sa mga bagay tulad ng tirahan at pangangalaga sa bata kaysa ilang taon na ang nakalipas.
At kung patuloy na humihina ang ekonomiya, malamang na makikinabang din ang TreeHouse. "Sa pinakakaunti, ang TreeHouse ay isang lugar upang itago sa isang hindi tiyak na merkado," sabi ni Chris Terry, portfolio manager sa Hodges Capital, na nagmamay-ari ng mga pagbabahagi.
Pag-usapan ang tungkol sa comfort food.
Sumulat sa Teresa Rivas sa [protektado ng email]
Pinagmulan: https://www.barrons.com/articles/treehouse-stock-pick-private-label-brands-retail-consumer-c869b535?siteid=yhoof2&yptr=yahoo