Ang Dividend Yield Indicator na ito ay nagpapakita kung bakit ang S&P 500 ay maaaring mabigo sa mga mamumuhunan sa 2022

Sa mga dividend yield sa generational lows at pagtaas ng interest rate, ipinapahiwatig ng nakaraang kasaysayan na hindi dapat umasa ang mga investor ng anumang malapit sa pag-ulit ng 27% gain para sa S&P 500 Index sa 2021 sa maikling panahon.

Nang ang yield sa 10-year US Treasury note ay bumaba sa ibaba 1% para sa halos lahat ng 2020, ito ay mas mababa sa dividend yield sa S&P 500, ibig sabihin, kahit na ang mga maingat na mamumuhunan ay maaaring makabuo ng mas maraming kita mula sa mga stock kaysa sa mga bono. Ayon sa data mula sa CFRA research na bumalik sa simula ng kasalukuyang 10-year yield series noong 1953, ang S&P 500 ay tumaas ng 21% sa average sa loob ng 12 buwan kasunod ng isang quarter nang ang 10-year yield ay nagsara ng mas mataas kaysa sa dividend yield. Ngunit kung ang 10-taong ani ay hanggang 2% na mas malaki kaysa sa mga ani ng dibidendo–ang 1.75% na ani ng bono ngayon ay halos 0.5% na mas malaki kaysa sa pagtatapos ng taon ng S&P 500 na 1.27% na ani ng dibidendo–na ang kasunod na pagbabalik ay lumiliit sa 7.1%.

"Sa kasaysayan, ang 10-taong tala ay lumampas sa S&P 500, higit sa lahat dahil ang mga stock ay nag-aalok ng paglago at ani, samantalang ang mga bono ay talagang nag-aalok ng ani," sabi ni Sam Stovall, ang punong strategist ng pamumuhunan ng CFRA. "Habang tumataas ang 10-taong ani at nagiging mas kaakit-akit, posibleng magnakaw ito ng interes mula sa mga namumuhunan."

Ang yield sa 10-year Treasurys ay mas malaki kaysa sa dividend yield ng S&P 500 para lamang sa 37 quarters sa data ng CFRA–mga 13% ng oras–ngunit tumaas ang dalas mula noong Great Recession. Ang ani ng bono ay mas mataas sa loob ng 50 magkakasunod na taon hanggang Setyembre 2008 pagkatapos magsimulang bumagsak ang mga stock, na nagpapataas ng kanilang mga ani sa dibidendo para sa tatlong quarter. Ang mga ani ng dividend ay muling mas malaki noong 2011 at 2012 pagkatapos i-downgrade ng S&P ang credit rating ng United States sa unang pagkakataon, pagkatapos ay muli noong 2015-16 at 2020. Ang bawat pagkakataon ay sinundan ng malakas na performance, kabilang ang 23% return noong 2009, 30% noong 2013 at 27% noong nakaraang taon.

Dahil ang mga matataas na halagang iyon ay nagdudulot ng pagbaba ng mga ani ng dibidendo, ang mga panahong iyon ay bihirang tumagal, at ang dalawang sukatan ay nag-flip-flopped noong nakaraang taon, kahit na ang mga ani ng bono ay tumaas ng 0.25% mula noong simula ng Enero hanggang 1.75%, na lumilikha ng pinakamalaking margin sa pagitan ng dalawa mula noong 2019. Inaasahan ng mga ekonomista na ang year-over-year inflation ay tatama sa 7% sa ulat ng consumer price index ng Miyerkules ng umaga para sa Disyembre 2021. Ang Federal Reserve ay naghudyat din na magtataas ito ng mga rate ng interes nang tatlong beses sa taong ito, na maaaring itulak ang 10-taong ani. 2%.

Ang mga ani ng dibidendo ay napunta sa kabilang direksyon, bumaba sa 20-taong mababang 1.27% sa pagtatapos ng 2021 pagkatapos manatili sa paligid ng 2% para sa nakaraang dekada, ayon sa S&P data na sinusukat bawat quarter. Ang huling pagkakataon na naging ganito kababa ay sa panahon ng dotcom bubble sa pagsisimula ng siglo, bago bumilis ang matatarik na pagtanggi noong 2001 at 2002. Ang P/E ratio ng S&P 500 ay muling tumaas sa higit sa 30, humigit-kumulang doble sa pangmatagalang average nito , at sinabi ni Stovall na ang mga multiple ng P/E ay negatibong nauugnay din sa 10-taong mga ani ng Treasury. Ang lahat ng ito ay nagdaragdag sa mga inaasahan para sa isang hindi magandang 2022, at ang mga stock ay bumaba ng 1.1% sa ngayon sa Enero.

"Huwag magulat na habang tumataas ang 10 taon na tala sa taong ito, tulad ng inaasahan namin na ito ay, malamang na kailangan naming tiisin ang P/E multiple contraction," sabi ni Stovall. "Inaasahan pa rin namin ang pakinabang, ngunit sa palagay namin ay magiging higit pa ito sa pagkakasunud-sunod ng 5% kumpara sa 27% tulad ng nakuha namin noong nakaraang taon."