Ang reaksyon ng stock market sa pinakahuling ulat ng inflation noong Huwebes ay nakasalungguhit kung gaano nalilito at natatakot ang mga mamumuhunan.
Nick Sargen, isang ekonomista sa Fort Washington Investment Advisors na may mga dekada ng karanasan sa US Treasury, Federal Reserve at Wall Street na mga bangko, ay nakipag-usap sa MarketWatch tungkol sa hindi inaasahang mas mataas na inflation, ang kanyang pananaw para sa pinakamataas na rate ng interes at ang pinakamalaking panganib sa mga pamilihan sa pananalapi. Ang panayam ay na-edit para sa kalinawan at haba.
MarketWatch: Ano ang palagay mo sa mga numero ng CPI ngayong umaga?
Sargen: Inaasahan kong bababa ang year-over-year headline number. Hindi ito bumaba tulad ng inaasahan ko, at ng karamihan sa iba pang mga tao. Ang aking mga inaasahan ay ang taon-sa-taon na bilang ay bababa sa humigit-kumulang 7% sa pagtatapos ng taon.
MarketWatch: Baka mangyari pa yun.
Sargen: Posible, ngunit napuno mo na ba ang iyong tangke ng gas? Dalawang linggo na ang nakalipas, ang regular ay bumaba sa $3.15. Ngayon nag-refill ako ng $3.59 dahil sa epekto ng OPEC+. Ang kailangan namin para sa amin ay isang malaking pagbaba ng presyo ng gasolina.
Ang minaliit ng mga tao ay ang bahagi ng mga serbisyo, na [nagpapakita ng hindi inaasahang mataas na pagtaas ng presyo]. Buwan-buwan, ang ilang mga panukala, ang mga pabagu-bago, ay bumababa, ngunit ang bahagi ng mga serbisyo ay napupunta sa ibang paraan. Ang ilan sa mga ito ay ang bahagi ng pabahay.
Habang tumataas ang mga rate ng mortgage, dapat bumaba ang mga presyo ng pabahay. Ngunit sinusukat ng CPI ang imputed rental rate. Ang pangunahing inflation ay mananatiling mas mataas, mas matagal — hindi lamang ang epekto ng presyo ng mga tahanan, ito ay ang epekto ng mortgage na natitiklop ang epekto ng presyo. Gumagana iyon sa system na may lag.
MarketWatch: Itinaas na ng Federal Open Market Committee ang federal funds rate ng 0.75% kasunod ng bawat isa sa nakaraang tatlong pulong ng patakaran, sa kasalukuyang saklaw nito na 3.00% hanggang 3.25%. Ano ang inaasahan mong gagawin ng FOMC pagkatapos ng Nob. 1-2 meeting at hanggang sa katapusan ng taon?
Sargen: Ang merkado ay tiwala na ang Fed ay gagawa ng isa pang 75-basis-point rate hike sa Nobyembre 2. Iyon ay uri ng naka-lock-in. Ngayon ay tungkol sa Disyembre ang pinag-uusapan natin. Baka ibababa nila sa [an increase of] 50 [basis points] sa December. Sa tingin ko gusto nilang dalhin ito sa 4.5% sa pagtatapos ng taon — iyon ay inihurnong sa cake.
MarketWatch: Anong peak federal funds rate ang inaasahan mo sa cycle na ito?
Sargen: Siguro 5.5%.
MarketWatch: Ano ang mangyayari sa mahabang dulo ng curve ng rate ng Treasury ng US kung ang rate ng pederal na pondo ay umabot sa 5.5%? [Noong Okt. 13, ang ani sa dalawang taong US Treasury bill
TMUBMUSD02Y,
4.426%
ay 4.48%, habang ang ani sa 10-taong Treasury notes
TMUBMUSD10Y,
3.924%
ay 3.96%. Ang "normal" na yield curve ay nangangahulugang tumaas ang mga ani habang humahaba ang mga maturity.]
Sargen: Ang kutob ko ay ang buong kurba ay lilipat nang mas mataas, ngunit ito ay magiging mas baligtad kaysa sa ngayon. Mayroon na tayong banayad na pagbabaligtad. Maraming mga tao ang nag-iisip na ang isang baligtad na kurba ay isa sa mga mas mahusay na maagang palatandaan ng isang pag-urong. Ang kasalukuyang curve ay nagpapakita na ang merkado ay umaasa sa isang humihinang ekonomiya. Ang merkado ay naka-presyo na ngayon para sa isang federal funds rate na 4.5%.
MarketWatch: Ano ang gagawin mo sa ilang mga opinyon na ipinahayag ng mga tagapamahala ng pera at sa pampinansyal na media na ang Federal Reserve ay masyadong mabilis na gumagalaw sa pagtaas ng rate ng interes at pagbawas ng bond-portfolio nito?
Sargen: Ang Fed, sa aking pananaw, ay ang pangunahing salarin para sa inflation, dahil pinananatiling masyadong mababa ang mga rate ng masyadong mahaba at patuloy na pinalawak ang balanse.
Ang Fed ay gumawa ng malubhang maling paghatol tungkol sa inflation noong nakaraang taon. Iniuugnay nila ang lahat sa mga pagkagambala sa supply-chain at COVID. Sabi nila temporary lang daw. Mali iyon. Noong Setyembre ng 2021, nagsimulang magsalita si Federal Reserve Chairman Jerome Powell tungkol sa inflation na mas matagal kaysa sa inaasahan nila. Malinaw na binago niya ang kanyang tono. Siya ay muling hinirang ni Pangulong Biden noong Nobyembre. Ang malaking sorpresa ay naghihintay na taasan ang mga rate at bawasan ang mga pagbili ng bono.
Dahil matagal silang naghintay, kailangan nilang maglaro ng catch-up, at palaging may panganib na lumampas ka.
MarketWatch: Ano ang maaaring mag-udyok sa pag-crash ng bond-market sa US, katulad ng nakita natin kamakailan sa UK?
Sargen: Pinag-uusapan mo ang tungkol sa kawalang-tatag ng pananalapi. Ang pinakamalaking panganib na hindi nakikita ng sinuman sa atin ay ang pagkakalantad na mayroon ang mga institusyong pampinansyal at kung sino ang pinakikinabangan. Iyon ay mas nakakatakot at maaaring maging sanhi ng Fed na huminto sa tightening cycle - kung sila ay makakuha ng isang simoy ng isang pangunahing institusyong pinansyal ay nasa problema.
Malinaw na iyon ang aral mula sa [aksyon sa presyo ng bono sa UK]. Ang Bank of England ay lumalaban sa inflation at, bigla-bigla, kailangang iligtas ang mga pondo ng pensiyon. Sila ay nasa cross-purposes.
Sa Credit Suisse
CS,
+ 6.59%,
mayroon kaming isang institusyong European sa problema. Iyan ay hindi systemic maliban kung ito ay lumilikha ng mga pagtakbo sa ibang mga institusyon. Ang aking palagay dito ay ang mga balanse sa bangko sa US ay hindi gaanong nagagamit kaysa noong 2007.
Ang maaaring maging sanhi ng Fed na huminto sa paghigpit nang mas maaga ay isang uri ng pag-aalala tungkol sa sistematikong panganib sa pananalapi.
MarketWatch: Maaari ba tayong magkaroon ng krisis sa pagkatubig sa US?
Sargen: Hindi ko talaga inaasahan ito sa US, dahil tayo ang ligtas na kanlungan ng mundo. Lahat ay pinag-uusapan ang stock market. Ngunit ito ang pinakamasamang US bond market [para sa year-to-date total returns] sa kasaysayan.
Ano ang asset na pinakamahusay na gumaganap sa US? Ang US dollar. Ito ay sobrang lakas. Maganda ba ang lahat dito? Hindi, ngunit kukunin ko ang ekonomiya ng US kaysa sa ekonomiya ng Europa o Hapon. Hindi na ang China ang lokomotibo noon. Si Pangulong Xi Jinping ay nakagawa ng higit na pinsala sa ekonomiya ng China kaysa sinuman mula noong Mao.
Kaya wala akong nakikitang panganib sa pagkatubig sa US. Nasa labas ito ng US
Huwag palalampasin: Ang stock market ay nagkakaproblema. Iyon ay dahil ang merkado ng bono ay 'napakalapit sa pag-crash.'
Pinagmulan: https://www.marketwatch.com/story/this-is-how-high-interest-rates-might-rise-and-what-could-scare-the-federal-reserve-into-a-policy- pivot-11665694138?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Ganito maaaring tumaas ang mataas na mga rate ng interes, at kung ano ang maaaring takutin ang Federal Reserve sa isang pivot ng patakaran
Ang reaksyon ng stock market sa pinakahuling ulat ng inflation noong Huwebes ay nakasalungguhit kung gaano nalilito at natatakot ang mga mamumuhunan.
Ang S&P 500
+ 2.60%
SPX,
bumulusok ng hanggang 3% ilang sandali matapos ang bukas bilang ang Consumer Price Index para sa Setyembre nagpakita na bumilis ang inflation. Ilang sandali bago magtanghali, lumipat ang mga stock ng direksyon, at ang benchmark na index ay nagtapos sa araw na tumaas ng 2.6% sa isa sa mga pinakamalaking pagbaliktad na naitala.
Nick Sargen, isang ekonomista sa Fort Washington Investment Advisors na may mga dekada ng karanasan sa US Treasury, Federal Reserve at Wall Street na mga bangko, ay nakipag-usap sa MarketWatch tungkol sa hindi inaasahang mas mataas na inflation, ang kanyang pananaw para sa pinakamataas na rate ng interes at ang pinakamalaking panganib sa mga pamilihan sa pananalapi. Ang panayam ay na-edit para sa kalinawan at haba.
MarketWatch: Ano ang palagay mo sa mga numero ng CPI ngayong umaga?
Sargen: Inaasahan kong bababa ang year-over-year headline number. Hindi ito bumaba tulad ng inaasahan ko, at ng karamihan sa iba pang mga tao. Ang aking mga inaasahan ay ang taon-sa-taon na bilang ay bababa sa humigit-kumulang 7% sa pagtatapos ng taon.
MarketWatch: Baka mangyari pa yun.
Sargen: Posible, ngunit napuno mo na ba ang iyong tangke ng gas? Dalawang linggo na ang nakalipas, ang regular ay bumaba sa $3.15. Ngayon nag-refill ako ng $3.59 dahil sa epekto ng OPEC+. Ang kailangan namin para sa amin ay isang malaking pagbaba ng presyo ng gasolina.
Ang minaliit ng mga tao ay ang bahagi ng mga serbisyo, na [nagpapakita ng hindi inaasahang mataas na pagtaas ng presyo]. Buwan-buwan, ang ilang mga panukala, ang mga pabagu-bago, ay bumababa, ngunit ang bahagi ng mga serbisyo ay napupunta sa ibang paraan. Ang ilan sa mga ito ay ang bahagi ng pabahay.
Habang tumataas ang mga rate ng mortgage, dapat bumaba ang mga presyo ng pabahay. Ngunit sinusukat ng CPI ang imputed rental rate. Ang pangunahing inflation ay mananatiling mas mataas, mas matagal — hindi lamang ang epekto ng presyo ng mga tahanan, ito ay ang epekto ng mortgage na natitiklop ang epekto ng presyo. Gumagana iyon sa system na may lag.
MarketWatch: Itinaas na ng Federal Open Market Committee ang federal funds rate ng 0.75% kasunod ng bawat isa sa nakaraang tatlong pulong ng patakaran, sa kasalukuyang saklaw nito na 3.00% hanggang 3.25%. Ano ang inaasahan mong gagawin ng FOMC pagkatapos ng Nob. 1-2 meeting at hanggang sa katapusan ng taon?
Sargen: Ang merkado ay tiwala na ang Fed ay gagawa ng isa pang 75-basis-point rate hike sa Nobyembre 2. Iyon ay uri ng naka-lock-in. Ngayon ay tungkol sa Disyembre ang pinag-uusapan natin. Baka ibababa nila sa [an increase of] 50 [basis points] sa December. Sa tingin ko gusto nilang dalhin ito sa 4.5% sa pagtatapos ng taon — iyon ay inihurnong sa cake.
MarketWatch: Anong peak federal funds rate ang inaasahan mo sa cycle na ito?
Sargen: Siguro 5.5%.
MarketWatch: Ano ang mangyayari sa mahabang dulo ng curve ng rate ng Treasury ng US kung ang rate ng pederal na pondo ay umabot sa 5.5%? [Noong Okt. 13, ang ani sa dalawang taong US Treasury bill
4.426%
3.924%
TMUBMUSD02Y,
ay 4.48%, habang ang ani sa 10-taong Treasury notes
TMUBMUSD10Y,
ay 3.96%. Ang "normal" na yield curve ay nangangahulugang tumaas ang mga ani habang humahaba ang mga maturity.]
Sargen: Ang kutob ko ay ang buong kurba ay lilipat nang mas mataas, ngunit ito ay magiging mas baligtad kaysa sa ngayon. Mayroon na tayong banayad na pagbabaligtad. Maraming mga tao ang nag-iisip na ang isang baligtad na kurba ay isa sa mga mas mahusay na maagang palatandaan ng isang pag-urong. Ang kasalukuyang curve ay nagpapakita na ang merkado ay umaasa sa isang humihinang ekonomiya. Ang merkado ay naka-presyo na ngayon para sa isang federal funds rate na 4.5%.
MarketWatch: Ano ang gagawin mo sa ilang mga opinyon na ipinahayag ng mga tagapamahala ng pera at sa pampinansyal na media na ang Federal Reserve ay masyadong mabilis na gumagalaw sa pagtaas ng rate ng interes at pagbawas ng bond-portfolio nito?
Sargen: Ang Fed, sa aking pananaw, ay ang pangunahing salarin para sa inflation, dahil pinananatiling masyadong mababa ang mga rate ng masyadong mahaba at patuloy na pinalawak ang balanse.
Ang Fed ay gumawa ng malubhang maling paghatol tungkol sa inflation noong nakaraang taon. Iniuugnay nila ang lahat sa mga pagkagambala sa supply-chain at COVID. Sabi nila temporary lang daw. Mali iyon. Noong Setyembre ng 2021, nagsimulang magsalita si Federal Reserve Chairman Jerome Powell tungkol sa inflation na mas matagal kaysa sa inaasahan nila. Malinaw na binago niya ang kanyang tono. Siya ay muling hinirang ni Pangulong Biden noong Nobyembre. Ang malaking sorpresa ay naghihintay na taasan ang mga rate at bawasan ang mga pagbili ng bono.
Dahil matagal silang naghintay, kailangan nilang maglaro ng catch-up, at palaging may panganib na lumampas ka.
MarketWatch: Ano ang maaaring mag-udyok sa pag-crash ng bond-market sa US, katulad ng nakita natin kamakailan sa UK?
Sargen: Pinag-uusapan mo ang tungkol sa kawalang-tatag ng pananalapi. Ang pinakamalaking panganib na hindi nakikita ng sinuman sa atin ay ang pagkakalantad na mayroon ang mga institusyong pampinansyal at kung sino ang pinakikinabangan. Iyon ay mas nakakatakot at maaaring maging sanhi ng Fed na huminto sa tightening cycle - kung sila ay makakuha ng isang simoy ng isang pangunahing institusyong pinansyal ay nasa problema.
Malinaw na iyon ang aral mula sa [aksyon sa presyo ng bono sa UK]. Ang Bank of England ay lumalaban sa inflation at, bigla-bigla, kailangang iligtas ang mga pondo ng pensiyon. Sila ay nasa cross-purposes.
Sa Credit Suisse
+ 6.59% ,
CS,
mayroon kaming isang institusyong European sa problema. Iyan ay hindi systemic maliban kung ito ay lumilikha ng mga pagtakbo sa ibang mga institusyon. Ang aking palagay dito ay ang mga balanse sa bangko sa US ay hindi gaanong nagagamit kaysa noong 2007.
Ang maaaring maging sanhi ng Fed na huminto sa paghigpit nang mas maaga ay isang uri ng pag-aalala tungkol sa sistematikong panganib sa pananalapi.
MarketWatch: Maaari ba tayong magkaroon ng krisis sa pagkatubig sa US?
Sargen: Hindi ko talaga inaasahan ito sa US, dahil tayo ang ligtas na kanlungan ng mundo. Lahat ay pinag-uusapan ang stock market. Ngunit ito ang pinakamasamang US bond market [para sa year-to-date total returns] sa kasaysayan.
Ano ang asset na pinakamahusay na gumaganap sa US? Ang US dollar. Ito ay sobrang lakas. Maganda ba ang lahat dito? Hindi, ngunit kukunin ko ang ekonomiya ng US kaysa sa ekonomiya ng Europa o Hapon. Hindi na ang China ang lokomotibo noon. Si Pangulong Xi Jinping ay nakagawa ng higit na pinsala sa ekonomiya ng China kaysa sinuman mula noong Mao.
Kaya wala akong nakikitang panganib sa pagkatubig sa US. Nasa labas ito ng US
Huwag palalampasin: Ang stock market ay nagkakaproblema. Iyon ay dahil ang merkado ng bono ay 'napakalapit sa pag-crash.'
Pinagmulan: https://www.marketwatch.com/story/this-is-how-high-interest-rates-might-rise-and-what-could-scare-the-federal-reserve-into-a-policy- pivot-11665694138?siteid=yhoof2&yptr=yahoo