Sinabi ng US Treasury Department noong Biyernes na plano nitong magsimulang makipag-usap sa mga pangunahing dealer sa huling bahagi ng Oktubre tungkol sa potensyal nito na simulan ang pagbili muli ng ilan sa mas lumang utang nito upang makatulong na pigilan ang market dysfunction.
Ang plano, kung pinagtibay, ay magmamarka ng isang milestone sa humigit-kumulang $22.6 trilyon na merkado ng utang ng gobyerno ng US, ang pinakamalaki sa mundo, sa pamamagitan ng pagbibigay ng bagong tool para sa Treasury upang tumulong sa pagkatubig ng merkado, isang pinagmumulan ng lumalaking alalahanin.
Ang panukala ay dumating pagkatapos mapilitan ang Bank of England na pumasok sa isang programang pang-emerhensiya para pansamantalang bilhin ang utang nito sa gobyerno at upang bigyan ang mga pondo ng pension ng UK ng mas maraming oras upang makapagpahinga ng mga maasim na taya. Ang pagkasumpungin ay pumutok habang ang mga pandaigdigang sentral na bangko ay nagsumikap upang labanan ang tumataas na inflation sa pamamagitan ng pagwawakas ng mga patakarang easy-monetary na nanaig sa halos lahat ng nakalipas na dekada.
Ang mahalaga, hindi tulad sa UK, ang bagong panukala ng Treasury ay hiwalay sa mga plano ng Federal Reserve na mabilis na bawasan ang laki ng balanse nito sa pamamagitan ng pagpapaalam sa mga hawak nito ng Treasury at mga mortgage bond sa maturity, isang proseso na kilala bilang "quantitative tightening," (QT), matapos itong tumama isang record size na halos $9 trilyon sa ilalim ng dalawang taon ng “quantitative easing,” (QE).
“Hindi ito QE o QT. This is none of those,” sabi ni Thomas Simons, money market economist sa Jefferies, sa isang panayam sa telepono. "Ito ang una, totoong seryosong simula ng pag-explore kung may magagawa sila. Medyo malayo ito sa isang anunsyo. Ito ay mas katulad ng paghahanap ng katotohanan."
Gayunpaman, sinabi ni Simons kung ang plano ay magkakaroon ng hugis, maaari itong makatulong na mapabuti ang pagkatubig "kung saan ito ay hindi masyadong maganda."
Paano maaaring gumana ang mga buyback ng Treasury
Humingi ang Treasury ng feedback sa mga dealer bago ang Lunes, Okt. 24, tungkol sa isang bagong tool para i-buyback ang mga off-the-run na securities nito bawat taon at kung ito ay "makabuluhang mapapabuti ang liquidity," bawasan ang volatility sa pagpapalabas ng T-bill at tumulong sa pagtugon sa ibang market alalahanin.
Ang ideya ay i-sop up ang "hindi gustong supply" ng mga off-the-run na securities na maaaring maging mas mahirap i-trade kapag napalitan ang mga ito ng mas bagong Treasury issuance, o on-the-run na mga securities.
"Ito ay isang programa sa pamamahala ng supply, talaga, sa paglipas ng taon," sabi ni Simons tungkol sa panukala ng Treasury. "Mukhang isang tool na magagamit nila sa mahabang panahon at naglalayon ng pagkatubig kung saan ito ay may kapansanan."
Ang Treasury ay nakikipagpulong kada quarter sa komunidad ng dealer upang humingi ng feedback sa paggana ng merkado sa loob ng maraming taon. Ang mga buyback ay tinalakay sa nakaraan mga pulong noong Agosto 2022 at Pebrero 2015.
Ang isang UK-style na krisis sa utang ay namumuo sa US?
Ang Federal Reserve ay nagsimulang kunin ang bilis ng pag-urong ng balanse nitong taglagas, sa pamamagitan ng pagpapaalam sa higit pang mga bono na hawak nito na mature. Hindi na rin ito naging aktibong kalahok sa pangalawang merkado para sa mga mahalagang papel ng Treasury, na nagpapataas ng mga alalahanin tungkol sa potensyal na kalituhan at kung sino ang maaaring tumaas bilang isang anchor buyer.
Habang ang mga hawak ng Fed ng Treasury securities ay ituturing na off-the-run, ang panukala ng Treasury ay "walang anumang kaugnayan sa kung ano ang ginagawa ng Fed" upang paliitin ang balanse nito, sinabi ni Stephen Stanley, punong ekonomista sa Amherst Pierpoint Securities. MarketWatch.
Ang kamakailang pagkasumpungin sa merkado ng UK gilts ay maaaring naging isang katalista para sa US Treasury na ibalik ang mga buyback sa agenda, sinabi ni Stanley, ngunit hindi rin siya naalarma sa muling paglitaw nito bilang paksa ng talakayan.
"Ito ang pangunahing paraan na pormal na nakikipag-ugnayan ang Treasury sa mga pangunahing dealer nito," sabi ni Stanley.
Si Simons at Jefferies ay nagpatuloy sa isang hakbang, na nangangatuwiran na kung ang Bank of England ay may magkatulad, hiwalay na katapat, tulad ng US Treasury Department, maaaring hindi ito nakaranas ng ganoong "negatibong reaksyon ng mga merkado," nang ilunsad nito ang pansamantalang pagbili ng bono. programa sa parehong oras na ito ay nagtatrabaho upang taasan ang mga rate ng interes at kung hindi man ay higpitan ang mga kondisyon sa pananalapi upang pigilan ang inflation.
Ang benchmark na 10-taong ani ng Treasury
TMUBMUSD10Y,
ay nasa 4% noong Biyernes, ang pinakamataas mula noong Oktubre 15, 2008, pagkatapos umakyat sa loob ng 11 sunod na linggo, ayon sa Dow Jones Market Data.
Ang biglang mas mataas na mga rate ng interes ay nabigla sa mga pamilihan sa pananalapi habang ang Fed ay nagtrabaho upang mapaamo ang paghawak ng inflation malapit sa isang mataas na 40 taon. Ang mga stock ng US ay nagsara ng mas mababang Biyernes, kasama ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
403 puntos, o 1.3%, at ang S&P 500
SPX,
bumaba ng 2.4% at ang Nasdaq Composite Index
COMP
3.1% na mas mababa.
Pinagmulan: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-those-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- buybacks-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo