Ito ang Dahilan Kung Bakit Hindi Pa Tayo Nasa Recession, Ngunit Panahon Na Lang

Ang National Bureau of Economic Research (NBER), isang pribadong non-profit, ay ang self-appointed na awtoridad na tumatawag sa pagsisimula at pagtatapos ng economic recession. Dalawang magkakasunod na quarter ng negatibong paglago ng GDP ang inaakalang sapat para sa isang tawag sa recession, ngunit ang NBER ay gumagawa ng subjective na interpretasyon gamit ang iba't ibang data. Ang 2001 recession, halimbawa, ay walang dalawang magkasunod na negatibong quarter. Sa ngayon, tahimik ang NBER kung tayo ay nasa recession o hindi.

Ang debate na ito, hindi nakakagulat, ay nagtulak sa mga tao sa magkasalungat na sulok tulad ng anumang iba pang paksa sa US sa mga araw na ito. Naninindigan si Pangulong Biden at mga miyembro ng kanyang administrasyon na wala tayo sa recession. Itinatakwil ng oposisyon ang mga pag-aangkin na walang kahihiyan kundi "gaslighting."

Upang maging patas, ang data ng ekonomiya ay hindi malinaw, na nagbubukas nito sa interpretasyon mula sa magkabilang panig. Bagama't walang hindi pagkakasundo sa mga negatibong numero ng GDP, ang masusing pagtingin ay nagpapakita ng isang kumplikadong tanawin ng ekonomiya.

Sa simula, ang 1.6% Real GDP contraction ng unang quarter ay lubos na natukoy ng 20% ​​surge sa imports (na nagbawas ng 2.5% mula sa real GDP). Ang pagtaas ng mga pag-import ay hindi isang tanda ng isang matamlay na ekonomiya, at ang paggasta ng mga mamimili, ang pinakamalaking item sa ngayon, ay tumaas ng 1.8%.

Gayundin, hindi bababa ng 0.9% ang totoong GDP sa ikalawang quarter kung hindi ito dahil sa malaking pagkaubos ng mga imbentaryo na nag-ahit ng 2% mula sa kabuuang bilang. Muli, nauubos ang mga imbentaryo dahil nagbebenta ang mga item – hindi tampok ng mga recession. At naging positibo muli ang paggasta ng mga mamimili.

Ang ekonomiya, samakatuwid, ay tila mas malakas kaysa sa iminumungkahi ng dalawang negatibong GDP quarters, at sa ibaba ay naglilista ako ng tatlong dahilan kung bakit ganoon ang kaso – at tatlo pa kung bakit ito nauubusan din ng singaw.

1) Lumalagong kita ng korporasyon

Ang negatibong paglago ng kita ay hindi nangangahulugang ang ekonomiya ay nasa recession, ngunit ang kabaligtaran ay totoo: ang isang ekonomiya sa recession ay palaging nagpapakita ng negatibong paglaki ng kita. Lumaki ang mga kita sa nakalipas na limang quarter at, sa pag-uulat ng 75% ng mga kumpanya, mas mataas din sila para sa ikalawang quarter. Gayunpaman, dapat tandaan na ang rate ng paglago ay mabilis na bumabagsak.

2) Solid na kondisyon sa paggawa

Maaaring ito na ang pinakamalinaw na halimbawa na anuman ang nararanasan ng ekonomiya ng US, hindi ito isang pag-urong - hindi bababa sa, hindi pa. Ang ulat ng trabaho para sa Hulyo ay nagpapakita na higit sa 470,000 pribadong trabaho ang nalikha, higit sa dalawang beses sa inaasahan at kasama ng isang makabuluhang pataas na pagbabago para sa nakaraang buwan. Ang rate ng walang trabaho ay 3.5% lamang. Ang bilang ng mga nagbubukas ng trabaho bilang isang porsyento ng populasyon ng nagtatrabaho ay umaakyat sa pinakamataas na antas sa loob ng higit sa 20 taon, kahit na pagkatapos ng matinding pagbaba mula sa rurok ng Marso.

3) Malakas na pagkonsumo

Ang paggasta ng mga mamimili ay lumalaki pa rin, tulad ng nabanggit kanina, at ang iba pang mga hakbang ay mas matatag. Ang mga factory order, halimbawa, ay nasa tuktok ng kanilang 30-taong hanay. Ang mga benta ng tingi ay nananatiling malapit sa mga antas ng talaan sa anumang paraan kung paano sila sinusukat - sa mga nominal na termino, inaayos ng inflation o kahit bilang porsyento ng GDP.

Ngunit, sa kabila ng mga hindi magandang kondisyon ngayon, ang data ay mabilis na lumalala. Ito ay nagpapahiwatig na ang isang pag-urong ay halos hindi maiiwasan sa malapit na hinaharap maliban kung ang Fed ay biglang nagtatapos sa kanyang inflation-fighting war, at walang mga pahiwatig na sila ay malapit nang gawin ito. Narito ang tatlong elemento na tumuturo sa paparating na recession:

1) Inversion ng curve ng ani

Ang pagkakaiba sa pagitan ng 10-taon at 2-taon na mga rate ng US Treasury ay naging lubhang negatibo sa ikalawang bahagi ng Hulyo, isang senyales na malakas na nauugnay sa mga recession. Ipinapangatuwiran ng mga mananaliksik na ang pagkakaiba na talagang mahalaga ay ang pagkakaiba sa pagitan ng 10-taon at 3-buwan na mga rate, na positibo pa rin ngunit bahagya, na umaabot lamang sa 4 na batayan na puntos, o 0.04%, sa simula ng Agosto. Ang isa pang Fed hike ay gagawin din itong negatibo.

2) Pagbaba ng suplay ng pera

Ang isang paraan na higpitan ng Fed ang patakaran ay sa pamamagitan ng paglilimita sa halaga ng pera na magagamit sa ekonomiya. Ang pera ay isang pampadulas at sa panahon ng mga stimulus na taon, ang Fed ay nag-flush ng ekonomiya dito. Hindi na ito ang kaso. Sa katunayan, kapag ang supply ng pera ay inayos ayon sa CPI, ang "tunay" na pagkatubig ay talagang kumukuha. Ito ay makatuwiran: Kung ang mga presyo ay tumaas ng 10%, halimbawa, ang mga indibidwal ay nangangailangan ng 10% na higit pang pera para sa mga transaksyon. Kung ang Fed ay hindi nagpapataas ng suplay ng pera nang naaayon, ito ay epektibong naglalabas ng pera sa sistema at naghihigpit sa aktibidad ng ekonomiya. Ang panghuli, hindi maiiwasang kinalabasan ay isang mas mabagal na ekonomiya

3) Pagbabawas ng aktibidad sa ekonomiya

Bagama't ang totoong GDP ay ang numero ng headline na kumukuha ng lahat ng atensyon, ito ay binaluktot ng mga epekto ng mga pag-import at pag-export at mga pagbabago sa imbentaryo, gaya ng inilarawan ko kanina sa post na ito. Ibinabawas ng mga ekonomista ang parehong mga item mula sa GDP upang makarating sa "Final Sales To Domestic Purchasers," isang panukalang-batas na naglalayong ipakita kung ano talaga ang nangyayari sa loob ng bansa. Ito ay may posibilidad na bumagsak bago ang pag-urong at ginagawa na ito ngayon at patungo sa negatibong teritoryo.

Mag-ingat sa stock bounce

Ang merkado ay nakakuha ng aliw sa pagbagsak ng mga presyo ng mga bilihin, sa pag-iisip na iyon ay isang magandang dahilan para sa Fed upang pabagalin ang pagiging hawkish nito. Ang mga opisyal ng Fed, samantala, ay nilinaw na wala silang malapit sa pagbabago ng kanilang mga isip, at ang mga kamakailang bilang ng trabaho ay malamang na palakasin ang pananaw na iyon, lalo na dahil ang mga sahod ay tumaas nang malaki kaysa sa inaasahan. Samakatuwid, ang market recovery ay nanganganib na maging isang panandaliang bounce sa gitna ng kung hindi man pababang trend. Sa katunayan, ang pakikipaglaban sa Fed ay naging isang pagkawalang diskarte sa kasaysayan.

Hindi ito normal na mga panahon. Nakapalibot pa rin ang isang makapal na ulap sa hinaharap, at anuman ang maaaring nangyari sa nakaraan ay may kaunting kaugnayan sa pagtukoy kung ang merkado ay pupunta sa ganitong paraan o iyon. Dapat bigyang-pansin ng mga mamumuhunan ang data sa mga darating na buwan, sa halip na umasa sa kamakailang bounce. Ang pagtaas ng mga presyo ng stock ay hindi sapat na patunay na ang lahat ng panganib ay lumipas na, at ang data sa ngayon ay hindi nakapagpapatibay.