Ang Oras ay Hindi Lahat

Ang bear market na ito sa mga stock, bagama't nakakapanghina, ay hindi (pa) kasingsama ng Covid bear market ng 2020. Ang pagbabang iyon 37% ang napinsala (kumpara sa 22% ngayon) ngunit tumagal lamang ng dalawang buwan, na nagpapahina sa pangmatagalang epekto nito.

Ang isang ito ay nag-drag nang mas matagal, na ginagawa itong mas matibay sa kabila ng mas kaunting pagkalugi. Nakilala rin nito ang sarili sa pagiging tandem bear market sa mga bono, ang pinakamasama mula noong 1926, ayon sa NYT. Ang kumbinasyon ng isang oso sa parehong mga stock at mga bono ay nangyari bago pa kamakailan (ibig sabihin, stagflation noong dekada setenta, mga presyon ng inflation pagkatapos ng WWII) ngunit ito ang isang uri ng pagbaba ng merkado na nagpapadala rin ng mga konserbatibong portfolio ng skiding: ang S&P 500 ay bumaba 22 % ngunit maging ang tahimik na pangmatagalang Treasury (tulad ng sinusukat ng TLTTLT
) ay bumaba ng nakakagulat na 29%. Ginawa nitong pinakamasamang taon para sa balanseng mga portfolio sa halos isang siglo. Ang benchmark Konserbatibo index (tulad ng sinusukat ng LAHAT TAMALAHAT TAMA
) ay nawalan ng nakakagulat na 17% year-to-date.

Ang bear market na ito ay tumagal ng siyam na buwan. Kapansin-pansin na ang karaniwang oso ay tumatagal ng 289 araw, hindi kalayuan sa ating kinalalagyan. Ang mga bear market ay maaaring tumagal nang mas mahaba kaysa sa isang taon (o kahit dalawa), ngunit bihira iyon. Ang makasaysayang konteksto ay magmumungkahi na marahil ay hindi bababa sa kalahatian natin ito sa mga tuntunin ng oras at higit pa kaysa doon sa mga tuntunin ng presyo. Walang anumang mga garantiya, ngunit iminumungkahi ito ng mga nakaraang siklo ng merkado.

Iyon ay sinabi, walang sinuman ang maaaring magkaroon ng oras sa mga merkado o aktwal na mahulaan ang kanilang tagal. Kung posible iyon, gagana ang market-timing ngunit ang lahat ng data ay malakas na tumuturo sa ibang lugar. Mahirap pa rin para sa mga mamumuhunan na labanan ang sirena na tawag ng market-timing, ngunit kailangan nila. Ang ebidensya ay nagpapatunay na hindi ito gumagana. Ito ay maaaring mukhang gumana nang isang beses ngunit pagkatapos ay hindi maiiwasang mabigo sa susunod. Iyan ang likas na katangian ng haka-haka. At ang pamumuhunan ay dapat na batay sa data bilang gamot. Ang isang pamamaraan na hindi ipinapakita sa istatistika na gumagana ay hindi dapat subukan—higit pa sa pag-vax-less. Ang dapat sundin sa halip ay ang pamumuhunan sa halaga: ang pangmatagalang pagmamay-ari ng mataas na kalidad na mga asset na nakikipagkalakalan sa isang diskwento sa kanilang tunay na halaga. Ang diskarte na ito, ayon sa istatistika napatunayan upang magtrabaho sa paglipas ng panahon (hindi tulad ng market-timing) ay mahirap sundin ng marami dahil nangangailangan ito ng matinding pasensya at maingat na pangunahing pagsusuri ng pinagbabatayan ng pananalapi.

Ang merkado ng bono ay ang pinaka nakakainis na problema sa ngayon. Hindi tulad ng perang nawala sa mga de-kalidad na stock (kumpara sa crypto at iba pang basura), ang mga mamumuhunan ay tiyak na nag-aalala na ang pera sa mga bono ay maaaring hindi ganap na mabawi. Ang ilan sa mga ito ay hindi. Ngunit medyo ito ay maaaring. Nag-overreact ang mga merkado ng bono—at ngayon ay mukhang masyadong pessimistic—ang pagpepresyo sa Fed Funds rate na higit sa 4%. Sa huling pagkakataon na nag-panic ang merkado ng bono sa sukat na ito, ang mga pagkalugi ng Treasury bond na 8% noong 1994 ay sinundan ng 23% na mga nadagdag noong 1995. Aral: maaaring hindi magandang ideya ang pag-time sa merkado ng bono gaya ng stock market. Marami ang susuko at magpapanic sa isang lugar sa ibaba, sa parehong mga stock at mga bono, at mabubuhay upang ikinalulungkot ito sa dalawang paraan.

Bumalik sa pangunahing punto: sa mga oras na ito ay mahirap tandaan na ang mga bear market ay palaging nagtatapos—at pagkatapos ay palaging tumataas sa mas mataas na antas. Iyan ang naging kwento ng mga merkado na bumalik sa loob ng 100 taon. Ito ay palaging dalawang hakbang pasulong, isang hakbang paatras—ngunit pagkatapos, mahalaga, tatlong hakbang pasulong pagkatapos noon. Ang katibayan ay simpleng hindi mapag-aalinlanganan: ang Dow ay nasa 41 noong 1932 sa pinakamababa ng Great Depression. Ito ngayon ay nakaupo sa 28,943. At hindi kasama diyan ang mga dibidendo. Nagawa nito ang gawaing ito habang nagpapatuloy sa Great Depression, World War II, Nagasaki, Hiroshima, postwar inflation noong huling bahagi ng 1940s, Korean War, Vietnam War, Nixon, ang stagflation at nakapipinsalang krisis sa enerhiya noong 1970s, hindi mabilang na mga bagyo at natural na sakuna, ang '87 Crash, ang HIV crisis, ang 1994 bond bear market, ang 2000 dotcom bust, 9/11, walang katapusang mga salungatan sa Middle East, ang 2008 financial collapse, ang pagsalakay sa Crimea (at ang nuclear saber-rattling noon), ang hindi pa naganap na pag-atake ng Covid at mga lockdown noong 2020, at ang insureksyon noong Enero 6. Sa kasamaang palad o sa kabutihang-palad, ito ay magpapatuloy sa pagtitiis ng marami, higit pa.

Tulad ng mga ipis, ang mga stock ay magpapatuloy sa pag-martsa pasulong pagkatapos na tayo ay wala na. Ang lansihin ay ang manatiling mamuhunan sa mga asset na may mataas na kalidad, muling mag-invest ng pera sa mga pagkakataong nilikha ng downturn, at hintayin ang pagtaas ng tubig, tulad ng hindi maiiwasang gawin nito. At lumayo sa tiyempo ng merkado, na humahantong sa mas maraming mamumuhunan na naliligaw mula sa kanilang plano sa pagreretiro kaysa sa anumang iba pang mapanganib na aktibidad sa haka-haka.