(Bloomberg) — Ang mga palatandaan ng mabilis na lumalalang pang-ekonomiyang pananaw ng US ay nag-udyok sa mga mangangalakal ng bono na mag-pensil sa isang kumpletong pagbabago ng patakaran ng Federal Reserve sa darating na taon, na may mga pagbawas sa rate ng interes sa kalagitnaan ng 2023.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang Fed Chair na si Jerome Powell — na malawak na inaasahang patuloy na magtataas ng benchmark rate ng sentral na bangko sa susunod na panahon — ay nangako na siya at ang kanyang mga kasamahan ay magiging "maliksi" sa pagtatakda ng patakaran habang tinatasa nila ang papasok na data. Ngunit kailangan nilang maging kapansin-pansing maliksi upang makasabay sa mga pamilihan.
Wala pang isang buwan ang nakalipas, ang mga mangangalakal ay nagpepresyo sa isang cycle na kinuha ang benchmark na federal funds rate na target sa higit sa 4% — isang antas na huling nakita noong unang bahagi ng 2008 — mula sa kasalukuyang hanay na 1.5% hanggang 1.75%.
Ngunit mabilis na inalis ng mga mangangalakal ang mga inaasahan na iyon, at ngayon ay nahuhulaan ang isang peak sa paligid ng 3.3% sa unang quarter ng 2023. Iyon ay pagkatapos ng maraming mga tagapagpahiwatig, kabilang ang pagbaba sa inflation-adjust na paggasta para sa Mayo at isang slide sa aktibidad ng pagmamanupaktura ng US noong Hunyo, nag-udyok sa mga ekonomista sa mga bangko kabilang ang JPMorgan Chase & Co. at Morgan Stanley na bawasan ang mga pagtatantya ng paglago ng US.
Sa kabaligtaran, ang pinakahuling median na projection mula sa mga opisyal ng Fed, na inilabas noong nakaraang buwan, ay nagpapakita ng pangunahing pagtaas ng rate ng patakaran sa 2023, na umaabot sa 3.75%.
"Sinasabi ng mga merkado na darating ang recession, babagal ang inflation, babagsak ang mga bilihin at babawasan ng Fed ang mga rate sa 2023," sabi ni Gang Hu, managing partner sa Winshore Capital Partners LP, na dalubhasa sa mga investment na protektado ng inflation. “Ang hirap i-fade kasi consistent itong story line. Maaari itong maging isang buong proseso sa sarili."
Pababa na ang mga presyo ng mga bilihin gaya ng langis, na nagpapagaan sa isang pangunahing pinagmumulan ng inflationary pressure. Ang isang pangunahing sukatan ng mga inaasahan sa inflation sa merkado ng bono, na kilala bilang ang limang taon, limang taon na forward breakeven rate, ay bumagsak sa humigit-kumulang 2% noong Biyernes mula sa walong taong mataas na 2.6% na naabot noong kalagitnaan ng Abril.
Itinuro ng mga ekonomista ang mga senyales na ang pagdodoble ng mga rate ng mortgage sa US mula noong simula ng 2022 ay nagpapahina sa merkado ng pabahay, at sa mga anekdota ng kumpanya ng lumiliit na demand at tumataas na mga imbentaryo. Nagbabala ang Micron Technology Inc., ang pinakamalaking US na gumagawa ng memory semiconductors, noong nakaraang linggo na lumalamig ang gana sa mga chips na ginagamit sa mga computer at smartphone.
Ang pagbabago sa ekonomiya ay nakakita ng ilang mga analyst na nagbabala na ang isang pag-urong ay posible kahit na sa taong ito.
Ang mga namumuhunan sa bono ay tumataya na ang Fed ay kailangang magbawas ng mga rate ng hindi bababa sa 50 na batayan na puntos sa susunod na taon, mga palabas sa kalakalan sa futures. Noong huling bahagi ng nakaraang linggo, ang futures ay nagkaroon ng benchmark rate na tumataas sa humigit-kumulang 3.4% noong Pebrero. Iyon ay humigit-kumulang 60 na batayan na mas mababa kaysa sa peak noong kalagitnaan ng nakaraang buwan.
Pagsapit ng Disyembre 2023, hinuhulaan ng mga mangangalakal na bababa ang rate sa 2.7%, sa ibaba ng pinakamababang tuldok sa tinatawag na dot plot ng mga projection ng Fed ng mga gumagawa ng patakaran na inilabas sa pulong ng patakaran noong Hunyo.
Ang tuldok na plot na iyon ay nagkaroon ng Fed hiking sa humigit-kumulang 3.4% sa pagtatapos ng taong ito at 3.8% sa pagtatapos ng 2023, bago bumaba noong 2024, ipinakita ng mga median na projection.
Kung ang merkado o ang Fed ay magpapatunay na mas tumpak, ang mga mangangalakal ng bono ay maaaring ituro ang isang kamakailang tagumpay. Nauna sila kay Powell at sa kanyang mga kasamahan nitong mga nakaraang buwan sa pag-asam na ang sentral na bangko ay kailangang maging mas agresibo kaysa sa inaasahan nitong aabot sa pinakamataas na inflation sa mga dekada. Nagsimula ang pagpepresyo ng futures sa pagtaas ng rate ng May kalahating punto ng Fed at pagtaas ng tatlong quarter-point noong Hunyo bago ang mga signal ng mga gumagawa ng patakaran.
Hindi ipinapaliwanag ng futures kung nakikita ng mga merkado ang isang tahasang pag-urong ng US, o kung inaasahan lang nilang bababa ang inflation at babaan ng Fed ang mga rate bilang tugon. Ngunit ang kasaysayan ay nagmumungkahi na kapag ang mga mamumuhunan ay kumbinsido tungkol sa hinaharap na mga pagbawas sa rate tulad ng mga ito ngayon, ang mga recession ay may posibilidad na sumunod.
Mula noong 1980s, nang ang mga inaasahan ng pagbawas ng hindi bababa sa 40 na batayan ay nagpatuloy, isang pagbagsak ng ekonomiya ang sumunod sa loob ng susunod na 18 buwan, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg.
Sinabi ng mga gumagawa ng patakaran na patuloy silang magtataas ng mga rate hanggang sa makakita sila ng malinaw na ebidensya na bumababa ang inflation. Maaaring inaasahan ng mga mamumuhunan na ang matalim na pagtaas ng rate ng Fed ay maaaring magdulot ng pangangailangan at ang ekonomiya ay bumagal nang husto na ang sentral na bangko ay kailangang magbawas ng mga rate sa susunod na taon upang pasiglahin ang paglago, sabi ni Krishna Guha, isang vice chairman sa Evercore ISI.
"Ang mga posibilidad ay na sa oras na dumating ang malinaw na ebidensya, nalampasan mo na kung saan kailangan ang mga rate ng interes," sabi ni Guha.
Ngunit ito ay nananatiling upang makita kung ang lambot sa pang-ekonomiyang data ay tumuturo sa isang nalalapit na pag-urong o lamang pang-ekonomiyang bumpiness na sa kalaunan ay maaaring maayos, sinabi niya.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/traders-looking-ahead-fed-again-134458021.html