(Bloomberg) — Sa buong mundo, ang mga analyst at mangangalakal ay nakikipagbuno sa pinakamalaking pagyanig sa 60-taong kasaysayan ng liquefied natural gas: Ang paglitaw ng dalawang bagong superpower, ang US at China, na nagdadala ng higit na kawalan ng katiyakan at pagbabago ng presyo sa isang dating tahimik na merkado ng kalakal.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang China ang naging pinakamalaking importer ng liquefied natural gas noong Disyembre, na nalampasan ang Japan sa unang pagkakataon mula noong pinasimunuan nito ang industriya noong 1970s. Samantala, ang US ay nakatakdang maging nangungunang exporter ng fossil fuel sa mundo taun-taon sa huling bahagi ng taong ito, na tinatalo ang mga tagapagtustos ng pundasyong Qatar at Australia.
Ang alinman sa dalawang superpower ay hindi mahuhulaan gaya ng kanilang mga nauna, at ang data mula sa China ay partikular na mahirap makuha. Bilang resulta, ang mga presyo ng LNG ay nakakita ng ligaw na pag-indayog dahil ito ay naging isang ipinagkalakal na kalakal, katulad ng krudo. Upang makasabay, ang mga trading desk ay dumami sa buong mundo, kung saan ang mga Japanese LNG giant tulad ng Jera Corp. at Tokyo Gas Co. ay nag-set up ng sarili nilang mga ito, habang ang mga bangko tulad ng Macquarie Group at Citigroup Inc. ay kumukuha ng mga mangangalakal upang i-cash in ang volatility.
Ang mga pamilihan ng gas ay hindi kailanman naging ganito pabagu-bago. Nag-trade sila nang pataas at pababa sa mga solong araw sa mga hanay na halos hindi nila sakop sa loob ng mga dekada. Ang mga presyo ng natural na gas sa Europa, na kadalasang ginagamit bilang benchmark para sa LNG, ay umabot sa pinakamataas na record na 180 euros kada megawatt-hour sa kalagitnaan ng Disyembre, bago bumagsak ng higit sa 60% sa susunod na 10 araw.
Ang mga pagbabago ay nagbigay sa China ng napakalaking timbang sa loob ng merkado dahil mas madaling maimpluwensyahan nito ang mga spot rate o pangmatagalang mga pamantayan sa pagpepresyo.
Sa Moscow, sinabi ni Ronald Smith, isang senior analyst sa broker na BCS Global Markets, na nagbibigay ng pananaliksik sa mga namumuhunan sa LNG derivatives, kung minsan ay gumugugol ang kanyang mga kliyente ng ilang oras sa pangangaso ng minutiae sa labas ng China, tulad ng bilang ng mga trak na lumilipat mula sa diesel patungo sa natural na gas. Ngunit ang naturang data, na maaaring makatulong na mahulaan ang demand ng China, ay maaaring mahirap makuha, aniya.
"Ang mga presyo ng gas ay maaaring magbigay ng malaking sorpresa kapag ang demand ng China ay lumakas o mas mahina kaysa sa inaakala ng merkado," sabi ni Smith. "Mas madali ang paghula sa suplay ng US," aniya, kahit na minsan ay may mga hindi inaasahang pag-unlad din doon, tulad ng mga kargamento na para sa Asia na biglang patungo sa Europa.
Para sa karamihan ng kasaysayan nito, ang LNG — natural gas sa likidong anyo na ginagamit para sa lahat mula sa transportasyon hanggang sa pag-init — ay binili at ibinenta lamang sa pamamagitan ng matibay na mga multi-dekada na kontrata. Ang pamamaraang iyon ay kasangkot lamang sa pagpapadala ng gasolina sa pagitan ng dalawang bansa, gamit ang mga legacy na mekanismo sa pagpepresyo na naka-link sa krudo.
Ang mga pagbabago ay dumating matapos ma-unlock ng hydraulic fracturing ang malawak na reserbang shale gas ng US simula mahigit isang dekada lamang ang nakalipas, na binago ang bansa mula sa isang netong importer ng gasolina tungo sa isang exporter. Inaasahan na ngayon ang US na magkakaroon ng pinakamalaking kapasidad sa pag-export sa buong mundo sa pagtatapos ng 2022, kapag may bagong terminal na dumating online sa Louisiana.
Ang mga kontrata ng LNG sa US ay kabilang sa mga pinaka-flexible sa industriya, na nagpapahintulot sa mga mamimili na dalhin ang kanilang gas saanman ito pinakakailangan — o sa sinumang magbabayad ng pinakamalaki. Maaari pa ngang magbayad ng bayad ang mga mamimili upang kanselahin ang kargamento nang buo kapag hindi ito matipid, tulad ng nangyari noong 2020 nang bumagsak ang mga presyo sa lugar upang magtala ng mababang antas. Ito ay perpekto para sa mga maliksi na mangangalakal na naghahangad na kumita mula sa arbitrage ng presyo sa pagitan ng mga rehiyon.
Nilabag din ng mga producer ng American LNG ang pamantayan sa buong industriya ng pagpepresyo ng mga padala sa krudo, na pinili sa halip na magbenta ng mga kargamento na naka-link sa domestic Henry Hub gas marker, ang pangunahing punto ng pagpepresyo para sa mga kontrata sa futures ng US para sa gasolina at ang pangalan ng lokasyon ng paghahatid sa Louisiana kung saan nagsalubong ang ilang pipeline.
Ang matatag na shale output ay nakatulong na panatilihing mas mababa ang presyo ng gas sa US kaysa sa mga karibal sa ibang bansa.
Samantala, ang US ay nakakuha ng mas malaking pagtaas sa loob ng merkado. Nitong nakaraang buwan lamang, ang pagdami ng mga paghahatid ng American LNG sa Europe ay nakatulong sa paglamig ng isang record-breaking spot price rally habang ang mga supply ng Russia ay nanatiling mahina.
Gayunpaman, ang higit na kakayahang umangkop na dinala ng US ay kasama ng isang balsa ng mga bagong hamon. Ang mga mangangalakal ay dapat na ngayong mahigpit na subaybayan ang mga pagkagambala ng bagyo sa US Gulf of Mexico, habang ang pampulitikang aksyon - tulad ng mas mahigpit na mga alituntunin sa paglabas - ay maaaring tumaas ang presyo ng mga pagpapadala ng LNG.
Mayroon ding iba pang mga panganib dahil ang US at China ay sabay na umaakyat. Ilang taon lang ang nakalipas, ang LNG ay napunta sa isang tit-for-tat trade war sa pagitan ng Beijing at Washington. Pansamantalang itinigil ng mga kumpanyang Tsino ang pag-import ng mga kargamento ng LNG ng US o paglagda ng mga kontrata ng pangmatagalang supply pagkatapos ng Beijing na magpataw ng mga taripa sa mga padala bilang pagganti sa mga singil sa Amerika noong 2018.
Ang paglitaw ng US at China ay "isang malaking pag-ilog, lalo na dahil sa kanilang geopolitical na tunggalian," Nikos Tsafos, James R. Schlesinger Chair sa Energy and Geopolitics sa Center for Strategic and International Studies. Mayroong "posibilidad na ang kanilang mga tensyon ay maaaring makagambala sa mga merkado."
Sinimulan ng China ang kauna-unahang LNG terminal nito noong 2006, at ang dami ng import nito ay 20 milyong tonelada noong 2015 — ikaapat lamang ng kabuuang paghahatid ng Japan. Mabilis na nagbago iyon habang pinabilis ng Tsina ang pagsisikap na palitan ang karbon ng gas para magpainit sa mga bahay at industriya ng gasolina sa layuning pigilan ang mga emisyon.
Ang makasaysayang pangangailangan ng China - ngayon ay humigit-kumulang 80 milyong tonelada bawat taon - ay nagpapakita ng isang napakalaking pagkakataon sa negosyo para sa mga legacy na supplier at isang batch ng mga bagong umaasa. Gayunpaman, ang China ay isang bagay na hindi alam para sa industriya, lalo na dahil maraming mas maliliit, tinatawag na pangalawang-tier na LNG importer ang nagsimulang magbaha sa merkado na naghahangad na pumirma ng mga deal at bumili ng mga spot shipment.
Maaaring kailangang mabilis na magbago ng direksyon ang mga padala kung biglang magpasya ang gobyerno ng China na kailangan nito ng mga spot shipment para pakainin ang ekonomiya nito o kung ang isang geopolitical flareup ay magreresulta sa mga parusa.
Ang China ay "isang bansa na ang mga desisyon ay maaaring ilipat ang lugar na merkado ng LNG," sabi ni Tsafos.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html