Ang panahon ng kaswal na pagtatapon ng tubig ng anumang uri ay magtatapos na. Ang mga mapagkukunan ng tubig, partikular na ang "sariwang" tubig, ay umaangat sa value chain. Ang isang mapagkukunan na karamihan sa atin ay kinuha para sa karamihan ng ating buhay ay nagiging mas mahal at mahirap makuha. Ang tagtuyot ay bahagi ng dahilan ng bagong pagtutok sa tubig. Gaya ng ipinapakita ng mapa ng NOAA sa ibaba, humigit-kumulang dalawang-katlo ng bansa ang nakakaranas ng hindi bababa sa katamtamang tagtuyot.
Ang mga kondisyon ng tagtuyot ay nasa lugar sa loob ng maraming taon sa karamihan ng bansa. Ang terminong 'Megadrought' ay nilikha upang ilarawan ang isang tagtuyot na nagpapatuloy sa mga dekada. Sa isang pag-aaral na inilathala sa Kalikasan, Pebrero ng 2022, tandaan ng mga may-akda-
"Sa halip na magsimulang mamatay pagkatapos ng mga basang taon noong 2017 at 2019, ang tagtuyot noong 2000 ay lumakas nang may awtoridad noong 2020-2021, na nilinaw na ito ay kasing lakas na ngayon," sabi ni G. Williams, isang siyentipikong klima sa ang Unibersidad ng California, Los Angeles.”
Sa katunayan, bilang isang Artikulo sa Wall Street Journal ang mga tala, “Sa Kanluran ng Amerika, ang huling 22 taon ay ang pinakamatuyong panahon mula noong hindi bababa sa 800 AD” Isang panahon na sumasaklaw ng mga 1,200 dagdag na taon.
Mahalaga ito sa amin sa isang artikulong naka-target sa mga operasyon ng oilfield, dahil ang tubig, at napakaraming dami nito, ay kinakailangan upang pilitin ang langis at gas mula sa lupa sa mga shale play ng US na bumubuo ng karamihan sa ating domestic production
Pagbabarena mula dito. Ang mabilis na umuusbong sa frac at gumagawa ng pagtatapon ng tubig sa hyperactive shale plays tulad ng Permian, ay ang hakbang patungo sa pag-recycle. Ito ay hinihimok ng sariling mga layunin ng ESG ng mga kumpanya sa napapanatiling produksyon at pagbabawas ng kanilang carbon footprint sa mga operasyon ng fracking, pati na rin ang pagtaas ng mga alalahanin ng pamahalaan. Ang mga alalahanin ay hinihimok ng pagtaas ng aktibidad ng seismic sa mga oilfield na na-fracked.
Ang aktibidad ng seismic - isang magarbong pangalan para sa mga lindol sa kasong ito - sa mga lugar kung saan ito ay hindi kilala dati, ay nagtataas ng mga pulang bandila at tumutuon ng isang mitigation lens sa mga kumpanyang naghahanap upang palaguin o mapanatili ang output ng langis. Hindi ito isang lumilipas na uso o isang bagay na mawawala na. Ang mga tala ni Rystad sa isang kamakailang artikulo na inilathala sa kanilang buwanang newsletter-
“Ang oilfield water market ay nakahanda para sa isang napaka-kawili-wiling 2022. M&A activity, regulatory responses to induced seismicity, at tumataas na produksyon na dami ng tubig sa buong US lower 48 states na lahat ay nagtakda ng yugto sa 2021 para sa kung ano ang tiyak na magiging pinaka-dynamic na mga kondisyon ng merkado sa isang lumalagong bahagi ng oilfield, "sabi ni Ryan Hassler, senior analyst sa Rystad Energy."
Ang tubig ay kailangan sa frac - walang kapalit. Ito ay isang binti ng fracking triumvirate- pumping, buhangin, at tubig. Milyun-milyong galon nito bawat balon, gaya ng nabanggit natin. Kapag nasa produksyon, ang mga balon ay gumagawa ng tubig na dapat tratuhin. Sa presyo ng langis ngayon, kayang-kaya mong mag-bomba ng balon na may hiwa ng tubig sa 90 percentile. Nangangahulugan iyon na kapag pinagsama mo ang dalawa, maraming tubig na nangangailangan ng paggamot!
Ang Rystad artikulo tala na higit sa isang dosenang mga operator na may mga permit sa pagtatapon sa Gardendale Seismic Response Area-SRA, na nakakaapekto sa mga balon na nagbobomba sa Ellenberger formation, ay sasailalim sa pagsusuri ng regulasyon, na may malalim na epekto na nakakaapekto sa ilan.
Nararanasan ng ConocoPhillips ang pinakamalaking pagkawala ng kapasidad sa pagtatapon, na may kabuuang 186,000 barrels na nakasara, na sinusundan ng Rattler Midstream sa 150,000 barrels at Wasser Operating at Fasken Oil and Ranch bawat isa na may pagkawala ng 120,000 barrels ng pinahihintulutang kapasidad ng pagtatapon. Kung walang ibang solusyon na magpapakita mismo, ang mga kumpanyang ito ay maaaring harapin sa pagbabawas ng mga operasyon sa lugar na ito.
Sinabi pa ni Rystad na: "Ang pinakamahusay na paraan upang mag-hedge laban sa regulasyon at gastos ay ang mamuhunan ngayon sa recycling network na kailangan upang mahawakan ang hinaharap na mga bariles ng tubig. Sa pinakahuling round ng sustainability reporting, maraming operator ang naging mas transparent tungkol sa kanilang water stewardship, na nag-uulat ng mga standardized na sukatan para pag-aralan ng komunidad ng pamumuhunan. Sa 2022, malamang na magkaroon ng higit pang mga balangkas na naitatag upang kalkulahin ang mga marka ng ESG at mga benchmark na operator sa kanilang mga kasanayan sa pamamahala ng tubig, tulad ng sa mga emisyon. Ang mga pamumuhunan ay kailangang gawin ngayon upang maunahan ang kurba at posisyon nang maayos para sa 2022”.
Sa ngayon ay natukoy na namin ang hamon at binalangkas ang saklaw ng problema. Sa natitirang bahagi ng artikulong ito, susuriin namin ang dalawang kumpanya na mga espesyalista sa pag-reclaim ng daloy-pabalik-tubig na natanggap pagkatapos ng isang frac kapag ang balon ay unang ilagay sa produksyon, at gumawa ng tubig-tubig na ginawa kasama ng langis at gas. Nag-aalok sila ng parehong on-site at sentral na serbisyo sa pag-recycle sa industriya.
Ang una naming susuriin, ang Select Energy Services, (NYSE:WTTR) ay bahagyang mas maliit kaysa sa dalawa sa mga tuntunin ng footprint at kita ngunit kamakailan ay ginawaran ng ilang malalaking kontrata na magpapalaki ng mga kita sa pagsisimula ng mga ito sa serbisyo. Ang susunod na titingnan natin ay ang ARIS Water Services, (NYSE:ARIS), isang kumpanya na nag-IPO lang noong nakaraang taon sa malaking paghanga. Parehong nagbebenta sa isang solidong diskwento sa kamakailang mataas na salamat sa Fed put at mga alalahanin tungkol sa pangangailangan ng krudo. Ipapakita namin ang kaso para sa pareho, at magmumungkahi ng isa sa iyo bilang pinakamahusay na pagpipilian na ibinigay sa lahat ng mga kadahilanan.
Piliin ang Mga Serbisyo sa Enerhiya
Ang stock ng Select Energy Services, Inc ay hindi gaanong gumagalaw sa nakalipas na apat na buwan, isang panahon kung kailan marami sa sektor ng Oilfield Service-OFS, ang mga pangalan ay nadoble. Ito ay isang kakaiba, na parang ang mga fracker tulad ng Liberty Energy (NYSE: LBRT) ay magdodoble, at ang mga supplier ng buhangin tulad ng US Silica Holdings (NYSE:SLCA) ay ganoon din ang ginagawa, bakit hindi naging mas mahusay ang WTTR? Ito ay, pagkatapos ng lahat, ang ikatlong leg ng fracking triumvirate. Ang kumpanya ay nasa isang mabagsik na bilis ng pagkuha, nilamon ang apat na kumpanya sa nakaraang taon at kalahati, at ang gastos sa kapital at cash burn na kasangkot ay malamang na dahilan para sa hindi bababa sa bahagi ng hindi magandang pagganap ng stock.
Now in fairness, ang dalawang kumpanyang binanggit ko sa itaas bilang mga exemplar ng out-performance ay bumagsak ng 15-20% sa pagbaba ng valuation, at kahinaan sa presyo ng langis sa nakalipas na dalawang linggo. Tinatawag ko itong "June-Swoon." Sa liwanag na iyon, ang pagganap ng WTTR, na halos umabot sa $10 sa kalagitnaan ng Hunyo ay hindi mukhang napakasama. Pinaninindigan ko pa rin na mayroong maraming pangkalahatang positibong bagay na nangyayari para sa WTTR:
Pagbawas ng bilang ng pagbabahagi; bumaba ng 2.6 mm na bahagi sa Q-1.
Paglago (mabilis) sa pangunahing negosyo sa pagre-recycle ng tubig (dahil sa pagtaas ng seismicity sa Permian); tumaas ng 25% QoQ.
Paglago sa negosyo ng kemikal; tumaas ng 15% QoQ.
Paglago sa mas malawak na merkado ng frac; ang frac spread ay tumaas ng 30% ngayong taon.
Pagtaas ng mga margin sa lahat ng linya ng negosyo.
Pinipilit ng Select ang water treatment business sa tatlong antas. Nagbibigay sila ng direktang, well-site na serbisyo para sa mga operasyon ng fracturing, at pag-recycle ng ginawang tubig, sa kanilang bahagi ng Water Services. Ang negosyo ng Water Infrastructure ay nagtatayo ng pipeline distribution, recycling center, at field gathering network. Nakikilahok din ang kumpanya sa oilfield chemicals space, isang negosyo na pinahusay ng kamakailang pagkuha - Kumpletong Serbisyo sa Enerhiya, para mapadali ang negosyong iyon. Ang deal na ito ay nagdala ng mga sinanay na tauhan, isang premium sa mga araw na ito, at isang mas mataas na footprint sa shale plays kung saan sila ay mga marginal na manlalaro. Ang kimika ng produksiyon ay gumaganap sa mga lakas ng kumpanya, at mayroong maraming synergies na kasama ng pagsasama.
Ang kumpanya ay gumawa ng ilang iba pang mga acquisition noong 2021 habang ipinapakita ang slide sa ibaba. Nakatuon sa mga kumpanyang umakma at nagpahaba ng kanilang kasalukuyang daloy ng tubig pabalik at gumawa ng negosyo ng tubig, ang mga pagkuha na ito ay nagdagdag ng $300 mm ng kita sa run-rate. Ang mga bagong negosyong ito ay nagdala ng mga kliyente at kita, ngunit ang kapital na kasangkot sa pagbili at pagsasama ng mga bagong kumpanyang ito ay naging isang drag sa pagganap ng stock.
Kapag pinagsama-sama mo ang mga base ng asset na ito, talagang nagpupuno ang mga ito sa isa't isa sa makabuluhang paraan kapag isinasaalang-alang mo ang kanilang saklaw at mga discrete na teknolohiya. Ang industriya ay nag-convert mula sa sariwang tubig tungo sa ginawang tubig, kung gugustuhin mo, ang tubig ay naging mas madumi at ang chemistry ay napakahalaga kapag inilapat mo ito upang magamit ang pinagmumulan ng tubig, pati na rin ang chemistry ay napakahalaga kapag ginamit mo ang tubig at ang Ang proseso ng frac na isang mas maruming solusyon sa tubig ay chemistry.
WTTR Financials Q-1, 2022
Ang kita para sa unang quarter ng 2022 ay $294.8 milyon kumpara sa $255.1 milyon sa ikaapat na quarter ng 2021. Ang netong kita para sa unang quarter ng 2022 ay $8.0 milyon kumpara sa $11.2 milyon noong ikaapat na quarter ng 2021.
Ang kabuuang gross margin ay 8.4% sa unang quarter ng 2022 kumpara sa 7.0% sa fourth quarter ng 2021 at (3.1)% sa unang quarter ng 2021. Gross margin bago ang depreciation at amortization (“D&A”) para sa unang quarter ng 2022 ay 17.4% kumpara sa 16.6% para sa ikaapat na quarter ng 2021 at 12.0% para sa unang quarter ng 2021.
Ang na-adjust na EBITDA ay $32.2 milyon sa unang quarter ng 2022 kumpara sa $26.4 milyon noong ikaapat na quarter ng 2021 at $0.9 milyon sa unang quarter ng 2021. Ang inayos na EBITDA ay negatibong naapektuhan ng bawas ng $11.4 milyon ng hindi umuulit na presyo ng pagbili ng bargain mga kita na nakinabang sa Net Income noong quarter na nauugnay sa aming kamakailang aktibidad sa pagkuha.
Ang daloy ng pera mula sa mga operasyon para sa unang quarter ng 2022 ay ($18.6) milyon kumpara sa ($2.4) milyon noong ikaapat na quarter ng 2021 at ($3.9) milyon sa unang quarter ng 2021. Ang daloy ng pera mula sa mga operasyon sa unang quarter ng 2022 ay makabuluhang naapektuhan ng a $ 44.9 Milyon paggamit ng cash para pondohan ang mga pangangailangan sa working capital ng negosyo, kabilang ang pag-aayos ng mga nakuhang pananagutan sa Nuverra
Ang kabuuang liquidity ay $213.3 milyon noong Marso 31, 2022, kumpara sa $202.9 milyon noong Disyembre 31, 2021. Ang Kumpanya ay may magagamit na kapasidad sa paghiram sa ilalim ng sustainability-linked na credit facility nito at ang dati nitong credit facility noong Marso 31, 2022, at Disyembre 31, 2021, na humigit-kumulang $188.5 milyon at $117.1 milyon, ayon sa pagkakabanggit.
Ang WTTR ay bumili ng $16 mm na halaga ng kanilang stock pabalik sa Q-1 at may $25 mm na natitira sa awtorisasyon. Inaasahan ko na sila ay tumalon sa lahat ng ito sa mga presyo kung nasaan sila. Iyon ay kukuha ng isa pang 3-4 mm na bahagi sa labas ng sirkulasyon. Sa kalaunan, ito lamang ang magpapalaki sa halaga ng stock.
Summing up para sa Select. Mayroon kang malakas na kumpanya na gumamit ng available na cash para palawakin ang kanilang market footprint at teknolohikal na saklaw sa nakaraang taon. Ang mga kita at margin ay tumataas sa lahat ng mga segment ng negosyo. Tulad ng nabanggit na ang mas malawak na frac at ginawang merkado ay lumalawak upang suportahan ang produksyon ng langis at gas. Sa tingin ko ang WTTR ay gumagawa ng isang solidong kaso ng pamumuhunan sa kasalukuyang mga presyo. Katamtamang bullish ang mga analyst sa stock, na may 2 sa 3 na sumasaklaw dito ay nagre-rate ito ng hold. Ang mga target ng presyo ay mula sa $8.50 hanggang $12.00, kasama ang median sa $11.50. Kung sila ay maabot ang itaas na dulo ng hanay na iyon, ito ay katumbas ng paglago ng halos 80%.
Ang Select ay malinaw na isang solidong pagpipilian sa sektor na ito, ngunit, narito kami upang piliin ang pinakamahusay sa dalawang kumpanya sa parehong sektor ng serbisyo, kaya ngayon ay titingnan natin ang ARIS.
ARIS
Gaya ng makikita natin, sa ARIS mayroon tayong mahusay na kapital na provider ng mga serbisyo ng tubig sa industriya ng frac. Upang mabilis na i-recap ang napag-usapan namin sa itaas sa Select review, ang merkado ng frac water treatment ay lumalaki dahil sa pangangailangan para sa langis at gas, at ang ganap na pangangailangan na ang mga mapagkukunang ito ay mas mahusay na magamit kaysa sa nakaraan. Ang seismicity sa ilang paglalaro ng shale ay nagdudulot ng mga alalahanin sa regulasyon na pumipilit sa pag-recycle kumpara sa pagtatapon.
Ang ARIS Water Solutions, (NYSE:ARIS) lamang ang IPO noong nakaraang taglagas. Ang ConocoPhillips, (NYSE:COP) ay nagbigay ng malaking boto ng pagpapatibay sa kumpanya, kumukuha ng halos 40% stake, at pagbibigay dito ng kontrata para pamahalaan ang frac nito at gumawa ng tubig. Nag-ambag din ito sa pamamahala ng tubig sa gitna ng mga asset na kinuha sa Concho Resources acquisition sa 2020. Ang ilan sa mga dahilan kung bakit nakita ng COP ang pangangailangan na mamuhunan sa isang kumpanya tulad ng ARIS, ay magiging maliwanag sa susunod na artikulo. Mga Institusyon, Mutual Funds, at ETF's bumili din sa ARIS sa malaking paraan din.
Ang kumpanya ay nakikilahok sa parehong frac/produced water infrastructure at recycling space bilang Select Energy Services. Isang kaso na nagiging mas nakakahimok araw-araw sa kasalukuyang pagbagsak ng merkado. Sa tingin ko, ang mas mataas na presyo ng langis ay narito upang manatili, hindi sapat ang mga bagay-bagay sa paligid, at iyon ay nagtatakda ng isang patuloy na bull run para sa mga kumpanya ng langis at mga kumpanyang nagbibigay ng mga serbisyo sa kanila.
Ang ARIS ay nag-rally ng mga 30% mula sa presyo nito sa IPO, ngunit ngayon ay umatras kasama ng lahat ng iba pa sa "Inilagay ni Fed” market tantrum na ngayon. Sa artikulong ito, titingnan natin ang ARIS at tingnan kung mayroong isang kaso ng pamumuhunan, at sa anong antas tayo maaaring manatili sa ating daliri.
Ang kumpanya ay gumawa ng isang makabuluhang kilusan sa recycling space, kamakailan ay lumagda sa isang pangmatagalang kontrata sa Chevron (CLC) Ito ay isang malaking panalo para sa kumpanya. Mayroon ang CVX pampublikong nakatuon sa paglago produksyon sa Permian, nagta-target ng isang milyong BOEPD pagsapit ng 2025. Kapag nagdagdag ka ng mga katulad na kontrata sa ConocoPhillips, isang kumpanya na lumalaki din sa Permian, na binili ang mga ari-arian ng Shell noong nakaraang taon para sa $10 bn, bukod pa sa $9.7 bn na pagbili nito ng Concho Resources sa 2020, at iba pa, mayroon kang isang paulit-ulit na libro ng negosyo na magbibigay ng patuloy na pagtaas ng mga cash flow sa kalagitnaan ng dekada na ito.
Ang graphic sa itaas ay nagpapakita ng Delaware basin-centric na layout ng ARIS distribution at processing network.
Ang Texas Pacific Land Ang alyansa ay isang masterstroke ng madiskarteng pag-iisip para sa ARIS. Ang TP&L ay nagmamay-ari ng bayad na higit sa 800K ektarya, karamihan ay nasa Permian at ang alyansa ay nagbibigay-daan sa mga pasilidad at karapatan ng daan na hindi magiging posible kung hindi man. Ang deal na ito ay nakakaapekto sa TP&L sa dalawang paraan dahil sila ang nagpapaupa ng karamihan sa mga pribadong lupain sa mga kumpanya ng langis. Binuod ito ni Tyler Glover, CEO ng TP&L sa pahayag:
“Ang pagkakaroon ng Aris na bumuo ng karagdagang estratehikong imprastraktura sa ibabaw ng ektarya ng TPL ay higit na magpapalawak at magpapahusay sa aming kakayahang maglingkod sa mga operator at customer. Sa pamamagitan ng pakikipagtulungan kay Aris, magdadala kami ng mas maraming dami ng tubig sa ibabaw ng ektarya ng TPL at mapadali ang karagdagang pagpapaunlad ng operator sa aming ektarya ng royalty ng langis at gas.”
Pagkatapos ay mayroon kang isang blue-chip oilfield leadership roster, pinangunahan ni Bill Zartler bilang Executive Chairman. Pinamumunuan din ni Zartler ang isa pang kumpanya ng OFS na nasuri namin sa nakaraan. Ang Solaris Oilfield Infrastructure, (NYSE:SOI), ay nagbibigay ng mga mobile sand silo, paghahalo ng buhangin at mga conveyor para sa suporta sa mga operasyon ng field frac.
Aris Water Solutions Q1 2022 Resulta
Lumaki ang mga kita ~5% hanggang $71 mm sa dami ng 1.2 mm bbl ng tubig araw-araw. Pinangunahan ito ng halos tripling YoY ng ginawang dami ng tubig sa 273K BPD. Ang inayos na EBITDA ay tumaas sa $35.9 mm, tumaas ng 54% YoY. Ang mga margin bawat bbl ay lumago sa $.026 mula $0.14 YoY. Bumaba ang Capex ng kalahating YoY sa $9.8 mm. Ang kumpanya ay may $67 mm na cash, walang pangmatagalang utang at isang hindi nagamit na $200 mm na revolver. Ang kabuuang pagkatubig ay $267 mm. Nagbayad ang kumpanya ng $0.09 quarterly dividend para sa ikalawang quarter.
Ang kumpanya ay gumagabay patungo sa buong taong EBITDA na $140-$175 mm, at ~$40 mm para sa Q-2. Tataas din ang Capex upang suportahan ang bagong kontrata ng CVX sa $140-$150 mm sa isang buong taon na batayan.
Ang mga analyst ay walang alinlangan na bullish sa ARIS, na may 7 sa 10 na rating na BUMILI ito. Ang hanay ng target na presyo ay tumatakbo mula sa mababang 18.63 hanggang $26. Ang median ay $24.
Sa isang forward EV/EBITDA na batayan ang kumpanya ay nakikipagkalakalan sa isang multiple na 5.6X. Hindi labis para sa isang kumpanya na may mga prospect ng paglago nito.
Tulad ng sinabi ko, sa tingin ko ang kaso para sa frac at ginawang pamamahala ng tubig ay solid. Walang shale oil na walang fracking. Ang tubig ay lumalabas sa lupa kasama ang langis. Dapat itong i-reclaim pasulong kumpara sa pagbomba lamang sa lupa. Ang mga kumpanyang tulad ng ARIS ay dapat na mahusay. Ang ARIS ay isang malinaw na pinuno sa segment ng merkado na ito.
Ang takeaway mo
Hindi lahat ay sumasang-ayon sa akin, ngunit sa palagay ko mayroong isang malakas na driver na magtutulak sa mga kumpanya ng OFS na mas mataas. Ang pagtaas ng aktibidad, mayroon kami niyan. Ang pagtaas ng kakayahang kumita, mayroon tayo niyan. Oo naman, mayroong inflation, ngunit sa isang malaking lawak, ipinapasa iyon ng mga kumpanya ng OFS.
Sa kaso ng Select, sinasabi nila sa amin na ang mga gastos sa pagkuha at pagsasama na nagsunog ng pera sa nakaraang taon ay nasa likod nila, at ang focus ngayon ay sa pagpapabuti ng mga margin.
Sa tingin ko ang WTTR ay de-risked sa kasalukuyang mga presyo. Iyon ay hindi nangangahulugan na sila ay pagpunta sa mas mataas, ngunit hindi ko makita ang isang pulutong ng downside para sa sinumang kumukuha ng isang posisyon, absent ang Fed ilagay. Nakita namin ang isang halimbawa nito ngayon. Nakikita ko na bilang isang bagyo sa isang tsarera, iyon ay lilipas habang patuloy na tumataas ang demand.
Ang isang panganib ay ang mababang hadlang sa pagpasok. Ang Select ay talagang walang teknolohiyang moat-maliban sa mga recycling center at nagtutulak ng negosyo na may presyo at serbisyo. Mayroong isang milyong kumpanya ng tubig at lahat ay gumagamit ng halos parehong teknolohiya. Nangangahulugan ito na mayroong dalawang paraan upang lumago:
Kumuha ka ng negosyo na may presyo.
Bumili ka ng market share gamit ang mga acquisition.
Parehong mamahaling paraan upang gawin pagkatapos ng negosyo.
Sa capitalization na $971 mm at isang taon na kita ng run rate na $1.2 bilyon ang ratio ay .8, na inilalagay sa kanila nang husto kaysa sa median ng sektor na 1.87. Kung ginamit namin ang parehong 2X multiple, ang Select ay isang potensyal na doble mula sa kasalukuyang mga antas! Ang stock buyback program ay magdaragdag lamang sa halaga ng stock.
Ngayon para kay ARIS. Ang mga analyst ay walang alinlangan na bullish sa ARIS, na may 7 sa 10 na rating na BUMILI ito. Ang hanay ng target na presyo ay tumatakbo mula sa mababang 18.63 hanggang $26. Ang median ay $24. Sa isang forward EV/EBITDA na batayan ang kumpanya ay nakikipagkalakalan sa isang multiple na 5.6X. Hindi labis para sa isang kumpanya na may mga prospect ng paglago nito.
Sa tingin ko ang kaso para sa frac at ginawang pamamahala ng tubig ay solid. Walang shale oil na walang fracking. Ang tubig ay lumalabas sa lupa kasama ang langis. Dapat itong i-reclaim pasulong kumpara sa pagbomba lamang sa lupa. Ang mga kumpanyang tulad ng ARIS ay dapat na mahusay. Ang ARIS ay marahil ang malinaw na pinuno sa espasyong ito at ang aming pagpipilian para sa pamumuhunan sa espasyo ng tubig.
Sa tingin ko may tatlong bagay na nagpapaiba sa ARIS sa Select Energy Services. Ang una ay ang alyansa sa Texas Pacific Land. Ang halaga ng kanilang footprint sa Permian, ang lugar na may pinakamatinding aktibidad, ay hindi maaaring labis na ipahayag. Ang mga karapatan sa daan at paggamit sa ibabaw ay mahal at mahirap makipag-ayos. Nalutas ng ARIS ang karamihan sa panganib na ito sa alyansang ito, at sa palagay ko ay nagbibigay ito sa kanila ng "moat," o isang competitive na kalamangan.
Ang pangalawa ay ang kanilang tagumpay sa mga recycling center kasama ang Chevron at ConocoPhillips. Ito ang alon ng hinaharap sa frac at ginawang pamamahala ng tubig. Iyan ay lampas sa pagtatalo. Ang mga recycling center ay nagbibigay ng mga volume at ang mga kita na kasama sa kanila at lumikha ng isang napaka-“sticky” na kaayusan sa mga kliyente.
Sa wakas, mayroon tayong imprastraktura sa pangangalap ng midstream na nag-aambag ng kita at nagbibigay ng madaling kasiguruhan sa transportasyon ng produkto na may mababang epekto sa ESG. Ito ay isang tiyak na kalamangan na nagtatakda ng ARIS bukod sa mga kakumpitensya.
Gaya ng madalas na nangyayari sa mga paghahambing na ito, walang masasamang pagpipilian. Alinmang kumpanya ay magiging maganda sa mga darating na taon habang tumitindi ang pagtuon sa pamamahala ng tubig. Sa paghahambing na ito, iniisip natin Ang ARIS ay ang pinakamahusay na pagpipilian para sa paglago at isang maliit na kita. Nagdeklara ang kumpanya ng $0.09 quarterly dividend para sa ikalawang quarter. Ito ay tanda ng kumpiyansa ng pamamahala sa potensyal na paglago ng negosyo. Ang mga mamumuhunan na may katamtamang profile sa peligro ay dapat na maingat na isaalang-alang kung ang ARIS ay nagre-rate ng isang lugar sa kanilang portfolio.
Ni David Messler para sa Oilprice.com
Higit pang Mga Nangungunang Mga Pagbasa Mula sa Oilprice.com:
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/two-stocks-watch-oil-industry-220000835.html