(Bloomberg) — Anim na taon na ang nakararaan, isang kilalang tagagawa ng tela na tinatawag na Shandong Ruyi Group ang nagsimula sa isang galit na galit na pagsasaya sa pagkuha sa layuning maging bersyon ng China ng luxury powerhouse na LVMH.
Batay sa bayan ng Confucius, gumastos si Chairman Qiu Yafu ng higit sa $3 bilyon sa pagkuha ng mga asset mula sa mga boulevards ng Paris hanggang sa gitna ng London sa pag-aayos sa Savile Row. Bumili siya ng mga French fashion brand na Sandro at Maje, pati na rin ang heritage UK trenchcoat maker na Aquascutum at ang gumagawa ng Lycra stretchy fabrics. Ang mga malalaking pangarap na iyon ay nabuksan na, at si Ruyi ay nasa gitna ng isang magulo na unwinding na kinasasangkutan ng ilan sa mga pinakamalaking institusyong pampinansyal sa mundo.
Nawawalan na ngayon ng kontrol si Ruyi sa mga pangunahing negosyo at nakakulong sa mga hindi pagkakaunawaan sa mga nagpapautang kabilang ang Carlyle Group Inc. Noong Hunyo, kinuha ng mga nagpapahiram ang Wilmington, Lycra Co. na nakabase sa Delaware, ang producer ng spandex na binili ni Ruyi mula sa bilyonaryong magkakapatid na Koch. Sa susunod na buwan, nagsimulang mag-imbita ang mga liquidator para sa isa pang grupo ni Ruyi ng mga bid para sa Gieves & Hawkes, ang pasadyang sastre na nagbibihis ng bawat British monarch mula noong George III. Ang mga desisyon ng korte sa mga darating na buwan ay maaaring magpasya sa kapalaran ng iba pang mga asset.
Ang pagtaas ng Ruyi ay dumating sa gitna ng $400 bilyon na outbound deal mula sa China habang hinahangad ng gobyerno na bumuo ng mga pandaigdigang kampeon. Hinihikayat ng mga awtoridad ang mga tradisyunal na tagagawa na pataasin ang value chain at tumulong na bumuo ng isang ekonomiyang hinihimok ng pagkonsumo. Sinusubukan na ngayon ni Ruyi na mag-offload ng mga asset sa isang mahirap na market, sumali sa mga Chinese conglomerates tulad ng HNA Group Co. at Anbang Insurance Group Co. na binabaligtad ang kanilang mga pandaigdigang deal sprees.
"Karamihan sa mga acquisition na ginawa ng mga kumpanyang Tsino sa ibang bansa sa mga nakaraang taon ay hindi naging matagumpay," sabi ni Jeffrey Wang, co-head ng tanggapan ng Shanghai sa investment banking firm na BDA Partners. "Ang mahabang pag-unwinding ng mga kumpanyang Tsino ay nagpapatuloy nang napakatagal dahil hindi nila kayang ibenta ang mga asset na iyon sa malaking pagkalugi ngayon."
Si Qiu, isang 64-taong-gulang na dating manggagawa sa pabrika, ay nakakulong sa isang silid sa hotel sa Hong Kong nitong mga nakaraang buwan na nakikipag-negosasyon sa mga nagpapautang, ayon sa mga taong may kaalaman sa bagay na ito. Sinusubukan niyang hawakan ang ilang bahagi ng kanyang internasyonal na imperyo, na kinabibilangan din ng label na Cerruti 1881 na inspirado ng Italyano at retailer ng damit na panglalaki ng British na Kent & Curwen.
Sinabi ng isang kinatawan ng Ruyi na ang mga kumpanyang nakuha nito ay mga madiskarteng pamumuhunan at nagsumikap itong mapabuti ang kanilang pagganap, gamit ang mga lokal na koponan upang pamahalaan ang mga operasyon sa ibang bansa.
"Wala kami doon sa paggawa ng mga walang katuturang pagkuha para sa kapakanan ng pagpanalo ng mga asset ng tropeo," sabi ng kinatawan ng Ruyi. "Napakalulungkot na ang pandemya ng Covid-19, kasama ang pag-igting ng Sino-US at mas mahigpit na kapaligiran sa kredito, ay tinamaan kami ng masama."
Noong una, parang sure winner ang diskarte ni Ruyi. Ang dumaraming mayayamang Chinese na mamimili ay dumadagsa sa European luxury goods, kaya kukunin ni Ruyi ang mga dayuhang brand na nagpabaya sa Chinese market—at inilapit sila sa kung saan ang demand. Pagkatapos bumili ng mayoryang stake sa French fashion group na SMCP SA mula sa KKR & Co. noong 2016, tinulungan ito ni Ruyi na bumuo ng network ng mahigit 100 tindahan sa kumikinang na mga mall ng mga umuusbong na lungsod tulad ng Shanghai at Beijing.
Inilista nito ang SMCP sa Paris bourse sa susunod na taon, isang tagumpay na nagbigay ng kumpiyansa kay Ruyi na gumawa ng higit pang mga acquisition. Naging mahilig si Qiu na sumipi ng isang salawikain tungkol sa "paglalayag kasama ng hangin," na naunawaan ng ilang tagapakinig bilang isang sanggunian sa pagsasamantala nang husto sa paborableng kapaligiran sa paggawa ng deal.
Kinuha ni Ruyi ang masaganang financing mula sa mga bangko kabilang ang JPMorgan Chase & Co. at Barclays Plc, na gumawa ng mga acquisition na nagbigay dito ng libu-libong bagong empleyado sa North America at Europe at mga advanced na pasilidad na naglalabas ng mga produkto tulad ng Thermolite insulation. Dinala pa nito ang isa sa mga paboritong banker ng pamumuhunan sa loob ng bahay habang pinapataas nito ang paghahanap ng mga target.
Noong 2018, idineklara ng publiko ni Qiu ang kanyang layunin na gawing LVMH ng China si Ruyi, at nagsimulang lumutang ang kumpanya bilang malamang na mamimili sa tuwing haharang ang isang Western consumer business. Biglang tila malayo ang dating ni Ruyi sa pag-export ng tela ng lana sa papaunlad na mga bansa.
Ikinatuwa ni Qiu ang mga tagasubaybay ng social media sa pamamagitan ng mga aral sa negosyo mula sa sinaunang Chinese board game na Go, tulad ng kahalagahan ng pagtataguyod ng balanse at pagkakasundo sa tahasang tagumpay, at ang paraan kung paano mailalabas ng isang matalas na karibal ang iyong pinakamahusay na pagganap. Pinangahasan niya ang iba pang mga tagagawa ng Tsino na sumali sa kanya sa pagtanggal ng isang reputasyon para sa mababang kalidad sa pamamagitan ng pagpapalakas ng kanilang sariling mga tatak.
Naaalala ng isang mamumuhunan na bumisita sa punong-tanggapan ng kumpanya sa panahong iyon na humanga siya sa upmarket na palamuti na mas inaasahan mong higit sa isang pandaigdigang kabisera kaysa sa isang mas maliit na lungsod ng probinsiya sa silangang Tsina. Naging malawak ang mga executive tungkol sa kanilang mga internasyonal na plano. Ngunit ang ambisyong iyon ay hindi sapat upang buhayin ang mga tatak na ang bituin ay nagsimula nang kumupas.
Nagkaproblema si Ruyi na muling pasiglahin ang Gieves & Hawkes, na nahihirapan na mula sa pagtaas ng mga gastos at isang stagnating market, ayon kay Richard Hyman, isang kasosyo sa retail-focused advisory firm Thought Provoking Consulting. At ang pagbabalik-tanaw sa mga label tulad ng Aquascutum na sumikat sa "maraming, maraming taon na ang nakararaan" ay nangangailangan ng magandang plano kasama ng maraming pera at pasensya, aniya.
"Ang mga tatak sa ilalim ng payong ng Shandong Ruyi ay nahaharap sa pressure mula sa maraming anggulo sa mga nakaraang taon, hindi lamang mula sa mga pakikibaka sa pananalapi ng kumpanya, ngunit dahil din sa hindi napigilang pangangailangan para sa pormal na damit," sabi ni Darcey Jupp, isang analyst sa London-based research firm na GlobalData Plc. "Ang mga tradisyunal na tatak ng pormal na damit na nabigong mag-react at gawing kaswal ang kanilang mga hanay ay hindi maiiwasang mahuli."
Para kay Ruyi, hindi nagtagal ay tumawag ang mga nagpapautang. Naghain ang Standard Chartered Plc ng petisyon sa pagtatapos noong Disyembre 2020 laban sa Trinity Ltd., isang unit ng Ruyi na nakalista sa Hong Kong na nagmamay-ari ng ilang brand kabilang ang Gieves & Hawkes.
Pagkatapos noong nakaraang taon, kinuha ng isang trustee ang isang malaking stake sa SMCP sa ngalan ng mga nagpapautang—na kinabibilangan ng Carlyle, BlackRock Inc. na nakabase sa New York. at Anchorage Capital Group—pagkatapos mag-default ang Chinese group sa ilang exchangeable bonds. Ang tagapangasiwa mula noon ay nahaharap kay Ruyi sa mga kaso sa korte sa England, Luxembourg, France at Singapore.
Sa iba pang bagay, sinisikap nitong buksan ang mga paglilitis sa pagkabangkarote laban sa sasakyang humahawak sa stake ni Ruyi sa SMCP. Nag-apela ito matapos ang unang pagtatangka ay tinanggihan ng Luxembourg Commercial Court at inaasahan ang isang desisyon sa katapusan ng taong ito, ayon sa isang taong may kaalaman sa bagay.
Sa bahagi nito, nakipagtalo si Ruyi sa mga paghaharap ng korte sa UK na si Carlyle ay nagtrabaho upang pilitin ito sa isang posisyon kung saan maaari nitong makontrol ang mga pagbabahagi ng SMCP. Noong Mayo, tinanggihan ng isang hukom ang isang kahilingan mula kay Ruyi na naghahanap ng mga dokumentong nais nitong ituloy ang mga paghahabol laban kay Carlyle.
Ang mga kinatawan para sa Anchorage, BlackRock, Carlyle, Ruyi, SMCP at ang bond trustee, Glas SAS, ay tumanggi na magkomento sa mga kaso sa korte.
Maraming grupong Tsino ang naghabol ng mabilis na pagpapalawak sa ibang bansa sa kaparehong panahon ng Ruyi, na umaasang magaya ang mga nakaraang tagumpay tulad ng pagbili ng Shuanghui International Holdings Ltd. ng American pork producer na Smithfield Foods Inc. Ang bilis ng mga deal ay bumagal nang bumagal, at ang pangako ng napakalaking merkado ng consumer ng China ay hindi sapat upang iligtas ang ilan sa mga pagkuha na selyadong sa mga nakakapagod na araw na iyon.
Inagaw ng mga nagpapautang ang kontrol sa British restaurant chain na PizzaExpress Ltd. mula sa Chinese buyout firm na Hony Capital noong 2020 at isinasara ang dose-dosenang mga lokasyon. Samantala, sinusubukan ng Suning Holdings Group Co. na magdala ng mga bagong mamumuhunan para sa Italian football club na Inter Milan habang ang retailer ng Chinese appliance ay naglalayong palakasin ang pananalapi nito.
Ang mga Chinese na manliligaw ay dating tinatanggap sa mga proseso ng pag-bid dahil sila ay magtutulak ng mga pagpapahalaga, ayon kay Alicia Garcia Herrero, punong ekonomista ng Asia Pacific sa Natixis SA. Ang ilan sa mga pagkuha na iyon ay nahadlangan ng kakulangan ng karanasan sa ibang bansa ng mga mamimiling Tsino, at ang dami ng mga papalabas na deal mula sa bansa ay nakatakdang bumaba sa katamtamang termino, aniya.
"Ang mga nakakuha ng Chinese ay minamaliit ang mga kahirapan sa pagsasama pagkatapos ng deal," sabi ni Garcia Herrero. "Ang mga pag-aaway sa kultura ay lampas sa kanilang inaasahan."
Nakatuon na ngayon si Ruyi sa deleveraging kaysa sa pagpapalawak, sabi ng kinatawan ng kumpanya. Ang mga internasyonal na pondo ay pumapasok upang bilhin ang mga mahalagang asset nito.
Ang sangay ng pamamahala ng asset ng Macquarie Group Ltd. sa unang bahagi ng taong ito ay nakuha ang pagkontrol ng stake ng Chinese group sa Cubbie Station, may-ari ng pinakamalaking cotton farm sa Australia. Pinag-aralan din ng iba't ibang kumpanya ng buyout ang pagkuha ng SMCP mula nang magsimula ang mga problema ni Ruyi, kahit na ang ilan ay pinatay ng kumplikadong istruktura ng financing nito, sabi ng isang taong may kaalaman sa bagay na ito.
"Nais ng mga kumpanyang Tsino na lumago nang masyadong mabilis, masyadong maaga," sabi ni Naaguesh Apppadu, isang research fellow sa City University of London's Bayes Business School na nag-aaral ng cross-border dealmaking. "Ang ilan sa kanila ay nagsimula nang lubos at habang sila ay patuloy na nagdaragdag ng mas maraming utang, naging hindi na magpapatuloy ang pagpapatuloy."
Maraming mga kwentong katulad nito ay magagamit sa bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/tycoons-wild-3-billion-gamble-003002644.html