Ang inflation ng US ay handa nang 'lumingon at masunog'

Sa wakas, ang mga merkado ay muling pinasigla habang ang Federal Reserve ay lumuwag sa quarter-point na pagtaas ng rate noong ika-1 ng Pebrero.

Gaya ng sinabi ni Memphis Raines, 'Mahuhulog ang Champagne mula sa langit, magbubukas ang mga pinto at maghihiwalay ang mga velvet na damit.'

Ang S&P 500's malapit sa 6 na buwang mataas ang malapit sa araw pagkatapos ng anunsyo.

Ngunit ang saya ay panandalian lang.

Personal consumption expenditure (PCE)

Sa kasong ito, ang Biyernes ay pinakahihintay PCE ulat ay isang malaking letdown.

Taliwas sa inflation-is-(largely)-under-control narrative, ipinakita ng data na ang pinapaboran na inflation indicator ng Fed ay tumaas nang malaki sa 5.4% YoY, higit sa 5.0% noong Disyembre.

Sa buwanang batayan din, ang bilang ay dumating sa isang mataas na 0.6%, ang pinakamataas mula noong Marso 2022 na sa simula ng digmaang Russia-Ukraine.

Ang real goods inflation na naging negatibo sa dalawang magkasunod na buwan ay lumundag sa 2.2% MoM noong Enero 2023.

Katulad nito, ang inflation ng tunay na serbisyo na hindi nagbabago sa nakaraang ulat ay tumalon nang husto ng 0.6%.

Ang paggasta ng consumer ay iniulat sa hindi napapanatiling mataas na antas ng 1.8%, kumpara sa mga pagtatantya sa merkado na humigit-kumulang 1.4%, at mas mataas sa susunod na pinakamataas na pagbabasa na 0.8% na naitala noong Hulyo.

Ang ganitong mabangis na pagtaas sa parehong mga kalakal at serbisyo ay malamang na magdulot ng kapahamakan para sa mga sambahayan na may mababang kita habang ang data ng trabaho ay patuloy na nagpapakita ng negatibong paglago ng tunay na sahod.

Sa kabila ng iniulat na pagtaas ng gana, ang mga kumpanya ay lumilitaw na walang tiwala sa mga pagtataya sa pagkonsumo na may mga mega-chain tulad ng Walmart at Home Depot na nakakakita ng malalim na pagbawas sa kanilang mga presyo ng stock noong nakaraang linggo.

Sa opinyon ni Peter Schiff, CEO at punong pandaigdigang strategist ng Euro Pacific Capital, ang mga pagtaas ng rate ng Fed ay higit na hindi epektibo dahil ang pag-utang sa pautang ay nanatiling mataas, at ang mga rate ng pagtitipid ay nananatiling napakababa.

Index ng presyo ng consumer (CPI)

Ang data ng PCE ay sumunod sa nakakadismaya na pag-print ng CPI na umabot sa 6.4% YoY, na halos bumaba mula sa 6.5% noong Disyembre 2022.

Ang mataas na bilang ay nasa likod ng matigas ang ulo-malagkit kanlungan mga gastos at ang pag-akyat pagkain gastos.

Ang mga presyo ng itlog ay tumaas ng hindi kapani-paniwalang 71% YoY noong Enero.

Upang magdagdag sa kadiliman, naniniwala si Schiff na ang CPI ay labis na minamaliit ang kasalukuyang inflation, nagpapahayag,

Sa tingin ko kung dodoblehin mo ang opisyal na CPI, malamang na malapit sa tumpak iyon.

Nagkomento ang mga ekonomista mula sa ShadowStats tungkol sa pinaghihinalaang divergence na ito, pagsulat,

Ang anecdotal na ebidensiya at paminsan-minsang mga survey ay nagpahiwatig na ang pangkalahatang publiko ay naniniwala na ang inflation ay tumatakbo nang mas mataas kaysa sa opisyal na pag-uulat... ang lumalagong pagkakaiba sa persepsyon laban sa realidad ay pangunahin nang dahil sa mga pagbabagong ginawa sa loob ng mga dekada kung paano kinakalkula at tinukoy ng gobyerno ang CPI. Sa partikular, ang mga pagbabagong ginawa sa kahulugan ng CPI at mga kaugnay na pamamaraan sa mga nakalipas na dekada ay nagpapakita ng mga teoretikal na konstruksyon na inaalok ng akademya na may kaunting kaugnayan sa totoong-mundo na paggamit ng CPI ng pangkalahatang publiko.

Rebisyon

Ang pinagbabatayan na alalahanin na ang CPI ay maaaring hindi naiulat, dahil man sa mga pagbabago sa pamamaraan o mga isyu sa survey, ay pinalakas lamang ng mataas na antas ng mga pagbabago sa data sa mga nakaraang buwan, na nag-aalis ng anumang mga deflationary na paniwala.

Index ng Producer Price (PPI)

Ang PPI ay mas mataas ng 6.0% YoY noong Enero, na umabot sa pinakamababang antas nito mula noong Marso 2021.

Gayunpaman, ito rin ay bahagyang mas mababa kaysa sa 6.2% na naitala noong Disyembre 2022 at mas mataas kaysa sa inaasahan na 5.4%.  

Ang Core PPI ay dumating sa 0.5% para sa buwan, sa itaas din ng mga inaasahan.

Pananaw ng inflation

Sa loob ng halos isang taon, humigpit ang Fed sa isang pinabilis na bilis na may kasamang apat na magkakasunod na pagtaas ng 75 bps.

Bilang tugon, ang CPI at iba pang mga tagapagpahiwatig ay nag-react sa pamamagitan ng makabuluhang pagbaba.

Gayunpaman, ang antas ng kontribusyon ng paghihigpit sa equation na ito ay hindi tiyak dahil sa oras na ang mga pagkagambala sa supply ay nakorner sa mga gumagawa ng patakaran mula sa bawat anggulo, kabilang ang digmaang Russia-Ukraine, na tumataas. petrolyo mga presyo, ang simula ng panahon ng pagmamaneho sa tag-araw sa US at mga pagkaantala sa pagpapadala.

Sinabi ni Schiff,

…(pagpapababa ng inflation) ay tiyak na mangyayari kapag mayroon kang rate na kasing taas ng 9.1% (noong Hunyo 2022)...

Dahil ibinaba ng Fed ang mga rate sa 25 bps bago ang pag-print ng inflation noong Enero, maaari tayong makakita ng rebound na maglalaro sa mismong susunod na buwan.

Lumilitaw na ang mga awtoridad sa pananalapi ay maaaring nahihirapan nang mas mahirap kaysa sa inaasahan sa pag-iwas sa kasaysayan ng matagal na napakababang mga rate ng interes, patuloy na quantitative easing, at malaking pagpapalawak ng patakaran sa pananalapi sa gitna ng pandemya.

Upang idagdag sa halo, ang administrasyon ay naghahanap upang taasan ang kisame ng utang nang higit pa, habang si Andy Schectman, Pangulo ng Miles Franklin Precious Mga Metal, takot,

At kung silang lahat (ibang bansa) ay magsisimulang magtapon dolyar, at sa tingin ko ay mabilis itong mangyari, magkakaroon ka ng tsunami ng inflation na tatama sa mga baybayin ng Kanluran.

Para sa karagdagang konteksto, maaaring tingnan ito ng mga mambabasa piraso sa mga usong pumapabor sa de-dollarization.

Ang panandaliang deflationary trend ay maaaring malapit nang magsara, na may inflation na udyok ng desisyon ng Fed na bawasan ang mga pagtaas ng rate at mga inaasahan ng karagdagang paggasta ng gobyerno.

Ang tumataas na PPI ay partikular na nababahala, dahil madalas itong nagsisilbing isang maaasahang nangungunang tagapagpahiwatig ng inflation sa mas malawak na sistema.

Kung mas mataas ang pagbabago ng mga ulat sa darating na buwan, equities ay tiyak na babaan ang ulo dahil ang mga merkado ay nangangamba sa karagdagang paghihigpit.