(Bloomberg) — Tanong para sa mga eksperto sa merkado: Nang ang mga stock ng US ay nagsagawa ng kanilang pinakamalaking rally sa loob ng dalawang taon noong Miyerkules pagkatapos na ipatupad ng Federal Reserve ang unang half-point rate hike mula noong 2000, masaya ba o malungkot si Jerome Powell? At paano naman ngayon, nang ang kabuuan ng advance na iyon ay naging poof sa loob ng 90 minuto?
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Siya lang ang nakakaalam, ngunit ang tanong ay napupunta sa puso ng isang palaisipan na malamang na mag-dog market sa mga darating na linggo at buwan. Paano nakakaapekto ang paggalaw ng mga merkado sa estado ng mga kondisyong pinansyal, ang cross-asset na sukatan ng stress na sa mga salita ni Powell ay ang channel kung saan ang patakaran sa pananalapi ay "naaabot ang tunay na ekonomiya?"
Matingkad na naglalaro ang tensyon ngayon. Noong Miyerkules, ang mga stock ay tumaas sa pinakamalaking Fed-day advance mula noong 2011, nag-apoy nang lumitaw si Powell upang alisin ang pag-asa ng 75-basis point hike mula sa talahanayan. Ngunit dahil ang mga stock ay isang mahalagang bahagi ng mosaic ng mga kondisyon sa pananalapi, ang rally ay nagdulot ng mga hadlang sa ekonomiya upang lumuwag, isang bagay na ipinapalagay na hinahamak ni Powell. Na nagdadala sa atin sa ngayon, kapag inisip muli ng mga mamumuhunan ang buong bagay, itinutulak ang S&P 500 Index pababa ng hanggang 4%.
Ang obserbasyon na ang mabuting balita ay maaaring maging masamang balita para sa mga presyo ng asset ay hindi na bago. Ang lahat ay nakakita ng mainit na data ng ekonomiya na natanggap nang hindi maganda sa mga merkado, dahil sa epekto nito sa mga sentral na bangko. Ang dynamic na iyon ay dinadala sa walang katotohanan na haba ngayon, kapag posible na i-frame ang tumataas na mga presyo ng stock bilang sila mismo ang nagpapadala ng isang bearish signal, dahil sa kanilang impluwensya sa mga kondisyon sa pananalapi.
“Nakita na natin ang larawang ito. Ang Fed ay may kanilang pagpupulong, Powell talks, at ang mga merkado ay tumutugon. Positibo o negatibo, ang mga merkado ay tumutugon," Paul Nolte, portfolio manager sa Kingsview Investment Management, sinabi sa pamamagitan ng telepono mula sa Chicago. "Sa susunod na araw, ang mga merkado ay may posibilidad na i-undo ang anumang ginawa noon. Ito ay halos kung ang mga namumuhunan ay natulog dito at nagpasya, 'Naku, hindi naman masama,' o 'Oh my gosh, grabe."'
Ang pagbagsak ng S&P 500 noong Huwebes ay ganap na nabura ang pag-akyat ng Miyerkules. Ang mga mamahaling bahagi ng teknolohiya pa rin ang nagdulot ng malaking bahagi ng pagbebenta habang lumilipad ang mga ani ng Treasury, na ang Nasdaq 100 ay lumubog hanggang sa 5.4%.
Ang pangako ng Fed sa pag-compress ng mga kondisyon sa pananalapi ay malamang na markahan ang pagtatapos ng buy-the-dip mentality na nagpapanatili ng isang unan sa ilalim ng pandemic-era equity market. Sa halip, ang anumang mga palatandaan ng lakas ay dapat samantalahin bilang isang pagkakataon na mag-offload ng mga stock, ayon kay Zhiwei Ren ng Penn Mutual Asset Management.
"Gusto mong ibenta ang rally sa ganitong uri ng merkado," sabi ni Ren, portfolio manager sa firm, sa pamamagitan ng telepono. "Kapag sinubukan ng Fed na pagaanin ang mga kondisyon sa pananalapi, gusto mong bilhin ang pagbaba, dahil kailangan nilang itulak ang mga presyo ng equity upang ang mga tao ay gumastos ng mas maraming pera. Ngayon gusto nilang gumastos ang mga tao ng mas kaunting pera at gusto nilang itulak ang mga presyo ng asset. Kaya dapat mong ibenta ang rally."
Ang pag-wipeout sa mga asset ng panganib noong Huwebes ay maaaring hindi maulit ng mga sentral na banko ang nangyari noong Marso, nang lumuwag ang mga kondisyon sa pananalapi ng US pagkatapos ng 25-basis point kickoff hike ng Fed, na nagpapahina sa kanilang mga pagsisikap na bawasan ang demand at mahawakan ang inflation. Ayon sa isang panukalang Bloomberg, ang mga kondisyon sa pananalapi ng US ay kasalukuyang uma-hover malapit sa pinakamahigpit na antas mula noong 2018, hindi kasama ang coronavirus shock noong 2020.
Ang pagtuon ng Fed sa mga kondisyon ng paglamig ay kung bakit inaasahan ni Dennis DeBusschere ng 22V Research na mananatili ang mga stock sa isang mahigpit na hanay ng kalakalan pagkatapos ng halos 13% na pagbaba sa S&P 500 taon-to-date.
“Basically, it comes down to the point of financial conditions can't ease. Kung gagawin nila, ang Fed ay nagiging mas hawkish muli, "sabi ni DeBusschere, ang tagapagtatag ng 22V Research. “May simpatiya kami sa puntong iyon. Ito ay karaniwang ang pangunahing bahagi ng dahilan kung bakit sa tingin namin ang merkado ay magiging marahas na patag.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/vicious-stock-reversal-symptom-fed-161028048.html