Binibilang ang Mga Araw ng 'Mini-China' ng Vietnam. Ito ay Isang Magandang Bagay.

Ang Vietnam ay matagal nang naging pinakamalapit na bagay sa Asya sa katumbas ng ekonomiya ng isang pendulum.

Tulad ng orasan, ang isang lugar na gustong isipin ng marami bilang isang "mini-China" ay natitisod nang husto. Isang dahilan: sentiment ng mamumuhunan sa Byetnam may posibilidad na mag-ugoy nang ligaw mula sa sobrang bullish hanggang sa sobrang pagkataranta tungkol sa sobrang pag-init ng mga merkado. At sa sandaling ito, ang pendulum ay tila umuugoy sa huling direksyon.

Ang 30% plunge sa benchmark na VN Index sa ngayon ay halos ang mirror image ng 2021's 34% rally. At para hindi masyadong malayo ang salaysay ng paghahambing ng China, ang pagbaba ay talagang umaalingawngaw sa kaguluhan sa merkado ng ari-arian ng mainland at kampanya laban sa graft ng gobyerno na nakakatakot sa mga mamumuhunan sa ibang bansa at CEO ng mga multinasyunal na kumpanya.

Ang dalas ng mga boom-bust cycle na nagpapahirap sa Vietnam ay isang talamak na problema na humahadlang sa pagtaas ng per capita income. At ito ay isang opisyal ng gobyerno sa Hanoi na hindi pa nakakapag-ayos.

Ang bagay ay, halos lahat ay naniniwala na ang 98 milyong tao ng Vietnam ay patungo sa katayuan sa gitnang kita patungo sa higit na kaunlaran sa darating na mga dekada. Gayunpaman, una, dapat bawasan ng gobyerno ni Punong Ministro Phạm Minh Chính ang amplitude ng bullish-to-bearish swings sa kumpiyansa ng mamumuhunan.

Medyo nakakapanghinayang, sa totoo lang, na dito matatagpuan ang Vietnam sa 2022, ganap na 36 na taon pagkatapos magsimulang iangat ng mga reporma sa pagbubukas ng merkado ng “Doi Moi” ang pang-ekonomiyang laro nito.

Ang isang pangunahing problema ay ang hindi malusog na pagkaabala ng bansa sa mga halaga ng palitan. Sa loob ng mga dekada, agresibong pinangasiwaan ng State Bank of Vietnam ang antas ng dong. Ang katwiran, siyempre, ay na ang isang ekonomiya na hinimok ng pag-export ay nagpapalaki ng pagganap sa pamamagitan ng paghawak sa pera bilang mahina hangga't maaari.

Noong huling bahagi ng 2020, nagkamit nito ang Hanoi ng isang kahina-hinalang karangalan na hindi nais ng ekonomiya: isang lugar sa "Departamento ng Treasury ng US"manipulator ng pera”Listahan.

Siyempre, mayroong isang silver lining sa desisyon na iyon ni dating Presidente Donald Trump. Nainis siya na ang mga trabaho sa pabrika na tumakas sa China ay pupunta sa Vietnam kaysa bumalik sa US Sa isang diwa, ito ay isang backhanded na pagkilala na ang trade war ni Trump ay nag-backfire at na ang Hanoi ay nagtagumpay sa pag-akit ng mas maraming multinationals.

Ngunit ang mga dayuhang CEO at mamumuhunan ay mananatili lamang sa mahabang panahon kung aayusin ng Vietnam ang ligaw na pag-indayog ng damdamin. Nangangailangan iyon ng mga gumagawa ng patakaran sa ilalim ng hood at pag-internationalize ng micro-economy.

Ang unang hakbang ay ang pag-aaral na mamuhay nang may mas malakas na pera. Mababawasan nito ang mga panganib sa sobrang pag-init, madaragdagan ang kumpiyansa sa mga mamumuhunan at magdudulot ng insentibo sa pribadong sektor na maging mas mapagkumpitensya.

Kahit na ang Japan at Vietnam ay may maliit na pagkakatulad, ang Tokyo ay isang babala sa madilim na bahagi ng pagpapanatili ng isang undervalued na pera taon-taon. Mula noong huling bahagi ng dekada 1990, pinababa ng mga pamahalaan ng Hapon ang yen sa kapinsalaan ng kakayahan ng ekonomiya na umunlad. Binawasan nito ang pangangailangan para sa pag-recalibrate ng gobyerno sa mga makina ng paglago upang makasabay sa China.

Dalawampu't limang taon ng obsessive pagbaba ng halaga ng yen kinuha ang pananagutan ng Japan Inc. na muling buuin, magpabago, itaas ang produktibidad, gawing makabago ang mga kasanayan sa pamamahala at makipagsapalaran. Sa madaling salita, ang kapakanan ng korporasyon sa napakalaking sukat ay pinatay ang mga espiritu ng hayop ng Japan. Ngayon, sinusundan ng Japan ang Indonesia sa karera para sa mga tech na "unicorn" na startup.

Nais ng Vietnam na iwasan ang kapalarang ito. Kailangan nitong patatagin ang isang cratering na sektor ng ari-arian na humihila sa pagbaba ng GDP at pinipigilan ang paglago ng sahod. Kailangan nitong ihinto ang pagbibigay ng subsidiya sa isang hindi mahusay at madalas na graft-ridden na sektor ng estado. At higit pang pang-ekonomiyang enerhiya ang dapat magmula sa simula, hindi sa itaas pababa.

Oras na ang Hanoi na umiwas sa modelo na nakakuha nito ng mini-China label. Ang mabilis na pag-unlad, pulitika ng komunista, merkado ng trabaho na mabigat sa pabrika, malaking populasyon, mababang gastos at nakakainggit na heograpikal na pagkakalagay ay umabot hanggang dito. Ngunit lumukso $ 3,700 bawat capita ngayon para, sabihin nating, $10,000 ay nangangailangan ng bagong game plan.

Sa pamamagitan ng pagkapanalo sa trade war ni Trump at pagkakaroon ng medyo matagumpay na karanasan sa Covid-19, napatunayan ng Vietnam na maaari itong magtagumpay sa pinakamasamang kondisyon. Bilang ang Wall Street Journal iniulat mas maaga sa buwang ito, inilista ng Apple ang Vietnam sa mga nangungunang kandidato nito para sa Mga alternatibo sa China upang gumawa ng mga iPhone, kasama ang India.

Ngunit ang susunod na taon ay maaaring maging isang natatanging magulong taon. Sa pagitan ng biglaang pag-iwas ng China mula sa "Zero Covid" na mga pag-lock, takot sa pag-urong ng US at pagtaas ng rate ng sentral na bangko, maaaring maaga at madalas na mapapahamak ang Vietnam.

Gayunpaman, kung titingnan ang mas matagal na panahon, ang pabago-bagong pendulum na ito ay nakakatalo sa sarili, at lalong nagiging gayon. Panahon na upang huminto ang pag-indayog ng ekonomiya.