(Bloomberg) — Ang inisyal na pampublikong alok ng iconic na sports-car maker na Porsche, na nakatakdang maging isa sa pinakamalaking IPO sa Germany, ay nawawala ang pinakamalaking bangko sa bansa, ang Deutsche Bank AG.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang Volkswagen AG ay pumili ng isang all-American lineup, na nag-snubbing sa mga bangko sa Europa, upang pamunuan ang nakaplanong pagbebenta ng bahagi, na maaaring pahalagahan ang Porsche nang hanggang 90 bilyong euro ($100 bilyon), ayon sa mga taong pamilyar sa bagay na ito.
Ang pagpili sa Goldman Sachs Group Inc., Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co. at Citigroup Inc. bilang magkasanib na mga pandaigdigang coordinator ay isa pang paalala kung gaano kalakas ang pagkakahawak ng Wall Street sa European equity capital markets. Nakuha ng mga bangko sa US ang nangungunang limang underwriting slot sa mga equity offering sa mas malawak na rehiyon ng Europe, Middle East at Africa sa nakalipas na dalawang taon, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg.
Ang desisyon ng VW sa partikular na tanggalin ang Deutsche Bank, na matagal nang naninirahan sa mga boardroom ng mga blue-chip na kumpanya ng Germany, ay ikinagulat ng mga tagapayo na nanalo sa inaasam-asam na top-line na mga mandato at sa mga nag-pitch at nakaligtaan, sabi ng mga tao, na humihiling na huwag maging. natukoy na tinatalakay ang mga pribadong bagay.
Mensahe ng Video
Ang Deutsche Bank ay gumawa ng isang malaking pagtulak para sa isang nangungunang papel. Ang Chief Executive Officer nito na si Christian Sewing, na kinikilala sa pagpapatatag ng tagapagpahiram ng Aleman sa nakalipas na ilang taon, ay nasangkot sa isang pre-record na video message sa VW, sabi ng mga tao.
Ang iba pang mga CEO kabilang sina Jamie Dimon ng JPMorgan at David Solomon ng Goldman ay nag-film din ng mga mensahe upang sumama sa mga pitch ng kanilang mga kumpanya, sabi ng mga tao. Kasama sa pitch ni Goldman ang isang video montage ng mga empleyado ng bangko na nag-wax ng liriko tungkol sa kung gaano nila kamahal ang kanilang mga Porsche, sabi ng mga tao.
Ang pananahi ay kilala na dumarating sa mga pitch para sa blockbuster na mga mandato, na nagpapakita ng kanyang dedikasyon sa pagtulong sa pag-secure ng mga transaksyon sa headline pagkatapos ng mga taon ng muling pagsasaayos. Ang isang malakas na equity capital markets na negosyo at nakatutok sa mga pangunahing rehiyon ay mga pangunahing haligi ng mas payat na investment bank na pinamunuan ni Sewing mula nang manguna.
Ang BNP Paribas SA, isa sa pinakamalaking nagpapahiram ng VW, gayundin ang Barclays Plc, ay hindi rin nangunguna. Hindi lang mga bangko sa Europa ang nagkulang, dahil nag-pitch din si Morgan Stanley.
Habang ang Deutsche Bank na nakabase sa Frankfurt ay malamang na makakuha ng isang magkasanib na papel na bookrunner, ayon sa mga tao, iyon ay maaaring maliit na aliw. Ang pangunguna sa gayong malaking listahan, at pagkuha ng mas malaking bahagi ng pool ng bayad, ay partikular na hinahangad, dahil sa namamatay na merkado para sa mga European IPO.
Mga Link ng Board
Kumbinsido ang ilang kumpanyang Amerikano na humahabol sa deal na ang isang listahan ng isang kilalang German brand ay hinding-hindi magpapatuloy nang walang lokal na bangko — at ang Deutsche Bank, kahit na matapos ang marahas na restructuring, ay nananatiling ang tanging homegrown global player sa pinakamalaking ekonomiya sa Europe.
Ang Deutsche Bank mismo ay maaaring ganoon din ang naisip. Kabilang sa mga miyembro ng supervisory board nito ang dating executive ng VW na si Frank Witter at Sigmar Gabriel, ex-prime minister ng German state of Lower Saxony, na siyang pangalawang pinakamalaking shareholder ng carmaker.
Depende sa paghahalagang hinahanap nito, ang Porsche IPO ay maaaring mauwi bilang pinakamalaking kailanman sa Germany, na hihigit sa $13.1 bilyong share sale ng Deutsche Telekom AG noong 1996, data na pinagsama-sama ng Bloomberg show. Inaasahan ng ilang tagapayo na makakamit ng kumpanya ang isang market capitalization sa hilaga ng 100 bilyong euro, batay sa potensyal na paglago nito at pag-unlad sa electrification, pati na rin ang trading multiple ng iba pang mga luxury carmaker.
Impluwensiya ng Pamilya
Bilang paghahanda para sa listahan, plano ng Volkswagen na hatiin nang pantay ang equity ng Porsche sa pagitan ng mga karaniwang share at preferred stock. Pagkatapos ay ibebenta nito ang hanggang 25% ng hindi pagboto na ginustong mga bahagi sa mga panlabas na mamumuhunan sa pamamagitan ng IPO.
Ang ibang mga kumpanya ay kumikilos sa iba't ibang paraan. Ang PJT Partners Inc., ang US boutique adviser na itinatag ni Paul Taubman, ay nagpapayo sa holding company na Porsche Automobil Holding SE's supervisory board, na kinokontrol ng bilyunaryong pamilyang Porsche at Piech. Ang JPMorgan — kasabay ng papel nito sa IPO — ay tinutulungan din ang kumpanyang may hawak ng pamilya sa pagpopondo, sabi ng mga taong may kaalaman sa bagay na ito.
Ang mga kinatawan ng VW at ang mga bangko ay tumanggi na magkomento o hindi kaagad tumugon sa mga query.
Ang pinakamalaking automaker sa Europa ay nagpaplano ng isang listahan ng isang minorya na stake sa Porsche, isa sa mga pinaka-inaasam na asset nito, sa ikaapat na quarter upang tumulong sa pagpopondo sa pinakamalaking pagtulak ng industriya sa mga de-koryenteng sasakyan at palakasin ang halaga nito. Kung magpapatuloy ang VW gaya ng pinlano, papayagan ng IPO ang pamilyang Porsche at Piech na bawiin ang direktang impluwensya sa dati nilang negosyo ng pamilya.
Magbasa nang higit pa: Plano ng Porsche SE na Panatilihin ang VW Stake sa Pagsisimula ng IPO
(Mga update na may mga detalye ng mga pitch ng ibang mga bangko sa ikaanim na talata, konteksto sa merkado ng IPO ng Aleman sa ika-12 na talata)
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/vw-snubs-deutsche-bank-lead-103342041.html