(Bloomberg) — Isang matino na babala para sa Wall Street at higit pa: Ang Federal Reserve ay nasa isang banggaan pa rin sa mga pamilihan sa pananalapi.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Nakatakdang bumagsak muli ang mga stock at bono kahit na malamang na tumaas ang inflation, ayon sa pinakabagong survey ng MLIV Pulse, dahil muling nagising ang mga pagtaas ng rate sa magandang selloff noong 2022. Sa unahan ng Jackson Hole symposium sa huling bahagi ng linggong ito, nakikita ng 68% ng mga respondent ang pinaka-destabilizing na panahon ng mga presyur sa presyo sa mga dekada na bumababa sa mga margin ng kumpanya at nagpapadala ng mga equities na mas mababa.
Inaakala ng karamihan sa mahigit 900 na nag-aambag, na kinabibilangan ng mga strategist at day trader, na nangunguna ang inflation. Gayunpaman, isang napakalaki na 84% ang nagsasabi na maaaring tumagal ng dalawang taon o higit pa para sa sentral na bangkong pinamumunuan ni Jerome Powell upang maibaba ito sa opisyal na pangmatagalang target na 2%. Samantala, bawasan ng mga Amerikanong mamimili ang paggasta, at ang kawalan ng trabaho ay tataas ng higit sa 4%.
Ang lahat ng mga bearish sentiments na ito ay binibigyang-diin ang malalim na pag-aalinlangan na hawak ng mga mamumuhunan sa harap ng hindi inaasahang $7 trilyong equity rebound nitong huli. Habang bumagsak ang mga stock noong nakaraang linggo, binawasan pa rin ng S&P 500 ang pagkawala nito noong 2022 hanggang 11% kumpara sa 23% na pagbaba sa kalagitnaan ng Hunyo na nadir nito.
"Ito ay isang bear-market trap," sabi ni Victoria Greene, founding partner sa G Squared Private Wealth, sa isang panayam. "Ang inflation ay ang malaki, masamang tao ng boogie. Kahit na talagang may patuloy na pagbaba ng inflation, maaaring tumagal bago bumaba nang husto ang mga presyo."
Ang mga resulta ng survey ay nagdudulot ng problema para sa mga dip buyer, na muling lumitaw pagkatapos ng kakila-kilabot na unang kalahati — na hinimok ng mga taya sa isang hindi gaanong hawkish na ikot ng paghigpit ng pera habang ang dami ng mga pondo ay lumipat sa isang bullish positioning. Sa turn, ang mga pagbabahagi sa buong mundo ay nabawi ang ilan sa mga pinakamasamang pagkalugi habang ang 10-taong Treasury yield ay bumagsak pabalik sa humigit-kumulang 3% mula sa peak malapit sa 3.5% mas maaga sa taong ito.
Ang mga tumutugon sa MLIV, sa kanilang bahagi, ay nag-iisip na ang mga presyo ng bono ay nakatakdang bumaba muli sa susunod na buwan, kung saan ang Fed Chair Powell ay nagkaroon ng pagkakataon na i-renew ang mga inaasahan ng hawkish sa merkado sa pagtitipon ngayong linggo sa Jackson Hole, Wyoming. Ang mga futures ng Fed funds ay kasalukuyang nagpapakita na ang mga mangangalakal ay tumataya na ang sentral na bangko ay titigil sa pag-hike pagkatapos itaas ang benchmark sa 3.7% at magsisimulang mag-cut sa Mayo 2023. Ngunit kahit na ang mga kalapati ay tumutulak pabalik, kung saan ang Minneapolis Fed President Neel Kashkari ay nagrekomenda ng 4.4% na rate sa pagtatapos ng susunod na taon.
Mahirap mag-overstate kung bakit mahalaga ang lahat ng ito. Ang isang mabilis na bilis ng paghihigpit ng pera, at ang nagresultang pagbagsak ng ekonomiya, ay ang pinakamalaking panganib para sa mga tagapamahala ng pera sa buong mundo, na ang mga rate ng interes ay isang pangunahing driver ng mga pagtatasa ng kumpanya. Ang masamang balita, sa bawat kalahok sa survey, ay ang inflation ay maghahatid ng isang makabuluhang dagok sa mga margin, itulak ang mga stock na mas mababa.
Habang ang epekto ng inflation sa mga margin ng tubo ay isang bukas na tanong, ang karamihan sa mga mambabasa ng MLIV ay lumalabas na mas malapit sa bearish spectrum ng isang mainit na debate sa Wall Street kung saan patungo ang mga stock. Habang nagpapatuloy ang mataas na presyo, malamang na mas kaunti ang bibili ng mga mamimili sa susunod na anim na buwan, sabi ng karamihan ng mga sumasagot.
Alinsunod iyon sa mga babala mula sa pinakamalaking retailer sa mundo, ang Walmart Inc., na ang tumataas na inflation ay pumipilit sa mga mamimili na magbayad ng higit pa para sa mga mahahalagang bagay sa gastos ng iba pang mga discretionary item. Ang pagbawas sa paggasta ng consumer ay magpapataw ng malinaw na pag-drag sa mga kita na nai-post ng mga kumpanya ng S&P 500, na nakikipagbuno din sa mas mataas na sahod, tumataas na mga imbentaryo at patuloy na mga problema sa supply-chain sa China.
Habang ang mga margin ng S&P 500 ay tumaas noong isang taon, ang labangan ay maaaring hindi dumating hanggang sa ikaapat na quarter, ayon sa Bloomberg Intelligence. Ang mga pagtatantya ng pinagkasunduan para sa mga margin ng net-income ay bumagsak nang humigit-kumulang kalahating porsyento ng punto para sa ikatlo at ikaapat na quarter mula noong simula ng season ng kita na ito, na may mga serbisyo sa komunikasyon, pangangalagang pangkalusugan at mga sektor ng consumer sa mga pinakamahina na grupo, ayon sa data ng BI.
Itinuturing din ng mga nag-aambag ng pulso na ang kawalan ng trabaho ay malamang na tumaas sa itaas ng 4% ngunit hindi mas mataas sa 6% — isang nakababahalang antas na mas mataas kaysa sa inaasahan ng mga gumagawa ng patakaran ngunit mas mababa kaysa sa mga nakaraang matinding pagbagsak ng ekonomiya. Nag-aalok iyon ng ilang kaginhawaan na ang anumang pag-urong ay maikli ang buhay, na nagbibigay ng pagkakataon sa pagbili ng mga panganib para sa mga asset na may panganib.
"Bihira para sa Fed na agresibong higpitan ang patakaran nang hindi nagiging sanhi ng pagkasumpungin ng merkado," sabi ni John Cunnison, punong opisyal ng pamumuhunan sa Baker Boyer Bank. "Ang mga stock ay hindi mura sa ngayon, ngunit hindi ito kasing mahal noong anim na buwan na ang nakalipas, lalo na ang mga kumpanya ng paglago."
Para sa higit pang pagsusuri sa merkado, pumunta sa MLIV. Mag-subscribe sa mga survey ng MLIV dito.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html