(Bloomberg) — Ang mga sentral na bangkero ay naninindigan na higpitan ang mga spigot ng pera kahit na ang isang bagay sa mga pamilihan sa pananalapi ay masira. Pagkatapos ng haywire cross-asset moves ngayong linggo, mukhang mapanganib na malapit ang tipping point na iyon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Habang ang S&P 500 ay bumagsak ng isa pang 4.7% sa loob ng limang araw, ang mga bono at mga pera ay nagsagawa ng makasaysayang pag-ikot na nagbabantang magdulot ng panibagong kalituhan para sa mga stock investor na nakikipagbuno na sa mga mababang presyo ng bear market na ito.
Ang mga yield ng treasury ay tumaas sa mga antas na huling nakita mahigit isang dekada na ang nakalipas, na ang bilis ng selloff ay nagpapatunay na nakakabalisa kahit na sa mga pamantayan ng isang manic 2022.
Ang dolyar ay tumaas sa dalawang dekada na mataas, humihigpit sa mga kondisyon sa pananalapi para sa napakaraming mga borrower sa maunlad at umuusbong na mundo habang nagiging sanhi ng pakikialam ng Japan upang suportahan ang yen sa unang pagkakataon mula noong 1998.
Para sa magandang sukatan, ang mga bono ng UK at ang pound ay mas mabilis na lumubog kaysa anumang oras sa nakalipas na apat na dekada — isang in-tandem plunge na karaniwang nakikita sa emerging-market trading — habang ang mga gumagawa ng patakaran sa pananalapi ng Britain ay naglabas ng isang mapanganib na bagong plano sa paglago.
Sa darating na higit pang hawkish na pagkilos sa pananalapi, maghanda para sa lahat ng paraan ng mga kakatwang cross-asset na paglipat sa isang mundo ng manipis na liquidity mula sa mga stock hanggang sa Treasuries.
"Ang nakikita namin ay isang napakalaking spike sa cross-asset volatility at ito ay humahantong sa isang deleveraging o derisking sa lahat ng mga klase ng asset," sabi ni Benjamin Dunn, presidente ng Alpha Theory Advisors.
Kung ang mga modelo ng panganib na karaniwang ginagamit ng malaking pera ay makakayanan kung ano ang humuhubog upang maging ang pinakamabilis na pandaigdigang kampanya sa pagpapahigpit ng pera sa modernong panahon ay ang malaking tanong. Kung mas maraming malalaking galaw ang umuuga sa Wall Street at higit pa, ang mga senyales ng kalakalan na gumagabay sa kung paano inilalaan ng mga propesyonal na mamumuhunan ang panganib ng pera na maging pula — nagbabanta ng higit pang mga liquidation at pagkasumpungin.
"Karamihan sa mga modelo ay hindi ginagamit sa ilang mga karaniwang paglihis na gumagalaw na nakikita natin halos araw-araw," sabi ni Christian Hoffmann, portfolio manager sa Thornburg Investment Management, sa isang pakikipanayam sa Bloomberg TV. "Hindi pa kami nakakakita ng isang tunay na krisis sa pagkatubig ngunit ang merkado ay nananatiling hindi kapani-paniwalang marupok."
Mayroong ilang mga palatandaan ng tahasang pagkataranta ngayon. Ngunit ang panganib ay nakatago na ang isang alon ng pagbebenta ay dumaloy sa iba pang mga asset. Gumagana ang malalaking asset manager sa ilalim ng mga balangkas ng pamamahala sa peligro kung saan ang tumataas na pagkasumpungin ay kadalasang nangangailangan ng pagbabawas ng mga portfolio, isang proseso na kung minsan ay tinutukoy bilang VAR shock sa isang reference sa value-at-risk na modelo.
Para sa Dunn ng Alpha Theory, ang pagbagsak ng Biyernes sa mga British bond at currency ay maaaring naging isang panganib sa kaganapan na nag-ambag sa pagkatalo sa mga asset tulad ng langis at pilak.
Ang mga yield sa 10-taong mga bono ng gobyerno sa UK ay nakakita ng kanilang pinakamalaking isang araw na tumalon sa rekord pagkatapos ng isang tax-cut package na nagpalakas ng mga alalahanin tungkol sa inflation at higit pang paghihigpit ng pera. Bumagsak ang pound sa pinakamababang antas mula noong 1985, bumagsak ng 3.5% sa ikatlong pinakamalaking pagbaba sa loob ng 20 taon.
"Ang mga ito ay mukhang sapilitang pagpuksa," sabi ni Dunn.
Ang kaguluhan ay ang signature feature ng mga pandaigdigang merkado sa panahon ng pandemya. Ngunit ang malawakang kaguluhan ay isang bagong karanasan para sa mga mamumuhunan na nasiyahan sa maayos na pagbabalik na binuo sa libreng pera sa nakaraang dekada.
Ngayon, ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay nakikipagkarera sa isa't isa upang palakasin ang kanilang paglaban sa inflation sa halaga ng paglago. Nitong linggo lamang, higit sa isang dosenang mga sentral na bangko ang lumipat upang higpitan ang patakaran sa pananalapi. Ang ilan ay napilitang magtaas ng mga singil upang maprotektahan ang kanilang peg ng dolyar, gaya ng United Arab Emirates at Saudi Arabia.
Biglang, ang mga pag-aalala tungkol sa kung magkakaroon ng recession ay naging taya kung gaano kalubha ang sakit. Ang mga mangangalakal ay nagbitiw ng mga taya na naghudyat ng pagkabalisa sa isang seryosong pagkakabaon, na ang yield curve sa pagitan ng dalawang taon at 10-taong Treasuries ay umabot sa pinaka-negatibong antas mula noong unang bahagi ng 2000.
Samantala, ang dalawang taon na ani ng Treasury ay umakyat sa loob ng 12 sunod na araw, isang sunod-sunod na pagkalugi na hindi nakita mula noong 1976 man lang.
"Kapag nakuha mo ang punong gumagawa ng patakaran at sinabi ng iba, 'Magpapasakit kami,' nakakatakot iyon at hinahamon nito ang sinumang may mas malabong larawan," sabi ni Chris Gaffney, presidente ng mga merkado sa mundo sa TIAA Bank. "Bumalik ito sa kumpiyansa sa mga gumagawa ng patakaran upang patnubayan tayo dito at sa palagay ko ay nayanig na iyon."
Tinamaan ng mga pagkalugi na lumampas sa 20% para sa parehong mga bono at stock ng US sa taong ito habang nananatili ang kawalan ng katiyakan sa hinaharap ng landas ng ekonomiya, ang mga mamumuhunan ay naghahanap ng kanlungan sa mga ligtas na asset. Ang mga tulad-cash na pondo ay nakakuha ng $30.2 bilyon sa linggo hanggang Miyerkules, habang ang pandaigdigang equity at mga pondo ng bono ay nakakita ng mga outflow na $7.8 bilyon at $6.9 bilyon, ayon sa pagkakabanggit, ang EPFR Global data na pinagsama-sama ng Bank of America Corp. ay nagpapakita.
"Ang paghihigpit ngayon ay isang malaking langaw sa ointment para sa pagkasumpungin na nakikita natin na umaalingawngaw sa paligid ng mga merkado," sinabi ni Lara Rhame, punong ekonomista ng US sa FS Investments, sa Bloomberg TV. “Nasa mundo tayo ngayon kung saan ang patuloy na pagtaas ng inflation ay nangangahulugan na kailangan nating tumuon sa mga alternatibong tunay na asset. Hindi mo na lang ito mailalagay sa malalaking indeks."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html