Gusto Ang Mga Umiiral na Tagapamahala Sa Iyong Portfolio ng Pamumuhunan Upang Maging Higit na Iba't Iba at Kasama? Subukan mo ito

Ang tradisyonal na karunungan ay para sa mga may-ari ng asset na nagsisikap na bawasan ang manager churn, ang taimtim na pangako sa pagpapataas ng mga alokasyon sa magkakaibang pag-aari at magkakaibang pinamumunuan na mga manager ay nangangailangan ng oras upang ipatupad, at para sa mga may-ari ng asset na pinapaboran ang konsentrasyon, maaaring maging mahirap na magdagdag ng mga bagong manager sa isang portfolio, na nagpapabagal sa rate ng pag-unlad.

Hindi sapat ang kumbensyonal na karunungan: maaaring mapabilis ng mga may-ari ng asset ang pagkakapantay-pantay at pagsasama sa kanilang mga kasalukuyang portfolio ng pamumuhunan sa pamamagitan ng pagsubaybay at pakikipag-ugnayan sa mga kasalukuyang tagapamahala.

Ang artikulong ito—ang ikaanim at huling artikulo sa isang serye sa pagbuo ng magkakaibang at inklusibong mga portfolio ng pamumuhunan sa institusyon—ay mula sa isang gabayan para sa mga may-ari ng asset na pinagsama-sama namin nina Blair Smith at Troy Duffie ng Milken Institute na may makabuluhang input mula sa Milken Institute's DEI sa Asset Management Executive Council, Mga Institusyonal na Allocation para sa Diversity Equity at Inclusion at mga pinsan nitong organisasyon, kabilang ang Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute, at IDiF. Higit na partikular, nakatutok ito sa ikaapat at huling haligi sa landas tungo sa inklusibong kapitalismo: pantay na pagsubaybay at pakikipag-ugnayan.

Ang huling haliging ito ay sumasalamin sa dalawa sa apat na hakbang tungo sa hustisyang panlahi na binalangkas ni Dr. Martin Luther King Junior sa Liham mula sa kulungan ng Birmingham animnapung taon na ang nakararaan. Ang pagsusuri ng data ng pagkakaiba-iba at talakayan ng maraming stakeholder na hinihiling ni Dr. King ay naaangkop din sa mga talakayan sa mga kasalukuyang tagapamahala.

Diskarte 16: Palakihin ang Pagkakaiba-iba ng mga Umiiral na Tagapamahala

Ang pamumuhunan sa magkakaibang pag-aari at magkakaibang mga tagapamahala ay mahalaga, tulad ng paghikayat sa malalaking asset manager na dagdagan ang pagkakaiba-iba ng kanilang senior staff, at sa katunayan, paghikayat sa lahat ng asset manager na dagdagan ang pagkakaiba-iba ng kawani. Template ng Diversity Metrics ng ILPA isinasaalang-alang ang katayuan ng pagkakaiba-iba at momentum ng pagkakaiba-iba sa tab ng paggalaw ng mga kawani nito.

Minsan ang mga asset manager na pag-aari ng karamihan ay nag-iisip tungkol sa kasalukuyan at umuusbong na magkakaibang pamumuno. Isinasaalang-alang ng Commonfund at iba pang institutional allocator ang pagmamay-ari, katayuan ng executive team, at carry alokasyon kapag sinusukat ang pagkakaiba-iba ng pamumuno, gaya ng ipinaliwanag ng Commonfund Managing Director, Caroline Greer, sa isang pulong ng mga propesyonal sa pamumuhunan. "Ang mas malawak na layunin," sabi niya, "ay upang masukat ang pagbuo ng magkakaibang mga tagapamahala ng portfolio, sa halip na tumuon lamang sa antas ng ehekutibo."

Ang IADEI ay nagpapanatili ng database ng mga organisasyon na naglalayong pataasin ang pagkakaiba-iba sa industriya ng pamamahala ng pamumuhunan sa junior, middle, at senior na antas. Katulad nito, ang WK ​​Kellogg Foundation ay tumutuon sa magkakaibang mga diskarte na pinangungunahan para sa mga tagapamahala na hindi magkakaibang pag-aari: Ang paniniwala nito ay ang pangmatagalang paglago ng magkakaibang mga tagapamahala ay nagsisimula sa pag-promote ng mas magkakaibang mga tao sa mga senior na tungkulin sa paggawa ng desisyon sa lahat ng mga kumpanya . Higit na partikular, mula noong 2009, ang Kellogg Foundation ay nag-invest ng higit sa $4.2 bilyon na sari-sari na portfolio nito (hindi kasama ang bahagi ng portfolio na Kellogg stock) sa mga kumpanya kung saan ang mga taong may kulay at kababaihan ay may makabuluhang awtoridad sa paggawa ng desisyon.

Diskarte 17: Palakasin ang Impluwensiya sa Mga Umiiral na Asset Manager

Maaaring hikayatin ng mga may-ari ng asset ang mga asset manager na dagdagan ang kanilang pagtuon sa DEI sa pamamagitan ng estratehikong pakikipag-ugnayan, gayundin ang pag-aalok ng mga mapagkukunan na tutulong sa kanila na bumuo ng mas magkakaibang, patas, at inklusibong mga koponan at portfolio ng pamumuhunan. CFACFA
Napansin ng Institute Global Senior Head ng DEI, Sarah Maynard, ang impluwensya ng mga may-ari ng asset sa DEI sa pamamagitan ng pagtatanong sa mga asset manager tungkol sa kanilang pamamahala sa human capital at mga portfolio ng pamumuhunan.

Sa pagsuporta sa obserbasyon na iyon, naobserbahan ni Anne-Marie Laberge, senior director ng external portfolio management para sa Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ) na ang CDPQ ay nakikipag-usap sa mga manager na ang mga istatistika ng pagkakaiba-iba ay nahuhuli sa kanilang mga kapantay.

Ang madiskarteng pakikipag-ugnayan ay ang pinaka-maaasahang uri ng napapanatiling pamumuhunan para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng epekto, sa kahulugan na ito ay malinaw na ipinakita sa empiriko. Natuklasan ng akademikong pananaliksik na ang tagumpay sa estratehikong pakikipag-ugnayan ay may maraming mga driver.

Una, bumababa ang mga pagkakataong magtagumpay habang tumataas ang mga gastos sa hiniling na reporma. Ang mga kahilingan sa pamamahala ng korporasyon, kabilang ang mga kahilingan sa DEI, ay may pinakamataas na rate ng tagumpay sa bahagi dahil ang mga reporma sa domain ng kapaligiran ay malamang na mas mahal kaysa sa mga nasa domain ng pamamahala.

Pangalawa, mas malaki ang impluwensya ng mamumuhunan, mas malamang na magtagumpay ang mga kahilingan sa estratehikong pakikipag-ugnayan, lalo na kapag ang shareholder na nakikipag-ugnayan ay may hawak na mas malaking bahagi ng naka-target na kumpanya. Dimson, Karakaş, at Li natagpuan na ang isang pangkat ng mga namumuhunan na nakikipag-ugnayan ay may higit na impluwensya kapag ang pakikipag-ugnayan ay pinamumunuan ng isang mamumuhunan mula sa parehong bansa kung saan ang kumpanyang pinag-uusapan. Ang mga elemento ng linggwistiko at kultura ay maaaring gumanap din ng isang papel. Ang mga pagkakataon ng tagumpay ay tumataas kapag ang mga asset manager na malaki at kilala sa buong mundo ay bahagi ng grupo ng mga mamumuhunan na nakikipag-ugnayan. Binuod ito ni Kate Mitchell na miyembro ng Komite sa Pamumuhunan ng Silicon Valley Foundation para sa isang grupo ng talakayan ng mga namumuhunan sa IADEI: "Mahalaga ang AUM, at gayundin ang lokasyon at pamumuno."

Pangatlo, mas mataas ang rate ng tagumpay ng pakikipag-ugnayan sa mga organisasyong dati nang sumunod sa mga kahilingan sa pakikipag-ugnayan. Kasunod nito na ang kolektibong pakikipag-ugnayan o kahit na paulit-ulit at hindi pinag-ugnay na pakikipag-ugnayan sa mga GP ay malamang na magbunga ng tagumpay. Itim na batoBLK
Ang mga taunang liham ng CEO na si Larry Fink sa mga kumpanya ay malawak na ipinapahayag. Noong Marso 2020, nagpadala ang isang grupo ng malalaking may-ari ng asset ng sarili nilang sulat, na pinamagatang “Ang Aming Pagtutulungan para sa Sustainable Capital Markets,” na hinarap sa BlackRock at lahat ng iba pang asset manager.

Ito ay nilagdaan nina Christopher Ailman (punong opisyal ng pamumuhunan ng California State Teachers' Retirement System), Hiromichi Mizuno (executive managing director at chief investment officer ng Japanese Government Pension Investment Fund [GPIF]), at Simon Pilcher (CEO ng UK USS Pamamahala ng Pamumuhunan Ltd). Mula nang ma-publish ang Our Partnership letter, 10 pang may-ari ng asset ang pumirma, kasama ang gobyerno ng Netherlands at education pension fund manager na ABP, na mayroong $650 bilyon na AUM.

Sa “Three Asset Owners Send a Sustainability Message,” ang mga reporter na sina Gillian Tett at Patrick Temple-West ng Financial Times tinanong: "Bakit ang mga asset manager ay mas lantad sa mga paksa ng ESG kaysa sa mga tunay na may-ari ng asset?" Itinuring nila ang liham ng may-ari ng asset na ito bilang sagot sa kanilang patas na tanong dahil ito ay "tumatawag sa mga asset manager na ginagamit nila na sumunod sa mga pamantayan sa pagpapanatili at obserbahan ang mga pangmatagalang layunin na gumagalang sa mga interes ng mga stakeholder, hindi lamang sa mga shareholder." Ang Mizuno ng GPIF ay isang malakas na tagapagtaguyod ng kahalagahan ng halaga na nilikha ng mga asset manager sa pamamagitan ng estratehikong pakikipag-ugnayan at ng transparency ng mga asset manager sa kanilang antas ng estratehikong pakikipag-ugnayan. Madalas niyang itanong sa mga kumpanya kung aling mga asset manager ang pinaka-epektibo sa strategic engagement bilang bahagi ng manager diligence at monitoring.

Ayon kay Robert Eccles, isang propesor sa Harvard Business School ngayon sa Oxford, “May mahalagang pagkakaiba sa istruktura sa pagitan ng Our Partnership at mga sulat ni Fink. Bilang pinakamalaking asset manager sa mundo na may humigit-kumulang $9.6 trilyon sa mga asset na pinamamahalaan noong Marso 2022, ang BlackRock ay nagmamay-ari ng mga stock sa mahigit 15,000 kumpanya sa buong mundo. Kapag sinabi ng BlackRock na gusto nitong mag-ulat ayon sa SASB at TCFD, nasa magandang posisyon ito para makuha ito. Sa kabaligtaran, bagama't ang GPIF ay ang pinakamalaking pondo ng pensiyon sa mundo na may humigit-kumulang $1.6 trilyon sa AUM, gumagamit lamang ito ng humigit-kumulang 45 asset manager. Isa sa kanila ang BlackRock, gayundin ang Legal & General Investment Management at State Street Global Advisors, kaya ang mga pagbabagong ginagawa ng malalaking mamumuhunan na ito sa kanilang estratehikong pakikipag-ugnayan bilang tugon sa presyon ng may-ari ng asset ay dapat bumaba sa investment value chain sa mga kumpanya.”

Ang State Street ay isang case in point. Kasunod ng pagpapalabas ng liham ng may-ari ng asset, at pagbuo sa matagal nang pagtutok ng State Street sa pagkakaiba-iba ng kasarian at sa kampanya nitong 2017 Fearless Girl, nagpadala ng liham ang State Street Chief Investment Officer, Rick Lacaille, noong 2020 sa mga board chair ng 10,000 pampublikong kumpanya sa portfolio nito, na humihiling sa kanila na ibunyag ang mga sumusunod na detalye tungkol sa pagkakaiba-iba ng kanilang mga board at workforce sa 2021:

· Diskarte: Ipahayag ang papel ng pagkakaiba-iba sa mas malawak na mga kasanayan sa pamamahala ng human capital at pangmatagalang diskarte.

· Mga Layunin: Ilarawan ang anumang mga layunin sa pagkakaiba-iba, kung paano sila nakakatulong sa pangkalahatang diskarte ng kumpanya, at kung paano pinamamahalaan at umuunlad ang mga layuning ito.

· Mga Sukatan: Magbigay ng mga sukat ng pagkakaiba-iba ng workforce at board ng kumpanya. Kaugnay ng workforce, maaaring gamitin ng mga kumpanya sa US ang balangkas ng pagbubunyag na itinakda ng EEO-1 Survey ng Equal Employment Opportunity Commission ng United States, at hinihikayat ang mga kumpanyang hindi US na ibunyag ang pagkakaiba-iba ng impormasyon ayon sa SASB at mga balangkas na naaangkop sa bansa. Nakatuon ang EEO-1 survey sa pagkakaiba-iba ng empleyado ayon sa lahi, etnisidad, at kasarian, na pinaghiwa-hiwalay ayon sa mga kategorya ng trabaho na nauugnay sa industriya o antas ng seniority, para sa lahat ng full-time na empleyado. Sa antas ng lupon, dapat ibunyag ng mga kumpanyang portfolio ang mga katangian ng pagkakaiba-iba, kabilang ang pagkakabuo ng lahi at etniko, ng mga direktor ng lupon.

· Lupon: Ipaliwanag ang mga layunin at diskarte na nauugnay sa representasyon ng lahi at etnikong board, kabilang ang kung paano ipinapakita ng board ang pagkakaiba-iba ng mga manggagawa, komunidad, mga customer, at iba pang pangunahing stakeholder ng kumpanya.

· Pangangasiwa ng Lupon: Detalye kung paano isinasagawa ng lupon ang tungkulin nito sa pangangasiwa sa pagkakaiba-iba at pagsasama.

Sa isang panayam, ipinaliwanag ng State Street Global Advisors Global Head ng Asset Stewardship na si Ben Colton, “Alinsunod sa aming diskarte sa pangangasiwa sa iba pang pangmatagalang isyu, makikipag-ugnayan kami sa mga kumpanya at susuriin ang data habang ito ay nagiging mas madaling makuha. Ang mga ito ay masalimuot, pangmatagalang isyu, at pinahahalagahan namin na ang mga kumpanya ay maaaring mangailangan ng oras upang maabot ang kanilang mga pangunahing layunin mula sa isang pagkakaiba-iba na pananaw. Bagama't magbibigay kami ng ilang antas ng kakayahang umangkop, handa kaming panagutin ang mga kumpanya."

Noong 2021, bumoto ang State Street laban sa mga Tagapangulo ng Nominating and Governance Committee sa mga kumpanya sa S&P 500 at FTSE 100 na hindi nagbubunyag ng komposisyon ng lahi at etniko ng kanilang mga board. Noong 2022, bumoto ang State Street laban sa mga Chair of Compensation Committee sa mga kumpanya sa S&P 500 na hindi nagbubunyag ng kanilang mga tugon sa EEO-1 Survey at laban sa mga Chair of Nominating and Governance Committee sa mga kumpanya sa S&P 500 at FTSE 100 na walang kahit man lang isang direktor mula sa mga komunidad na hindi gaanong kinakatawan sa kanilang mga board.

Iilan lang ang makikipagtalo kay Tom Gosling, dating senior partner sa PwC, ngayon ay executive fellow sa London Business School na may kadalubhasaan sa corporate governance at responsableng negosyo, na may naglalagay ang pagsasama na iyon sa pinakamalawak na kahulugan ay nangangailangan ng "malalim na pagbabago sa mga kasanayan sa pagtatrabaho, kultura, at disenyo ng mga trabaho na kinakailangan upang gawing epektibo ang magkakaibang mga koponan."

Konklusyon

May kapangyarihan ang mga may-ari ng asset na pabilisin ang equity at pagsasama sa kanilang mga portfolio ng pamumuhunan. Halimbawa, ang mga consultant sa pamumuhunan ay tradisyonal na nagsagawa ng mga paunang screening ng at nag-draft ng mga paunang investment memo tungkol sa mga bagong asset manager. Maaaring isaalang-alang ng mga may-ari ng asset na baligtarin ang tradisyonal na proseso sa pamamagitan ng pagsasagawa ng mga paunang pagpupulong at pagbibigay ng mga unang draft ng pulong sa magkakaibang mga asset manager para sa paunang screening at pagbibigay ng unang draft ng kanilang mga memo sa pamumuhunan para sa magkakaibang mga tagapamahala sa consultant ng pamumuhunan.

Sa pamamagitan ng pagbaligtad sa proseso, ang mga tagapayo sa pamumuhunan na hindi alam o interesado sa mga responsableng diskarte sa pamumuhunan ay maaaring humingi ng gabay tungkol sa magkakaibang mga tagapamahala mula sa mga may-ari ng asset na nagawa na ang pagsisikap. Ang kapangyarihang ipatupad ito at ang iba pang mga haligi na bumubuo sa landas tungo sa inklusibong kapitalismo ay nakasalalay sa saklaw at kapangyarihan ng mga may-ari ng asset.

Ang mga konsepto mula sa Liham mula sa Birmingham Jail ay may kaugnayan pa rin makalipas ang animnapung taon: ang pagsusuri sa data ng pagkakaiba-iba at talakayan ng maraming stakeholder ay mga kritikal na hakbang tungo sa hustisya ng lahi, at ang tadhana ng pagkakaiba-iba, pagkakapantay-pantay, at pagsasama ay nananatiling nakatali sa tadhana ng Amerika.