May Berkshire sinangayon na magbayad ng $11.6 bilyon, o $848.02 isang bahagi, para sa Alleghany (Y), isang 26% na premium sa halaga ng libro sa katapusan ng taon ng insurer at isang katulad na premium sa pagsasara ng presyo nitong Biyernes na $676.75.
Ang stock ng Alleghany ay tumaas ng 24.6%, sa $843.05, noong Lunes, habang ang Berkshire ay nagpapatuloy sa kamakailang pag-akyat sa class A na nagbabahagi ng 2.2% hanggang $524,300 pagkatapos maabot ang isang rekord sa mas maaga sa session. Ang stock ng Berkshire ay tumaas ng 16% taon hanggang ngayon, na higit pa kaysa sa
S&P 500,
na bumaba ng halos 6%.
Mukhang nalulugod ang mga mamumuhunan na inilagay ni Buffett ang ilan sa $144 bilyong cash ng Berkshire para magtrabaho sa isang kaakit-akit na deal na dapat ay akretibo sa halaga ng libro, mga kita, at tunay na halaga.
At dahil cash ang deal, isa itong bullish sign para sa Berkshire. Hindi nag-iisyu si Buffett ng stock ng Berkshire, na malamang na kinuha ni Alleghany upang payagan ang isang opsyon na angkop sa buwis para sa mga shareholder kabilang ang pamilya Kirby. Ang pamilya Kirby ay may hawak na stock ng Alleghany sa loob ng 85 taon at malamang na may mababang halaga na batayan dito. Iminumungkahi nito na kahit na sa pagtaas ng stock ng Berkshire, tinitingnan ito ni Buffett bilang undervalued.
Nilapitan ni Berkshire si Alleghany tungkol sa transaksyon, ayon sa isang taong pamilyar sa deal.
Karamihan sa mga corporate acquirer ay nangangailangan ng tulong ng mga investment banker, ngunit si Buffett karaniwang tinitingnan sila bilang mga mamahaling parasito. Sinasabi nito na sinabi ni Buffett, 91, sa ang isang pahayag na ang Alleghany ay isang kumpanya na "mahigpit niyang naobserbahan sa loob ng 60 taon."
Ito ay nagpapakita ng hilig na dala niya sa kanyang trabaho. Sinong CEO ang gugugol ng mga dekada sa pagsunod at pag-aaral sa isang kumpanya nang walang anumang garantiya na mabibili niya ito? Marahil ay may dose-dosenang mga kumpanya tungkol sa kung aling Buffett ay sapat na pamilyar na maaari niyang mabilis na magpasya kung magkano ang babayaran para sa kanila.
Tinitingnan ni Buffett ang bawat bahagi ng Berkshire bilang mahalaga, na binanggit ilang taon na ang nakalipas na mas gusto niya "paghahanda para sa isang colonoscopy" kaysa mag-isyu ng stock ng Berkshire. Iyon ang dahilan kung bakit mas gusto ni Buffett na magbayad ng cash para sa mga deal, at ang Berkshire, upang makatiyak, ay marami nito.
Sinabi ni Buffett na hindi siya sasali sa mga corporate auction, at mukhang walang isa para sa Alleghany.
Para matiyak ang pagiging patas sa mga shareholder ng Alleghany, pinapayagan ng mga tuntunin ng deal ang 25-araw na panahon ng go-shop. Kung makakahanap ng mas magandang deal ang Alleghany, hindi nito utang ang Berkshire ng breakup fee, na hindi karaniwan. Mabisang sinasabi ni Buffett: "Kung makakahanap ka ng superyor na alok, tanggapin mo."
Ginagawa ni Buffett ang kanyang takdang-aralin, alam kung ano ang handa niyang bayaran at mabilis siyang kumilos. Ang mga pag-uusap sa deal ay malamang na nagsimula nang wala pang dalawang linggo ang nakalipas mula noong ang mga executive ng Alleghany kabilang ang CEO na si Joe Brandon ay bumili ng stock sa bukas na merkado noong unang bahagi ng Marso at malamang na hindi ito gagawin kung ang kumpanya ay nasa negosasyon sa Berkshire.
Maaaring matuto ang mga Corporate CEO mula sa diskarte ni Buffett, ngunit kakaunti ang may kumpiyansa, kakayahan, at suporta ng board na kumilos nang desidido gaya niya.
Sumulat kay Andrew Bary sa [protektado ng email]