Ano ang ibig sabihin ng ulat ng trabaho ng Biyernes para sa merkado? 'Masyadong mainit' at maaaring bumagsak ang mga stock, sabi ng market pro

Ang buwanang ulat ng trabaho ng Departamento ng Paggawa noong Biyernes, na sumusubaybay sa trabaho sa mga pampubliko at pribadong sektor, ay inaasahang magpapakita sa ekonomiya ng US na nagdagdag ng 318,000 trabaho noong Agosto, na mas kaunti kaysa sa 528,000 na trabaho na nilikha noong Hulyo, ayon sa isang survey ng mga ekonomista ng The Wall Street Journal. Ang unemployment rate ay nakikitang steady sa 3.5%, habang ang average na oras-oras na kita ay tinatayang tumaas ng 0.4%, kasunod ng 0.5% na pagtaas sa nakaraang buwan. 

“Ang labor market ay kailangang magpakita ng mga senyales na ito ay nasa daan patungo sa pagbabalik sa isang estado ng relatibong balanse, kung saan ang mga pagbubukas ng trabaho ay halos pareho sa bilang ng mga taong naghahanap ng trabaho—at kung hindi ito nagpapakita ng ganoon, kung gayon ay nag-aalala tungkol sa isang mas maraming hawkish-for-longer Fed ang tataas, at hindi iyon maganda para sa mga stock,” isinulat ni Essaye sa isang tala noong Huwebes. 

Tingnan ang: Malamang na nagdagdag ang US ng 318,000 trabaho ngayong buwan — ngunit mag-ingat sa isang sorpresa sa Agosto

'Masyadong mainit'

Ayon sa Essaye, kung ang mga resulta ng trabaho ay dumating sa "masyadong mainit" na may mga nonfarm payroll na tumataas ng higit sa 350,000 para sa buwan at ang unemployment rate ay bumaba sa ibaba ng 3.5%, ang mga stock ay babagsak nang husto sa kung ano ang maaaring "hindi gaanong matinding pag-ulit" ng huling Biyernes, dahil mas matagal ang presyo ng mga merkado sa mas mataas na rate ng interes.

Bumagsak ang mga stock ng US noong Biyernes, gamit ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.46%
pagsasara ng higit sa 1,000 puntos para sa pinakamasamang pagbaba ng pang-araw-araw na porsyento sa loob ng tatlong buwan, matapos sabihin ni Chair Powell sa kanyang Jackson Hole address na ipagpapatuloy ng sentral na bangko ang laban nito upang maibalik ang taunang inflation rate sa 2% na target nito "hanggang sa matapos ang trabaho".

"Ang mga numerong ganito kalakas ay magbibigay-diin na ang labor market ay nananatiling wala sa balanse, at iyon ay magpapanatili sa Fed na nakatuon sa pagbagal ng demand sa pamamagitan ng mas mataas na mga rate," sabi ni Essaye. “Sa praktikal na paraan, ito ay magpapataas ng mga pagkakataon na ang 'terminal' fed funds rate ay lumipat nang higit sa 4% at ang pag-asa para sa isang rate cut sa 2023 ay malamang na maputol." 

Inaasahan niya ang yield-curve spread sa pagitan ang 10-taon at 2-taong Treasury upang tumaas habang ang 2-taong ani ay umaangat nang mas mataas sa pag-asam ng mas mataas na mga rate, habang ang 10-taong ani ay malamang na tumaas, ngunit mas mababa. 

Ang 2-year Treasury yield ay umabot sa bagong 15-year high 
TMUBMUSD02Y,
3.515%
 sa 3.528% noong Huwebes, habang ang 10-taong Treasury yield 
TMUBMUSD10Y,
3.263%
 umakyat sa 3.266%, ang pinakamataas na antas nito mula noong huling bahagi ng Hunyo.

Tingnan ang: 'Maghanda para sa isang epic finale': Nagbabala si Jeremy Grantham sa 'trahedya' na nagbabadya dahil maaaring sumabog ang 'superbubble'

'Tama lang' 

Gayunpaman, kung ang paglago ng trabaho ay bumaba sa hanay na zero hanggang 300,000 habang ang unemployment rate ay tumaas sa itaas ng 3.7%, ang stock market ay maaaring asahan ang isang katamtamang rally na ibinigay sa pagbaba ng mga stock sa nakalipas na limang araw, ayon sa Essaye. 

Ang mga stock ng US ay halo-halong sa huli na kalakalan sa Huwebes. Ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.46%
ay tumaas ng 40 puntos, o 0.1%. Ang S&P 500
SPX,
+ 0.30%
nawala ang 0.1%, habang ang Nasdaq Composite
COMP
-0.26%
ay bumaba ng 0.8%. Ang lahat ng tatlong pangunahing index ay bumagsak para sa apat na sunod na session.  

"Hindi namin inaasahan ang isang pagsabog na mas mataas sa mga stock dahil ang isang 'Tamang Tama' na ulat ng trabaho ay hindi pa rin maibabalik ang ideya ng isang napipintong Fed pivot," sabi ni Essaye. "(Ito) ay hindi gagawin ang Fed na maging mas hawkish at panatilihing buhay ang pag-asa na ang Fed ay maaaring magbawas ng mga rate sa 2023." 

'Masyadong malamig'

Sa pinakamasamang sitwasyon na may mga negatibong trabaho na naka-print para sa Agosto at isang pagtaas sa rate ng kawalan ng trabaho, ang mga stock ay maaaring tumalon sa isang "masamang ay mabuti" na mindset kahit na ang Fed ay hindi pivot palayo sa kanyang monetary tightening bilang "isang mahinang numero ay nanalo' t baguhin ang calculus ng Fed para sa susunod na ilang mga pagpupulong — 'nakakakuha pa rin kami ng 50-75 bps sa Setyembre', kaya hindi kami hilig na habulin ang rally na iyon," ayon kay Essaye. 

Tingnan ang: Nauubusan ng singaw ang sinasabi ng kasaysayan tungkol sa Setyembre at ang stock market pagkatapos ng summer bounce