Ano ang Volmageddon? Bakit Maaaring Mapanganib ang Pag-trade ng Mga Opsyon sa Pag-record ng Isa pang 20% ​​Pag-crash ng Stock

Topline

Ang kamakailang pagtaas ng katanyagan sa mga zero-day options na kontrata ay maaaring magdulot ng malaking pagkalugi para sa S&P 500, ang mga analyst ng JPMorgan ay nag-iingat, dahil ang mga mapanganib na panandaliang taya ay muling nakakuha ng katanyagan mula sa mga mamumuhunan na naghahanap ng pera sa pagkasumpungin ng stock market.

key Katotohanan

Ang mga zero na araw hanggang sa mga opsyon sa pag-expire, na kadalasang tinutukoy bilang mga zero-day na opsyon o 0DTE, ay mga paglalagay o mga tawag na mag-e-expire sa loob ng 24 na oras pagkatapos ng pagbili, na kadalasang umaasa sa napakalaking intraday swing upang ma-cash in sa mga potensyal na pakinabang.

Halos $1 trilyong halaga ng mga opsyon sa 0DTE ang binibili araw-araw, ayon sa pananaliksik ng JPMorgan.

Sinabi ng strategist ng JPMorgan na si Marko Kolanovic noong nakaraang buwan na ang kasikatan ng mga trade na ito ay maaaring magresulta sa "Volmageddon 2.0," isang pagsasama-sama ng volatility at Armageddon na tumutukoy sa pagtaas ng naturang panandaliang mga opsyon sa trade noong Pebrero 2018, na kung saan sanhi ang S&P ay bumaba ng 4%, ang pinakamasama nitong buwan sa loob ng dalawang taon.

Sa pagkakataong ito, ang epekto ay maaaring mas malala pa: Ang isang 5% intraday na pagbaba sa S&P ay maaaring magdulot ng $30 bilyon sa 0DTE na mga pagpipilian sa pagbebenta at isang karagdagang 20% ​​na pagbaba para sa index, isinulat ni Peng Cheng ng JPMorgan sa isang tala noong Lunes.

Croteal Quote

"Bagama't hindi nauulit ang kasaysayan, madalas itong tumutula," babala ni Kolanovic tungkol sa pagtaas ng mga opsyon sa 0DTE na nagpapagatong sa pag-crash ng stock na maihahambing sa 2018.

Kontra

Itinulak ng mga analyst ng Bank of America ang potensyal na pagbagsak ng mga opsyon sa 0DTE, na nagsusulat sa isang tala noong nakaraang linggo na ang mga trade ay "mas balanse [at] kumplikado" kaysa sa isang market na mga one-way na taya sa mga bihirang, solong-araw na swings.

Pangunahing background

Anuman ang mga merito ng parehong-araw na mga pagpipilian, ang merkado ay hindi maikakailang naging mas madaling kapitan ng mga makabuluhang intraday na paggalaw: Ang S&P ay natalo o nakakuha ng 1% o higit pa 20 beses taon-to-date, kumpara sa pitong pagkakataon lamang sa parehong timeframe isang dekada na ang nakalipas. Kahit retail investors nakatulong sa gasolina ang katanyagan ng mga long-shot options na taya, ito ay higit sa lahat ang Wall Street sa likod ng 0DTE options craze: Institutional investors account for about 95% of same-day S&P options trades, ayon kay Cheng.

Kamangha-mangha

Ang pinakasikat na araw para sa parehong araw na mga opsyon sa pangangalakal sa loob ng tatlong buwang yugto na nagtatapos noong nakaraang Lunes ay Pebrero 3, nang ang Labor Department pinalaya buwanang ulat nito sa trabaho, na kadalasang nagpapalipat-lipat ng mga stock, ayon sa pagsusuri ng Goldman Sachs.

Karagdagang Reading

Volmageddon at Ang Pagkabigo ng Mga Maikling Pagkasumpungin na Produkto (Journal ng mga Financial Analyst)

Ano ang Zero-Day Stock Options? Bakit Sila Mahalaga? (Ang Washington Post)

Malaki ang talo ng mga retail investor sa mga pamilihan ng mga opsyon, mga palabas sa pananaliksik (MIT Sloan)