Ano ang susunod pagkatapos ng pagbagsak ng SVB? 30% na pagkakataon ng mga pagbawas sa rate ng interes sa tag-araw

Mabilis na tumaas iyon. 

Ang Silicon Valley Bank (Nasdaq: SIVB) ay wala na, ang pinakamalaking kaswalti sa pagbabangko mula noong ginulat ng Lehman Brothers ang mundo noong 2008. Dumating ang administrasyong US, na naglabas ng mga emergency stop upang pigilan ang krisis - sa maikling panahon, hindi bababa sa.

Tulad ng sinabi ni Joe Biden, "ganyan gumagana ang kapitalismo". 

Ngunit ang epekto ay magiging napakalawak. Napagtanto na ito ng merkado. Sa pagtingin sa mga inaasahan para sa mga rate ng interes, ang pagbabago ay nakakagulat. 

Linggo ng gabi, ang futures ng July Fed Fund ay bumaba mula 5.63% hanggang 5.15%. Iyon ay isinasalin sa halos 50 bps na pagbagsak sa mga pagtataya para sa patakaran sa pagtaas ng rate ng interes ng Fed sa isang kisap-mata. 

Sa pagtingin sa Fed futures-implied probabilities, ipinapakita ng mga chart sa ibaba kung gaano kalaki ang pagbabago ng outlook para sa susunod na Fed meeting. 

Sa loob ng ilang araw, mula sa 70% na posibilidad ng pagtaas ng 50 bps ay naging 0%, habang ang inaasahan sa baseline ay wala na ngayong pagtaas, sa 72% na posibilidad mula sa 0% noong nakaraang linggo. 

Pero bakit? Well, dahil ang mga bagay ay nasisira, kaya nga. Alam namin sa buong panahon na ang malaking layunin ng Fed sa nakalipas na taon ay upang taasan ang mga rate ng sapat upang ang inflation ay mapigil, ngunit hindi masyadong marami upang ang ekonomiya ay humina at ang isang maruming pag-urong ay na-trigger. 

Ang Linggo ay nagdala ng isang pag-uurong-sulong sa sistema ng pagbabangko, na ang merkado ay lumilipat sa inaasahan na ang Fed ay hindi maaaring maiwasan ang pag-ikot sa dati nitong mahigpit na patakaran. 

Ano ang ibig sabihin nito para sa mga asset na may panganib?

Siyempre, kailangan lang ng mga asset na may panganib ng pagsinghot ng salitang "pivot" at iniimpake nila ang kanilang mga bag upang magtungo sa hilaga sa mga chart sa buong globo. Ang Bitcoin ang headliner kahapon, nanguna sa mga crypto coins nang bawiin nito ang $24,000, pabalik sa antas nito noong nakaraang dalawang linggo, pagkatapos bumaba sa ibaba ng $20,000 sa gitna ng krisis sa katapusan ng linggo. 

Tulad ng nangyari sa buong taon, ito ay isang kaso ng masamang balita ay mabuting balita. Bakit kailangang bumagsak ang mga stock at crypto kapag halos bumagsak ang mga bangko? Dahil ang malapit na sakuna ay nangangahulugan ng pagbabalik ng mas maaga sa lupang pangako na mababa ang interes, kaya nga. 

Ito ay isang nakakatawang mundo na ating ginagalawan. 

Tapos na ba ang pagtaas ng interes?

Ngunit ano ang tungkol sa malaking tanong: tapos na ba ang mga pagtaas? Tiningnan namin ang posibilidad ng mga pagtaas sa pulong ng Fed sa susunod na linggo, ngunit paano ang tungkol sa mga pagtataya sa paligid ng rate ng terminal? Tapos na ba ang cycle ng mga rate?

Ang pinakamahusay na paraan upang tingnan ito ay gawin ang eksaktong ginawa namin sa itaas para sa mga hinaharap ng Marso, maliban sa Hulyo. Ang tsart sa ibaba ay nagpapakita sa orange ng mga probabilidad ngayon, kumpara sa mga itim na bar na nagpapakita ng mga probabilidad noong nakaraang linggo. Tulad ng sinabi ko, ang mga bagay ay mabilis na tumaas. 

Ang chart ay nagpapakita lamang ng 1.6% na pagkakataon ng mas mataas na rate sa Hulyo. Iyan ay hindi kapani-paniwala nang ang forecast noong nakaraang linggo ay may numerong ito sa 100% – tama iyon, literal na ipinahiwatig ng futures ang 0% na pagkakataon na ang mga rate ay hindi tataas ng hindi bababa sa 50 bps. 

Mayroong kahit 30% na pagkakataon ibaba mga rate sa Hulyo. Ang mga analyst mula sa Goldman Sachs ay lumabas din Linggo ng gabi na nagsasabing sila ay nakasakay sa inaasahan na ito. 

Nagsisimula nang magkaroon ng katuturan kung bakit umabot sa $24,000 ang Bitcoin, tama ba? 

Siyempre, ang inflation ay umuungal pa rin doon, kahit na ito ay bumaba nang lampas sa kanyang rurok. Ang pinakahuling pagbabasa ng CPI ay lumabas ngayong hapon at may pagkakataong magulo ang mga bagay-bagay kung ito ay magiging mainit. 

Ngunit iyon ay magiging isang sorpresa. Ang merkado ay lumipat mula sa takot sa implasyon patungo sa takot sa pag-urong mula noong pagliko ng taon, at lahat ng mga palatandaan ay tumuturo patungo sa pagbaba ng inflation. At ngayon, sa pag-uurong-sulong sa pagbabangko salamat sa SVB na sumuko sa chokehold ng mataas na mga rate ng interes, iniisip ng merkado na ang Fed ay walang pagpipilian kundi bumalik sa patakaran sa mas mababang rate ng interes. 

Hoy Jerome, naalala mo kung saan mo inilagay ang printer ng pera?