Ano ang Susunod Para sa Strategic Petroleum Reserve?

Ang Administrasyon ay naglabas ng halos 200 milyong bariles ng langis mula sa Strategic Petroleum Reserve at malamang na mapupunan muli ito mamaya. Sana, ito ay gagawin pagkatapos bumaba ang mga presyo (oo, ang mga presyo ay bumababa minsan), ngunit ang tanong kung gaano kalaki ang dapat hawakan ng Reserve ay matagal nang pinagtatalunan, lalo na ngayon na ang US ay nag-import ng kaunti o walang langis (net , hindi gross), sa bahagi dahil sa kawalan ng katiyakan sa layunin nito.

Noong naitatag noong huling bahagi ng dekada 1970, nagkaroon ng panggigipit mula sa militar ng US na tiyakin na ang SPR ay palaging mananatili ng sapat na langis upang matustusan ang mga pwersa ng US sa panahon ng digmaang panglupain sa Europa, sa ilalim ng paniniwalang ang mga submarino ng Sobyet ay hahadlang sa mga suplay mula sa Gitnang Silangan. Siyempre, ang halagang kailangan ay nakasalalay nang husto sa mga pagpapalagay tungkol sa haba ng naturang salungatan, bagama't ngayon ay mapapatawad ang isa sa pag-aakalang ito ay magiging Hobbesian: bastos, brutis at maikli. (Salungat sa Leviathan, na bastos, malupit at mahaba.)

Pinangangambahan din na ang pagpapababa ng SPR nang buo, o sa pinakamababang antas ng reserbang digmaan, ay magpapataas ng kahinaan sa mga bagong pagkagambala sa suplay ng langis at sa gayon ay magpapadala ng mga presyo na tumataas—ang premium ng seguridad. Ang ganitong takot ay hindi walang kabuluhan, dahil sa pang-unawa noong unang bahagi ng 1980s na ang Islamic fundamentalism, na hinimok ng gobyerno ng Iran, ay maaaring magpabagsak ng iba pang mga gobyerno na gumagawa ng langis o maging sanhi ng sapat na kaguluhan upang makaapekto sa produksyon ng langis. Kahit na ang mga takot na iyon ay napatunayang labis (tanging ang gobyerno ng Iraq ang nabago mula noon, at hindi ng mga pundamentalista ng Islam), ang hinaharap na katatagan ng mga pandaigdigang producer ng langis kabilang ang mga nasa labas ng Gulpo ay hindi mahuhulaan. Kahit na ang produksyon ng langis ng US ay napapailalim sa panghihimasok sa pulitika, pagkatapos ng lahat.

Nakababahala ang pag-asam na ang SPR ng US ay halos maubos at pagkatapos ay maganap ang isa pang pagkagambala sa suplay, ngunit ang mas mababang antas ng pag-import ng langis—at madalas na mga net export—ay nangangahulugan na ang SPR ay hindi na kailangang mapunan muli sa mga nakaraang antas? Alin ang nagbabalik sa atin sa tanong ng layunin ng SPR: pagpapalit ng mga nawawalang import, paggarantiya ng mga supply para sa mga refiner ng US, o pagpapatatag ng mga pandaigdigang pamilihan ng langis?

Tulad ng ipinapakita ng figure sa ibaba, ang laki ng SPR na sinusukat sa mga araw ng pagkonsumo ng langis ng US at/o paggana ng refinery ay medyo pare-pareho sa loob ng ilang dekada, na may bahagyang pagbaba sa demand na lumitaw pagkatapos tumaas ang mga presyo pagkatapos ng 2000. Habang ang pagbibigay ng 'lamang' 30 hanggang 50 araw ng suporta ay maaaring mukhang kakaunti, na ipinapalagay na ang SPR ay papalitan ang lahat ng US refinery input o pagkonsumo, na kung saan ay lampas sa hindi kapani-paniwala. Walang sitwasyon kung saan ang bulto ng produksyon ng langis ng US ay iluluwas o ililihis sa, halimbawa, sa militar at sa gayon ay hindi magagamit sa mga mamimili. Dahil hindi na nag-import ng malaking halaga ng langis ang US, ibig sabihin ba nito ay hindi na kailangan ang SPR?

Masasabing, ang layunin nito ay naging upang suportahan ang mga pandaigdigang pamilihan ng langis; tiyak, hindi ito nagawa kamakailan. Negatibo kamakailan ang mga netong pag-import ng langis sa US, ibig sabihin, na-export ang langis, gaya ng ipinapakita ng figure sa ibaba. Maliwanag, ang pagpapalabas ng SPR ay nagpadali ng mas malaking pag-export—katumbas ng humigit-kumulang 75% ng mga export ng US. Nangangahulugan ito na ang paglabas ng SPR ay nagsilbi upang balansehin ang pandaigdigang merkado ng langis sa halip na mahigpit na punan ang mga tangke ng langis ng US.

Hindi ito sinadya upang suportahan ang pagpuna mula sa alinman sa America Firsters na nag-iisip na ang langis ay dapat na itago sa bahay o mga liberal na pulitiko na nakipagtalo para sa isang pagbabawal sa pag-export upang mapababa ang mga domestic na presyo. Nakalulungkot, ang lumalagong nasyonalismong pang-ekonomiya ay nakakita ng mga pagtatangka na kontrolin ang kalakalan sa lahat ng bagay mula sa mga bakuna hanggang sa mga sibuyas, karaniwang upang makinabang ang mga domestic consumer. Makasaysayang nangangahulugan ito ng mga inefficiencies at pagkalugi sa ekonomiya, kahit na ang ilang grupo ay nakikinabang sa panandaliang panahon. Ang pag-uutos ng mas mababang presyo ay nangangahulugan ng mas maraming pagkonsumo at mas kaunting produksyon, na hindi isang recipe para sa balanseng mga merkado, maging sa pabahay, langis o mga sibuyas.

Ngunit dapat bang gamitin ang SPR upang balansehin ang mga pandaigdigang pamilihan? Karamihan sa mga pananaliksik noong dekada 1970 ay nakapansin sa potensyal na problema sa free-rider, ibig sabihin, ang US ay gugugol ng pera upang protektahan hindi lamang ang US kundi ang pandaigdigang ekonomiya. Ito ay tiyak na tila hindi patas at kapareho ng mga reklamo ni Pangulong Trump tungkol sa mga miyembro ng NATO na hindi nakakakuha ng kanilang bahagi sa pamasahe sa depensa ng alyansa. Walang alinlangan na ang mga Saudis ay katulad na hindi nasisiyahan na sila ay madalas na nagdadala ng pasanin ng pagpapatatag ng mga merkado ng langis habang ang ibang mga miyembro ng OPEC ay pinarangalan ang kanilang mga quota na karamihan sa paglabag.

Ang figure sa ibaba ay nagpapakita ng mga release mula sa iba't ibang stock ng gobyerno ng OECD sa mga nakaraang quarter, at malinaw na nangingibabaw ang US, bagama't inayos para sa mga antas ng demand ang Japan at Korea ay gumawa ng malalaking kontribusyon. Hindi nakakagulat, ang pagsisikap ng Europa ay minimal, ngunit ang libreng pagsakay ay madalas na nagtatagumpay dahil alam ng mga sumasakay na ang nangingibabaw na manlalaro ay nakikinabang din at pipiliing kumilos kahit na wala ang kanilang suporta.

Ngunit saan na ngayon? Ang plano ng Biden Administration na simulan ang muling pagpuno ng SPR kapag bumaba ang mga presyo sa isang target na antas ay nagpapahiwatig na mas ginagamit ito ngayon upang manipulahin ang mga presyo pagkatapos upang magbigay ng seguridad sa enerhiya. Bagama't marami, kabilang ang aking sarili, ay naniniwala na ang OPEC+ ay nagkamali na pahintulutan ang mga pandaigdigang imbentaryo na bumaba nang kasingbaba ng kanilang ginawa, na nagtutulak sa mga presyo sa mga antas na hindi mapanatili (IMHO), na tinatrato ang mga estratehikong reserba bilang kasangkapan upang mapilitan ang OPEC na itaas ang produksyon—o parusahan sila sa hindi paggawa nito —ay isang madulas na dalisdis. At habang ang IEA at OPEC ay regular na nagpupulong upang talakayin ang kooperasyon, ang mga pagsisikap na magpasya sa isang katanggap-tanggap na presyo ng langis ay palaging mahirap makuha sa maliwanag na dahilan na sila ay may magkakaibang mga layunin.

Ang IEA ay tiyak na hindi dapat pumasok sa posisyon na subukang i-offset ang mga pagbawas sa produksyon ng OPEC, sa bahagi dahil halos tiyak na matatalo ito sa naturang paligsahan. Hindi kayang suportahan ng mga stock ng langis ng gobyerno ng OECD ang 3 mb/d drawdown sa loob ng isang taon, samantalang ang OPEC lamang (hindi kasama ang + miyembro) ay nagbawas ng produksyon ng higit sa 4 mb/d sa 2020. Sa kabilang banda, ang OECD ay hindi gaanong nagtagumpay sa pagkumbinsi sa mga miyembro ng OPEC+ na taasan ang mga nakaplanong quota sa 2021/22, nang biglang humigpit ang mga pamilihan.

Dahil sa kamakailang track record ng OPEC+ sa pakikipagtulungan at kakayahang umangkop, mukhang mas mahusay silang mapagsilbihan sa pamamagitan ng pagpapakita ng higit na pagpayag na baguhin ang mga quota nang pataas kapag humihigpit ang mga merkado, tulad ng ginawa nila noong nakaraang taon, kaya iniiwasan ang anumang pangangailangan para sa IEA na isaalang-alang ang paggamit ng mga strategic reserves para sa pagmo-moderate ng presyo. Hindi ito magiging madaling gawain ngunit sulit na ituloy at maaaring hikayatin ito ng Biden Administration sa pamamagitan ng muling pagpuno sa SPR habang bumababa ang mga presyo sa 'makatwirang' antas. Makatwiran, siyempre, pagiging lubos na subjective.