Ano ang ibig sabihin ng malaking pagtaas ng interes ng Fed para sa ekonomiya ng Main Street

Ang Ang desisyon ng Federal Reserve na itaas ang mga rate ng interes sa pamamagitan ng 0.75%, o 75 na batayan na puntos, sa ikatlong magkakasunod na pagkakataon sa pulong ng Federal Open Market Committee, ay isang hakbang na ginagawa upang palamig ang ekonomiya at pababain ang inflation, ngunit ito ay naglalagay din sa mga maliliit na may-ari ng negosyo sa buong bansa sa isang lending fix na hindi nila naranasan simula noong 1990s.

Kung ang mga susunod na galaw ng FOMC ng Federal Reserve ay tumutugma sa inaasahan ng merkado para sa dalawa pang pagtaas ng interes sa pagtatapos ng taon, ang mga pautang sa maliliit na negosyo ay aabot ng hindi bababa sa 9%, marahil mas mataas, at iyon ay magdadala sa mga may-ari ng negosyo sa isang mahirap na hanay ng mga desisyon. Ang mga negosyo ay malusog ngayon, lalo na ang mga nasa rebounding services sector, at ang credit performance ay nananatiling maganda sa buong small business community, ayon sa mga nagpapahiram, ngunit ang mas agresibong turn ng Fed laban sa inflation ay hahantong sa mas maraming may-ari ng negosyo na mag-isip nang dalawang beses tungkol sa pagkuha ng bagong utang para sa. pagpapalawak.

Sa bahagi, ito ay sikolohikal: sa maraming mga may-ari ng negosyo na hindi kailanman nagpapatakbo sa anumang bagay maliban sa isang kapaligiran ng mababang rate ng interes, ang sticker shock sa utang ay mas namumukod-tangi kahit na ang kanilang cash flow ng negosyo ay nananatiling sapat na malusog upang masakop ang buwanang pagbabayad. Ngunit magkakaroon din ng higit pang mga negosyo na mas mahihirapang gumawa ng cash flow match sa buwanang pagbabayad sa panahon ng mataas na inflation sa lahat ng iba pang gastusin sa negosyo nila, kabilang ang mga produkto, paggawa, at transportasyon.

“Hindi pa nagbabago ang demand para sa pagpapahiram, ngunit malapit na tayong mapalapit sa kung saan magsisimulang hulaan ang mga tao,” sabi ni Chris Hurn, ang tagapagtatag at CEO ng Fountainhead, na dalubhasa sa pagpapahiram ng maliliit na negosyo.

"Wala pa tayo doon," sabi niya. "Pero mas close tayo."

Habang hinihigpitan ng mga tradisyunal na bangko at mga unyon ng kredito ang mga pamantayan sa pagpapautang at nagsisimulang lumabag ang mga negosyo sa mga tipan sa utang batay sa mga ratios ng pagkakasakop sa serbisyo sa utang — ang halaga ng cash flow na kailangan para mabayaran ang utang — mas maraming may-ari ng negosyo ang lilipat sa merkado ng pautang sa SBA kung saan ang mga kumpanyang tulad ni Hurn ay dalubhasa.

"Sa tuwing papasok tayo sa isa sa mga siklong ito at bumagal ang ekonomiya at tataas ang mga rate, isa sa ilang lugar para makakuha ng kredito sa negosyo ay ang mga nagpapahiram ng SBA," sabi niya.

Ngunit kahit na sa merkado ng SBA, ang mga may-ari ng negosyo ay nagsisimulang mag-pause bilang resulta ng mga pagkilos ng rate ng Fed, sabi ni Rohit Arora, co-founder at CEO ng Biz2Credit, na nakatuon din sa pagpapautang ng maliliit na negosyo. "Mula sa isang pananaw sa kredito, ang mga tao ay nagiging mas nakakaalam tungkol sa pagtaas ng gastos sa interes, at na ang Fed ay magpapanatili ng mga rate ng interes sa 4-4.50%," sabi ni Arora.

Ang mga opisyal ng Fed ay sinenyasan ang intensyon sa Miyerkules ng patuloy na pagtaas hanggang ang antas ng pondo ay umabot sa "terminal rate," o end point na 4.6% sa 2023.

"Kahit isang buwan na ang nakalipas, ito ay isang '2022 phenomenon' at ngayon ay kailangan nilang mabuhay nang mas matagal sa sakit," sabi ni Arora. "Ito ay isang mas mahirap na desisyon ngayon dahil wala kang 'ilagay' ng Fed sa likod mo," idinagdag niya, na tumutukoy sa isang kapaligiran kung saan maaari kang mag-bank sa adjustable na mga rate ng pautang na hindi tataas.

Ang malaking pagbabago mula noong tag-araw, na makikita rin sa stock market, ay ang pagkilala na ang Fed ay hindi malamang na mabilis na baligtarin ang mga pagtaas ng interes nito, dahil ang inflation ay nagpapatunay na mas malagkit kaysa sa naunang pagtataya, at mga pangunahing bahagi ng ekonomiya, tulad ng paggawa. merkado, huwag mag-cool nang mabilis. Kamakailan lamang noong huling pulong ng FOMC noong Hulyo, inaasahan ng maraming ekonomista, mangangalakal at may-ari ng negosyo na babawasan ng Fed ang mga rate sa unang bahagi ng 2023.

Ngayon, ayon sa survey ng CNBC ng mga ekonomista at tagapamahala ng pamumuhunan, malamang na maabot ng Fed ang mga pinakamataas na rate sa itaas ng 4% at panatilihin ang mga rate doon sa buong 2023. Ang pananaw na ito ay nagpapahiwatig ng hindi bababa sa dalawa pang pagtaas ng rate sa Nobyembre at Disyembre, para sa kabuuang hindi bababa sa 75 na batayan na puntos pa, at kabilang ang pagtaas ng Miyerkules, 150 na batayan ng lahat mula Setyembre hanggang katapusan ng taon. At iyon ay isang malaking pagbabago para sa mga may-ari ng negosyo.

Ang desisyon ng pulong ng FOMC ay nagpatibay sa pag-asa na ito ng isang mas hawkish Fed, kasama ang dalawang taong treasury bond yield na pumapasok sa pinakamataas nitong rate mula noong 2007 at ang mga inaasahan ng sentral na bangko para sa kung kailan ito magsisimulang magbawas ng mga rate muli ay itinulak nang higit pa sa oras. Sa 2025, ang median na target ng fed funds rate ay 2.9%, na nagpapahiwatig ng mahigpit na patakaran ng Fed sa 2025.

Ang mga pautang sa SBA ay mga floating rate na pautang, ibig sabihin, muling nagsasaayos ang mga ito batay sa mga pagbabago sa prime rate, at hindi iyon naging isyu para sa mga may-ari ng negosyo sa panahon ng mababang rate ng interes, ngunit bigla itong nagiging isang kilalang alalahanin. Sa mga pautang sa SBA batay sa prime rate, kasalukuyang nasa 5.50%, ang mga rate ng interes ay nasa pagitan na ng 7%-8%. Dahil ang prime rate na nakahanda na umabot sa 6.25% pagkatapos ng pinakahuling 75 basis point hike ng Fed, ang mga pautang sa SBA ay patungo sa kasing taas ng hanay na 9%-9.5%.

"Karamihan sa mga may-ari ng negosyo ngayon, dahil sila ay nanirahan sa isang mababang rate ng kapaligiran, habang sila ay may mga lumulutang na interes rate ng mga pautang ay hindi nila napagtanto na sa mga umiiral na mga pautang maaari itong tumaas," sabi ni Arora. “Inaasahan ng lahat sa pagbaba ng mga presyo ng gas sa tatawagin kong 'pre-high inflation levels' na mukhang mas maganda ang mga bagay-bagay. Ngayon, napagtatanto ng mga tao na hindi nilulutas ng mga presyo ng langis ang problema at bago iyon para sa maraming may-ari ng negosyo na nag-aakalang bababa ang inflation at hindi masyadong hawkish ang Fed.”

Binigyang-diin niya, tulad ni Hurn, na malusog pa rin ang demand para sa mga pautang sa negosyo, at hindi tulad ng lumalalang kredito ng consumer, malakas pa rin ang pagganap ng kredito sa maliit na negosyo dahil maraming mga kumpanya ang na-underleverage bago ang Covid at pagkatapos ay suportado ng maraming programa ng gobyerno sa panahon ng pandemya, kabilang ang Mga pautang sa PPP at SBA EIDL. "Napakalaki ng mga ito at nakikita ang malakas na paglago dahil maganda pa rin ang takbo ng ekonomiya," sabi ni Arora, at idinagdag niya na ang karamihan ng maliliit na negosyo ay nasa ekonomiya ng serbisyo, na siyang pinakamalakas na bahagi ng ekonomiya ngayon.

Ngunit maraming mga may-ari ng negosyo ang naghihintay na mag-cut ang Fed sa unang bahagi ng 2023 bago gumawa ng mga bagong desisyon sa pautang. Ngayon, sila ay nahuli na walang paa sa pamamagitan ng adjustable na mga rate ng pautang na tumaas, at isang kapaligiran ng rate ng interes na nakahanda na tumaas pa rin.

“Maraming may-ari ng negosyo ang unang tumitingin sa mga presyo ng gas at iyon ay totoo sa halos buong taon, at ngayon ito ay nasira. Ang inflation ng sahod at inflation ng upa ay umuusad, kaya hindi natin nakikitang bumababa ang inflation sa lalong madaling panahon,” sabi ni Arora.

Na humahantong sa mas maraming interes sa mga produktong fixed-rate.

Ang demand para sa mga fixed-rate na pautang ay tumataas dahil ang mga negosyo ay maaaring mag-lock ng mga rate, mula sa isang taon hanggang tatlong taon. "Kahit na medyo huli na sa laro, pakiramdam nila ay maaaring sa susunod na 14 hanggang 15 buwan, bago magsimulang bumaba ang mga rate, maaari silang mag-lock sa isang rate," sabi ni Arora. "Ang inaasahan ay, sa maikling panahon, ang mga pautang sa SBA ay aayusin at ang mga pautang na hindi SBA ay mas maikli ang panunungkulan," sabi niya.

Ang mga pautang sa SBA ay mula sa tatlong taon hanggang 10 taon.

Ang isang fixed rate loan, kahit na ito ay mas mataas ng kaunti kaysa sa isang SBA loan ngayon, ay maaaring ang mas magandang opsyon dahil sa pagbabago sa interest rate outlook. Ngunit may malaking potensyal na downside. Ang pagsisikap na i-time ang patakaran ng Fed ay napatunayang mahirap. Ang pagbabago mula sa tag-araw hanggang ngayon ay patunay nito. Kaya't kung mayroong isang makabuluhang pag-urong at ang Fed ay nagsimulang magbawas ng mga rate nang mas maaga kaysa sa kasalukuyang inaasahan, kung gayon ang fixed-rate na pautang ay magiging mas mahal at ang pag-alis dito, kahit na isang opsyon, ay mangangailangan ng mga parusa sa prepayment.

"Iyan ang isang malaking panganib na pinatatakbo mo kung kukuha ng fixed-rate na pautang sa ganitong kapaligiran," sabi ni Arora.

Ang iba pang tradeoff sa pagpili ng fixed-rate na loan: ang mas maikling tagal ay nangangahulugan ng mas mataas na buwanang halaga ng pagbabayad. Ang halaga na kayang bayaran ng isang negosyo bawat buwan ay depende sa halaga ng kita na papasok, at ang isang fixed rate na pautang na may mas mataas na buwanang halaga ng pagbabayad ay nangangailangan ng isang negosyo na magkaroon ng mas maraming kita na ilalaan sa pagseserbisyo sa utang.

"Pagkatapos ng 2008, ang mga may-ari ng negosyo ay hindi kailanman nakaranas ng tumalon sa mga pautang sa SBA at ngayon ay nakikita nila ang mga buwanang pagbabayad ng interes na tumataas, at nakakaramdam sila ng kurot at nagsisimulang magplano para dito ... makapag-adjust sa bagong katotohanan," sabi ni Arora. "Malusog pa rin ang demand ngunit nag-aalala sila sa tumaas na halaga ng interes habang nilalabanan pa nila ang inflation, kahit na nakatulong sa kanila ang mas mababang presyo ng langis."

Ang isa pang gastos na biglang nakakaimpluwensya sa desisyon ng SBA loan ay ang pagtatapos ng waiver ngayong buwan sa mga bayarin sa garantiya ng SBA loan na tradisyonal na sinisingil sa mga nanghihiram upang sa kaganapan ng default, babayaran ng SBA ang bahagi ng loan na ginagarantiyahan.

Sa pagwawaksi na iyon na magtatapos sa Setyembre, ang halaga ng paggarantiya ng pautang ay maaaring maging malaki. Halimbawa, ang 3% na bayad sa garantiya ng SBA sa isang $500,000 na pautang ay magkakahalaga sa negosyong humiram ng pera ng $15,000.

"Ito ay nagdaragdag sa mga gastos," sabi ni Arora.

Habang bumababa ang presyo ng langis, nananatiling mataas ang mga gastos sa pagkain at iba pang imbentaryo, gayundin ang mga gastos sa upa at paggawa, at nangangahulugan iyon na hindi nagbabago ang pangangailangan para sa kapital na nagtatrabaho. At alam ng mga may-ari ng negosyo na dumaan sa mga downturns dati na ang oras upang ma-access ang credit ay bago magsimulang lumala ang ekonomiya at cash flow. Sa isang punto, sa pinakamatinding pagbagsak, "hindi ka makakakuha ng pera sa anumang halaga," sabi ni Arora.

"Kung mayroon kang isang makatwirang kinakalkula na plano sa paglago, walang sinuman ang magsasabi na panatilihin ang iyong ulo sa buhangin at maghintay hanggang Q2 ng susunod na taon at tingnan kung nasaan ang mga rate," sabi ni Hurn. "Ang mga bangko ay hindi gustong magpahiram kapag ang ekonomiya ay bumagal at may mas mataas na mga rate, na nagsasalin sa mas mataas na panganib ng mga default."

Sinabi ni Hurn na ang mga kasunduan sa pautang ay mas madalas na "na-tripan" ngayon sa lumalalang mga sektor ng ekonomiya, kahit na hindi iyon nangangahulugan ng credit profile sa Main Street.

"Kapag tumaas ang mga rate ng interes, at kung hindi bumaba ang inflation, makikita natin ang mas maraming ratios sa coverage ng serbisyo sa utang na nilalabag," sabi ni Arora. Dapat itong isaalang-alang dahil narito ang isang lag sa pagitan ng mga desisyon sa patakaran ng Fed at epekto sa ekonomiya, at ito ay nagpapahiwatig na ang mga sticker form ng inflation ay tatagal ng mas matagal kahit na ang mga sektor tulad ng pabahay at konstruksiyon ay lumalala.

Karamihan sa mga surplus na negosyo sa liquidity ay inuupuan dahil sa suporta ng gobyerno ay nababawasan, kahit na sa gitna ng malusog na pangangailangan ng customer, dahil sa mataas na inflation. At kahit na ang pagbagsak ng ekonomiya na ito ay maaaring hindi katulad ng matinding krisis sa pagkatubig noong 2008, ang mga may-ari ng negosyo ay nasa isang mas mahusay na posisyon kapag mayroon silang access sa kredito bago ang sitwasyon ng ekonomiya.

Ang mga sistematikong isyu sa sektor ng pananalapi, at ang krisis sa pagkatubig, ay mas malaki noong 2008. Ngayon, ang kawalan ng trabaho ay mas mababa, ang mga balanse ng tagapagpahiram ay mas malakas, at ang mga balanse ng korporasyon ay mas malakas din.

"Kami ay tumatakbo lamang sa isang pagbagal ng ekonomiya," sabi ni Hurn.

Nang magsimula siya sa pagpapautang ng maliliit na negosyo noong 1998, umabot sa 12% hanggang 12.5% ​​ang mga pautang sa negosyo. Ngunit ang pagsasabi sa isang may-ari ng negosyo na ngayon, tulad ng pagsasabi sa isang mortgage borrower na ang mga rate ay dating mas mataas, ay hindi nakakatulong pagkatapos ng isang artipisyal na mababang antas ng interes.

"Sa sikolohikal, itinakda ng mga tao ang kanilang mga inaasahan para sa mga gastos sa paghiram ... 'magiging ganito sila kamura magpakailanman,'" sabi ni Hurn. "Ito ay radikal na nagbabago ngayon."

"Kung ang mga rate ay malapit sa 10%, sikolohikal, ang mga negosyo ay magsisimulang mag-alinlangan na humiram," sabi ni Arora.  

At sa pinakamataas na antas ng Fed rate na 4% o mas mataas na naabot sa huling bahagi ng taong ito, doon patungo ang mga rate ng pautang sa SBA.

Ang isa pang 150-175 na batayan na puntos sa kabuuan mula sa Fed, kung mayroon itong nilalayong epekto ng pagpapababa ng inflation, ay mag-iiwan sa maraming negosyo sa isang matatag na kondisyon dahil ang lahat ng iba pang mga gastos na kinakaharap nila sa labas ng utang ay magiging mas mapapamahalaan. Ngunit ang pangunahing tanong ay kung gaano kabilis ibinababa ng mga aksyon sa rate ng interes ang inflation, dahil ang mas mataas na mga rate ay makakaapekto sa daloy ng pera ng mga negosyo at sa kanilang buwanang pagbabayad ng utang.

Ang mas mababang inflation sa mas malagkit na bahagi ng ekonomiya, tulad ng paggawa, kasama ng mga gastos sa enerhiya na nananatiling mas mababa, ay magbibigay-daan sa mga maliliit na negosyo na epektibong pamahalaan ang cash flow. Ngunit kung ang mga bagay na iyon ay hindi mangyayari nang mabilis gaya ng inaasahan ng mga tao, "magkakaroon ng sakit, at bababa din ang paggasta ng mga mamimili, at magkakaroon ng mas malaking epekto," sabi ni Arora. "Ang hamon ay ang pag-urong at mataas na mga rate ng interes na magkasama na kailangan nilang hawakan at hindi pa nakikita sa loob ng 40 taon," sabi niya.

Ang mga rate ay hindi karaniwang itinuturing na salik sa pagtukoy sa desisyon ng isang negosyo na kumuha ng pautang. Ito ay dapat na ang pagkakataon sa negosyo. Ngunit ang mga rate ay maaaring maging isang pagtukoy na kadahilanan batay sa buwanang halaga ng pagbabayad, at kung ang isang negosyo ay tumitingin sa daloy ng pera laban sa mga buwanang gastos tulad ng payroll na mas mahirap gawin, ang pagpapalawak ay maaaring kailangang maghintay. Kung ang mga rate ay tumaas nang sapat, at ang inflation ay hindi bumaba nang mabilis, ang lahat ng paghiram ay maaaring kailanganing ilapat sa kapital na nagtatrabaho.

Gayunpaman, ang isang bagay na hindi magbabago ay ang ekonomiya ng US ay nakabatay sa kredito. "Ang mga tao ay patuloy na manghihiram, ngunit kung maaari silang humiram sa murang mga rate, o kahit na makakuha ng kapital na sinusubukang humiram mula sa mga tradisyonal na mapagkukunan, ay nananatiling makikita," sabi ni Hurn.