Ano ang Inaasahan ng Market Mula sa Paparating na Fed Meetings

Ang US Federal Reserve (Fed) ay may paparating na mga desisyon sa rate sa Pebrero 1, Marso 22 at Mayo 3. Sa kabila ng paniniwala ng Fed na ang inflation ay nananatiling pangunahing alalahanin, ang mga merkado ay hindi gaanong kumbinsido na marami pang pagtaas ang darating batay sa kamakailang mga ulat ng inflation na nagpapakita pagpapagaan ng inflation. Pinaghihinalaan ng mga merkado na ang Fed ay malapit nang matapos ang pagtataas ng mga rate, marahil sa lalong madaling panahon ng desisyon ng rate ng Mayo 3.

Noong Disyembre 2022, ang Ipinahiwatig ng Fed na ang mga rate ay malamang na lumampas sa 5% sa 2023, ngunit hindi ito nakikita ng mga merkado. Naniniwala ang mga merkado na malamang na makakita tayo ng 0.25 percentage point hike sa parehong mga pulong ng Pebrero at Marso, ngunit maaaring iyon na ang katapusan ng mga pagtaas para sa ikot ng rate ng interes na ito. Sa katunayan, ang Fed ay maaaring magbawas ng mga rate sa Nobyembre o Disyembre ng 2023, batay sa mga future rate ng interes. Ironically, iyon ay isang bagay na tahasang sinabi ng Fed sa kanilang huling pagpupulong na hindi nila gagawin.

Mga Punto ng Pagtatalo

Mayroong dalawang pangunahing lugar ng hindi pagkakasundo sa pagitan ng kung ano ang inaasahan kamakailan ng Fed at kung ano ang iniisip ng mga merkado na magaganap. Ang una ay ang Fed Funds rate na lumalampas sa 5% noong 2023. Noong Disyembre, ang karamihan sa mga policymakers ng Fed ay nagtataya na ang mga rate ay lalampas sa 5% sa taong ito. Gayunpaman, nakikita ng mga merkado ang isang mas maliit na pagkakataon na mangyari ito. Itinakda ng mga merkado ang pagkakataong lumampas sa 5% ang mga rate sa 2023 sa humigit-kumulang 1 sa 3. Tiyak na posible iyon, ngunit hindi ang pangunahing senaryo sa mata ng merkado ng bono.

Cuts Sa 2023?

Ang pangalawang isyu ay kung nakikita ba natin ang pagbawas sa rate ng interes sa 2023. Malinaw ang Fed sa pagpupulong nito noong Disyembre, na walang policymaker ang nakakita ng mga pagbawas sa rate ng interes na nangyayari noong 2023. Gayunpaman, hindi iyon binibili ng merkado, sa paniniwalang may ilang pagkakataon na magpasya ang Fed na bawasan ang mga rate sa Disyembre. Ngayon, ang mga pagbawas sa rate ay hindi isang bagay na tinitingnan ng merkado bilang tiyak, at pareho ang Fed, at mga merkado, ay inaasahan na ang mga rate ay mananatili sa matataas na antas para sa halos lahat ng 2023.

Gayunpaman, sa Nobyembre o Disyembre ang mga merkado ay naghihinala na ang Fed ay matutukso na magbawas ng mga rate. Optimistically, iyon ay maaaring mangyari dahil ang inflation ay nasa ilalim ng kontrol at ang Fed's inflation fighting trabaho ay tapos na. Mas pessimistically, marahil ang isang pag-urong ay nakakumbinsi sa Fed na ang mataas na mga rate ay nakakapinsala sa ekonomiya, na pumipilit sa isang pagbawas sa rate.

Pagkakatulad

Nararapat ding tandaan na ang Fed at mga merkado ay medyo nakahanay sa pangkalahatan para sa 2023. Parehong ang Fed at mga merkado ay umaasa ng higit pang pagtaas sa mga unang pagpupulong ng 2023, at para sa mga rate na maging matatag sa halos buong taon. Ang mga lugar ng pagtatalo ay talagang ang mga pagpupulong ng Mayo, Hunyo at Hulyo, kung kailan inaasahan ng mga merkado na ang Fed ay tapos na ang pagtataas ng mga rate, at pananatilihin ang mga ito nang matatag, samantalang ang sariling mga projection ng Fed ay nagpapahiwatig na ang ilan, o marahil lahat, ng mga pagpupulong ay maaaring magsasangkot ng karagdagang 0.25 percentage point rate hikes.

Sa pagtatapos ng taon, sa Nobyembre o Disyembre, inaasahan ng Fed na panatilihing matatag ang mga rate habang ang inflation ay gumagalaw pabalik sa 2% na target nito. Sa kabaligtaran, ang merkado ay naniniwala na ang Fed ay maaaring matukso na itulak ang mga rate ng mas mababang, marahil batay sa mga alalahanin sa paligid ng isang pag-urong ng US. Gayunpaman, dito ang kontrobersya dito ay hindi masyadong malaki, ang mga merkado ay nakikita lamang marahil ang isang 1 sa 3 pagkakataon na ang Fed ay nagpasya na bawasan ang mga rate, at kahit na pagkatapos, sa pamamagitan ng isang maliit na halaga sa Nobyembre o Disyembre.

Papasok na Data

Siyempre, ang Fed at ang mga merkado ay tutugon sa papasok na data. Inaasahan ng mga merkado na ang mga numero ng inflation, at mga kaugnay na data, ay patuloy na magbibigay ng katiyakan sa Fed na ang inflation ay babalik sa 2% na layunin ng Fed.

Ang Fed ay hindi gaanong masigasig na magdeklara ng tagumpay nang masyadong maaga at patuloy na nag-aalala tungkol sa inflation ng sahod, mga mark-up ng presyo, mga uso sa inflation ng mga serbisyo at iba pang mga panganib para sa larawan ng inflation.

Mga Pagpupulong Upang Panoorin

Batay dito, ang mga pangunahing pagpupulong ng Fed sa 2023 na pinakabantayang mabuti ay maaaring sa Mayo at Disyembre. Noong Mayo, ipinahiwatig ng Fed na maaari silang magtaas muli ng mga rate, ngunit iniisip ng mga merkado na ito ang unang pagpupulong ng ilan kung saan ang Fed ay nagtataglay ng mga rate.

Pagkatapos ay tumitingin sa pagpupulong ng Disyembre ng Fed, iniisip ng mga merkado na maaaring matukso ang Fed na bawasan ang mga rate. Hindi ito ang pangunahing kaso, ngunit may posibilidad na mangyari ito ayon sa mga implicit na projection ng merkado ng bono. Ang Fed ay hindi pa handa na pag-isipan ang 2023 na mga pagbawas sa rate. Gayunpaman, ang parehong mga merkado at ang Fed ay nakahanay na pagkatapos ng ilang mas maliliit na pagtaas, ang mga rate ay dapat na maging matatag sa halos 2023.

Sa parehong paraan, nararapat na tandaan sa nakaraan na pareho ang Fed at ang mga merkado ay mali, at ang papasok na data ng ekonomiya ay magkakaroon ng higit na timbang sa paghimok ng patakaran sa pananalapi kaysa sa alinman sa mga implicit na hula ng Fed o ng mga merkado.