Ano ang sinasabi sa amin ng mga kita sa retail ngayong linggo tungkol sa Costco, Amazon at Apple

Target (TGT) hindi nakuha ang mga kita. Lowe's (LOW) ay nagbigay ng magkahalong resulta. Home Depot (HD) ang naging mas mahusay. Walmart (WMT) ang mga pagtatantya ngunit binalaan ang mga customer nito na higit na tumututok sa mas mababang presyo.

Ang mga resulta ay nasa buong mapa para sa linggong ito ng mga kita sa tingi. Ngunit humukay ng kaunti pa, at mayroong ilang napakalinaw na tema — anuman ang mga resulta — na nagpakita sa amin kung ano ang kalagayan ng consumer sa panahong ito ng mataas na inflation. Nagbibigay din sila ng window sa aming mga hawak na may pagkakalantad sa pang-araw-araw na mamimili, ibig sabihin Costco (Gastos), Birago (AMZN) at mansanas (AAPL).

Narito ang ilang karaniwang mga thread bago natin makuha ang bottom line sa aming Club holdings.

Ang mga kakulangan sa pandemya ng Covid sa kalaunan ay naging post-pandemic oversupply, kung kaya't ang industriya ng tingi ay naghihirap mula sa tinatawag ni Jim Cramer na isang inventory glut recession.

• Sa panahon ng pandemya, nagkaroon ng maraming demand para sa mga retail na kalakal. Ang mga higante tulad ng Walmart at Target ay nag-overestimated sa demand ng consumer at nagtapos sa pag-order nang labis. Fast forward sa ngayon, ang parehong retailer ay nahihirapang ibenta ang sobra at ngayon ay nakaupo na sa lipas na imbentaryo. Ang labis na mga kalakal na ito ay nagdulot ng presyon sa kanilang mga kita dahil napilitan silang markahan ang mga kalakal upang maalis ang ilan sa imbentaryo na iyon.

Sa huling bahagi ng Hulyo, bago iulat ang mga kita nito sa ikalawang quarter ng piskal sa linggong ito, pinutol ng Walmart ang mga inaasahan nitong kita sa quarterly at buong-taong patnubay. Katulad nito, ang Target ay naglabas ng dalawang babala - isa noong Mayo at isa pa noong Hunyo - na naghahanda sa mga mamumuhunan na ang paparating na quarterly na mga resulta nito ay magkakaroon ng isang hit.

• Habang ang Walmart ay nag-ulat ng 8.4% taon-sa-taon na paglago sa mga benta sa $152.86 bilyon, ang mga customer ay nakatuon sa mas mababang margin na mga pagbili ng produkto — na sa isang bahagi, ay tumitimbang sa kakayahang kumita. Bagama't nalampasan ng earnings-per-share ang mga binagong pagtatantya. Walmart CEO Doug McMillon Sinabi sa CNBC noong Martes, "Ang mga tao ay talagang nakatutok sa presyo ngayon, anuman ang antas ng kita." Ang mga bagong customer at mas madalas na biyahe mula sa mga sambahayan na may taunang kita na $100,000 o higit pa ay nakatulong sa pagpapalakas ng mga benta.
• Natugunan ng target ang mga inaasahan ng kita ng analyst na $26 bilyon ngunit nag-ulat ng mas mababa kaysa sa inaasahang mga kita sa Q2, isang mahirap na hindi nakuha sa ilalim na linya nito. Sa post-earnings call ng Target Miyerkules, sinabi ng Chief Growth Officer na si Christina Hennington na nararamdaman ng mga customer ang kagat ng inflation, na nagpapalawak ng kanilang mga badyet sa pamamagitan ng pagsasamantala sa mga promosyon at pagsasama-sama ng mga biyahe sa tindahan. Sinabi niya na ang mga target na mamimili ay mayroon pa ring kapangyarihan sa paggastos, ngunit "patuloy na humihina ang tiwala sa kanilang personal na pananalapi."

Napilitan din ang parehong retailer na kanselahin ang bilyun-bilyong halaga sa mga order at ibaba ang presyo sa kanilang imbentaryo, kaya mas mahusay silang nakaposisyon para sa bagong imbentaryo habang lumilipas ang mga holiday. Pareho rin silang nag-signal na ang mga customer ay nag-iisip sa inflation at inaayos ang kanilang mga gawi sa paggastos nang naaayon.

Ang linggong ito ng mga kita sa retail ay nagsiwalat na ang mga consumer ay nire-redirect ang kanilang mga pattern ng paggastos, ngunit ang pangkalahatang demand ay nababanat. Nakita iyon sa komentaryo ni Walmart at sa Home Depot at ni Lowe.

• Sa tawag sa mga kita ng Walmart, bilang karagdagan sa pakikipag-usap tungkol sa mga customer na nasa kalagitnaan hanggang sa mas mataas ang kita na naghahanap ng halaga, binanggit ng management na ang mga mamimili ay bumibili ng mas kaunting mga bagay na may diskresyon na may mataas na margin, tulad ng electronics, ngunit gumagastos sila ng mas malaki sa mas mababang margin tulad ng mga groceries . Iyon ay sumasalamin sa isang mamimili na pinipilit ng inflation ngunit nagagawa pa ring gumastos sa isang cost-effective na paraan.
• Tinalo ng Home Depot ang mga inaasahan ng analyst sa mga resulta ng ikalawang quarter nito, na naghahatid ng pinakamataas nitong quarterly na benta at kita sa kasaysayan ng kumpanya. Ang higanteng pagpapabuti ng bahay ay nag-ulat na ang mga mamimili ay gumagastos sa mga pagsasaayos, kahit na sa isang mahinang merkado ng pabahay. Sa post-earnings call, sinabi ng management na hindi nakikipagkalakalan ang mga customer sa mas murang mga item sa kabila ng inflation. Nakita ng kumpanya ang paglago mula sa parehong propesyonal at do-it-yourself (DIY) na mga proyekto.
• Nagbigay si Lowe ng magkahalong quarterly na resulta sa ikalawang quarter nito. Mukhang mas mahina ito kaysa sa karibal na Home Depot dahil mas marami itong namimili sa mga consumer ng DIY na malamang na sumusubaybay sa malalaking pagbili. Para sa quarter, ang DIY customer sales ay bahagyang naapektuhan ng mas mababang demand sa ilang discretionary na kategorya, na binabayaran ng double digit na paglago sa mga pro contractor. Habang iba ang timpla sa Lowe's, CEO Marvin Ellison Sinabi sa CNBC: “Sa halip na ang DIY consumer ay nag-trade tulad ng naririnig mo mula sa ilang retailer, sa maraming pagkakataon ay kabaligtaran ang nakikita namin. … Ang customer ay aktuwal na nakikipagkalakalan sa pagbabago at nakikipagkalakalan para sa bago.”

Maraming retailer ang nakakaranas ng margin pressures mula sa hindi lamang oversupply ng imbentaryo, kundi pati na rin mula sa mataas na inflation sa buong board. Nakikitungo sila sa mas mataas na mga gastos sa paggawa at mga gastos sa pag-input — at kung gaano karami sa mga iyon ang maipapasa nila sa mga mamimili sa anyo ng mga pagtaas ng presyo sa kanilang mga produkto, na napupunta sa mga margin.

Gaya ng nabanggit kanina, mali ng Walmart at Target ang antas at halo ng imbentaryo na kailangan nila at ngayon ay natigil na sila sa mga bagay na pinipilit nilang markahan. Nakikita namin ang maling pamamahala na ito bilang hindi katanggap-tanggap dahil ang mga retailer na ito ay may data na maaaring mas nakapaghanda sa kanila.

• Ang target ay nakakuha ng halos 90% na hit sa earnings-per-share mula noong isang taon, na nagresulta sa mga markdown ng presyo sa kanilang sobrang imbentaryo, na nakaapekto sa kanilang mga margin.
• Sa statement ng kita sa ikalawang quarter nito, sinabi ng CEO ng Walmart na si Doug McMillon ang mga hakbang ng kumpanya upang mapabuti ang mga antas ng imbentaryo at maglagay ng presyon sa mga margin ng tubo nito para sa ikalawang quarter.

Gayunpaman, ang sakit sa margin para sa mga retailer ay kadalasang isang magandang pagkakataon sa mga mamimili, na nagba-browse sa mga sale rack para sa mga bargain, lalo na sa mahihirap na panahong ito. Bagama't hindi halos kasingsama ng pagtanggi ng EPS sa bawat taon ng Target, ang kita ng Walmart sa Q2 na $1.77 bawat bahagi ay isang sentimos na nahihiya noong nakaraang taon.

Sa mas mataas na antas na view, iniulat ng gobyerno ang retail sales para sa Hulyo ngayong linggo.

• Ang $682.8 bilyon sa kabuuang benta noong nakaraang buwan ay hindi nabago mula sa binagong numero ng Hunyo. Ang mga pagtatantya ay nanawagan ng 0.1% na pagtaas. Kapansin-pansin na ang mga numerong ito ay inaayos ayon sa panahon — ngunit hindi para sa inflation — at dumating sa loob ng isang buwan kung kailan ang index ng presyo ng consumer ay flat din.
• Ang mga retail na benta noong Hulyo, hindi kasama ang mga sasakyan, ay tumaas ng 0.4%, na mas mataas kaysa sa inaasahan. Buwan-buwan ang mga benta ng sasakyan ay bumaba ng 3.4%.

Sa pangkalahatan, ito ay nagpapahiwatig na ang mga mamimili ay nananatili sa harap ng mga presyon ng inflationary. Naghahanap pa rin sila ng halaga sa retail space — marahil, isang dahilan kung bakit nabawasan ang malalaking tiket tulad ng mga kotse at materyales sa gusali para sa buwan — ngunit hindi sila umiiwas sa paggastos.

Ano ang ibig sabihin ng lahat ng ito para sa aming mga Club holdings na nakadepende sa consumer? Sa pangkalahatan, nakakakita kami ng positibong retail readthrough para sa Costco, Amazon at Apple.

• Ang Costco, na nakikita namin bilang isang mas mahusay na alternatibo sa Walmart, ay nananatili sa isang bumagal na ekonomiya dahil sa malakas nitong pamamahala ng imbentaryo at tapat na programa ng pagiging miyembro. Hindi namin makuha ang pinakabagong mga kita ng Costco hanggang sa susunod na buwan. Ngunit ang kumpanya ay nag-uulat ng mga numero ng benta sa isang buwanang batayan at sila ay naging matatag. Ang mga mamimili ay sensitibo sa presyo at naghahanap ng mga deal. Isang paraan na magagawa nila iyon ay sa pamamagitan ng pagbili ng maramihan sa Costco. Ang Costco ay nasa isang mas mahusay na posisyon kaysa sa Walmart at Target dahil sa pamamagitan ng pagbebenta ng maramihan, maaari itong mag-alok ng mas mababang presyo ng bawat unit kaysa sa mga kakumpitensya. Napatunayan din ng Costco na pamahalaan ang imbentaryo nito nang mas mahusay kaysa sa Walmart at Target na nangangahulugang hindi nito kailangang markahan ang mga presyo ng pagbebenta sa gastos ng mga margin ng kita. Ganyan ang mga mamumuhunan dahil kung may pananampalataya sila sa pamamahala, magbabayad sila ng mas mataas na multiple para sa stock dahil sa tumaas na kumpiyansa nila sa potensyal na kita sa hinaharap.
• Ang Amazon ay nananatili habang ang mga mamimili ay patuloy na lumipat sa online shopping. Tulad ng Costco, mayroon itong modelo ng membership sa pamamagitan ng Prime. Ngunit hindi tulad ng Costco, nag-aalok ang Prime ng higit pa sa mahusay na pagpepresyo sa mga retail na produkto tulad ng streaming (isipin ang bundle). Sinusubukan ng Walmart na gawing mas kaakit-akit ang mala-Prime na alok nito na Walmart+ sa pamamagitan ng pakikipagtulungan sa Paramount+ para mag-alok ng streaming value-add. Ang iba pang bagay na ginagawa ng Amazon sa hinaharap ay habang ang kumpanya ay nag-overbuild sa mga nakaraang quarter, ang kakayahang kumita ay malamang na mapabuti mula dito habang ang kumpanya ay lumalaki sa labis na kapasidad na iyon. Kasabay nito, binabawasan din nito ang laki ng workforce nito at napagtatanto ang mga benepisyo ng kamakailang pag-pullback sa mga presyo ng enerhiya.
• Inaasahan din namin na magpapatuloy ang matatag na mga resulta mula sa Apple habang ang kanilang inaasahang bagong paglabas ng iPhone ay darating ngayong taglagas. Ang Apple ay nagpapatakbo ng mga retail na tindahan at nagbebenta din ng mga bagay nang direkta sa mga consumer online. Nag-aalok din ang Apple ng mga serbisyo sa subscription na may mataas na margin na paulit-ulit at isang bagay na kadalasang binabayaran ng mga mamimili nang hindi man lang iniisip ang tungkol dito. Ang consumer ng Apple ay may posibilidad na nasa mas mataas na dulo ng mga bracket ng kita sa isang demograpiko na nakakaramdam ng mas kaunting inflation dahil ang mga pangunahing pangangailangan ay nagbibigay ng mas maliit na bahagi ng disposable na kita. Bagama't magkakaroon ng ilang epekto sa demand, ang kanilang customer base ay mas mahusay na nakaposisyon sa weather inflation kumpara sa sabihin nating Walmart at Target na mga customer. Halimbawa, sa isang tala sa mga kliyente, sinabi ng mga analyst ng Keybanc na mukhang mas nababanat ang demand para sa mga mas mataas na modelo ng iPhone at mas "naka-mute" para sa mga lower-end na modelo. Bukod dito, maaaring makaramdam ang Apple ng ilang epekto mula sa tumataas na mga gastos sa epekto, ngunit ang kanilang isyu sa imbentaryo ay kabaligtaran ng Walmart at Target dahil hindi pinaghigpitan ang pagganap ng kamakailang mga benta dahil sa isang pangangailangan na markahan ang hindi na ginagamit na imbentaryo ngunit sa halip ay isang kakulangan ng supply sa ilang mga kategorya ng produkto kabilang ang Mac at iPad. May mga benepisyo ang pagkakaroon ng isang logistical master sa timon kapag ang mga bottleneck ng supply chain ay isa sa mga pinaka-pressing headwind na kinakaharap ng ekonomiya.

— Paalala sa programming: Sa telebisyon ng CNBC Biyernes ng gabi, ang network ay gumagawa ng isang espesyal na tinatawag na "Labanan para sa Mamimili." Ipapalabas ito sa 6 pm ET.

(Ang Charitable Trust ni Jim Cramer ay mahaba ang GASTOS, AMZN, AAPL. Tingnan dito para sa buong listahan ng mga stock.)

Bilang subscriber sa CNBC Investing Club kasama si Jim Cramer, makakatanggap ka ng trade alert bago gumawa ng trade si Jim. Naghihintay si Jim ng 45 minuto pagkatapos magpadala ng trade alert bago bumili o magbenta ng stock sa portfolio ng kanyang charitable trust. Kung nagsalita si Jim tungkol sa isang stock sa CNBC TV, maghihintay siya ng 72 oras pagkatapos mag-isyu ng trade alert bago isagawa ang trade.

ANG IMPORMASYON NG INVESTING CLUB SA ITAAS AY SUBJECT SA ATING TUNTUNIN AT KUNDISYON AT PRIBADONG PATAKARAN, KASAMA NG ATING DISCLAIMER. WALANG FIDUCIARY OBLIGASYON O TUNGKULIN ANG UMIRA, O AY NALIKHA, SA BUHAY NG IYONG PAGTANGGAP NG ANUMANG IMPORMASYON NA IBINIGAY KAUGNAY SA INVESTING CLUB. WALANG SPECIFIC OUTCOME O PROFIT ANG GARANTISADO.