Ano ang susunod na panonoorin sa hindi pagkakaunawaan sa pag-audit ng US-China ADR

BEIJING — Kamakailan ay gumawa ng makabuluhang unang hakbang ang US at China tungo sa pagpapanatiling tulad ng mga stock ng China na nakalista sa US Alibaba mula sa pagiging sapilitang umalis sa US stock exchange.

Ang susunod na kailangang mangyari ay isang maayos na on-ground inspection sa China ng US na may sapat na suporta mula sa mga awtoridad ng China, sinabi ng mga analyst.

"Maraming mga detalye ng pagpapatupad ay malamang na maaari lamang malaman ng mga kumpanya sa pag-audit at ng [Ministry of Finance] — kasama ng [China Securities Regulatory Commission] — sa pamamagitan ng real-case na mga pagsubok sa pag-audit sa ilalim ng hindi pa nagagawang kasunduan na ito," sabi ni Winston Ma, adjunct professor ng batas sa New York University.

Sinabi ng US Public Company Accounting Oversight Board na ang mga inspektor nito ay nakatakdang dumating sa Hong Kong sa kalagitnaan ng Setyembre, pagkaraan ng ilang sandali, "lahat ng mga papeles sa trabaho sa pag-audit na hiniling ng PCAOB ay dapat maibigay sa kanila."

Ang mga papel ng trabaho sa pag-audit ay naiiba sa aktwal na impormasyon sa mga kumpanyang nakalap ng mga kumpanya ng accounting.

Itinala ng mga papeles sa trabaho ang pamamaraan ng pag-audit, mga pagsusuri, nakalap na impormasyon at mga konklusyon tungkol sa pagsusuri, ayon sa PCAOB website. Hindi malinaw kung anong antas ng napakasensitibong impormasyon, kung mayroon man, ang isasama sa mga papeles sa trabaho.

Ang kakayahan ng US na siyasatin ang mga papeles sa trabaho para sa mga kumpanyang Tsino na nakalista sa US ay isang taon na hindi pagkakaunawaan. Ang pampulitika at legal na mga pag-unlad ng US sa nakalipas na dalawang taon ay nagpabilis sa banta na maaaring kailanganin ng mga kumpanyang Tsino na tanggalin sa mga palitan ng stock ng US.

Isang pagbabago ang dumating noong huling bahagi ng Agosto nang ang PCAOB at Komisyon sa Regulasyon ng China Securities nilagdaan ang isang kasunduan sa kooperasyon na naglatag ng batayan ng regulasyon para sa pagpapahintulot sa mga inspeksyon ng US sa mga audit firm sa loob ng mga hangganan ng China.

Iyon ay ayon sa mga pahayag mula sa parehong entity ng gobyerno, na nagsabi rin na nilagdaan ng Ministri ng Pananalapi ng China ang kasunduan.

"Nakikita ko ito bilang isang malaking 'pag-unlad,' ibig sabihin na ang magkabilang panig ay handang gumawa ng mga hakbang upang isulong ito," sabi ni Stephanie Tang, pinuno ng pribadong equity para sa Greater China at kasosyo sa Hogan Lovells.

"Ang paksa o ang madla ng pagsisiyasat ng PCAOB na ito ay ang mga audit firm," aniya, na binibigyang-diin na hindi siya isang accountant.

Ang mga rehistradong accounting firm ng China ay pinangangasiwaan ng Ministri ng Pananalapi, na ginagawa itong nangunguna sa panig ng Tsino sa mga susunod na hakbang, sabi ni Ming Liao, founding partner ng Prospect Avenue Capital na nakabase sa Beijing.

Gayunpaman, mayroong kawalan ng katiyakan sa pagpapatupad ng kasunduan dahil nagtatag lamang ito ng isang balangkas, sinabi ng mga analyst.

"Hindi pa rin alam ng aming mga accounting firm kung paano magpapatuloy," sabi ni Peter Tsui, presidente ng Association of Chinese Internal Auditors na nakabase sa Hong Kong. Iyon ay ayon sa isang CNBC translation ng kanyang Mandarin-language remarks noong Huwebes.

Sinabi niya na nananatili ang mga katanungan sa kung anong impormasyon ang dapat ibahagi ng mga kumpanya upang manatiling sumusunod sa regulasyon ng China.

"Bigyan [kami] ng ilang mga alituntunin," sabi ni Tsui.

Sinabi ni Tsui na dapat maging maayos ang mga inspeksyon kung ito ay isang usapin lamang ng mga accountant sa magkabilang panig, at walang panghihimasok sa pulitika sa panig ng US. Sinabi niya na ang malaking apat na kumpanya ng accounting - KPMG, PwC, Deloitte at EY - ay mga miyembro ng asosasyon.

Ang Ministri ng Pananalapi ng Tsina ay hindi pa naglalabas ng pampublikong pahayag tungkol sa kasunduan sa kooperasyon sa pag-audit. Ang ministeryo ay hindi kaagad tumugon sa isang kahilingan ng CNBC para sa komento.

Isang development na binabantayan ni Liao ng Prospect Avenue Capital ay kung personal na magkikita sina US President Joe Biden at Chinese President Xi Jinping ngayong taglagas sa unang pagkakataon sa ilalim ng administrasyong Biden. Na maaaring mapabilis ang isang pangwakas na kasunduan sa hindi pagkakaunawaan sa pag-audit, aniya.

"Sa huli, ang paglutas ng problema sa audit work paper ay nakasalalay sa pampulitikang pakikipag-ugnayan sa pagitan ng China at US," sabi ni Liao sa Chinese, ayon sa isang pagsasalin ng CNBC. "Sa pagtitiwala, ang problemang ito ay madaling malutas."

Sinabi ng PCAOB na gagawa ito ng pagpapasiya sa Disyembre kung hinahadlangan pa rin ng China ang pag-access sa impormasyon sa pag-audit.

Ang mga regulator ng US ay malamang na "magsisimulang malaman sa Oktubre o Nobyembre" kung anong pagpapasiya ang gagawin ng PCAOB kung ang mga kumpanyang Tsino na nakalista sa US ay maaaring magtungo sa pag-delist, sinabi ni Gary Gensler, tagapangulo ng US Securities and Exchange Commission, kay David Faber ng CNBC noong huli. Agosto.

Ang Alibaba at marami pang ibang kumpanyang Tsino na nakalista sa US ay nagsimula sa nakalipas na ilang taon na mag-isyu ng mga pagbabahagi sa Hong Kong — bahagyang nakikita bilang isang paraan upang mag-hedge laban sa isang potensyal na pag-delist mula sa US stock exchange. Mula noong IPO ng US ang kumpanya ng ride-hailing na Tsino na si Didi noong tag-araw ng 2021, pinataas din ng Beijing ang pagsisiyasat nito sa mga kumpanyang Tsino na gustong maglista sa ibang bansa.

Ang pinagsamang kawalan ng katiyakan sa pulitika ay nagpabagal sa daloy ng mga Chinese IPO sa US, lalo na ng malalaking kumpanya.

Mula noong Hulyo 1, 2021, 16 na kumpanyang Tsino ang nakalista sa US, hindi kasama ang mga kumpanyang may espesyal na layunin, ayon sa Renaissance Capital. Bumalik sa 2020, 30 kumpanyang nakabase sa China ay nakalista sa US, sinabi ng kompanya noon.

Ayon sa halaga, ang limang pinakamalaking US institutional holdings ng US-listed Chinese stocks ay: Alibaba, JD.com, Pinduoduo, NetEase at Baidu. Iyan ay ayon sa pananaliksik ni Morgan Stanley na may petsang Agosto 26.