Anuman ang nararamdaman mo ngayon tungkol sa mga stock ay normal na kalungkutan ng bear-market — at ang pinakamasama ay darating pa

Upang buod, ang limang yugto ng pighati sa bear market ay may pagkakatulad sa limang yugto ng kalungkutan na ipinakilala ng huli. Swiss-American psychiatrist na si Elisabeth Kübler-Ross:

• Pagtanggi

• Galit

• Bargaining

• Lugang

• Pagtanggap

Ang paghusga kung nasaan ang stock market sa limang yugtong prosesong ito ay hindi isang eksaktong agham. Ang mga mamumuhunan ay maaaring mas nauuna o mas nasa likod. Noong kalagitnaan ng Mayo, posible pa ring tanggihan ang pagkakaroon ng bear market, halimbawa, dahil ang S&P 500
SPX,
+ 1.22%
ay hindi pa bumaba ng 20% ​​mula sa lahat ng oras na mataas nito.

Karamihan sa mga mamumuhunan ay lumampas sa mga yugto ng isa at dalawa. Anim na linggo na ang nakalipas mula nang matugunan ng S&P 500 ang bear-market criterion at ang focus ng mga mamumuhunan ay lumipat sa survival mode. Dinadala tayo nito sa ikatlong yugto, nang (tulad ng isinulat ko noong kalagitnaan ng Mayo), "I-redirect ng mga mamumuhunan ang kanilang mga lakas upang malaman kung maaari nilang mapanatili ang kanilang mga pamumuhay sa kabila ng pullback ng portfolio; Ang mga retirees ay muling nag-re-jig ng kanilang mga plano sa pananalapi upang makita kung paano nila maiiwasang maubos ang kanilang pera."

Isaalang-alang ang a kamakailang tweet mula kay Ryan Detrick, ang perceptive chief market strategist sa Carson Group. Itinuro niya na, mula noong 1982, ang stock market ay ganap na nakabawi mula sa mga bear market sa loob ng limang buwan o mas kaunti kung ang mga pagkalugi ay mas mababa sa 30%. Dahil ang S&P 500 sa pinakamababa nito sa kalagitnaan ng Hunyo ay 24% sa ibaba nito sa lahat ng oras na mataas, ang istatistikang ito ay lilitaw na magandang balita — nagmumungkahi na ang mga stock ay maaaring bumalik sa bagong lahat-ng-panahong mataas na teritoryo sa pagtatapos ng taon.

Sa madaling salita, hindi naman masyadong masama ang bear market na ito — hangga't hindi lalampas sa 30% ang pagkawala nito. Ito ay isang klasikong pananaw na "bargaining". Gaya ng itinuro ni Kübler-Ross, sa yugto ng pakikipagkasundo, sinusubukan naming mabawi ang kontrol sa isang sitwasyon sa pamamagitan ng paggalugad ng walang katapusang bilang ng mga pahayag na "paano kung" at "kung lamang". Ngunit ang pagsisikap na kontrolin ang isang bear market ay katawa-tawa. Tulad ng kanyang pinagtatalunan, ang yugtong ito sa epekto ay walang iba kundi isang pagtatanggol laban sa pakiramdam ng sakit.

Hindi lamang mga sikolohikal na dahilan kung bakit hindi tayo dapat kumuha ng labis na aliw mula sa mabilis na pagbawi mula sa pinakamababaw na merkado ng bear sa nakalipas na apat na dekada — isang sample na, ayon sa pagkalkula ni Detrick, ay naglalaman lamang ng apat na halimbawa. Ilang katanungan:

• Bakit pipiliin ang 1982 bilang cutoff? Maliban na lang kung may mahusay na teoretikal o istatistikal na dahilan para gawin ito, ito ay isang pulang bandila kapag tumutuon lamang sa isang maliit na subset ng isang mas malaking database. Isang malayong kakaibang larawan ang lumitaw mula Setyembre 1976 hanggang Marso 1978 na merkado ng oso, halimbawa. Sa panahon nito, nawala ang S&P 500 ng 19% ngunit, ayon kay Detrick, tumagal ng 17 buwan upang mabawi ang pagkawalang iyon. Kung isasaalang-alang mo ang inflation, mas matagal ang pagbawi: ayon sa aking mga kalkulasyon ng dividend- at inflation-adjusted return ng S&P 500, umabot ng halos apat na taon para sa stock market na mahukay ang sarili mula sa butas na nilikha noong 1976- 78 bear market.

• Hindi ba dapat kilalanin ang Federal Reserve para sa pagtulong sa stock market na makabawi nang mabilis? Kunin ang Pebrero-Marso 2020 bear market, halimbawa, na higit na lumampas sa 30% loss threshold. Gayunpaman, ang kumpletong pagbawi ay tumagal lamang ng limang buwan, at ang pambihirang stimulus ng Fed ay nararapat sa malaking bahagi ng kredito. Sa katunayan, ang isa ay maaaring magtaltalan na ang nangingibabaw na kadahilanan sa likod ng mabilis na pagbawi na ito ay ang Fed, sa halip na ang laki ng pagkawala ng naunang bear market. Ang posibilidad na ito ay lalong mahalaga na isaisip ngayon, dahil malayo sa pagpapagaan ng mga kondisyon sa pananalapi ay inaalis ng Fed ang punch bowl.

Ang ilalim na linya? Posibleng hatiin ang makasaysayang data sa maraming iba't ibang paraan upang suportahan ang mga paunang natukoy na konklusyon. Naaalala ko si Adlai Stevenson, ang Demokratikong kandidato para sa pangulo ng US noong 1952 at 1956 na halalan: Nanglilibak sa kanyang mga kalaban, sasabihin niyang "Narito ang konklusyon kung saan ibabatay ko ang aking mga katotohanan."

Wala sa mga ito ay nangangahulugan na ang stock market ay hindi maaaring magsagawa ng isang malakas na rally sa mga darating na linggo. Ngunit kung ang aking pagsusuri ay nasa target, mag-ingat sa huling dalawang yugto ng kalungkutan sa merkado ng oso — depresyon at pagtanggap — bago magsimula ang isang pangunahing bagong bull market.

Si Mark Hulbert ay isang regular na nag-aambag sa MarketWatch. Sinusubaybayan ng kanyang Hulbert Ratings ang mga newsletter ng pamumuhunan na nagbabayad ng isang flat fee upang ma-audit. Maabot siya sa [protektado ng email]

Higit pa: Ang post-Fed bounce ng stock market ay isang 'trap,' babala ni Mike Wilson ni Morgan Stanley

Plus: Nangako ang Fed na durugin ang inflation na may mas mataas na rate. Pagkatapos ay nag-rally ang stock market. Narito kung bakit. (Ito ay hindi magandang balita.)