Ano ang Isang Aktibista na Mamumuhunan–At Paano Sila Nagsasagawa ng Napakaraming Kontrol?

Topline

Ang mga aktibistang mamumuhunan, na bumibili ng mga minoryang stake sa mga kumpanya upang palitan ang mga ito para sa ilang posibleng dahilan—bagama't kadalasan ay kumita sa huli—ay sa pagtaas, na muling nag-aapoy sa talakayan tungkol sa kung sino sila, kung ano ang kanilang ginagawa at kung dapat silang kontrolin.

key Katotohanan

Ang mga aktibistang mamumuhunan, kung minsan ay tinatawag na mga aktibistang shareholder, ay kadalasang nagsisikap na kumita ng pera sa pamamagitan ng pamumuhunan sa mga kumpanyang hindi mahusay ang pagganap, sinusubukang pahusayin ang kanilang pagganap at pagkatapos ay ibenta ang kanilang mga bahagi para sa tubo.

Ang mga aktibista ay bumibili ng mga minoryang stake sa mga kumpanya at nagpapatakbo ng mga kampanya upang kumbinsihin ang mga shareholder at manager na ipatupad ang kanilang mga pagbabago (kumpara sa mga corporate raider, na kilala sa pagbili ng karamihan ng mga stake sa mga kumpanya, pagkuha sa kanilang mga board, at pagbebenta ng mga ito sa pinakamataas na bidder).

Ang bilang ng mga aktibista sa merkado ay may nadagdagan mula noong 2017, posibleng dalawa sa mababang presyo ng stock na ginagawang mas madali para sa mga aktibista na bumili ng malalaking bahagi ng mga kumpanyang sa tingin nila ay mapapabuti.

News Peg:

Apat na malalaking kumpanya—Disney, mga higante ng software na Salesforce at Splunk, at tagagawa ng laruan na si Hasbro–ay bawat isa ay nakikipag-ugnayan sa maraming aktibistang mamumuhunan, ang Wall Street Journal iniulat Miyerkules. Ang hindi pangkaraniwang bagay na ito ay tinatawag na "swarming," at ito ay tumataas–tumalon mula sa 7 kumpanya noong 2020 na may maraming aktibista hanggang 17 noong 2022. Natalo ang bilyonaryong Indian na si Gautum Adani $64.7 bilyon sa huling sampung araw matapos na inilathala ng aktibistang mamumuhunan na Hindenburg Research a ulat inaakusahan ang Adani Group ng Adani na "nakikibahagi sa walang-hanggang pagmamanipula ng stock at pamamaraan ng pandaraya sa accounting sa paglipas ng mga dekada." Samantala, tumaas ang stock ng Nordstrom sa ibabaw 20% sumusunod sa aktibistang mamumuhunan na si Ryan Cohen iniulat malaking buy-in.

Paano Kinokontrol ng mga Aktibista?

Inanunsyo ng mga aktibista ang kanilang kampanya sa pamamagitan ng paghahain ng dokumento, isang 13D, sa Securities and Exchange Commission na nagpapaalam sa board at iba pang shareholders kapag may bumili ng 5% o higit pa sa stock ng kumpanya. Sinusubukan nilang igiit ang kontrol sa pamamagitan ng pagpapatakbo ng mga kampanya upang hikayatin ang ibang mga shareholder ng kanilang pananaw. Kung ang mga executive ay lumalaban sa mga pagbabago, ang mga aktibista ay maaaring magsimula ng isang PR campaign upang kumbinsihin ang mga shareholder sa kanilang posisyon. Ang pinaka-agresibong hakbang na maaaring gawin ng isang aktibista, maikli sa corporate raiding, ay ang pag-nominate ng bagong kandidato para sa posisyon sa board at paghiling sa mga shareholder na iboto ang nanunungkulan sa taunang shareholder meeting sa isang laban ng proxy. Isang daanan para sukatin ang tagumpay ng kampanya ng isang aktibista ay kung ilang pwesto sa board ang napanalunan nila, ngunit hindi limitado ang mga investor sa pagpapalit ng board. Maaaring subukan ng mga aktibista na baguhin ang lahat mula sa paggasta at pamumuhunan ng kumpanya hanggang sa kanilang paninindigan responsibilidad sa lipunan, hangga't sinusuportahan sila ng suporta ng shareholder.

Pangunahing background

Ang aktibistang pamumuhunan ngayon lumago mula sa agresibong corporate raiding na karaniwan noong 1970's at 80's. Ilan sa mga pinaka-prolific na aktibista ngayon, tulad ng mga hedge-fund manager Carl Icahn at Nelson Peltz (na nakikibahagi sa isang kampanya sa Disney), nagsimula bilang mga corporate raider noong 80's. Sinimulan ng mga mamumuhunan na ituloy ang mga stake ng minorya at lumipat sa labas ng boardroom noong 1990's.

Ano upang Panoorin Para sa

Noong 2022, iminungkahi ng SEC bagong mga regulasyon sa pag-file na epektibong gagawing higit pa mahirap para sa mga aktibista na magpatakbo ng mga kampanya. Ang mga eksperto ay hindi sumasang-ayon kung ang pamumuhunan ng aktibista ay dapat na mas mahigpit na kinokontrol. Isang 2022 artikulo publish sa Yale Law Journal argue ang mga aktibista ay may posibilidad na gumawa ng mga hindi kapaki-pakinabang na pagkakamali, at dapat na i-regulate tulad ng mga corporate raider. Matt Levine ng Bloomberg counters ang banta ng aktibismo–na ikinakampanya laban at binoto sa isang proxy fight–ay pinipilit ang mga executive na gawing kumikita ang mga kumpanya hangga't maaari.

Karagdagang Reading

Mga Barbaro sa Loob ng Gates: Mga Raiders, Aktibista, at ang Panganib ng Mistargeting (Yale Law Journal)

Nais ng SEC na Ihinto ang Aktibismo (Bloomberg)

Ang Disney, Salesforces at Iba pa ay Gumuhit ng Aktibista na 'Swarm' Pagkatapos ng Pagtanggi sa Pagbabahagi (WSJ)