Ano ang Nasa likod ng ESG Investment Backlash

Sa US, ang nakalipas na dalawang taon ay isang napakagulong panahon para sa pamumuhunan na naglalayong mapabuti ang mga resulta ng kapaligiran, panlipunan, at pamamahala (ESG). Ang ganitong uri ng pamumuhunan, na sumusubok na pagsamahin ang mga kita sa pananalapi sa kabutihang panlipunan, ay lubos na karaniwan, lalo na sa Europa. Sa nakalipas na mga taon, ang talakayan ay karaniwang nakatuon sa kung paano sukatin at maipatupad ito nang mas mahusay sa gitna ng talamak na greenwashing at dodgy metrics – hindi sa kung ang kasanayang ito ay talagang kapaki-pakinabang.

Pagkatapos ng lahat, ang mga alalahanin sa ESG ay mga alalahanin sa pananalapi. At ang mga panganib sa klima ay partikular na apurahan. "Narito, parami nang parami ang data na nagsasabing ang pagbabago ng klima ay isang tunay na panganib," sabi ni Gregory Hershman, ang pinuno ng patakaran ng US para sa Mga Prinsipyo ng Responsableng Pamumuhunan (PRI), isang non-partisan investment initiative na kaanib sa UN. "Ang isang tagapamahala ng pamumuhunan ay may tungkuling katiwala upang isaalang-alang ang panganib na iyon."

Gayunpaman, ang mga pwersa ng kanang pakpak sa US ay gumagamit ng iba't ibang kagamitang pampulitika sa pagsisikap na bawasan ang kakayahan ng mga tagapamahala ng pamumuhunan na isaalang-alang ang mga naturang panganib.

Ang mga pampulitikang pag-atake na ito ay wala sa mga teknikal na batayan, ayon kay Hershman. “Kami ay malalim sa mga pag-uusap tungkol sa kung ano ang ibig sabihin ng pagiging isang…sustainable investor at naghahanap ng sustainable returns para sa iyong mga kliyente. At kaya nakakadismaya, ang timing.”

Ang organisasyong pangkalikasan na Sierra Club ay tumawag ng digmaan sa ESG ang pinakabagong anyo ng pagtanggi sa klima. Diana Best, isang senior finance strategist para sa network ng kampanya ng klima Proyekto sa pagsikat ng araw, sang-ayon. “Hindi man lang tungkol sa ESG. Ito ay tungkol sa paggamit ng ilang terminong pampulitika na maaaring baluktot at manipulahin, "pangatwiran ni Best. Tinatawag niya itong "isang pagtatangka na parusahan ang mga kumpanyang nagsasagawa ng anumang uri ng maprinsipyong paninindigan," na iginuhit sa parehong playbook na dati nang ginamit ng kanang pakpak upang mag-drum up ng kontrobersya sa mga tila angkop na isyu.

A Kapulungan ng mga Kinatawan na kontrolado ng Republika maaaring palakasin ang poot sa pamumuhunan ng ESG. Ngunit sa ngayon, karamihan sa mga backlash ay nangyayari sa antas ng estado. Habang ang ilang mga estado ay nagpasa ng mga batas na sumusuporta sa pamumuhunan ng ESG, ang mga opisyal sa ibang mga estado, kabilang ang mga abogado heneral at mga treasurer, ay may kinondena ng publiko pamumuhunan na responsable sa lipunan at kapaligiran.

Noong Disyembre 2022, inihayag ng Florida na ito ay kumukuha ng $2 bilyon mula sa pamamahala ng BlackRock, ang pinakamalaking tagapamahala ng asset sa mundo (at pinakamalaking pamalo ng kidlat para sa pagpuna sa ESG). Ito ang pinakamalaking naturang divestment sa ngayon.

Ang mga pag-atake na ito ay pinagsama-sama. Isang pagsisiyasat ng New York Times at ang investigative journalism outfit Documented natagpuan na ang State Financial Officers Foundation (SFOF), isang political advocacy group na pinondohan ng mga climate denier at dark-money group, ay nagsimulang unahin ang partikular na anti-ESG na gawain noong 2021 “sa pamamagitan ng pag-armas ng state treasurers ' mga opisina upang isulong ang isang anti-klima na adyenda." Kasama dito ang mga panawagan na i-boycott ang BlackRock.

Bagama't ang mga treasurer at comptroller ng estado ay maaaring hindi gaanong kilala sa publiko, ang krusada laban sa ESG ay may ilang mas mataas na profile na figureheads. pareho Ang gobernador ng Florida na si Ron DeSantis at dating bise-presidente na si Mike Pence ay kabilang sa mga Republican contenders para sa susunod na presidential election, at pareho silang nagbitbit ng kanilang mga bagon sa paglaban sa ESG.

Gayunpaman, ang Partidong Republikano ay hindi humahawak ng pare-parehong posisyon tungkol dito. meron lamat sa loob ng partido sa kung makikialam sa mga desisyon ng mga asset manager na isaalang-alang ang ESG.

Pagdating sa pangkalahatang publiko, ang ESG ay hindi eksaktong termino ng sambahayan. Pagkatapos matutunan ang tungkol sa kasanayang ito, karamihan sa mga Republican ay talagang pabor sa pamumuhunan na pinapagana ng ESG. Nalaman ng isang pag-aaral ng Penn State University at ng kumpanya ng komunikasyon na ROKK Solutions na 70% ng mga rehistradong Republican ang nagsurvey tutol sa pakikialam ng gobyerno sa mga pamumuhunan ng ESG. Mas mataas pa ito kaysa sa proporsyon ng mga Demokratiko na may parehong posisyon (57%).

Sa madaling salita, bagama't ang ilang mga pinuno ng Republikano ay nagtatangkang i-fold ang pamumuhunan ng ESG sa kanilang patuloy na digmaang pangkultura, ang mga botante ng Republikano ay mas malamang na suportahan ito kaysa sa mga Demokratiko.

Gayunpaman, ang kanilang mga dahilan ay may posibilidad na magkakaiba. Ang mga demokratiko ay mas malamang na tutulan ang mga limitasyon sa pamumuhunan ng ESG sa labas ng mga benepisyo sa lipunan, habang ang mga Republican ay mas naudyukan ng mga prinsipyo ng free-market.

Naglalantad ito ng kabalintunaan sa gitna ng digmaang pangkultura ng ESG: ang mga kritiko sa kanan ay naghahangad na aktibong makialam sa mga desisyon na ginawa ng mga propesyonal sa pamumuhunan tungkol sa kung paano pangalagaan ang pera ng kanilang mga kliyente. Sa ibang konteksto, magiging up in arm sila tungkol sa mismong bagay na ginagawa nila dito.

At ang ilang pananaliksik ay nagmumungkahi na ang muzzling na aktibidad ng ESG ay nagdudulot ng mga pagkalugi sa pananalapi - muli, na dapat ay salungat sa konserbatibong mga prinsipyo sa pananalapi. Isang pag-aaral sa Unibersidad ng Pennsylvania tumingin sa batas sa Texas na nagkabisa noong Setyembre 2021, na nagbawal sa mga lungsod na pamahalaan ang kanilang mga pondo ng mga kumpanyang may mga patakarang naghihigpit sa pamumuhunan sa mga fossil fuel at armas. Ilang mga bangko pagkatapos ay umalis sa merkado, at ang mga opisyal ng lungsod ay may mas kaunting mga pagpipilian sa pamamahala ng pamumuhunan.

Ang pagsusuri sa unang walong buwan ng pagpapatupad ng batas ay nagmungkahi na ito ay tumaas nang malaki sa mga gastos sa paghiram: ang mga lungsod sa Texas ay magbabayad sa pagitan ng $303 milyon at $532 milyon na dagdag sa interes.

Ang isa pang kabalintunaan ay ang mga kumpanyang kinondena dahil sa pagiging masyadong puyat ay hindi man lang ginagawa ang lahat ng iyon para isulong ang tinatawag na wokeness. Nananatili ang BlackRock pinakamalaking mamumuhunan sa mundo sa fossil fuels. Ang pinakamalaking kumpanya ng pamumuhunan sa mundo ay nagpapanatili din ng mga pangunahing pag-aari mga kumpanya ng karne at pagawaan ng gatas, Ang mapaminsalang utang ng Zambia, at mga gumagawa ng armas, upang magbigay ng ilang halimbawa. Nababahala din ang Sunrise Project tungkol sa pagpapabaya sa mga karapatan ng Katutubo, halimbawa kapag sinusuportahan ng mga pamumuhunan ang mga kumpanyang nagpapatakbo sa mga teritoryo ng Katutubo nang walang pahintulot ng komunidad.

Pagdating sa paggawa ng sobra o napakaliit sa ESG, "parang sinisigawan sila mula sa magkabilang panig," sabi ng Hershman ng PRI.

Napakasimpleng maglagay ng sobrang timbang sa isang tao, ngunit ang dramatikong trajectory ng pamumuhunan sa ESG ay ipinakita ni Larry Fink, ang CEO ng BlackRock. Ang landmark ni Fink noong 2020 at 2021 na mga liham sa mga CEO ay nanawagan sa industriya ng pananalapi na kumilos laban sa pagbabago ng klima, na nagpoposisyon sa BlackRock bilang nangunguna sa espasyong ito. Ang mga liham ay arguably sparked parehong isang alon ng climate-conscious investing at, sa kabaligtaran, matinding lobbying mula sa polluter-aligned interes.

Habang binubuo ang pamumuno ng BlackRock sa espasyong ito, si Fink hindi ko akalain na makakapagsiklab ito ng backlash mula sa kanan. Pero pagkalipas ng ilang taon, mas napagod siya sa mundo.

Sa World Economic Forum mas maaga noong Enero 2023, inilarawan ni Fink ang mga pag-atake sa kanan sa ganitong uri ng pamumuhunan: “Ang salaysay ay pangit. Ang salaysay ay lumikha ng malaking polarisasyon na ito...Sa unang pagkakataon sa aking propesyonal na karera, ang mga pag-atake ay personal na ngayon. Sinusubukan nilang gawing demonyo ang mga isyu.

Sinabi ni Best na napansin ang mga personal na pag-atake na ito, kabilang ang isang mobile billboard ng mukha ni Fink. "Ang nasaksihan namin sa Malaking Problema ng BlackRock [isang network ng kampanya na humihimok ng higit pang responsibilidad sa klima mula sa BlackRock] ay isang tiyak na nakakagigil na epekto sa loob ng Black Rock," Pinakamahusay na komento. “Nagpunta sila mula sa pagiging 'Gusto naming maging nangunguna sa grupo,' sa uri ng pag-ukit dito, hanggang sa 2022, pagkatapos ng mga patuloy na pag-atake mula sa kanan, karaniwang backpedaling...Nakita mo itong pag-urong, isang kahit kaunti, ng kanilang retorika man lang.”

(Hindi nagbigay ng komento ang BlackRock para sa kuwentong ito.)

Inihambing ni Roberta Giordano, isang finance campaigner para sa Sunrise Project, ang BlackRock sa Vanguard, ang pangalawang pinakamalaking asset manager. "Ang nakita natin sa nakalipas na ilang taon ay ang Vanguard at ang pamumuno nito ay lubhang naiiba sa BlackRock," sabi ni Giordano. "Sinubukan nila ang lahat ng kanilang makakaya upang palaging manatili sa isang neutral na posisyon."

Ayon kay Giordano, nang mapagtanto ng Vanguard na ang mga pagsisikap na ito na manatiling neutral ay hindi gumagana, umalis ito sa Net Zero Asset Manager initiative (NZAM), kahit na ang mga pangako nito sa ilalim ng NZAM ay kulang sa mga kapantay nito. "Napakalinaw sa amin na iyon ay isang pagsisikap ng Vanguard na i-neutralize ang mga pag-atakeng iyon," sabi ni Giordano.

Napagbintangan pa ang Vanguard pag-censor ng isang website ng kampanya sa klima sa mga device ng mga empleyado.

(Hindi tumugon ang kumpanya sa puntong ito. Mas malawak, sinabi ni Vanguard sa isang pahayag, “Bilang asset manager na pagmamay-ari ng mamumuhunan, ang Vanguard ay nakatutok sa pag-maximize ng mga return ng aming mga kliyente at pagbibigay sa kanila ng pinakamagandang pagkakataon para sa tagumpay sa pamumuhunan. Tulad ng matagal na naming pinananatili, ang aming diskarte sa panganib sa klima ay tungkol sa pagprotekta sa mga return ng mamumuhunan. Ang pagbabago ng klima kasama ang nagresultang pandaigdigang tugon ay nagkakaroon ng malalawak na kahihinatnan sa ekonomiya para sa mga kumpanya at mga pamilihang pinansyal, at samakatuwid ay para sa mga mamumuhunan. Bilang resulta, ang panganib sa klima ay isang materyal na panganib sa pananalapi para sa ilang kumpanya at pangmatagalang tagumpay sa pananalapi ng kanilang mga shareholder.")

Sa pangkalahatan, mayroon talagang ilang mga indikasyon na binibigyang pansin ng mga kumpanya ang mga problema sa pulitika. Ang mga malalaking asset manager ay lalong bumoboto laban sa mga resolusyon ng shareholder na nauugnay sa ESG. At nagkaroon ng impluwensya ang argumento mula sa anti-ESG brigade na ang pamumuhunan ng ESG ay lumalabag sa mga panuntunan sa antitrust. Ang mga alalahanin sa antitrust kamakailan ay naging sanhi ng Glasgow Financial Alliance para sa Net Zero baligtarin ang isang patakaran tungkol sa mga miyembro nito na nag-phase out ng mga fossil fuel.

Ngunit ang halaga ng pera na inilabas ng mga taong anti-ESG ay nananatiling maliit kung ihahambing. At naniniwala si Best na nagsisimula nang umuugoy pabalik ang pendulum.

Ang ilang asset management firm ay lumalaban sa anti-ESG bluster. Pinakamahusay na mga puntos sa Federated Hermes bilang isang halimbawa. Ang kumpanya ay dating isang platinum na sponsor ng ESG-attacking group na SFOF, ngunit kasunod ng panloob at panlabas na presyon na nagtuturo ng hindi pagkakatugma sa pagmemensahe ng klima nito, ibinaba ang suportang ito.

Bagama't ang ESG backlash ay maaaring isang bump sa kalsada ngayon, ito ay malamang na hindi madiskaril ang pangkalahatang landas.

Itinuturo ni Hershman na ang mga nakababata, na nagsisimula pa lamang mag-ipon para sa pagreretiro o gumawa ng mga pamumuhunan, ay lalong nagtatanong tungkol sa nilalaman ng mga pamumuhunan. "Sa tingin ko ang trend na iyon ay magpapatuloy lamang sa paglaki."

Sumasang-ayon si Best, na nagsasabing, "May ilang pagkilala na kailangang kumuha ng posisyon ang mga asset manager." Bagama't ang pulitika ay maaaring nakakagambala, sa huli, "Ang talagang kailangan natin ay isang matatag at pare-parehong diskarte mula sa mga tagapamahala ng asset na direktang naglalagay ng pamamahala sa panganib sa klima sa gitna ng kanilang diskarte sa negosyo."