Ano ang Susunod Para sa Mga Merkado Habang Naabot ng US ang Limit sa Utang?

Ang orasan ay tumatakbo sa limitasyon sa utang ng US, na teknikal na naabot noong Enero 19, 2023. Kasalukuyang tinatantya ng US Treasury na ang mga hakbang na pang-emerhensiya na inaasahang magpapalawig sa pinakamatinding epekto ng limitasyon sa utang ng ilang buwan, ay mauubos sa Hunyo 2023. Ang mga panganib sa ekonomiya ay posibleng mataas.

Siyempre, inaasahan ng marami na magkakasundo ang mga pulitiko na itaas ang limitasyon sa utang bago ang Hunyo, ngunit paano kung hindi? Ang mga pamilihan sa pananalapi ay nagpapakita ng ilang pag-aalala, credit default swaps sa utang ng gobyerno ng US, ay umabot sa mga matataas na multi-taon, bagama't hindi pa nalalapit sa mga antas na nakita natin noong 2011, nang posibleng dumating ang US sa loob ng ilang araw ng default at ibinaba ng S&P ang credit rating ng gobyerno ng US.

Mga Karagdagang Pang-emergency na Panukala?

Kung ang mga pampulitikang negosasyon ay natigil, posible na ang Treasury ay makagawa ng higit pa upang itulak ang deadline gamit ang mas matinding pang-emergency na mga hakbang, o paggamit ng mga ispekulatibong taktika tulad ng pag-print ng mga napakataas na halaga ng mga barya. Sa ilalim ng mga pang-emerhensiyang hakbang na kasalukuyang ipinapatupad mula noong kalagitnaan ng Enero 2023, ang Treasury ay pansamantalang humihiram mula sa pensiyon ng gobyerno at mga plano sa benepisyo upang magbigay ng pagkatubig upang patakbuhin ang gobyerno. Bagama't hindi perpekto, pinahihintulutan iyon ng batas at nagawa na ito noon pa. Ang mga paghiram na ito ay babayaran nang buo sa sandaling tumaas ang limitasyon sa utang.

Gayunpaman, mahalagang tandaan na ang limitasyon sa utang ng US ay naabot na, ibig sabihin ay nasa oras na tayo ng hiniram. Sa kasalukuyang mga pagtatantya sa Hunyo, ang Treasury ay mapipilitang gumawa ng lalong mahirap at sa huli ay hindi napapanatiling trade-off. Sa isang tiyak na punto, ang mga hakbang upang maiwasan ang isang default sa utang ay maaaring itulak ang US sa pag-urong, kung halimbawa, ang mga pagbabayad sa social security o mga suweldo sa mga empleyado ng gobyerno ay naantala. Kaya't hindi malinaw kung gaano kalayo ang maaaring itulak ng Treasury ang isang teknikal na default na lampas sa Hunyo, at kung gaano kapinsalaan ang epekto sa ekonomiya mula sa pag-juggling sa mga account. Ang Ang yield curve ng US ay kasalukuyang malalim na baligtad, isang karaniwang senyales ng pag-urong, kaya ang mga karagdagang isyu sa limitasyon sa utang ay maaaring makagambala sa ekonomiya ng US sa isang tiyak na oras.

Kredibilidad ng US Sa Mga Pinansyal na Merkado

Maaapektuhan din ang kredibilidad ng utang ng gobyerno ng US. Sa kasalukuyan, tinatangkilik ng gobyerno ng US ang medyo mababang gastos sa paghiram kumpara sa ibang mga borrower ng gobyerno. Kung maabot ang tinatayang limitasyon sa Hunyo, katulad noong 2011 nang ibinaba ang utang ng US, ang kasalukuyang pananampalataya sa utang ng gobyerno ng US sa mga pamilihang pinansyal, ay maaaring kuwestiyunin. Ang mataas na credit default swaps ay tumutukoy na sa ilang alalahanin sa mga merkado.

Tinatantya ng mga akademya na ang mga gastos sa paghiram sa US ay maaaring mas mababa kaysa sa iba, dahil sa malakas na posisyon ng US sa mga merkado ng utang ng gobyerno. Ang benepisyong iyon ay potensyal na sampu-sampung bilyong dolyar taun-taon sa mas mababang pagbabayad ng interes para sa gobyerno ng US, kung ihahambing sa ibang mga bansa. Kung ang pagkaantala sa kisame ng utang ay nagiging sanhi ng pag-default ng US sa mga pagbabayad ng interes, o malapit na dito, maaaring tumaas ang mga gastos sa paghiram para sa mga darating na taon. Syempre, ang mataas na antas ng utang ng US ay maaaring magdulot ng panganib para sa ekonomiya ng US, ngunit ang limitasyon sa utang ay tungkol sa paggawa ng mabuti sa mga nakaraang pangako sa paggastos, hindi pagtatakda ng mga antas ng paggasta sa hinaharap.

Isang Deal Bago ang Hunyo?

Makasaysayang naabot ng US ang mga kasunduan sa pagtataas ng limitasyon sa utang nang maraming beses sa maraming administrasyon, at malamang na ang 2023 ay hindi naiiba. Gayunpaman, tulad ng ipinakita ng 2011, kung masyadong maaantala ng gobyerno ang pagtaas ng kisame, maaaring maging matindi ang epekto sa ekonomiya sa US, lalo na sa panahon na mataas ang pangamba sa recession.

Ito ay nagkakahalaga ng noting bagaman, na ang pampulitikang setup ay marahil isang dahilan para sa pag-aalala. Noong 2011, ang pagtataas ng kisame sa utang ay isang napakalapit na tawag. Noong 2011 nagkaroon kami ng Democrat na Pangulo pagkatapos na bawiin ng mga Republican ang Kamara sa midterm na halalan noong nakaraang taon, isang katulad na larawan noong 2023. Malamang na ang limitasyon sa utang ay itinaas nang walang insidente, ngunit, kung hindi, ang epekto sa ekonomiya ay maaaring patunayang sukdulan.