Ano ang mali sa trilyong dolyar na kumpanya?

Ang isang bersyon ng post na ito ay orihinal na nai-publish sa TKer.co.

Sa palagay ko nakakita ka ng tsart ng pagpapahalaga na kamukha ng nasa ibaba.

Kung wala ka pa, simple lang ang mensahe: Limang stock (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft, at Google²) ang account para sa halos isang-kapat ng market capitalization ng S&P 500, na binubuo ng 500 kumpanya.

Ito ay dahil sa kanilang napakalaking halaga sa merkado: Ang Apple ay nagkakahalaga ng $2.8 trilyon, ang Microsoft ay nagkakahalaga ng $2.4 trilyon, Google ay nagkakahalaga ng $1.8 trilyon, ang Amazon ay nagkakahalaga ng $1.6 trilyon, at ang Facebook ay nagkakahalaga ng $876 bilyon.

Para sa konteksto, ang 20 pinakamaliit na kumpanya sa S&P 500 ay nagkakahalaga ng bawat isa sa mas mababa sa $10 bilyon.

Ang ideya na ang 1% ng mga kumpanya sa index ay nagkakaloob ng humigit-kumulang 25% ng kabuuang halaga sa pamilihan, at nakikita iyon ng ilang tao bilang isang kahinaan para sa stock market.

Dalawang mabilis na bagay: Una, walang gaanong katibayan na nagpapakita ng kaugnayan sa pagitan ng konsentrasyon sa merkado at pasulong na pagbabalik ng merkado (tingnan tsart). Pangalawa, ang konsentrasyon sa merkado ay hindi karaniwan (tingnan ito at ito).

Sa katunayan, kinakatawan ng mga kumpanya ang mas malaking bahagi ng merkado noong araw.

“Ang AT&T ay 13% ng kabuuang halaga ng stock-market ng US noong 1932; General Motors, 8% noong 1928; IBM, 7% noong 1970," sumulat si Jason Zweig, isang kolumnista ng WSJ, ilang sandali ang nakalipas.

Ito ay hindi tumpak na tawagan silang 5 kumpanya

Bagama't maaaring tumpak sa teknikal na sabihing ang limang stock na ito ay kumakatawan sa limang kumpanya, isa rin itong labis na pagpapasimple ng mga negosyo at merkado kung saan nakalantad ang mga kumpanyang ito.

Isaalang-alang ang Microsoft. Ayon sa pinakahuling anunsyo ng mga kita nito, ang kumpanya ay nag-uulat ng tatlong magkahiwalay na multi-bilyong mga segment ng negosyo na binubuo ng sampung malalaking negosyo kabilang ang mga komersyal na produkto (hal. Office), mga produkto ng consumer (hal. Skype), intelligent cloud (Azure), gaming (eg Xbox), at LinkedIn. Ang Microsoft ay mayroon pa ring negosyo sa advertising, na Itinuro ni Sara Fischer ng Axios ay mas malaki kaysa sa pinagsamang Snap at Twitter!³

Patuloy ang kuwento

Ang Apple, Google, Amazon at Facebook ay kaparehong nakikibahagi sa isang malawak na hanay ng mga negosyo na may mga posisyon sa pamumuno.

Gumawa sila ng isang toneladang pera

Ang mahalaga, ang mga pagpapahalagang ito ay itinataguyod ng hindi makadiyos na halaga ng mga kita.

Tingnan ang chart na ito ng malalaking pangalan ng paglago ng teknolohiya, sa kagandahang-loob ng Yardeni Research, na medyo mas napapanahon kaysa sa chart sa itaas.

Habang ang mga tinatawag na kumpanyang FAANGM na ito ay nagkakaloob ng 1% ng mga pangalan sa S&P 500, ang mga ito ay nagkakaloob ng napakalaking 14% ng mga kita ng index.

Tandaan: Ang mga stock na ito ay kumakatawan sa humigit-kumulang 21% ng index, na mas malaking porsyento kaysa sa 14% ng mga kita na kanilang pananagutan. Mayroong maraming mga kadahilanan kung bakit maaaring ito ang kaso. Sa pangkalahatan, hindi karaniwan para sa mga mamumuhunan na magbayad ng premium para sa mga tech na stock, mataas na paglago ng mga stock, at mga stock na nangingibabaw sa merkado. Ang bottom line ay kinakatawan nila ang malaking bahagi ng market cap at bumubuo sila ng malaking bahagi ng mga kita.

Mula sa pananaw ng isang mamumuhunan, ang pinakamasamang sitwasyon ay maaaring ang mga kumpanyang ito ay bumagsak, kung saan maaaring mawala sa kanila ang ilan sa mga benepisyo ng sukat. Ngunit kahit na sa isang break-up, ang mga mamumuhunan ay maaaring maiiwan sa mga bahagi ng nasirang kumpanya o sila ay binili.

Tulad ng S&P 500, ang pinakamalaking limang stock sa US market ay nakakaakit ng pagtaas ng kilay dahil sa mga trajectory ng kanilang mga presyo. Ngunit ang masusing pagtingin sa mga bagay tulad ng pagkakaiba-iba ng negosyo at mga kita ay nagpapakita na ang mga alalahaning ito ay maaaring medyo sumobra.

TALAKAYAN:

Karamihan sa aking mga ipon ay nasa equity mutual funds at mga ETF na sumusubaybay sa S&P 500, na nangangahulugang nalantad ako sa mga kumpanyang nabanggit sa itaas. Wala sa mga kumpanyang ito ang nagbabayad sa akin. Gayunpaman, literal na bawat taong kilala ko — kasama ang aking sarili — ay regular na nakikipagnegosyo sa hindi bababa sa ilan sa mga kumpanyang ito sa maraming paraan.

Gumagamit ako ng iPhone (AAPL) at lahat ng kakilala ko ay nasa iPhone o Android (GOOGL) na telepono. Gumagamit ako ng WhatsApp (FB) para makipag-ugnayan sa mga tao sa ibang bansa. Sa gitna ng pandemya, mas marami na akong gumagamit ng Google Meet (GOOGL) at Microsoft Teams (MSFT).

Para sa trabaho, kadalasang ginagamit ko ang Chrome (GOOGL) sa aking MacBook Air (AAPL). Nagtatrabaho ako sa maraming data, kahit na wala akong Office (MSFT). Kapag may nagpadala sa akin ng Excel file (MSFT) binubuksan ko ito gamit ang Sheets (GOOGL). Ang aking website ay pinapagana ng AWS (AMZN), kahit na kapag may outage hindi ko maiwasang mainggit sa mga gumagamit ng Azure (MSFT). At kapag nag-subscribe ka sa TKer, ang GIF sa welcome email ay ginawa sa GIPHY (FB).

Kapag nag-publish ako, ibinabahagi ko ang aking trabaho sa LinkedIn (MSFT). Ang Facebook (FB) ay isang mas malaking platform para sa pagbabahagi ng nilalaman sa pangkalahatan, ngunit ang kanilang algorithm ay tila hindi nakakakuha ng aking mga gamit. Bagama't kamakailan lamang, napansin kong lumalabas ang aking mga piraso sa mga resulta ng Google Search (GOOGL). Ang Yahoo Search ay mukhang hindi nagpapadala sa akin ng maraming trapiko, kahit na mapapansin ko na ang Yahoo Search ay talagang pinapagana ng Bing (MSFT).

Sa aking libreng oras, baka mahuli mo akong nag-i-scroll sa Instagram (FB) habang nagsi-stream ako ng isang bagay mula sa Apple TV+ (AAPL) o Prime Video (AMZN). Oo, mayroon akong mga subscription sa Netflix at Hulu, kahit na ini-stream ko ang lahat sa pamamagitan ng aking Apple TV (AAPL) hardware.

Mayroon akong Echo Dot (AMZN) at Echo Show (AMZN), ngunit ginagamit ko lang ang mga ito para magtakda ng mga timer at i-on at i-off ang aking mga ilaw. Hindi ako gumagamit ng Siri (AAPL), ngunit ginagamit ito ng kapatid ko para magpadala ng mga text message habang nagmamaneho. Hindi ako gumagamit ng Nest (GOOGL) o Ring (AMZN), ngunit ang aking mga kaibigan sa may-ari ng bahay ay tila mga tagahanga ng isa o ng isa pa.

Para sa online shopping, na-hook ako sa Amazon (AMZN) tulad ng iba. Gayunpaman, sasabihin ko na pinadali ng Apple Pay (AAPL) at Google Pay (GOOGL) ang pagsasagawa ng mga transaksyon sa ibang mga site.

Just to be clear, everything about me is not wired. Nakasuot ako ng mekanikal na relo. Hindi mo ako makumbinsi na kumuha ng Apple Watch (AAPL) o FitBit (GOOGL).

At saka, lumabas ako. Pupunta ako sa aking AirPods (AAPL) at maglalakad papunta sa Whole Foods (AMZN) sa downtown Brooklyn kung saan ako kukuha ng mga groceries. Ito ay isang bloke na lampas sa Apple Store (AAPL), ngunit isang bloke bago ang Best Buy kung saan ang bagong Xbox (MSFT) ay nabili nang ilang linggo – gayunpaman, mayroon silang napakasikat na Oculus 2 (FB) sa stock.

Kapag nagbabakasyon ako, gusto ko ang mga liblib na beach na malayo sa anumang Wi-Fi o cellular signal. Ngunit kahit sa labas, makikita ko ang mga tao sa kanilang mga Kindle (AMZN) at iPad (AAPL).

Ang AT&T (T) ay dati kong wireless carrier bago ako lumipat sa Verizon ilang taon na ang nakararaan. Noong high school, nagmaneho ako ng 1979 Chevy Impala station wagon (GM). Nakatira ako ngayon sa NYC, kung saan wala akong sasakyan.

Ilang kamakailang tampok sa stock market mula sa TKer:

Rearview ?

? Rollercoaster ng stock market:Ang stock market ay nakaranas ng pagsabog ng volatility noong nakaraang linggo. (Magbasa nang higit pa dito.) Ngunit nang sabihin at tapos na ang lahat, natapos ng S&P 500 ang linggo ng 0.8%. ⏳ Gaya ng nakasanayan, magkakaroon ng mga pagbabago dito at doon sa mga variable na nagtutulak ng pangmatagalang kita sa merkado, na maaaring humantong sa mga run-of-the-mill na malalaking sell-off na nakikita ng market sa isang average na taon. Iyan sa pangkalahatan ay hindi isang problema para sa mga pangmatagalang mamumuhunan dahil ang mga sell-off ay gumaling sa paglipas ng panahon. ? Paminsan-minsan, makakatanggap tayo ng malaking sorpresa na walang nakakakitang darating na hahamon kung paano natin iniisip ang pangmatagalan. Ngunit hindi iyon ang kaso nitong linggo.

? Paparating na ang pagtaas ng interes: Ibinigay ng Federal Reserve ang pinakamalinaw na senyales nito na nilalayon nitong simulan ang pag-akyat ng panandaliang mga rate ng interes (sa pamamagitan ng rate ng pederal na pondo) sa pulong ng patakaran nito noong Marso habang inaalis nito ang patakarang pang-emergency na hinggil sa pananalapi. Mula sa pahayag ng patakaran ng FOMC nito: "Sa inflation na higit sa 2 porsiyento at malakas na labor market, inaasahan ng Committee na malapit nang maging angkop na itaas ang target range para sa federal funds rate." At mula sa press conference ni Fed Chair Jerome Powell noong Miyerkules: "Sasabihin ko na ang komite ay nasa isip na itaas ang rate ng pederal na pondo sa pagpupulong ng Marso kung ipagpalagay na ang mga kondisyon ay angkop para sa paggawa nito."

…? Bakit? Inflation: Ang paboritong sukatan ng implasyon ng Fed — ang pangunahing indeks ng presyo ng PCE — ay tumalon ng 4.9% noong Disyembre mula noong nakaraang taon, ang pinakamalaking pagtaas mula noong 1983. Ang index ng gastos sa trabaho ay tumaas ng 4% sa 3-buwan na nagtatapos sa Disyembre, ang pinakamalaking kita mula noong 2001. Ito ang mga dahilan kung bakit nagiging agresibo ang Fed. Para sa higit pa sa kung bakit hinihigpitan ng Fed ang patakaran sa pananalapi, basahin ito.

?? 2021 GDP Boom: Ang GDP ng US ay lumago sa 6.9% na rate sa Q4, na mas mataas kaysa sa 5.5% na bilis na inaasahan ng mga ekonomista. Ang muling pagtatayo ng imbentaryo ay umabot ng 4.9 na porsyentong puntos ng paglagong iyon. Lumago ang GDP ng 5.7% year-over-year noong 2021, ang pinakamabilis na bilis mula noong 1984. Para sa higit pa sa muling pagbuo ng imbentaryo, basahin ito.

? Bumagal ang paggastos noong Disyembre: Ang paggasta ng mga mamimili ay bumaba ng 0.5% noong Disyembre mula sa nakaraang buwan. Mula sa Daniel Silver ng JPMorgan: "Sa palagay namin ang pagkalat ng variant ng Omicron ay nagpapahina sa paggastos sa buwang iyon at ang pag-drag na ito na nauugnay sa virus ay magiging panandalian." Para sa higit pa sa nakakagambalang epekto ng Omicron, basahin ito.

? At bumagal ang aktibidad ng negosyo noong Ene: Ayon sa mga survey ng IHS Markit na isinagawa sa buwang ito, sinabi ng mga tagapamahala ng pagbili ng sektor ng pagmamanupaktura at serbisyo na bumagal ang paglago sa 18-buwang mababang.

… ⛓ Ngunit may magandang balita: Mukhang humina ang mga isyu sa supply chain at lumalamig ang inflation. Mula kay Markit: “…ang kabuuang rate ng pagkasira ng supply chain ay humina kumpara sa nakita sa halos buong ikalawang kalahati ng nakaraang taon. Ito naman ay nakatulong na iangat ang optimismo ng pagmamanupaktura tungkol sa darating na taon tungo sa pinakamataas sa loob ng mahigit isang taon, at nakatulong din na mapababa nang husto ang rate ng inflation ng presyo ng hilaw na materyales. Kaya, sa kabila ng survey na nagpapahiwatig ng isang nakakadismaya na pagsisimula ng taon, mayroong ilang nakapagpapatibay na senyales para sa malapit na pananaw."

? Ang mga mortgage refinancing ay bumaba: Ang aktibidad ng mortgage refinance ay bumagsak ng 13% mula noong isang linggo at 53% mula sa isang taon na ang nakalipas dahil ang mga pangmatagalang rate ng interes ay tumaas nang mas mataas, ayon sa Mortgage Bankers Association. Ayon kay Joel Kan ng MBA: "Hindi nakakagulat, ang hinihingi ng borrower para sa refinances ay humupa, na ang mga aplikasyon ay bumaba sa ikaapat na sunod na linggo. Pagkatapos ng halos dalawang taon ng mas mababang mga rate, wala nang maraming natitira na mga borrower na may insentibo na muling mag-refinance.

Sa taas ng kalsada?

Ang lahat ng mga mata ay nasa ulat ng trabaho sa Enero, na lalabas sa Pebrero 4. Ang pagtatantya ng pinagkasunduan ay nakikita ang mga tagapag-empleyo sa US na nagdagdag ng 178,000 trabaho sa buwan, kahit na iniisip ng ilang ekonomista na nawalan ng trabaho. Mula sa Bank of America: "Tinatayang bumaba ang mga nonfarm payroll ng 150k noong Enero dahil sa epekto ng quarantine ng variant ng Omicron sa oras-oras na mga manggagawa."

Ang season ng mga kita ay nagpapatuloy din sa mataas na gear kasama ang Alphabet, Starbucks, GM, Meta (dating Facebook), Amazon, at Ford sa mga malalaking kumpanya na mag-anunsyo ng mga quarterly financial na resulta.

¹ Mula noong Oktubre, ang Facebook ay mas pormal na kilala bilang Meta.

² Ang Google ay mas pormal na kilala bilang Alphabet. Talaga, ano ang nasa isang pangalan?

³ Sa pinakahuling naiulat nitong quarter, ang negosyo ng Microsoft na "paghahanap at pag-advertise ng balita" ay nakabuo ng $3 bilyong kita. Ang Twitter ay may kabuuang kita na $1.3 bilyon, at ang Snap ay may kabuuang kita na $1.0 bilyon.

Ang isang bersyon ng post na ito ay orihinal na nai-publish sa TKer.co.

Basahin ang pinakabagong balita sa pananalapi at negosyo mula sa Yahoo Finance

Sundin ang Yahoo Finance sa kaba, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, at YouTube