(Bloomberg) — Habang ang bank-stock drama ngayong linggo ay nakabulag sa karamihan ng merkado, kahit isang sulok ng Wall Street ay nakakita ng problema sa hinaharap.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang mga maiikling nagbebenta ay nagtulak ng mahinang interes sa $2.2 bilyon na SPDR S&P Regional Banking ETF (ticker KRE) na unti-unting tumaas nang ilang linggo bago ito umakyat sa humigit-kumulang 78% ng mga natitirang bahagi noong Marso 3, ayon sa data mula sa analytics firm na S3 Partners. Iyon ang pinakamataas na antas sa loob ng hindi bababa sa isang taon.
Ang mga taya laban sa mga panrehiyong bangko ay nagwagi dahil ang mga alalahanin tungkol sa mga balanse ay nagsimulang dumaloy sa sistema ng pananalapi. Ang pondo, ang pinakamalaking mga bangkong pangrehiyon na sumusubaybay sa ETF, ay bumaba ng halos 15% sa nakalipas na linggo — ang pag-slide ng Huwebes ay ang pinakamasama nito simula noong Hunyo 2020 — pagkatapos mapilitan ang SVB Financial Group na nakabase sa Silicon Valley na mag-alis ng mga bono upang makalikom ng pera.
Ngunit habang ang mga taya ay nagpapakita ng hindi bababa sa ilang matalinong-pera na mamumuhunan ay nasa harap ng selloff, malinaw din na karamihan sa Wall Street ay nagulat. Ang mga bahagi ng mga panrehiyong bangko ay tumaas ng higit sa 8% sa taon kamakailan lamang noong nakaraang linggo kahit na ang mga ebidensiya ay nabuo na ang tumataas na mga rate ng pera ay pinipilit ang mga deposito sa bangko at ang mga bono na sumusuporta sa kanila.
Ang data na pinagsama-sama ng Bloomberg ay nagpapakita ng pinagsama-samang mga pagtataya sa presyo ng bahagi para sa lahat ng paraan ng mga institusyong pampinansyal na nakikita ang pagtaas ng higit sa 20%, at ang mga pagtatantya ng mga kita para sa 2023 ay kabilang sa pinakamalakas sa S&P 500. Ang mga tagapamahala ng mutual fund ay dumagsa sa kanila.
"Sa palagay ko ay hindi napag-isipan ng mga mamumuhunan ang antas na ang mga balanse sa bangko ay maaaring maging isang gulo bilang resulta ng mga paggalaw sa mga rate," sabi ni Steve Sosnick, punong strategist sa Interactive Brokers. "Alam nating lahat na ang mga balanse sa bangko ay puno ng mga illiquid asset. Yan ang business model nila. Nakatutuwang makita kung gaano karaming gupit ang kailangan nilang gawin sa kanilang mga liquid asset."
Ang masamang balita mula sa SVB Financial at isa pang maliit na bangko sa Amerika, ang Silvergate Capital Corp., ang nagbunsod ng pagkatalo. Una, inanunsyo ng Silvergate ang mga plano na patigilin ang mga operasyon at pag-liquidate matapos itong mahuli sa industriya ng crypto. Pagkatapos ay sinabi ng SVB na kailangan nitong i-shore-up ang liquidity nito, na nahuli ang market off-guard at nagdulot ng panic noong Huwebes.
"Habang ang mga bangko ay medyo nababanat, dahil sa mga pagbabago sa regulasyon mula noong GFC, ang merkado ay nagsisimulang suminghot na ang mga bangko ay kailangang talagang magtaas ng mga rate sa mga deposito, na may potensyal na bawasan ang mga kita," sabi ni Steve Chiavarone, senior portfolio manager at pinuno ng mga multi-asset solution sa Federated Hermes.
Sa kabilang banda, ang dahilan kung bakit ang iilan sa Wall Street ay nag-highlight ng stress sa bangko bilang isang pangunahing panganib sa equity ay maaaring dahil ang panganib ay matagal na. Ang pag-extrapolate ng mga paghihirap ng SVB sa mas malawak na sistema ng pananalapi ay nakakagulat sa ilan kung isasaalang-alang kung gaano ito kahawig sa karamihan ng iba pang mga bangko. Ang investment portfolio na ibinebenta nito, halimbawa, ay tumaas sa 57% ng kabuuang asset nito. Walang ibang katunggali sa 74 na pangunahing mga bangko sa US na may higit sa 42%.
Ang mga regulator, hindi bababa sa, ay nakita ang potensyal para sa ilang problema para sa mga bangko. Ang mga risk depositors ay maghahanap ng mas luntiang pastulan habang ang mga rate ng pera ay tumalon ay naka-highlight sa isang post sa blog noong Nobyembre ni Carl White, isang opisyal sa Federal Reserve Bank of St. Bagama't ang mas mataas na mga rate ay kadalasang tumutulong sa mga nagpapahiram sa pamamagitan ng pagpapatibay ng kita ng interes, sinabi niya, ang ilang mga institusyon ay nakakakita na ng pagbaba ng mga deposito habang ang mga customer ay kumukuha ng mga pondo upang mabayaran ang mga gastos o maghanap ng mas mataas na ani sa ibang lugar.
"Ang kakulangan ng industriya ng kamakailang karanasan sa tumataas at mas pabagu-bagong mga rate ng interes, kasama ng mga materyal na antas ng kawalan ng katiyakan sa merkado, ay nagpapakita ng mga hamon para sa lahat ng mga bangko, anuman ang laki o kumplikado," isinulat niya.
Bumagsak ang KRE ng 2.6% noong 10:58 am sa New York. Ang First Republic Bank ay lumubog ng higit sa 15% sa pagbubukas bago ito itinigil, na humantong sa mga pagtanggi sa mga nagpapahiram na nakalista sa S&P 500. Ang JPMorgan Chase & Co. ay tumaas nang mas mataas, habang ang mga pagkalugi sa iba pang mga pangunahing bangko sa Wall Street ay na-mute.
Ang maikling interes sa ETF ay bahagyang umatras dahil bumaba ang presyo, kahit na ang mga bearish na mangangalakal ay patuloy na tumataya laban sa pondo. Ang data ng Huwebes ay nagpakita ng put-call ratio ng pondo ayon sa volume — isang sukatan ng kung gaano karaming mga bearish na opsyon ang kinakalakal kumpara sa mga bullish — lumukso sa pinakamataas sa mga US ETF.
"Ang maikling interes ay tumalon at ilagay/tawag ang mga ratios ay sumasalamin sa pagkabalisa at panic," sabi ni Todd Sohn, ETF strategist sa Strategas Securities. “Maaari tayong pumili ng mga katalista: inverted curves (recession fear), deposit competition na may panandaliang rate sa 5%, at malamang na magtaka rin ako kung mayroon ding crypto contagion fear. Mukhang lahat sila ay nagpapakita ng kanilang sarili ngayon."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/saw-coming-short-sellers-were-160019468.html