Bakit Ang Krisis ng Adani ang Kailangan ng India

Wala nang nagsasabi sa iyo ng higit pa tungkol sa isang ekonomiya kaysa sa kung paano hinarap ng pamahalaan ang isang krisis sa pananalapi.

Kunin ang India, na kasalukuyang nasa pandaigdigang mga headline para sa lahat ng maling dahilan. Magiging hyperbolic kung tawagin ang pagtutuos na nakaharap sa Adani Group isang pambansang sakuna. Ngunit pagkatapos, sinubukan ng founder na si Gautam Adani na i-frame ang $100 bilyon-plus na pagkawala ng kanyang conglomerate bilang isang “kinakalkulang pag-atake sa India mismo.

Sa ilang antas, may punto ang taong hanggang kamakailan lamang ay pinakamayaman sa Asia. Mula noong inakusahan ng US short-seller na Hindenburg Research ang Adani Group ng pandaraya noong Enero 24, ang mga ahensya ng credit rating, mga bangko sa pamumuhunan at mga speculators ay nagsagawa ng mas malawak na pagtingin sa sistema ng pananalapi ng India.

Bihirang nakaharap ang India Inc. ng napakaraming internasyonal na pagsisiyasat. At bihirang nagkaroon ng mas mahusay o mas napapanahong wake-up call para sa New Delhi na itaas ang pang-ekonomiyang laro nito. Ang tanong, sasagutin ba ito ni Punong Ministro Narendra Modi at maibabalik sa landas ang proseso ng reporma ng India?

Ang mga paghihirap ng isang kumpanya ay nagpapasiklab ng mga hindi komportableng pag-uusap kapag ang dynamics na nakapaligid dito ay tila a microcosm ng pinakamalaking kahinaan ng isang ekonomiya. Hanggang ngayon, halimbawa, ang pagbanggit lamang ng Enron Corp., Yamaichi Securities, Lehman Brothers o China Evergrande Group ay isang uri ng shorthand para sa corporate at regulatory failures.

Para sa rekord, hindi ko iminumungkahi ang alinman sa mga episode na ito ay direktang kahalintulad sa gulo ng Adani. Ang sinasabi ko lang ay ang mataas na leverage, opacity ng mga kumpanya ng grupo ng pamilya at ang pinaghihinalaang mga koneksyon sa pulitika sa pagitan ni Adani at Modi noong mga araw nila sa kanlurang estado ng Gujarat ay nakakaapekto sa napakaraming mga repormang hindi pa natutugunan ng New Delhi. Kaya naman, inilagay ni Adani ang matinding spotlight sa mga kasanayan sa pamamahala ng India.

Ang magandang balita, gayunpaman, ay ang pinakabagong taunang badyet ni Modi ay maaaring ang mga pivot bankers at mamumuhunan lamang ay inaasahan.

Sa ngayon, marami sa mga panalo sa reporma ni Modi ay ang mababang-hanging-fruit variety. Nagbukas siya ng iba't ibang sektor para tumaas ang pamumuhunan ng dayuhan. Pinadali niya ang proseso para sa mga negosyante na nagbubukas ng mga bagong negosyo. Ngunit ang sinumang tumataya sa isang pagbabago sa supply-side na Big Bang mula sa panahon ng Modi ay naghihintay pa rin. Kung hinahabol lang ni Modi ang katiwalian na may parehong intensidad na ginagawa niya mamamahayag sinusubukang pulisin ang India Inc.

"Ang isa sa mga pinakamagandang bagay tungkol sa badyet na ito ay ang pagkakapare-pareho ng patakaran," sabi ni Alok Saigal, presidente ng Nuvama Private Bank.

Ang gobyerno, sabi ni Saigal, "ay naglatag ng tatlo o apat na napakalawak na layunin para sa ekonomiya. Ang isa ay sinabi nilang gusto nilang tumutok sa imprastraktura. Kaya, ang badyet ay nagsasalita tungkol dito. Nagsalita sila tungkol sa kabataan at pagpapaunlad ng kasanayan upang ang badyet ay nagsasalita tungkol dito. Nagsalita sila tungkol sa berdeng enerhiya. Ang badyet ay nagsasalita tungkol sa. Nagsalita sila tungkol sa edukasyon at pagpapasimple ng pagbubuwis para sa karaniwang tao. Ang badyet ay nagsasalita tungkol dito."

Soumya Rajan, Founder at CEO, Waterfield Advisors, idinagdag na "may ilang mga panloob na salik na malamang na mag-ambag sa matatag na paglago sa India."

Halimbawa, sabi ni Rajan, "nakahanda ang pribadong sektor na dagdagan ang paggasta dahil sa pinalakas na mga balanse ng kumpanya. Ang badyet sa pananalapi ay nagmungkahi ng mga paggasta sa imprastraktura na nakakasira ng rekord na inaasahang hahantong sa mas malaking trabaho at kamakailang mas mataas mga koleksyon ng buwis ay magbibigay ng unan laban sa pandaigdigang paghina.”

Gayundin, idinagdag ni Rajan, "80% ng pagkonsumo ng India ay domestic at ang demand ng consumer ay nananatiling malakas sa gitna ng mayayamang uri, kaya nakikita namin ang India sa 2023 bilang isang baso na kalahating puno. Higit pa rito, sa inaasahang paglago na 6.4%—gaya ng tinantiya ng Reserve Bank of India—sa taon ng pananalapi 2023-2024, ang India ay magiging isa sa pinakamabilis na lumalagong ekonomiya at itinuturing na isang maliwanag na lugar.”

Bagama't talagang nakakabahala ang Adani fiasco, sabi ni Rajan, "hindi ito isang sistematikong panganib, ngunit isang panganib na partikular sa kumpanya/grupo. Oo, magkakaroon ito ng negatibong epekto sa sentimento ng mamumuhunan, higit pa sa mga tuntunin ng pamamahala ng mga kumpanyang Indian, ngunit inaasahan kong pansamantala ito."

Ang India, sabi niya, "ay may ilang mga kumpanyang mahusay na pinamamahalaan" na may matatag na pamamahala. Gayundin, idinagdag niya, "Ang aming sektor ng pagbabangko ngayon ay higit na matatag kaysa sa nakaraan, na may mahusay na kapital ang mga bangko. Sa partikular, ang pagkakalantad ng sektor ng pagbabangko sa Adani Group ay mas mababa sa 1% ng kabuuang kabuuang pag-unlad ng nangungunang tatlong mga bangkong pinamamahalaan ng estado.

Bottom line, she concludes, hindi ito isang systemic na panganib. Matatag ang India mga batayan ay narito upang manatili."

Gayundin ang makabagong enerhiya na bumubuo ng paglago ng ekonomiya mula sa simula. "Ang gobyerno at mga regulator ng pagbabangko ay nakakuha ng mga bangko upang linisin ang gulo sa isang malaking lawak," sabi ni Saigal. "At samakatuwid ay nakikita mo ang mga Indian na negosyante at kumpanya na aktwal na pumapasok sa isang malakas na siklo ng capex, na isang napakapositibong tanda."

Sa pagsabi niyan, sabi ni Saigal, "nakita ng mga global outfits at global tech giants ang mga epekto. Ang startup ecosystem ng India ay naapektuhan dahil sa buong pagpopondo sa taglamig na naganap."

Ang magandang balita, pagtatapos niya, "ay lumamig na ang mga valuation, lalo na sa mga startup. Nasa sitwasyon na tayo ngayon kung saan naitama ang mga pagpapahalaga at nasa makatwirang saklaw na ngayon. At ang magagandang kumpanya gaya ng dati ay mabubuhay at magkakaroon magandang cashflow. Kung ang isang kumpanya ay makabuo ng isang magandang ideya, ito ay makakakuha ng pera. At ang ganap na nakakabaliw na mga pagpapahalaga ay mawawala na."

Hindi rin mabibilang ang maliwanag na determinasyon ni Modi na gawin ang ika-10 taon nito sa kapangyarihan habang inililipat ng kanyang koponan ang repormistang mojo nito. At sinusubukang kumbinsihin ang mundo na, anuman ang sinasabi ng bilyunaryo na si Adani, ang hinaharap ng India ay higit pa tungkol sa mga tagumpay sa ekonomiya at hindi pagtutuos.

Ang Adani mess ay nag-aalok ng Modinomics ng isang pagkakataon upang ipakita na ang India ay talagang handa para sa global prime time. Sa ganoong paraan, ang kontrobersya ay maaaring ang kailangan lang ng Team Modi.