Bakit Halos Bawat Pondo ng Bond ay Bumababa Ngayong Taon

Kung nagmamay-ari ka ng pondo ng bono, malamang na bumaba ito sa mga nakaraang buwan. Pag-usapan natin kung bakit at talakayin ang tatlong sikat na ideyang may fixed-income mula sa pinakamasama hanggang sa una.

Magsisimula tayo sa IShares 20 + Taon Treasury Bond ETF (TLT)
TLT
. Ang TLT ay ang tuhod-jerk na pamumuhunan na binibili ng maraming "first-level" na mamumuhunan kapag naghahanap sila ng pagkakalantad sa bono. Sa kasamaang palad, mayroong dalawang malaking problema sa TLT:

1. Nagbubunga lamang ito ng 2.1%.
2. Ang masama pa, nito 19-taong tagal ay drubbing nito kabuuang return.

Alam ng sinumang bata na ang 19 na taon ay "masyadong mahaba" upang humawak ng isang bono kapag ang inflation ay tumatakbo sa isang mainit na 7.5%. (Pakiusap, kumuha ng mga TLT investor na ito a Ulat sa Kita ng Contrarian subscription!)

Sa mga maikling yugto ng panahon, karamihan sa mga pondo ng bono na may fixed-rate ay nakikipagkalakalan sa kabaligtaran ng mga pangmatagalang rate ng Treasury. Kapag tumaas ang mga rate, nagdurusa ang mga presyo ng bono. Ang TLT—na may mababang ani nito at mahabang tagal—ay lalong nagdusa dahil ang 10-taon ay umabot ng hanggang 2%.

Ang pinakasikat na high-yield bond fund sa mundo, ang iShares iBoxx $ Mataas na Yield Corporate Bond ETF (HYG)
HYG
, bumagsak din kamakailan habang lumalabas ang mga rate. Ang 10-taong rate ay nagiging kompetisyon para sa HYG.

Nalungkot kami kamakailan na ang HYG ay hindi nagbayad ng napakaliit. Noong huling napag-usapan natin ang pondo noong Disyembre, ang ani nito ay durog sa 4%.

Sa 10 taon na ngayon sa 2%, ang mga pangunahing namumuhunan sa kita—ang mga uri na bumibili ng mga pondo ng vanilla gaya ng HYG—ay nagsimulang magtanong sa kanilang sarili.

"Ano ang punto?" tanong nila, dalawang buwan pagkatapos sabay naming tanong sa kanila.

Ang tumataas na mga rate ng interes ay may posibilidad na makaapekto sa mga presyo ng bono dahil sa “kupon kompetisyon” na ibinibigay nila. Ang mga namumuhunan sa kita ay nagiging naiinip sa kanilang kasalukuyang mga pag-aari, na hindi maganda sa isang relatibong batayan. Ang kanilang mga selling pressure ay mas mababa ang mga presyo.

Sa 10-taon sa 2%, walang dahilan para ma-lock sa TLT sa loob ng 19 na taon (siyam pa kaysa sa pagbili lang ng 10-taon mismo!) sa halos parehong ani. May dapat magbigay, at taya ko na ang TLT ay patuloy na bumabagsak habang ang mga mamumuhunan ay humihiling ng mas maraming ani.

Ito ay isang katulad na kuwento sa HYG. Totoo, ang HYG ay naging mas mahusay sa nakalipas na taon, humigit-kumulang tumahak sa tubig kumpara sa isang 5.5% na pagkawala para sa TLT, kasama ang mga pagbabayad nito.

Ang "lihim" ng HYG ay ang mas mataas na ani nito, na ngayon ay nasa 4.5%. Iyan ay hindi kasing laki ng yield cushion (sa itaas ng 2% na "libre sa panganib" na 10-taong rate) gaya ng gustong makita ng mga kontrarian, ngunit tiyak na mas mahusay ito kaysa sa TLT.

Dagdag pa, ang average na "tagal" ng HYG ay mas masarap. Sa apat na taon pa lamang, ang mga bono ng high-yield na pondo ay hindi ginagawa itong nakaupong pato na TLT. Ang mga tao sa iShares ay umiikot sa mas mataas na nagbabayad na mga bono nang mas mabilis—mas mabilis, sa apat na taon kumpara sa 19!—na nagpoprotekta sa ani ng pondo at sa pangkalahatang presyo ng bahagi.

Ngayon bago tayo bumubulusok ng masyadong maraming tungkol sa HYG, hayaan mo akong ipakita DoubleLine Income Solutions Fund (DSL). Bagama't nahirapan din ang DSL sa kamakailang rate ng moonshot, mas magandang taya ito kaysa sa TLT, HYG, at ano ba, karamihan sa mga pondo ng bono sa mahabang panahon. May tatlong dahilan kung bakit.

Una, ang mga bono ng DSL Magbayad. Pinag-uusapan ko ang tungkol sa mga kupon na cash na dumadaloy sa tono na 7%, 8% at kahit hanggang 10%.

Pangalawa, ang mga bono na ito ay pinili mismo ng "diyos ng bono", si Jeffrey Gundlach. (Kapag ang bond hari Nagretiro si Bill Gross mula sa PIMCO, pinaandar niya ang freeway patungo sa 13,000-square-foot na mansion ng Gundlach at humingi ng trabaho!)

Nakuha ng Gundlach ang unang tawag sa mga matamis na deal sa fixed-income na ito. Kapag bumili kami ng DSL, nagtatrabaho siya para sa atin.

Pangatlo, salamat kay Gundlach at sa kanyang all-star team, ang DSL's portfolio duration average wala pang apat na taon. Ang maliksi na pondo ay nagbubunga ng mahusay na 8.4% ngayon. Aling pondo ng bono ang bibilhin mo? Ito ay isang madaling pagpipilian:

Oo naman, ang presyo ng DSL ay nasa ilalim ng presyon mula sa 10-taon kamakailan, masyadong. Ngunit tingnan natin ang malaking view ng larawan. Sa loob ng 40 taon, bumababa at bumababa ang mga mahahabang rate. Gusto ba nating itapon ang DSL at tumaya laban sa megatrend na ito?

Sa tingin ko ay hindi. Bukod, ano ang mangyayari sa kabilang panig ng mga pagtaas ng rate ng Federal Reserve na ito?

Marahil ay isang recession sa 2023. Na nangangahulugan na ang mahabang rate ay bababa muli kapag bumagal ang ekonomiya. Anong mga rate ang tumaas, dapat bumaba, at ang 8.4% na ani na inaprubahang "bond god" na ito ay magmumukhang maganda!

Si Brett Owens ay punong strategist para sa pamumuhunan Pag-ambag sa Pag-browse. Para sa mas mahusay na mga ideya sa kita, makuha ang iyong libreng kopyahin ang kanyang pinakabagong espesyal na ulat: Ang Iyong Maagang Pagreretiro Portfolio: Malaking Dibidendo—Bawat Buwan—Magpakailanman.

Pagbubunyag: wala