Bakit hindi bail out ng Beijing ang sektor ng real estate nito

BEIJING — Ang sentral na pamahalaan ng China ay hindi malamang na gumastos ng bilyun-bilyon upang iligtas ang nahihirapang sektor ng real estate, kahit na ang mga dayuhang mamumuhunan ay umaasa para sa isang napakalaking bailout, sinabi ng mga analyst.

Isang taon pagkatapos ng Chinese developer evergrandeAng mga problema sa utang ay nagsimulang dumagundong sa mga mamumuhunan, ang mga problema sa real estate ng bansa ay lalong lumala. Ilang mga bumibili ng bahay tumanggi na magbayad ng kanilang mga mortgage dahil sa pagkaantala ng konstruksiyon, habang bumagsak ang benta ng ari-arian. Ang mga dating malusog na developer ay nahihirapan ding magbayad ng utang.

"Nagdududa ako na magkakaroon ng direktang pag-bailout ng mga developer ng ari-arian ang gobyerno, kahit na maaari silang patuloy na humiling sa mga bangko at [mga negosyong pag-aari ng estado] na tulungan ang mga piling magulong developer," sabi ni Tommy Wu, senior China economist sa Commerzbank.

Inaasahan niyang gugustuhin ng Beijing na unti-unting lutasin ang mga problema sa real estate at bawasan ang papel ng industriya sa ekonomiya. Ang ari-arian at mga sektor na nauugnay dito ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang isang-kapat ng gross domestic product ng China.

"Ang mga bagong pag-ikot ng mga hakbang sa mga darating na linggo at buwan ay malamang na patuloy na tumutok sa pagsuporta sa pagkumpleto ng bahay at pagpapasigla ng mga benta ng pabahay," sabi ni Wu.

Sinabi ng S&P Global Ratings noong Setyembre na tinatantya nito na ang market ng ari-arian ay nangangailangan sa pagitan ng 700 bilyong yuan ($98.59 bilyon) hanggang 800 bilyong yuan "upang matiyak na ang mga nababagabag na developer ay makakatapos ng mga presold na bahay."

Ang isang pondo ng sentral na pamahalaan na may katulad na laki ay hindi pa inihayag.

Iyon ay sa kabila ng maraming ulat, binabanggit ang mga pinagmumulan, ng mga iminungkahing pondo. ilan inaasahan ng mga investment analyst ang naturang pondo, lalo na ang isang makabuluhang sapat na malaki upang mapalakas ang kumpiyansa.

Marami nang developer ang nahihirapan sa pananalapi.

Kabuuang mga pananagutan na ibinunyag ni evergrande, Kaisa at shimao ay higit sa 2.6 trilyon yuan noong kalagitnaan ng 2021, pagkatapos nito ay lumala ang mga problema sa pananalapi ng tatlong developer. Binubuo nila ang isang bahagi lamang ng industriya.

Sa sukat na iyon, kahit na gumastos ang sentral na pamahalaan ng daan-daang bilyong yuan ay magkakaroon ito ng kaunting epekto, sabi ni Qin Gang, executive director ng China real estate research institute ICR.

Iyon ay hindi isinasaalang-alang na ang gobyerno ay ngayon ay higit na strapped para sa cash kumpara sa tatlong taon na ang nakaraan, sinabi niya, na itinuro ang pagbagsak ng kita mula sa mga benta ng lupa at buwis, at tumaas na paggasta sa mga hakbang sa Covid.

Ang sentral na pamahalaan ng China ay nakolekta ng humigit-kumulang 9.15 trilyon yuan ($1.26 trilyon) sa kabuuang pampublikong kita noong 2021, ayon sa Ministri ng Pananalapi.

Ang kita na iyon para sa unang walong buwan ng taon ay 6.36 trilyon yuan, bumaba ng halos 10% kumpara noong nakaraang taon nang hindi isinasaalang-alang ang mga kredito sa buwis.

Mahalaga rin ang pang-unawa ng publiko, sabi ni Qin na itinuro na maaaring magalit ang mga tao kung tutulungan ng gobyerno ang mga umuutang na developer.

Ang isyu ng paghahatid ng mga natapos na apartment ay napakasalimuot at nangangailangan ng lokal na koordinasyon upang malutas, idinagdag niya.

Sa nakalipas na ilang buwan, binawasan ng sentral na pamahalaan ang mga rate ng mortgage at binigyan ang mga lokal na awtoridad ng responsibilidad na lutasin ang mga problema sa ari-arian. Ilang lungsod din ang nagluwag ng mga paghihigpit sa mga pagbili ng bahay ngayong taon.

Binigyang-diin ng Ministry of Housing and Urban-Rural Development sa mga mamamahayag noong nakaraang buwan na ang mga hakbang ng sentral na pamahalaan - mga espesyal na pautang upang isulong ang pagkumpleto ng bahay - ay nakadirekta sa pagsuporta sa mga lungsod na nangangailangan ng mga ito. Walang binanggit na halaga.

Ang sumasabog na paglago sa industriya ng real estate ng China sa nakalipas na dalawang dekada ay nagdulot ng mga tycoon na hindi natatakot na ipakita ang kanilang kayamanan. Binigyang-diin ng Beijing nitong mga nakaraang taon ang pagbabawas ng agwat ng pambansang kayamanan.

Karamihan sa mabilis na paglago ng sektor ng ari-arian ay pinalakas ng mga developer na nangungutang. Ang mga presyo ng bahay ay tumaas, na bumubuo ng mga alalahanin ng isang bula, habang pinipilit ang mga pamilya na mabaon sa utang upang makabili ng bahay.

Batay sa pagsusuri ng Barclays ng quarterly property investment data, ang Chinese real estate decline ay pumasok na sa ika-10 quarter nito — isang record-long period na higit sa dalawang taon, sinabi ng mga analyst sa isang ulat noong Oktubre 13.

Ito ay kaibahan sa average na apat hanggang limang quarters para sa mga nakaraang pagbagsak ng real estate sa China, sinabi ng ulat.

Ang matagal na pagbaba ay nangangahulugan na ang mga Intsik ay hindi gaanong sabik na bumili ng mga bahay at makinabang sa kanilang pagtaas ng mga presyo, sinabi ng mga analyst. Iyon ay nagpapahiwatig ng pagbagsak ng mga benta para sa mga developer.

"Hindi namin inaasahan ang pagpiyansa ng mga magulong developer, habang ang 'market-oriented' na diskarte ng pagsuporta sa mga de-kalidad na developer ay maaaring magpatuloy," sabi ng mga analyst ng Barclays, na tumutukoy sa mga hakbang tulad ng garantisadong pagpapalabas ng bono na sinusuportahan ng estado.

Sa isang halimbawa kung paano inaasahang lalong magiging kasangkot ang mga entidad ng estado, Inanunsyo ng Shenzhen unit ng Evergrande noong huling bahagi ng Setyembre na makikipagtulungan ito sa isang negosyong pag-aari ng estado na to tiyakin ang paghahatid sa bahay.

Ang sentral na pamahalaan ay kung hindi man ay pinanatili ang pagtuon nito sa mga isyu sa labas ng real estate.

Marami ang una na umasa na muling bubuhayin ng Beijing ang isang tool sa pagpapahiram ng sentral na bangko ngayong taglagas upang matulungan ang mga developer na tapusin ang pagtatayo ng bahay — ngunit ito pala ay para sa imprastraktura, Iniulat ni Caixin ngayong buwan, pagbanggit ng mga mapagkukunang pamilyar sa usapin.

Ang People's Bank of China ay hindi tumugon sa isang kahilingan ng CNBC para sa komento.

"Bagama't ang mas malakas na suporta ay makakatulong sa [real estate], sa kasalukuyan ang pinakamalaking hamon sa pagpapanumbalik ng kumpiyansa ay ang mahinang ekonomiya at ang pag-drag sa aktibidad ng consumer at negosyo dahil sa zero-Covid policy," sabi ni Wu ng Commerzbank.