Bakit malamang na mas mabagal na makakabangon ang China mula sa pinakabagong pagkabigla sa Covid

BEIJING — Hindi mabilis na babalik ang ekonomiya ng China mula sa pinakahuling pagsiklab ng Covid, hinuhulaan ng maraming ekonomista.

Sa halip, inaasahan nila ang isang mabagal na pagbawi sa hinaharap.

Noong unang tumama ang pandemya noong 2020, ang China ay nakabangon mula sa unang quarter na pag-urong upang lumago sa ikalawang quarter. Ngayong taon, nahaharap ang bansa sa isang mas naililipat na variant ng virus, pangkalahatang mas mahinang paglago at mas kaunting stimulus ng gobyerno.

Ang pinakahuling pagsiklab ng Covid na nagsimula noong Marso ang pinakamahirap na tumama sa metropolis ng Shanghai. Humigit-kumulang isang linggo na ang nakalipas, inihayag ng lungsod ang mga plano na lumabas mula sa lockdown - at ganap na magbubukas muli sa kalagitnaan ng Hunyo.

"Para sa China, ang pangunahing kuwento dito ay nakita natin ang liwanag sa dulo ng tunnel. Ang pinakamasama sa mga dislokasyon ng supply chain sa China mula sa Covid lockdown ay mukhang tapos na, "sabi ni Robin Xing, punong ekonomista ng China ng Morgan Stanley, sa isang webinar noong Biyernes.

"Ngunit iniisip din namin na ang daan patungo sa pagbawi ay malamang na mabagal at mabulok," sabi ni Xing.

Ito ay isang proseso ng magkasya at magsisimula. Sa katapusan ng linggo, isang distrito ng downtown Shanghai muling pinagbawalan ang mga residente na umalis sa kanilang mga apartment complex para magsagawa ng mass virus testing. Mas maraming bahagi ng kabiserang lungsod ng Beijing ang nag-utos sa mga tao na magtrabaho mula sa bahay habang ang lokal na pang-araw-araw na bilang ng kaso ay tumaas - umabot sa 83 noong Linggo, ang pinakamataas para sa pinakabagong outbreak ng lungsod.

Kaso sa punto: German automaker Volkswagen, na may mga pabrika sa dalawa sa pinakamahirap na tinamaan na rehiyon ngayong taon, sinabi nitong Miyerkules na gumagana na ang mga site ng produksyon nito sa China, ngunit ang mga kontrol ng Covid ay nakakagambala sa mga supply chain.

Sinabi ng automaker na hindi ito nakapagbigay ng isang tiyak na numero sa mga antas ng produksyon dahil ang mga pabrika ay mga joint venture na pinamamahalaan ng mga lokal na kasosyo.

Bagama't bumaba ang bilang ng pambansang kaso ng Covid sa nakalipas na buwan, ang mga bulsa ng mga bagong kaso mula sa Beijing hanggang timog-kanluran ng China ay nag-udyok sa mga order na manatili sa bahay at mass testing. Ang dami ng kargamento ay nananatiling mababa sa normal.

"Maraming rehiyon at lungsod ang naghigpit ng mga paghihigpit sa unang senyales ng mga lokal na kaso," sabi ni Meng Lei, China equity strategist sa UBS Securities, sa isang tala noong nakaraang linggo.

"Ang aming mga pag-aaral sa kaso ng Shanghai, Jilin, Xi'an at Beijing ay nagpapakita ng mga pagkagambala sa logistical at supply chain ay ang pinakamalaking mga punto ng sakit na nakakaapekto sa pagpapatuloy ng produksyon," sabi ni Meng. "Samakatuwid, ang pagpapatuloy ng trabaho ay malamang na unti-unti kaysa mangyari sa magdamag."

Ang gobyerno ng China ay nananatili sa mahigpit nitong patakaran ng "dynamic zero-Covid" sa kabila ng paglitaw ngayong taon ng highly transmissible na variant ng omicron.

Ang "pinaka makabuluhang epekto" ng muling pagkabuhay ng Covid ay ang "naantala" nito ang normal na iskedyul ng paggawa ng patakaran, sabi ni Dan Wang, punong ekonomista na nakabase sa Shanghai sa Hang Seng Bank China.

Sinabi niya na ang pinakabagong alon ng mga kaso at mga pag-lock ay nagsimula lamang pagkatapos na ilabas ito ng sentral na pamahalaan taunang planong pang-ekonomiya sa pulong parlyamentaryo ng "Dalawang Sesyon" noong Marso.

Sa napakahusay na pinamamahalaang ekonomiya ng China, ang taunang pagpupulong na ito ay isang kritikal na bahagi ng isang siklo para sa pagbuo at pagpapatupad ng mga pambansang patakaran — sa mga departamento at rehiyon.

Ang pagkagambala sa supply chain at walang kinang na pagkonsumo ay mapapamahalaan, ngunit kapag ang iskedyul ng patakaran ay nagambala, "mahirap na maibalik ito nang mabilis sa orihinal nitong track," sabi ni Wang.

Napakaraming iba't ibang mga target na pang-ekonomiya na "maraming kompromiso ang kailangang gawin sa pagitan ng iba't ibang mga departamento ng [gobyerno]," sabi niya. "Ginawa nito ang proseso ng patakaran na lubhang mabagal at nahuhuli."

Ang tanggapan ng impormasyon para sa Konseho ng Estado ng Tsina, ang nangungunang ehekutibong katawan ng bansa, ay hindi kaagad tumugon sa isang kahilingan ng CNBC para sa komento.

Ang pulitika ay may partikular na bigat sa mga opisyal sa taong ito bago ang isang regular na pagbabalasa ng mga lider na naka-iskedyul para sa taglagas. Inaasahang mananatili si Chinese President Xi Jinping para sa isang hindi pa naganap na ikatlong termino.

Noong unang bahagi ng Marso sa “Two Sessions,” nagtakda ang Beijing ng mga target tulad ng paglago ng GDP na “halos 5.5%.” Ngunit iyon ay humigit-kumulang 1 porsyento ng punto o higit pa sa itaas ng pagtataya ng marami investment banks — na paulit-ulit na binawasan ang kanilang mga pagtatantya sa paglago ng China habang nagpapatuloy ang Covid lockdown.

Si Wang ay nagpapanatili ng medyo mataas na forecast na 5.1% habang inaasahan niyang tataas ang China ng stimulus at papagain ang mahigpit na kontrol sa Covid mamaya sa tag-araw.

Ngunit sa ngayon, halos dalawang buwan pagkatapos na mai-lock ang Shanghai, ang mga gumagawa ng patakaran ay hindi pa nakakagawa ng malalaking pagbabago.

Kung sa mga tuntunin ng mga rate ng interes o patakaran sa pananalapi, ang antas ng pampasigla ng gobyerno ay halos kalahati pa rin ng kung ano ito noong kasagsagan ng pandemya noong 2020, sinabi ni Morgan Stanley's Xing.

Maliban sa kawalan ng trabaho, karamihan sa mga tagapagpahiwatig ng ekonomiya ay hindi umabot sa mga antas na mas malala kaysa sa unang bahagi ng 2020.

Kabilang sa iba pang mga hakbang, ang sentral na pamahalaan ay nag-anunsyo ng mga pagbawas sa buwis at bayad para sa maliliit na negosyo, at nagsimulang bawasan ang mga rate ng mortgage. Ngunit ang epekto, lalo na sa napakalaking sektor ng real estate, ay maaaring tumagal ng oras upang maglaro.

Sinabi ni Xing na kahit walang Covid, ang pagpapagaan ng mga patakaran sa market ng ari-arian ay aabot ng tatlo hanggang anim na buwan upang maapektuhan ang aktibidad ng pagbili ng bahay.

Gayunpaman, posible rin na ang paglago sa China ay maaaring dumating nang mas mabilis kaysa sa inaasahan ng marami.

"Ang silver lining ay, ang mga karanasan mula sa nakaraang dalawang taon ay nagmumungkahi na ang isang Covid-induced recession ay may posibilidad na magwakas nang mabilis, lalo na sa maagap at malakas na tugon sa patakaran," sinabi ni Larry Hu, punong ekonomista ng China sa Macquarie, sa isang tala noong nakaraang linggo.

Para sa karamihan ng China, nagpapatuloy ang trabaho, kahit na may mga karagdagang kinakailangan sa pagsubok sa virus.

Humigit-kumulang 80% ng pagmamanupaktura sa southern China ay bumalik sa normal. Bagama't isinara ng malaking lungsod ng rehiyon ng Shenzhen ang halos lahat ng negosyo sa loob ng humigit-kumulang isang linggo noong Marso, "OK" ang paglipat ng mga produkto sa pamamagitan ng trak sa loob ng isang probinsya dahil sa napakababang bilang ng mga kaso ng Covid sa rehiyon, sinabi ni Klaus Zenkel, chair ng south China chapter ng EU Chamber of Commerce sa China, sa CNBC noong Biyernes.

Ang mga miyembro sa southern Guangdong province - isang manufacturing hub - "lahat ay abala, lahat sila ay may trabahong dapat gawin," sabi ni Zenkel. Nabanggit niya na ang mga negosyo ay pinapanatili ang kanilang mga bodega nang mas buo kaysa dati upang maiwasan ang isang matagal na isyu sa kakulangan.

Ngunit "nariyan ang hindi mahuhulaan," sabi niya. "Hindi mo alam kung ano ang mangyayari."